לא מזמן קראתי ציטוט של וורן באפט, שאמר שמי שהימר נגד אמריקה הפסיד. כלומר, מי שחושב שאמריקה שוקעת ועכשיו המשבר הוא כאן בשביל להישאר ולהחמיר, צפוי, על פי הפרשנות לבאפט, להפסיד בהימור.
אבל בריאיון שהתפרסם לפני מספר שבועות אמר משקיע גדל אחר, ג'ים רוג'רס, שמזהיר מפני התרסקות הראלי המלאכותי בארה"ב ובאירופה, שבכל פעם שהוא מגיע לניו יורק הוא פוגש תשתיות של עולם שלישי. תוסיפו לזה גירעון שמרוב גודלו אף אחד לא באמת יכול להעריך אותו, בעיות בריאות ומערכת בריאות שהיא היקרה בעולם ואחת החולות בו, וכן תלות בצריכה מופרזת לצורך צמיחה כלכלית - ותשאלו את עצמכם: רוג'רס או באפט? האם ומתי נדע שהמלך הוא עירום?
סימנים מדאיגים
להלן חמש נקודות למחשבה על בגדי המלך.
1. אחרי טיפול החירום במשבר, שכלל הזרמות כספים תחת שמות שונים, לא השתנה דבר. לא שינוי מבני, חזון כלכלי או תכנית ממשית לצמיחה כלכלית בארצות הברית. דולר נמוך הוא לא תכנית כלכלית. כידוע, הפד ממשיך להדפיס כסף והגירעון גדל. הסינים כבר הודיעו שאין להם עוד עניין רב ביתרות מט"ח. תיכף נדבר על מטבעות.
2. המלכוד. אחת הטראומות הקשות לאדם, היא מצב, שבו הוא צריך לבחור בין שתי חלופות וכל בחירה תוביל לתוצאה קשה. כך גם ביחס לרכישת האג"ח על ידי הפד (שהיא תקפה, נכון למועד כתיבת טור זה). ימשיך לרכוש - יגדיל גירעון ויפחית עוד את ערך המטבע. יפסיק לרכוש - סיכון גדול ש"ההתאוששות הכלכלית" תתגלה במערומיה. השווקים הביעו את חרדתם ביחס למחשבות האלו. במקרה שהפד יפסיק, נתון כלכלי גרוע אחד בהמשך יוכל להניע כדור שלג של התרסקות השווקים. זאת כאשר יו"רית הפד, ג'נט ילן, רק מתחילה לבנות מנהיגות ולפתח מערכת יחסים עם המשקיעים.
3. הסינים יעשו לאמריקאים בית ספר. תסתכלו רגע על האמריקאים מהצד, למשל בתקופת הצרכנות הלא שפויה במיוחד, שמתחילה בבלק פריידי ונגמרת בחג המולד. שבועות של צרכנות ללא צרכים וללא גבולות. עכשיו תחשבו שבסין מסתכלים על האומה הזו, שאתה הם נמצאים במערכת יחסים כלכלית דו-משמעית, עד היום שבו הם ישתלטו על כלכלת העולם. מה הם חושבים בליבם על "עוצמתו של האויב", שבאה לידי ביטוי בהשגת מקום טוב יותר בתור של וול-מארט?
4. מלחמת הקיום העולמית. אז נכון שאין מלחמה עם איראן, ואולי הרמתם גבה למראה השימוש במילים "עוצמתו של האויב", אבל העולם נמצא במלחמה כלכלית. על פניו, יש מראית עין של שיתוף אינטרסים, אבל ברור לכל שמדינות דואגות בראש ובראשונה לעצמן ולמצוקות שלהן.
בהקשר הזה נזכיר את ג'ים ריקרדס, שחיבר את הספר "מלחמת המטבעות" וידוע כמשקיע שהולך נגד הזרם. לדבריו, נפילתה של אימפריה מקבילה לנפילת ערך המטבע, וזה מה שקורה עכשיו בארה"ב. לא ידוע מה ומתי יהיה האירוע שיביא לקריסה של הדולר, אבל הסימנים לכך מתרבים.
בנוסף, ריקרדס מדבר על מלחמת המטבעות, שכן מדינות בשווקים הצומחים מפסידות מהיחלשות המטבע האמריקני ופועלות להחליש גם את המטבע שלהן. התוצאה תהיה אינפלציה עולמית שלא תורמת לצמיחה אלא להרס ההון ופגיעה בביטחון העסקי.
ריקרדס מזכיר גם את הורדת דירוג האשראי האמריקאי, על ידי סוכנות הדירוג הסינית. הוא מעריך שהצעד המתבקש הבא, הוא עצירת רכישת אג"ח אמריקאיות - צעד שיכול לגרום לזעזוע אדיר בשווקים.
5. סימפטום הביטקוין. ריקרדס מעריך שהדולר יוחלף ב-SDR כמטבע הרזרבה העולמית. ה-SDR, נזכיר, הוא אמצעי תשלום החוב המשמש את קרן המטבע העולמית, שבה הסינים שואפים להרחיב את השפעתם. בינתיים מתפתחת בועת הביטקוין.
גם כאן, כמו בכל בועה (אם אתם מקבלים את דעתי בעניין), בשלבים הראשונים, זה יותר מגניב לפרגן ולראות את החדשנות והעתיד, מאשר להעלות את הסברה שהמלך הוא עירום. אנחנו קוראים על כך שהתעשייה הפיננסית מפתחת פלטפורמות מסחר על הביטקוין.
לדעתנו, המיושנת אולי, הביטקוין זה בדיוק הדפסת כסף, עם שם חדש - כרייה, וללא בנק מרכזי או ממשלה שיתמכו בו. עכשיו תחשבו עליו במשבר או בפאניקה הראשונה. זה מזכיר יותר את בועת הצבעונים, מהולנד של המאה ה-17, מאשר את הבהלה לזהב. אז יהיה לנו מטבע וירטואלי פרי אלגוריתם ויהיה מסחר ונגזרות למטבע. ככל שזה יתפתח יותר, זה יהיה מפחיד יותר.
התפתחות הביטקוין היא סימפטום לשילוב שבין אובדן דרך כלכלי וסוג של מחאה פיננסית. אם אתם רואים בגופים הפיננסיים הגדולים, שנכנסים לתחום, הוכחה לכך שהוא רציני - תזכירו לעצמכם מה הייתה מידת האחריות שהגופים הפיננסיים גילו כשבנו את מגדל הקלפים של הסאב-פריים. ואם אתם טוענים שמשהו השתנה שם, תוכיחו לנו בבקשה. כי לפחות מבחינתנו, המלך הזה התגלה ערום ונשאר ערום. ומי שזקוק לתזכורת, שיקרא שוב את הספר "מכונת הכסף".
מדיניות השקעה
לא נלך נגד המומנטום השורי כל עוד הוא נמשך, אבל נהיה זהירים בבחירת המניות ונכוון למניות של תעשיות ושירותים קיומיים. ניזהר מכל דבר שנראה כמו בועה פוטנציאלית. אם אתם חושבים אחרת, נשמח אם תאירו את עינינו בעמוד הפייסבוק.
הכותב הוא מנכ"ל משותף וראש תחום פיננסים בחברת BePlusDo - פיתוח כלים וטכנולוגיות אימון, ואסטרטג ההשקעות של קרן הגידור Green Ocean. אין לראות בטור המלצה לרכישה/מכירה של ניירות ערך ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם
ziv@beplusdo.co.il
www.facebook.com/groups/themallglobes
