גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

דעה: בן משה, אין זו בושה לחתוך הפסד של כחצי מיליארד ש'

איש אינו יודע להעריך כמה עשיר וכמה נזיל בן משה, אך אולי כדאי לו להתמקד בעסקים בעלי פוטנציאל סיכוי-סיכון טובים יותר; ייתכן כי זוהי החלטת ההשקעה הטובה ביותר שאפשר לקבל ■ דעה

מוטי בן משה / צילום: תמר מצפי
מוטי בן משה / צילום: תמר מצפי

אדוארדו אלשטיין הודיע הבוקר (ד') כי רכש את כל מניותיו של מוטי בן משה בקבוצת אי.די.בי תמורת 152 מיליון שקל, במסגרת הליך הבמב"י בין צמד השותפים המסוכסכים.

בכך מחסל למעשה בן משה את החזקתו בקבוצת אי.די.בי, לאחר פחות משנה וחצי בקונצרן, בהפסד של כחצי מיליארד שקל. הדבר מעיד כי האיש מכיר בכך שמדובר בהשקעה כושלת ואינו חפץ או אינו מסוגל להזרים כסף גדול נוסף לדרישות הנזילות של אי.די.בי, המשולות לבור ללא תחתית.

סכין נופלת

מאז נרכשה השליטה באידיבי ע"י אלשטיין ובן משה, כל מה שיכול היה להשתבש מבחינה עסקית אכן השתבש. מעבר לכך, מערכת היחסים ההרסנית בין השניים, כמעט למן הרגע הראשון בשותפות ביניהם, גרמה נזק עצום לקבוצה, אשר ניהולה בעת הנוכחי דורש בעל בית עם כיסים עמוקים וכיוון אסטרטגי ברור ולא קיפאון אסטרטגי וקשיי נזילות.

בעת המאבק שניהלו אלשטיין ובן משה מול נוחי דנקנר על רכישת השליטה בקונצרן, בשלהי שנת 2013, ניתן היה להעריך כי רוב הרע בקבוצה כבר "בחוץ" וכי היא צפויה להתאוששות בעזרת רוח גבית משווקי המניות הדוהרים קדימה.

אלא שהחודשים האחרונים הוכיחו כי רכישת אי.די.בי פתוח הייתה בגדר תפישה של סכין נופלת: חוסר היכולת למצוא קונה אשר גם ישלם תג מחיר גבוה עבור השליטה בחברת כלל ביטוח וגם יזכה לאישור רגולטורי הצריך את בעלי השליטה באי.די.בי להביא עוד ועוד כסף מבית.

כשלון ההנפקה של חברת אדמה בוול סטריט היווה אף הוא מכה קשה לאיתנות הקבוצה. במציאות הענפית בה פועלת אדמה, ייתכן כי בן משה ואנשיו מעריכים כי הנפקה בתג מחיר נדיב לאדמה היא חלום רחוק ואינה עומדת על סדר היום בחודשים הקרובים.

התחרות העצומה בענף הרשתות הקמעונאיות הביאה לקריסת הרווח התפעולי בשופרסל והציבה את הרשת הגדולה בישראל במאבק הישרדותי. חזרתה לרווחיות תפעולית של 3% מהמחזור ומעלה נראית כיום כחלום רחוק. מכירת הנדל"ן של הרשת עשויה להמתיק במעט את הגלולה , אולם לא די בכך בכדי להפוך את שופרסל לסיפור הצלחה ולנו נראה כי בן משה מבין זאת לא פחות טוב מאיתנו.

ההחזקה בסלקום הייתה אף היא אמורה להפוך מנטל לנכס על רקע תחזית אופטימית להתייצבות ההכנסה הממוצעת מלקוח. המציאות לימדה את בן משה ושותפיו כי הפער בין תחזיות למציאות הוא עצום וצניחת ההכנסה הממוצעת צפויה להימשך בטווח הנראה לעין .

לא נופתע לגלות כי בן משה מבין כיום מה שלא הבין לפני מספר רבעונים וזו העובדה שבענף התקשורת יוסיף להיות יותר רע, לפני שיהיה יותר טוב. הפנינה בתיק הנכסים של אי.די.בי בעת הנוכחית היא חברת נכסים ובניין , אולם אין באחזקה זו מוצלחת ככל שתהיה בכדי לגשר על פערי הנזילות העצומים בקבוצה.

החלטת ההשקעה הטובה ביותר

אחת התכונות החשובות ביותר אצל מנהל השקעות טוב היא היכולת לחתוך הפסדים ולא להתאהב בפוזיציה כושלת. הנטייה הטבעית של בני האדם היא להתחפר בפוזיציה ולחפש תימוכין אנליטיים מגוונים מן היקב ומן הגורן לשימור ההחזקה המאכזבת, בשאיפה שהמציאות תשתפר.

איש אינו יודע להעריך כמה עשיר וכמה נזיל בן משה, אולם ראוי לומר כי אין זו בושה לחתוך הפסדים ולהתמקד בעסקים בעלי פוטנציאל סיכוי-סיכון טובים יותר. במציאות שנוצרה יתכן כי דווקא יציאה מן ההשקעה בקבוצת אי.די.בי תהיה החלטת ההשקעה הטובה ביותר שיכול היה לקבל בן משה.

עוד כתבות

דייב לובצקי, מנכ"ל אי.בי.אי ניהול תיקים / צילום: אילן בשור

חוקרי רשות ניירות ערך פשטו על משרדי בית ההשקעות אי.בי.אי; זו העסקה שככל הנראה עומדת מאחורי המהלך

גורמים בשוק מעריכים כי חקירת רשות ני"ע קשורה לחשיפת גלובס אודות רכישת מניות הלמן אלדובי ע"י אי.בי.אי טרם דיווח על הצעות לרכישתה ● אי.בי.אי: "אין לנו כל ספק שחקירת הרשות תעלה כי פעלנו כחוק"

איימן סייף / צילום: איל יצהר

חברת רני צים הודיעה על כניסתה לשוק הבנייה למגורים בחברה הערבית

לצורך העניין תוקם חברה חדשה ● יו"ר הדירקטוריון של החברה יהיה איימן סייף, לשעבר מנהל הרשות לפיתוח כלכלי בחברה הערבית ולשעבר פרויקטור הקורונה בחברה הערבית

אביגדור ליברמן בכנס Gexcutives / צילום: איל יצהר

ליברמן חזר עד ימי בית ראשון כדי לעקוץ את בנק ישראל

"הבנקים צריכים להיות זהירים עם מתן משכנתאות", אמר אתמול שר האוצר אביגדור ליברמן. מרענן לראות שר אוצר שלא נותר אדיש להיקף המשכנתאות בישראל, שעלה לשיא של יותר מ-11.6 מיליארד שקל ביוני השנה

רשות התחרות והשווקים בבריטניה חוקרת אם חנות האפליקציות של אפל קבעה  למפתחי אפליקציות תנאים לא הוגנים / צילום: Shutterstock, mundissima

לחברות הטק הגדולות יש שריף חדש, הפעם בבריטניה

ראש רשות התחרות והשווקים הבריטית אומר כי הסוכנות שלו יוצאת מצללי האיחוד האירופי

הבורסה בפרנקפורט, גרמניה / צילום: Shutterstock

נעילה חיובית בהונג קונג, עליות מתונות באירופה לקראת הדוחות

מדד ניקיי השיל כ-1.4%, קבוצת סופטבנק נחתכה בקרוב ל-5% ● ענקית משלוחי המזון מייטואן זינקה וסייעה לעלייה של מדד הנג סנג ● מגמה שלילית בחוזים העתידיים ● ארה"ב: פייסבוק וטבע יפרסמו היום תוצאות; בערב תפורסם החלטת הריבית

איילת שקד / צילום: יוני קלברמן

איילת שקד: "לא צפויה ירידת מחירי דירות בשנים הקרובות"

שרת הפנים הודיעה עוד, כי ראשי ערים שירצו להעלות את הארנונה – יקבלו אישור ממשרדה, וכי היא רואה בותמ"ל גוף מתחרה לוועדות המחוזיות, ועל כן החליטה להמשיך את פעילותה

צחי הנגבי, הליכוד מה בוער, גל”צ, 26.7.21 / צילום: ליאור מזרחי

בכנסת הקודמת היו רק 4-5 "ח"כים נורבגים"? בדקנו את צחי הנגבי

ככל שהחוק הנורבגי הולך ומתרחב, הזיכרון ההיסטורי מתקצר. מה שכח הנגבי? ● המשרוקית של גלובס

גלית פנינה אבינעם, אדריכלית ומעצבת פנים / צילום: רונן מחלב

"יצא משהו מאוד מרגש מהקורונה: לקוחות מלפני עשור מבקשים ממני לחזור לעצב את אותם חללים שעיצבתי"

גלית פנינה אבינעם, בת 48 מנס ציונה ● אדריכלית ומעצבת פנים ● "אני עדיין לא ברף ההכנסות שהיה לי בפרויקטים הגדולים לפני הקורונה, אבל זו חוויה אחרת והעניין הכלכלי יסתדר בעצמו" • גלובס שם את הסיוע לעסקים קטנים ולעצמאים במרכז 

דגם שברולט שמייבאת UMI. בעיגול: חיים דנון / צילום: יוטיוב

אחרי ג'ורג' חורש וגיורא אקרשטיין: הטייקון הבא שמעביר את הנכסים לילדים

דנון, בעל 50% מיבואנית הרכב UMI, העביר את רוב מניות ההון בחברה הפרטית קומסקו לידי שלושת ילדיו, אך הותיר לעצמו את מלוא מניות ההצבעה ● את החזקותיו ב-UMI רכש דנון ב-2018 לפי שווי חברה של 900 מיליון שקל

אנשים מפנים את ההריסות בעמק אהר בגרמניה, השבוע / צילום: Reuters, CHRISTIAN MANG

חצי טריליון אירו בנזקים: מתנדבים נוהרים מרחבי גרמניה לסייע לנפגעי השיטפונות

"שעתה היפה של גרמניה" – יש מי שמכנים את הפגנת הסולידריות של אלפי גרמנים וחברות שנוהרים לאזור האסון בדרום־מערב המדינה ותורמים כסף, מזון, גנרטורים, משאבות וסיוע פיזי בפינויים ● אולם יש גם צדדים פחות טובים שכוללים גניבת ציוד ומפלגות שמנסות לעשות הון פוליטי ציני על גבי האסון

סימון ביילס / צילום: Reuters, Lindsey Wasson

מה הוביל לדרמה של סימון ביילס: הראיון שחושף את הקשיים בדרך לטוקיו

רגע לפני אולימפיאדת טוקיו שבה מעדה בתרגיל ופרשה במפתיע מהתחרות הקבוצתית, שיתפה סימון ביילס בקשיים העצומים שניצבו בפניה: התקיפה המינית, משפט הרצח של אחיה וההתמודדות עם הספקות העצמיים ● האם זה סוף הקריירה של המתעמלת הטובה ביותר של זמננו? ● ראיון בלעדי

המפעל של בן אנד ג'ריס / צילום: Reuters, Ronen Zvulun

5 מדינות בארה"ב הודיעו על כוונתן להטיל עיצומים על בן אנד ג'ריס

"חשוב שיהיה ברור כי החרם נגד ישראל הוא חרב פיפיות הפוגעת יותר במחרים מאשר במי שהוא מתכוון לפגוע", אמר אתמול סמנכ"ל דיפלומטיה ציבורית במשרד החוץ, נועם כץ, בדיון בין-משרדי בנוגע להחלטת בן אנד ג'ריס לא למכור את תוצרתה ביהודה ושומרון

מנכ"ל טבע קאר שולץ / צילום: שלומי יוסף

טבע תפרסם דוחות היום: האנליסטים צופים עלייה ברווח הנקי

טבע לא מפרסמת תחזיות רבעוניות, והתחזית השנתית שלה שאושררה ברבעון הקודם מדברת על הכנסות של 16.4-16.8 מיליארד דולר ב-2021

קים ג'ונג און באספה הכללית של מפלגת הפועלים של צפון קוריאה / צילום: Associated Press, Korean Central News Agency/Korea News Service

צפון קוריאה פותחת קו חם לתקשורת עם דרום קוריאה, אחרי שנה של הדממה

הצעד של ממשל קים ג'ונג און עשוי לסמן שפיונגיאנג מוכנה שוב לדיפלומטיה

סימון ביילס עם מדליית הכסף שקיבלה נבחרת ארה"ב בהתעמלות קבוצתית / צילום: Reuters, Lindsey Wasson

סימון ביילס: "הבריאות המנטאלית יותר חשובה כרגע"

אחרי שאיגוד ההתעמלות מסר שהמתעמלת האגדית פרשה בגלל פציעה, ביילס עשתה סוף לשמועות: "אחרי התרגיל שלי החלטתי שאני לא רוצה להמשיך. פציעה? סבלתי מפציעה מנטאלית" ● לגבי הגמר בחמישי: "נראה מה יהיה, אעשה מה שטוב לי ולא מה שהעולם רוצה"

הדמיה קומפלקס גולף בהדר יוסף בתל אביב / צילום: סטודיו 84

אקרו נדל"ן השכירה 7,000 מ"ר בקומפלקס כיתן בהדר יוסף לחברת ההייטק Tipalti ב-50 מיליון שקל

מדובר בבניין משרדים שלם בן 6 קומות בשטח כולל של 7,000 מ"ר בקומפלקס הנבנה בימים אלה באתר מתחם כיתן (גולף) בשכונת הדר יוסף בת"א ● העסקה נחתמה לתקופה של 5 שנים עם אופציה ל-5 שנים נוספות

איך מובילים צמיחה מואצת באמצעות טכנולוגיה בעידן של שינויים?

תוכנית עבודה, סדרת מפגשי הלייב של גלובס, חוזרת והפעם כדי לעסוק בניהול ובכלי עבודה בעולם טכנולוגי ● הצטרפו לשידור החי באתר גלובס ובפייסבוק

רביב צולר / צילום: שלומי יוסף

איי.סי.אל הכתה את התחזיות ברבעון השני; רשמה זינוק ברווח ובמכירות

חברת הדשנים והכימיקלים איי.סי.אל (כיל לשעבר) מדווחת על רבעון חזק בהשוואה לאשתקד, כאשר הרווח הנקי המתואם כמעט הכפיל את עצמו והמכירות זינקו ב-34% ● החברה תחלק דיבידנד בהיקף של 68 מיליון דולר

שר האוצר אביגדור ליברמן / צילום: המכון הישראלי לדמוקרטיה

היטל של 40% על רופאים פרטיים: כך תיראה הרפורמה הגדולה בבריאות

על פי טיוטת חוק ההסדרים, באוצר בחרו ברף הגבוה של ההיטל, וקבעו כי מי שישא בו הן חברות הביטוח וקופות החולים • במקביל, מוסדות הרפואה הפרטיים ישלמו גם הם היטל של 40% בגין תשלומים שיקבלו מפעולות שלא מכוסות על ידי הביטוח הפרטי • קופות החולים יונחו לצמצם פרוצדורות בשב"ן כדי למנוע העמסת ההיטל על הציבור

מתחם ביג הקריות / צילום: פאול אורלייב

כששוקי המניות נוסקים והתשואות צונחות, הנדל"ן המניב הוא חלופה ראויה

הנחת המוצא ההגיונית היא שהצמיחה האורגנית בעסקי הנדל"ן המניב מוגבלת ותחומה - אף חברה לא יכולה להשכיר יותר שטחים ממה שהיא בנתה ● עם זאת, המציאות בנדל"ן המסחרי כיום שונה - הרבעון הראשון לא היה תקופה רגילה, וההכנסות משכירות יחזרו לרמה נורמלית רק ברבעון הבא