גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

רוצים יותר סיכון? הצלחה לגיוסי חוב בדירוגים נמוכים שביצעו חברות נדל"ן בשבוע שעבר

חברת רני צים גייסה 60 מיליון שקל בריבית של 2.65%, לעומת ריבית מקסימום שעמדה על כ-4.5%, וחברת צבי צרפתי הבטיחה את גיוס מלוא 55 מיליון השקלים שביקשה ללא "רוד שואו" אצל המוסדיים ● בצד גבוה של הדירוגים, אלוני חץ השלימה גיוס אג"ח של כ-600 מיליון שקל, ששילב, לראשונה בשוק המקומי, גיוס חוב המאפשר את החזר תשלום הקרן באמצעות הנפקת מניות חדשות של החברה

רני צים / צילום: ענבל מרמרי
רני צים / צילום: ענבל מרמרי

על רקע המסחר התנודתי שאיפיין את הבורסה המקומית בשבוע שעבר, בלטה הצלחתם של כמה גיוסי אג"ח בדירוגים נמוכים מקבוצת ה-B שהוציאו לפועל חברות בתחום הנדל"ן: רני צים (שגייסה כ-60 מיליון שקל), צבי צרפתי (כ-55 מיליון שקל) והכשרת הישוב, שהבטיחה סכום של כ-170 מיליון שקל בשלב המוסדי של ההנפקה.

אלה מצטרפים לגיוס אג"ח בהיקף של כ-90 מיליון שקל שהשלימה חברת האנרגיה הירוקה אלומיי לפני שבועות ספורים, גיוס שנעשה ללא דירוג כלל. כל זאת כשהחברות מדווחות בדרך-כלל על ביקושי יתר שנרשמו בהנפקות.

בין ההנפקות הללו בלט גיוס החוב של חברת הנדל"ן שבשליטת משפחת צרפתי, באמצעות מכרז ציבורי בלבד, וללא "רוד שואו" אצל הגופים המוסדיים, כמקובל. למרות זאת נהנתה ההנפקה מביקושים שהתקרבו ל-100 מיליון שקל והחברה, המתרכזת בתחום הבנייה למגורים, הבטיחה את גיוס מלוא הסכום שביקשה ללא קושי.

רני צים, חברה הפועלת בתחום המרכזים המסחריים ונושאת את שם בעל השליטה בה, קיבלה דירוג להנפקת אג"ח בהיקף של עד 75 מיליון שקל. אולם בסופו של דבר היא הסתפקה ב-60 מיליון שקל בריבית של 2.65% - נמוכה משמעותית מריבית המקסימום שעמדה על כ-4.5%. ככל הידוע החברה החליטה לוותר על גיוס הסכום המרבי משום שהעדיפה שלא להוסיף עוד בטוחה למשקיעים על האג"ח שגויס.

בסיכום פעילות גיוסי האג"ח הקונצרניות לחודש יולי ציינו בחברת הדירוג S&P מעלות, כי "בשוק ניכרת סלקטיביות וביקוש גבוה להנפקות ברמות דירוג גבוהות יחסית". בהתאם לכך, רק כ-5% מהיקף הנפקות החוב שנעשו מתחילת השנה היו של חברות בדירוגי קבוצת ה-B או ללא דירוג. עם זאת, הגיוסים האחרונים שביצעו חברות בדירוגים נמוכים, עשויים להעיד על תיאבון גובר לסיכון של המשקיעים, בעיקר לאור מחסור באלטרנטיבות השקעה.

פלג פאר, מנכ"ל ווליו בייס חיתום, שהובילה את הנפקת האג"ח של רני צים, מסביר כי "מתחילת השנה נרשמה מגמה של ירידה בריביות, קודם כל באפיק הממשלתי שנמצא ברמת שפל של העשור האחרון, והמרווחים יחסית מצומצמים, כך שהמרווחים שמציעות אותן חברות בדירוג נמוך הם גבוהים יותר באופן יחסי.

"קרנות הנאמנות, למרות שקצת פדו בשבוע האחרון, מציגות גיוסים יפים מתחילת השנה, המוסדיים 'יושבים' על כסף ללא אלטרנטיבות, ויש גם הרבה מנהלי תיקים שמחפשים אפיקי השקעה. כך שאותן הנפקות, הגם שהן ברמת סיכון שונה מהנפקות בדירוגים גבוהים, מהוות תוספת תשואה משמעותית למי שרוצה 'לתבל' את תיק ההשקעה שלו ולקבל עוד תוספת תשואה".

מנגד, במקרה בו תימשך התנודתיות הגבוהה, ניתן להעריך כי לאותן חברות בעלות דירוגים נמוכים יהיה קשה להמשיך ולגייס. בעניין זה ציינו בלאומי שוקי הון בסקירתם השבועית כי "בחודש האחרון בולט השוק הקונצרני בביצועי חסר משמעותיים ביחס לשוק האג"ח הממשלתי", וכי ביחס לאפיק הממשלתי, "רמת הסיכונים באפיק הקונצרני גבוהה בהרבה בעיקר על רקע העלייה ברמת האי ודאות בעולם כתוצאה מהמשך ההסלמה במלחמת הסחר לאחרונה והירידה בפעילות הייצור ברחבי העולם".

גיוסי אגח בולטים באחרונה של חברות בדירוגים נמוכים

אלוני חץ עם מכשיר גיוס חדשני

בצד הגבוה של הדירוגים, חברת ההשקעות בנדל"ן אלוני חץ השלימה בימים האחרונים גיוס אג"ח בהיקף כולל של כ-600 מיליון שקל. הגיוס שילב, לראשונה בשוק ההון המקומי, גיוס חוב המאפשר את החזר תשלום הקרן באמצעות הנפקת מניות חדשות של החברה, במקום תשלום במזומן, להחלטת החברה המנפיקה.

במסגרת ההנפקה, אותה הובילה ווליו בייס, נהנתה אלוני חץ מביקושים גבוהים, בהיקף שהצטבר לכ-1 מיליארד שקל, ובסופו של דבר גייסה כ-400 מיליון שקל בסדרת אג"ח "רגילה" וכ-200 מיליון שקל בסדרה החדשה, המאפשרת החזר תשלום במניות.

על הנפקה מסוג זה חלות כמה מגבלות, מלבד העובדה שהיא מתאפשרת לחברות הנכללות במדד ת"א 125 בלבד. החברות המגייסות רשאיות לשלם את החוב באמצעות הנפקת מניות בתנאי שהן עומדות בקובננטים הנדרשים ולא נושאות סימני אזהרה בנוגע למצבן הפיננסי. זאת כשמחיר המניות המונפקות ייקבע כמחיר השוק הממוצע לפני המועד הקובע, כשהחברה נדרשת להודיע למחזיקים מראש על כוונתה זו.

ההנפקה באמצעות כלי זה, נעשתה חודשים ספורים לאחר אישור המוצר על ידי הבורסה, כך שלא מן הנמנע שבהמשך השנה ייתקלו המשקיעים בחברות נוספות המגייסות חוב בדרך זו.

לדברי פאר "הצלחת ההנפקה משקפת את נכונות השוק לאמץ מוצרים פיננסיים חדשניים, ומאפשר למשקיעים להשיג תשואה עודפת על פני אג"ח רגילות ובכך ליצור ערך לעמיתים. לחברה היא מאפשרת גיוון במוצרי החוב שלה וגמישות ניהולית, וזוהי סנונית ראשונה שאנו בטוחים שלא תהיה האחרונה". 

עוד כתבות

מערום בקבוקי פלסטיק בפיקדון, מפעל עיבוד אלה אשדוד / צילום: יוני רייף

סירבו לקבל מכם בקבוקי פיקדון "בגלל הקורונה"? זו עבירה על החוק

אמנם משרד הבריאות פרסם מסמך שבו כתב כי "אסורה קבלת אריזות בקבוקים למחזור" אך זה היה בשוגג, ועוד באותו יום פורסם עדכון למסמך, בו הושמט אותו סעיף ● עם זאת, מרכולים שונים, ובהם שופרסל ו-am:pm, המשיכו לעמוד בסירובם לקבל את הבקבוקים

אלון מאסק / צילום: Aly Song, רויטרס

אלון מאסק מבטיח: רכב חשמלי של טסלה ב-25 אלף דולר

מאסק אמר את הדברים באסיפה של בעלי מניות שהתקיימה במעין "דרייב אין" במפעל החברה ● המחיר הממוצע של דגם 3 של טסלה עמד על 50 אלף דולר, ולטענת מאסק היכולת להוריד את המחיר תגיע מירידה בעלות היצור של הסוללות

שר הביטחון בני גנץ וג'ארד קושנר / צילום: משרד הביטחון

גנץ נפגש עם קושנר: נמשיך לקדם יציבות במזרח התיכון

שר הביטחון נפגש עם יועצו וחתנו של נשיא ארה"ב בבית הלבן ● גנץ ייפגש בהמשך עם שר ההגנה האמריקני מארק אספר, כדי לדון בין היתר בסוגיית מכירת מטוסי ה-F35 לאיחוד האמירויות

אמיר ירון, נגיד בנק ישראל. קצב רכישות האג”ח מעיד כי הבנק מתכנן להתערב בשוק עוד תקופה ארוכה / צילום: Ronen Zvulun, רויטרס

הנגיד חושף את השיטה: משרד האוצר מנפח אומדנים, והפוליטיקאים חוגגים

בדיון בממשלה הזהיר הנגיד אמיר ירון מפני שימוש בעייתי ביתרות שנוצרות ונתן רוח גבית לשר כ"ץ בוויכוח עם מרידור • במסגרת הדיון טען ירון שהאוצר מחלק רזרבות ללא דיון מקצועי

שר הפנים, אריה דרעי / צילום: אלכס קולומויסקי, ידיעות אחרונות

"לא אתן למנוע תפילות לחלוטין": השר דרעי פרש מקבינט הקורונה

לאחר שלא הצליחו להגיע להסכמות אמש, התכנסו הבוקר שרי קבינט הקורונה להמשך דיון בנוגע להגבלות על הציבור בהפגנות ובתפילות יום הכיפורים ● רה"מ נתניהו יבקש להעביר החלטה על סגר כללי נרחב והידוק מגבלות מיידי

משרדים של שלמה סיקסט  / צילום: כדיה לוי, גלובס

אניגמה בשוק הרכב: למה נבואות הזעם על המשבר בליסינג לא התממשו בינתיים

הירידה הצפויה בפעילותן, לצד המינוף הגבוה שבו הן פועלות, הובילו בשבועות הראשונים של המשבר לצניחה בערך האג"ח שהנפיקו חברות הליסינג הישראליות ● מאז חזרו האג"ח לתשואות חד-ספרתיות, והחברות רשמו רווחים במחצית השנה, למרות ירידה בהכנסות ● בעקבות הדוחות הרבעוניים

מפקדת השליטה של צה"ל למאבק בקורונה ברמלה. ממשיכים לעבות את המערך בחוקרים / צילום: דובר צה"ל

מנגנון מיושן של עט ונייר, שפה צבאית ונתונים חסרים: האם צה"ל יכול לנצח את הקורונה

באוגוסט עברה האחריות על מערך החקירות האפידמיולוגיות לצה"ל שהבטיח תוצאות "תוך ימים", אלא שאז התגלה מנגנון מיושן שעובד עם דף ונייר, נתונים אזרחיים שלא מדברים בשפה הצבאית וקושי להצליב נתונים עם השב"כ ומשרד הבריאות • שעת המבחן האמיתית מגיעה עכשיו: האם צה"ל יכול לנצח את הקורונה?

מחלקת עסקים של אמירייטס. הוכתרה כחברה הטובה בעולם / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

התחרותית, היוקרתית והשירותית: חברות התעופה מהאמירויות ששווה להכיר | צ'ק אין

ישראייר לא לבד. אל על אמנם לא הכריזה עדיין כי בכוונתה להשיק קווים לאמירויות אבל החברות האמירתיות כבר הניחו את הכוונות שלהן על השולחן ● בתפריט: הקמת קו מזון כשר ו"חוויות לקוח" מבטיחות ● גם בגזרת הלואו קוסט צפויה להיות נוכחות בקו

נעלי נייקי / צילום: Shuttertstock

נייקי מתאוששת מהקורונה בזכות המכירות ברשת

הכנסותיה של ענקית בגדי הספורט אמנם ירדו ב-1% לעומת הרבעון המקביל, אך המכירות הדיגיטליות זינקו ב-82% ● הרווח לפני מס הסתכם ב-1.52 מיליארד דולר - כמעט פי שניים מציפיות האנליסטים

עלייה למטוס ארקיע / צילום: איל יצהר, גלובס

אחרי חצי שנה - ארקיע חוזרת לטוס

החברה תפעיל טיסות בינלאומיות לרודוס, כרתים ובלגראד החל מה-2 באוקטובר ולאילת החל מה-11 באוקטובר ● 550 העובדים שהוצאו לחל"ת יחזרו בהדרגה לעבודה כאשר לפי הסכם שנחתם לאחרונה כ-130 מהם יעזבו

עודד רוזנברג, מנכ"ל אפולו פאוור / צילום: גיין מדיה

אפולו ורפאל בשת"פ לצורך שימוש ביריעה הסולארית של החברה

סולארפיינט של אפולו תבצע תכנית עבודה שתימשך 13 שבועות ותגיש לרפאל ניתוח תוצאות, לאחר מכן רפאל תבדוק את ניתוח התוצאות בתוך כחודש ותודיע לסולארפיינט תוך ארבעה וחצי חודשים אם ברצונה להתקדם

בייביסיטר על חשבון המעסיק / אילוסטרציה: shutterstock, שאטרסטוק

קשה לעבוד עם הילדים בבית? בהייטק יממנו לכם גם את הבייביסיטר

המעסיקים בתחום ההייטק שמבינים את הצורך החיוני, ומספקים מימון לבייביסיטר להורים לילדים בגיל הרך בתקופת הסגר והשבתת מערכת החינוך: "רבים הם הורים צעירים לילדים בגיל הרך. אנשים עשו מעל ומעבר, וחשבנו איך לעזור"

הצוות הרפואי במחלקת קורונה בבית חולים רמב"ם מתרגל טיפול בחולה קורונה עם מכונת הנשמה. הכניסה לגל השני הצריכה כוננות גבוהה מצד מחלקות הקורונה בישראל / צילום: Oded Balilty, Associated Press

שיא במספר הנדבקים מאז פרוץ מגפת הקורונה: 6,782 מאומתים ביממה

זאת מתוך 59,169 בדיקות שבוצעו ● 11.6% מהנבדקים אותרו כחיוביים - מהנתונים הגבוהים ביותר עד כה ● חשש מפני גל פטירות בחודשים הקרובים

אורית פרקש הכהן / צילום: יחצ

השקעות אחראיות: המדינה תממן דוחות אימפקט לחברות ציבוריות

המשרד לנושאים אסטרטגיים יעמיד מימון של 3 מיליון שקל ל-30 חברות לצורך הכנת דוחות פיננסיים אתיים וניקוד ESG (סביבה, חברה וממשל)

ינסן הואנג. החוק שלו יוכל לשפר הרבה בפרק זמן קצר יחסית / צילום: Chiang Ying ying, Associated Press

No More Moore? העולם עובר לחיות לפי החוק של מייסד אנבידיה

במשך עשורים הכלל החשוב בתעשיית השבבים היה "חוק מור", שהומצא על ידי מייסד אינטל, ומדגים את הזינוק הטכנולוגי שניתן להשיג בכל שנה וחצי ● עכשיו, לאחר שביצועי השבבים לבינה המלאכותית של אנבידיה השתפרו פי 317 מ-2012, אפשר לייסד את "חוק הואנג", על שם מנכ"ל החברה ● איך הכלל החדש משנה את חיינו ומה הקשר לרכישת הענק שביצעה אנבידיה באחרונה?

מגדלי מת"ם מזרח / צילום: ויו פוינט

חברת GE Healthcare תשלם 6 מיליון ש' לשנה תמורת 6,000 מ"ר בפרויקט מת"ם בחיפה

השטח ישמש את החברה המתמחה בתחום ההדמיה הרפואית המולקולרית למשרדים ולמרכז פיתוח הכולל מעבדות ● חברות נוספות המאכלסות את פארק מת"ם הן אינטל, אלביט מערכות, מייקרוסופט, DELL-EMC, אפל, אמזון, פיליפס, גוגל ויאהו

מחלקת קורונה בחניון בית החולים רמב"ם בחיפה / צילום: Oded Balilty, Associated Press

חפשו את הכסף: למערכת הבריאות יש אינטרס לשדר עסקים כרגיל

מערכת הבריאות נמצאת בבעיה למרות ניסיונות ההרגעה ● בתי החולים חוששים להכריז על קריסה מחשש שינתקו להם את צינור החמצן הכלכלי ● תמרורי האזהרה דולקים: בתי חולים שמסרבים לקבל חולים, מלחמות עם מד"א לאן לשלוח מתאשפזים ובידוד חלקי לצוותים רפואיים

מטוס של אל על ממריא משדה תעופה בן גוריון / צילום: Ariel Schalit, Associated Press

לקראת העברת השליטה: רוזנברג התחיל לחפש דירקטוריון חדש לאל על

בעל השליטה החדש אלי רוזנברג מתכוון להחליף את כל הדירקטוריון של חברת התעופה, וזהות החבר הראשון כבר ידועה - ג'ייסון גרינבלט ● רוזנברג שלח מכתב ליו"ר אל על הנוכחי ולמנכ"ל ובו דרש כי "השימוש בכספים שהוזרמו לקופת החברה אחרי ההנפקה יעשה ב"צורה אחראית ושקולה"

הבורסה בתל אביב/ צילום: שלומי יוסף

גם משבר הקורונה לא בלם את חגיגת גיוסי האג"ח הקונצרניות בתש"פ

המגזר העסקי (ללא פיננסים) גייס כ-43 מיליארד שקל, גידול של כ-30% לעומת שנת תשע"ט, כשמגזר הנדל"ן היווה כ-38% מסך הגיוסים ● במחצית השנה השנייה ניכרה בולטות של חברות בקבוצות הדירוג הגבוהות ביותר

חיים כץ בועדת העבודה, הבריאות והרווחה / צילום: יהונתן סמייה, דוברות הכנסת

האוצר הסכים לדרישת כץ: המדינה תממן עלויות חורגות של אשפוז חולי הקורונה

המדינה תישא בעלויות אשפוז חולי קורונה של בתי החולים החורגות מתקרת התשלום הקבועה בחוק ולא תשולם על ידי הקופות ● מוקדם יותר משך נציג האוצר את הצעת החוק להסדרת ההתחשבנות בין קופות החולים לבתי החולים בשל דרישת חיים כץ להכניס הסתייגות לחוק