גולדמן זאקס / צילום: רויטרס
הרפורמות הכלכליות עליהן הכריז הנשיא טראמפ בקמפיין הבחירות שלו בנובמבר אשתקד הובילו בין היתר לראלי בדולר. עם זאת, ככל שהמשקיעים החלו להטיל ספק ביכולתו של טראמפ להוציא לפועל את הרפורמות הללו (במרכזן הפחתת מסים והרחבה פיסקאלית) הדולר החל להיחלש מול המטבעות המובילים. על רקע חולשת הדולר, בבנק ההשקעות גולדמן זאקס החליטו לסגור פוזיציות לונג גדולות שפתחו על הדולר והם מציינים מספר סיבות להחלטה.
"בשנים האחרונות החזקנו באופן כללי בעמדה שורית על הדולר האמריקאי", מציין במזכר שפרסם זאק פאנדל, כלכלן בכיר בבנק ההשקעות. לדבריו, היו לכך מספר סיבות ביניהן, חוסנה של הכלכלה האמריקאית, מדיניות אקטיבית של הבנק המרכזי וחוסר ודאות פוליטי נמוך ביחס לבריטניה וגוש האירו. עם זאת, פאנדל מציין כי קיימים מספר גורמים פונדמנטליים שהובילו לשינוי כיוון בכל הנוגע לדולר ולסגירת פוזיציות הלונג. פאנדל, חושף כי הפוזיציות לונג על הדולר נפתחו בנובמבר אשתקד באמצעות חוזים מסוג NDF לתקופה של 12 חודשים והיו כנגד האירו, הליש"ט והיואן.
אז מה גרם לשינוי כיוון? פאנדל סבור כי הכלכלה האמריקאית עלולה להציג נתוני צמיחה פושרים בטווח הקרוב. הוא ציין כי התחזיות לגבי קצב הצמיחה של כלכלת ארה"ב הן מתונות ביחס לתחזיות הצמיחה של בריטניה ומדינות גוש האירו. בנוסף, הוא סבור כי לא ברור האם ממשל טראמפ יוכל להעביר את הרפורמות הכלכליות שהוא מתכנן ואף התייחס לאמירות של טראמפ לפיהן הדולר האמריקאי חזק מדי, כגורם שהכביד על המטבע המקומי. לבסוף, פאנדל סבור כי קצב הריסון המוניטארי שמתכנן הפד עלול להיות איטי יותר בעוד הבנק המרכזי מתכנן לצמצם את המאזן העצום שלו.