גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

התזמון של לאומי פרטנרס: הרוויח כ-30 מ' ש' באלקטרה צריכה

בזמן שהמשקיעים בהנפקת אלקטרה מוצרי צריכה מלקקים את הפצעים, יש גם מי שהרוויח מההשקעה ■ לאומי פרטנרס מקבוצת לאומי, נכנס להשקעה בחברה באפריל 2010 כשרכש כ-10% ממניותיה תמורת כ-100 מיליון שקל

הדוחות הכספיים של חברת אלקטרה מוצרי צריכה (אמ"צ) לרבעון הרביעי של 2013, היוו סיוט לכל משקיע ואנליסט העוקב אחר החברה. ככל הנראה גם עבור מנכ"ל החברה בשבע השנים האחרונות, יקי ודמני, שהודיע על התפטרותו.

יבואנית מוצרי החשמל מקבוצת אלקו רשמה ברבעון זה הפסד תפעולי של כ-30 מיליון שקל והציגה שפל בביצועיה העסקיים, אשר מידרדרים בהתמדה מאז הונפקה לציבור בדצמבר 2010. זאת, בניגוד לתמונה אשר הוצגה בתקשורת עם פרישתו של ודמני, כאילו הרבעון הרביעי היה תקלה נקודתית בביצועי החברה.

בגלגול החיים השני שלה כחברה ציבורית, גייסה אמ"צ בהנפקת מניות 122 מיליון שקל לפי שווי חברה של כ-1.1 מיליארד שקל. סיכום ביניים של שנות הפעילות מאז מלמד כי בפרק זמן זה חילקה החברה דיבידנדים בהיקף מצטבר של 202 מיליון שקל. מן העבר השני, שווי השוק שלה היום, לאחר צניחה של כמעט 30% בשלושת השבועות האחרונים, הינו כ-630 מיליון שקל.

כך, משקיע שרכש מניית אמ"צ בהנפקה ומחזיק בה עד היום, הפסיד במצטבר 28% - וזאת מבלי להביא בחשבון את אובדן התשואה האלטרנטיבית כפועל יוצא מכך שמדד ת"א 100 עלה בתקופה זו ב-12%. כלומר מדובר בתשואת חסר יוצאת דופן של 40% למשקיעים בהנפקת אמ"צ.

ערב הנפקתה, הציגה אמ"צ גרף מרשים של התפתחות הרווח לפני מס שלה בשנים 2006-2009 תחת הכותרת "רווחי החברה מזנקים". הגרף הדגים כיצד הצליחה החברה להגדיל גם בתקופת המיתון את הרווח לפני מס, מרמה של 20 מיליון שקל בשנת 2006 ל-83 מיליון שקל בשנת 2007, ועד 145 מיליון שקל ב-2009.

בשנת 2010, שנת הנפקתה, הסתכם הרווח לפני מס של אמ"צ ב-117.5 מיליון שקל, ומאז ניכרת הרעה בעסקיה. ב-2011 קרס הרווח לפני מס לכ-70 מיליון שקל בלבד, ובשנת 2013 הוא כבר צנח לרמה של 42 מיליון שקל בלבד. נציין כי המשקיעים לא חזו את הקריסה הדרמטית ברווחי החברה אשתקד, ועל כך ניתן ללמוד מהעובדה שמחיר המניה זינק ב-64.5% בשנה החולפת, על אף הביצועים המידרדרים.

המרוויחים הגדולים מהנפקת אמ"צ הם בעלת השליטה בחברה - קבוצת אלקו של גרשון זלקינד, אשר החזיקה ערב ההנפקה 78% מהון המניות של החברה וכיום מחזיקה רק 60% ממנה. רק באוקטובר האחרון מכרה אלקו בשוק כ-5% מהון המניות של אמ"צ תמורת 40 מיליון שקל, במחיר של 43 שקל למניה -הגבוה בכמעט 50% ממחירה כיום. בעלת השליטה נהנית באמ"צ גם מדמי ניהול, שכר דירה ותמלוגים בהיקף של יותר מ-5 מיליון שקל בשנה.

מרוויח נוסף באמ"צ הוא בנק ההשקעות לאומי פרטנרס מקבוצת לאומי, שנכנס להשקעה בחברה באפריל 2010 כשרכש כ-10% ממניותיה תמורת כ-100 מיליון שקל. בסוף אותה שנה הובילה חברת חיתום של לאומי פרטנרס את ההנפקה של אמ"צ בבורסה, והיא משמשת בשנים האחרונות כבנקאי השקעות של קבוצת אלקו ושל החברות הבנות ומלווה אותן בכל גיוסי ההון והחוב.

עד תחילת חודש ינואר השנה החזיק לאומי פרטנרס כ-9% ממניות אמ"צ, אך בתזמון בלתי נתפס חיסל את מלוא החזקותיו בחברה תמורת כ-90 מיליון שקל - תמורה שהוציאה אותו מההשקעה באמ"צ עם רווח נאה של 25-30 מיליון שקל. גופים מוסדיים בולטים אחרים אשר רכשו ממניות החברה ערב ההנפקה, והמשקיעים בהנפקה עצמה, מלקקים עדיין את הפצעים מהשקעה זו ומייחלים לימים טובים יותר.

**הכותב הוא האסטרטג הראשי של קבוצת איילון

עוד כתבות

טכנולוגיות רכב / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

ענקית סחר הרכב האמריקאית COX AUTOMOTIVE נכנסת לפעילות בישראל

החברה, שמובילה את תחום סחר המשומשות בארצות הברית, נכנסת כשותפת השקעה במאיץ האוטו-טק "דרייב" של קבוצת מאיר

רונן משה יועץ תקשורת / צילום: יחצ

ביהמ"ש אישר את הסדר הטיעון עם יועץ התקשורת רונן משה

(עדכון) - משה הואשם בפרשת משנה של תיק ישראל ביתנו ● לפי ההסדר, הוא ירצה 9 חודשי עבודות שירות ויורשע בסעיף של סיוע להפרת אמונים

הפגנה נגד הבניה המואצת בפתח תקווה / צילום: גלעד קוולרצ'יק

תוכנית הבנייה המסיבית באזור סירקין תשנה את פתח תקווה לתמיד, והתושבים מתרעמים

תושבי פ"ת וכפר סירקין יצאו למאבק נגד הבנייה הנרחבת הצפויה באזור ● הטענות שהם מעלים מצטרפות לטענות שנשמעות בכל מקום שבו מתוכננות דירות רבות בבת אחת: אין תשתיות, יש פקקים, חבל על השטחים הפתוחים האחרונים ● ברקע עומדת גם השאלה איך תתמודד העיר עם תוספת התושבים

ריבלין, נתניהו וגנץ באזכרה של הנשיא לשעבר פרס / צילום: לע"מ

ריבלין בטקס האזכרה לשמעון פרס ז"ל: "אעשה כל שביכולתי על מנת למנוע מערכת בחירות נוספת"

נשיא המדינה בטקס האזכרה לנשיא פרס ז"ל: "גודל השעה מחייב אותנו להתכנס מהר ככל הניתן, מיד כשנבין את תמונת הקולות הסופית, על מנת לחתור להקמתה של ממשלה" ● ריבלין הוסיף כי האחריות מוטלת בעיקר על העומדים בראש שתי המפלגות הגדולות

יו"רית ימינה, איילת שקד / צילום: ליאב פלד

איילת שקד תשבור את הבלוק? "רעיון מעניין, אבל לא סגור"

יו"רית ימינה אמרה בראיון לרשת ב': "גוש הימין של נתניהו הוא רעיון מעניין, אבל עוד לא סגור. נצטרך לוודא שהאינטרסים שלנו מיוצגים"

גיל דון, מנכ”ל ספליטיט / צילום:  כדיה לוי

"גיל עשה עבודה מצוינת": מייסד חברת הפינטק ספליטיט יעזוב את תפקיד המנכ"ל

מניית ספליטיט עלתה ב-153% מאז הונפקה באוסטרליה בתחילת השנה ● המנג"ל הפורש גיל דון ימונה למנהל אזור

אלדד קובלנץ / צילום: דן חיימוביץ

תאגיד השידור הציבורי ייצא למכרז על הקמת מערכת מדידת רייטינג עצמאית

לקראת הפרישה מוועדת המדרוג, ב"כאן" יערכו מכרז לבחירת ספק שיקים עבורם מערכת מדידת רייטינג עצמאית ● המטרה: מערכת שתמדוד את נתוני הצפייה בכל אמצעי המדיה - טלוויזיה, רדיו ודיגיטל - ותספק נתון מספרי משוקלל אחד ● בינתיים נפגשו אנשי התאגיד עם חברת נילסן

ערן גפן, / צילום: מנחם רייס

חוצים את הקווים: אנשי הפרסום שעוברים להייטק מגיעים למיטאפ של "גלובס"

המיטאפ ייערך ביום שני הקרוב, 23 בספטמבר ● הפרסומאי ערן גפן עבר עם סוכנות הפרסום שלו לחברת Wix, ואימי עירון מייעצת לחברות הייטק בנוגע לסטוריטלינג ובניית מותג – השניים ישתתפו בשיחה מעניינת על השינוי שעוברת תעשיית ההייטק וההשפעה שלה על ענף הפרסום

אג"ח BBB / צילום: shutterstock

אג"ח הזבל משגרות איתותי אזהרה מוקדמים

כשהחששות עולים, המשקיעים מאבדים תיאבון לקחת סיכונים ● מאט איגן, מנהל משותף בקרן האג"ח לומיס סיילס: "המצב הבסיסי נחלש גם אם ארה"ב תימנע ממיתון"

ג'ו לובין, מייסד Consensys  / צילום: שלומי יוסף

לווויתן הבלוקצ'יין לא מתרגש מ"חורף הקריפטו" ובטוח שפיצח הנוסחה להנפקות מבוססת מטבעות דיגיטליים

ג'ו לובין, ממייסדי פלטפורמת המטבע הדיגיטלי את'ריום, המוביל את חברת Consensys, חזר לביקור בישראל, הפעם במסגרת שבוע הבלוקצ'יין בתל אביב ● בראיון מיוחד ל"גלובס" הוא מספר על התובנות שלו מ"חורף הקריפטו" ועל האסטרטגיה שלו להובלת תעשיית הבלוקצ'יין העולמית

בנימין נתניהו, משה כחלון, בני גנץ / צילום: איל יצהר, שלומי יוסף, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

טוב גם לכלכלה: ממשלת אחדות יציבה היא החלום של משרד האוצר

ממשלה חזקה, שתטיל את מרותה על הכנסת, יכולה לסלול את הדרך להעביר החלטות ורפורמות חשובות למשק, כמו העלאת גיל הפרישה לנשים או ביטול פטורים ממס • מדובר גם בבשורה טובה לתומכים בהגדלת תקציב הביטחון • אחרי שנים של עימותים בין פקידים ורגולטורים לח"כים - מאזן הכוחות עשוי להשתנות

רקס טילרסון / צילום: שאטרסטוק

שר-החוץ האמריקאי לשעבר: הישראלים עבדו על טראמפ בעיניים

רקס טילרסון אמר את הדברים בדיון באוניבריסטת הארווארד ● עוד אמר כי "כשיש לכם עסק עם נתניהו, תתחמשו במנה גדולה של ספקנות. נתניהו הוא פוליטיקאי בעל כישורים יוצאים מהכלל, אך הוא קצת כמו מקיאוולי"

האדריכל מידד גנדלר, משרד V5, / צילום: מוריה כהן

איך משווים את כמות העוסקים בספורט בישראל לרמת שאר העולם?

האדריכל מידד גנדלר ממשרד V5 אדריכלים חושב שצריך להגדיל דרמטית את היצע מתקני הספורט בארץ ● "הנושא של תרבות הפנאי, הספורט והפעילות הגופנית הוא שווה-ערך בעיניי לשעת לימוד של ילד"

נחושת במפעל סיני / צילום: רויטרס

מתכות עם הבנה כלכלית: מה אפשר ללמוד משוק הסחורות?

לשוק הסחורות יצא מוניטין של שוק ספקולטיבי ותנודתי במיוחד אשר קשה להסיק ממנו מסקנות ברורות ● אלא שמבט עליו יכול לספק לנו מידע רב ערך על הכלכלה הריאלית ולאן פניה, כל עוד נתבונן עליו בכלים הנכונים

בניין הבורסה של ניו יורק בוול סטריט / צילום: רויטרס, Mike Segar

נמחקו העליות בוול סטריט בסגירת המסחר

הפד הזרים גם היום 75 מיליארד דולר לשוק האשראי לטווח קצר בארה"ב (repo) ● מכירות הבתים הקיימים בארה"ב עלו ב-1.3% בחודש אוגוסט ● תביעות האבטלה הראשוניות בארה"ב בשבוע החולף עלו ב-2,000 ל-208 אלף ● הבנק הבריטי הותיר את הריבית ללא שינוי בצל אי-ודאות בנוגע לברקזיט ● מיקרוסופט הודיעה על הקצאה של 40 מיליארד דולר לרכישה חוזרת של מניות, והעלאת הדיבידנד הרבעוני ב-5 סנט למניה

אבי מוסלר מנכל אמות השקעות / צלם: איל יצהר

"הצעה שאי אפשר לסרב לה": נכסים ובניין מוכרת לאמות את חלקה בקניון קריית אונו ב-545 מיליון שקל

לאחר המכירה תחזיק אמות במלוא הזכויות בנכס, הכולל קניון, שני מגדלי משרדים וחניון תת-קרקעי ● מחיר העסקה משקף תשואה של 5.87% ● מנכ"ל אמות: "אנו רואים את הפוטנציאל הגלום בנכס לאור מיקומו המרכזי באזור הנהנה בשנים האחרונות מהתחלות בנייה מסיביות"

Mate 30, הסמארטפון החדש של וואווי / צילום: מייקל דאלדר, רויטרס

וואווי השיקה טלפונים חדשים ללא שירותי גוגל

חברת וואווי הסינית השיקה היום את סדרת מכשירי הדגל החדשים שלה, "Mate 30", עם מערכת ההפעלה שמתבססת על גרסאת הקוד הפתוח של אנדרואיד של גוגל, אך אינה נתמכת ע"י החברה ● הסיבה לכך  היא ההגבלות שממשל ארה"ב הטיל על הענקית הסינית, מתוך חשש כי ממשל סין משתמש בחברה לצורכי ריגול

מיכאל בן ארי והפעילים שלו / צילום: אמיר מאירי

כרוניקה של הפסד ידוע מראש: כיצד "עוצמה יהודית" תירצה כל הפסד, מ-2003 ועד לבחירות האחרונות

"הציבור הימני לא יחזור על אותה טעות פעמיים", כך הבטיחו במפלגתו של ברוך מרזל לקראת הבחירות ב-2006 ● אך ההיסטוריה מוכיחה אחרת, ו'עוצמה יהודית' וראשיה הפסידו מערכת בחירות אחת אחר השנייה, בעודם מאשימים את בנט, המפד"ל, ביבי, יהדות התורה - אך רק לא את עצמם

יוסי צילום: תמר מצפי

"גם כשמגיע מישהו כמו לפיד או כחלון ופוגע בענף הנדל"ן, החברות הטובות והחזקות לא נפגעות"

יוסי פרשקובסקי, יו"ר חברת הבנייה פרשקובסקי, שנסחרת בשווי של כמעט מיליארד שקל לאחר זינוק של 130% מתחילת השנה, טוען כי "אין מספיק היצע של דירות באזור המרכז והביקושים גדלים, ורואים את זה בעליית המחירים האחרונה, שתימשך כנראה כי אין ברירה אחרת"

AIRBNB / צילום: דאדו רוביק, רויטרס

חברת Airbnb יוצאת להנפקה: חושפת הכנסות של יותר ממיליארד דולר

השווי של חברת שיתוף הבתים הוערך בספטמבר של 2017 בכ-31 מיליארד דולר ● החברה חושפת יותר מ-7 מיליון משתמשים הפזורים על 100 אלף ערים ברחבי העולם ● גולשי האתר הרוויחו יותר מ-80 מיליארד דולר נכון ל-15 בספטמבר 2019, כך מסרה החברה