גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

נגיף הקורונה טילטל את שוק ההון וחתך 2.5 מיליארד שקל משווי חברות הביטוח הישראליות

המניות של חברות הביטוח הציבוריות סובלות מסנטימנט שלילי, שהתחיל כבר ב-2019, ושנובע ברובו מהשפעות הירידה בעקום הריביות ויישום משטר ההון הרגולטורי בביטוח החדש בישראל

נגיף הקורונה טילטל את שוק ההון / צילום: Hau Dinh, AP
נגיף הקורונה טילטל את שוק ההון / צילום: Hau Dinh, AP

תחילתה של שנת 2020 אינה מיטיבה עם מניות חברות הביטוח. בהמשך לסנטימנט שלילי שהתחיל כבר במחצית השנייה של 2019, התלות של תוצאות החברות בשוקי ההון הוסיפה להן בשבוע וחצי האחרונים עוד משקולת כבדה: סערת וירוס הקורונה, שסחפה מטה את שוקי ההון בישראל ובעולם. השפעת הווירוס הביאה לקיצוץ של כ-2.46 מיליארד שקל בשווי המצרפי של חברות הביטוח הציבוריות הישראליות.

התפרצות נגיף הקורונה התחילה להרעיד את שוקי העולם בשלהי שבוע המסחר שהסתיים ב-24 בינואר, ואילו בישראל השפעתה התחילה להיות מורגשת בבורסה ב-26 בינואר. מאז ועד לסוף יום המסחר אתמול רשמו כל שבע מניות הביטוח בתל אביב ירידות שערים: מירידה מצטברת של 4.5% במניית איילון  ושל 7% באיי.די.איי ביטוח  (המוכרת כ"ביטוח ישיר"), ועד לירידות של 9.2%, 10.9%, 11.6%, 11.7% ו-13%, במניות הפניקס , הראל , מגדל , מנורה מבטחים  וכלל ביטוח , בהתאמה.

ירידת המניות נרשמת בצלן של הטלטלות בשוקי ההון בכל רחבי העולם, בתוספת אפקט הקורונה, כשהשווקים הם ממקורות ההכנסה (והרווח) הגדולים ביותר של ענף הביטוח, דרך רווחי ההשקעה.

עם זאת, התפרצות הקורונה רחוקה מלהיות ההסבר היחיד, ואפילו העיקרי, לירידות של 15.7% בממוצע שרשמו המניות של שבע קבוצות הביטוח הציבוריות מתחילת 2020. בבחינה רחבה יותר של ענפי הפיננסים עולה כי מגמה זו ייחודית לענף הביטוח, בעוד שמניות הבנקים השילו מתחילת השנה "רק" 1%, ובשעה שבתי ההשקעות הציבוריים בכלל טיפסו בממוצע ב-2.3% (בעיקר הודות לזינוק של 31% במניית מור בית השקעות).

מה קורה במניות הביטוח

עקום הריבית קובע את הסנטימנט השלילי

למעשה, מניות הביטוח פותחות חלש את 2020 בהמשך לסנטימנט שהציגו במחצית השנייה אשתקד, הנובע בעיקר מהריבית הנמוכה והירידה בעקום הריביות, בצירוף בעיות שנגזרות מדרך היישום בישראל של הוראות משטר ההון הרגולטורי החדש, סולבנסי 2.

בדיקה לאחור מגלה כי המניות של חמש קבוצות הביטוח המסורתיות הגדולות נמצאות בסנטימנט שלילי מובהק כבר כמה חודשים: מאז מאי 2019 במקרה של כלל ביטוח, החל מסוף יולי במגדל ומאז אוקטובר האחרון עבור מניות מנורה מבטחים, הפניקס והראל. במובן זה, הירידות בשוקי ההון בימים האחרונים היוו מעין תוספת למשקולת שמעיבה על המניות וששחקה את השווי שלהן באופן אבסולוטי, ובמיוחד ביחס להון של אותן חברות.

למה הכוונה? מצד אחד ישנו עקום הריביות שיורד, ובכך מכריח את החברות להגדיל את הרזרבות שלהן אל מול ההתחייבויות כאן ועכשיו, כשבתווך הן הציגו שחיקה מסוימת בהון הרגולטורי שמותאם סולבנסי 2 - דבר שלפחות לגבי אחת מהן (מגדל) עלול להצביע על סבירות בתרחיש של גיוס הון, שיידרש בעתיד הנראה לעין. 

למעשה, הריבית הנמוכה, ובעיקר הירידה בה, פוגעת בתוצאות החברות ובהון הרגולטורי שלהן, כשהמשקיעים בבורסה צופים לחברות שחיקה בהון ברבעון הרביעי של 2019. זאת, מאחר שירידה בעקום הריבית, כפי שחלה אשתקד, מובילה לכך שתשואות האג"ח לשנים קדימה יירדו - וזה חותך כבר כיום את הרווחים בענף, בדגש על אלה של חמש החברות המסורתיות הגדולות - מגדל, כלל ביטוח, הפניקס, הראל ומנורה מבטחים.

כל אלה מובילים לכך שמכפילי ההון שהמשקיעים בבורסה המקומית מצמידים לחברות הביטוח - נמוכים מאוד, ודאי ביחס לחלופות האחרות בעולם השירותים הפיננסים. במה מדובר? בדיקה של מניות הגופים הפיננסיים הבולטים מגלה כי נכון לנעילת המסחר אמש, מכפיל ההון בבנקים עומד על 1.06 בממוצע (מ-0.97 לבנק הפועלים ועד 1.4 למזרחי טפחות), בעוד שבבתי ההשקעות מדובר במכפיל הון ממוצע של 1.91.

לעומת גופים אלה, במניות הביטוח מדובר במכפיל הון ממוצע של 0.7, כשמצד אחד נמצאת חברת הראל עם מכפיל של 0.8, ומהצד השני נמצאת מגדל, שמקבלת מהמשקיעים אמון נמוך מאוד, המתבטא במכפיל של 0.49 בלבד. 

באחרונה עלו חברות הביטוח לכותרות, גם בגלל נזקי ההצפה הרבים שקרו בישראל בגין הסערות הפיזיות שקרו פה. ואולם, בעוד שלשוקי ההון ולעקום הריבית השפעה משמעותית על דוחות החברות, הרי שלנזקי ההצפה משמעות מינורית, וקצרת טווח, על תוצאות החברות. 

עוד כתבות

דירות למכירה ולהשכרה / צילום: פאול אורלייב

WeCheck: כוח המיקוח של השוכרים עולה, משפחות יחליפו את הצעירים שעזבו

מנתוני חברת WeCheck עולה כי נכון לחודש יוני שוק השכירות כמעט ולא נפגע מהשלכות מגפת הקורונה ● עם זאת, הירידה בהיקף השוכרים הצעירים בלמה את עליית מחירי השכירות

משפחת בן צבי / צילום: איל יצהר, גלובס

"נעזרים בהורים ושורפים את החסכונות. עברנו ל'מצב הודו'"

2019 הייתה שנת השיא של חברת התיירות של אוריאל בן צבי, אבל אז הגיעה הקורונה ואיתה הביטולים ● "אנחנו לא יוצאים, לא אוכלים בחוץ, חיים בצמצום" ● פרויקט מיוחד

מיטות אשפוז בבית חולים. / צילום: תמר מצפי

דוח הצוות המייעץ לגמזו: נדרשת חומת מגן מפני פנייה המונית לבתי החולים

במזרח ירושלים התחלואה עולה, בזמן שבתי החולים בעיר עמוסים וכעת מתקרבים לאי ספיקה: כך מתריע צוות מיוחד של רופאים שגויס על ידי גמזו כדי לנטר את התמודדות המערכת הרפואית עם הקורונה

ביירות ביום הפיצוץ. שיקום הנמל יעלה עשרות מיליארדי דולרים / צילום: Hassan Ammar, Associated Press

"בואו נחזור להיות צרפתים": הציבור בלבנון מביע חוסר אמון בממשלה

הכעס על אוזלת היד של הממשלה הביא להפצה ויראלית של עצומה הקוראת ללבנונים לדרוש את החזרת השלטון הקולוניאליסטי של צרפת על המדינה ● מקרון ביקר היום במדינה והבטיח רפורמה פוליטית

חוקר המח, יוחאי עתריה / צילום: איל יצהר, גלובס

מדעי הבדידות: הכירו את הפרופסור שיגרום לכם לשכוח את כל מה שסיפרו לכם על חוקרי מוח

שיחה תזזיתית ומרתקת עם הפילוסוף וחוקר המוח פרופ' יוחאי עתריה, שמתחילה בנבכי המחשב, עוברת בשואה ובשבי ונגמרת בחרדה מהסגר

ישראל כ"ץ ובנימין נתניהו / צילום: עמוס בן גרשום/דוברות הכנסת, Associated Press

הציבור צריך להבין: מדינת ישראל רחוקה מלהיות כל יכולה כלכלית

אם לא יקרה הבלתי צפוי, ישראל מצויה על הנתיב הישיר ליחס חוב-תוצר תלת ספרתי, הפחתת אופק דירוג החוב הלאומי ואף הפחתת הדירוג ● מי שמבטיח לציבור "שחר של יום חדש" באמצעות שינוי רדיקאלי של המדיניות הכלכלית, זורה חול בעיניים של צעירי ישראל

קיה נירו פלאג־אין  / צילום: יח"צ

קיה נירו גרסת הפלאג-אין: חשמלית מחוברת ועממית

גרסת הפלאג-אין של הקיה נירו המוכרת היא פיתרון מושלם למי שמחפש את היתרונות של רכב חשמלי בלי "לקפוץ למים הקרים" ● היא שימושיות, זריזה, לא תלויה בזמינות של נקודות טעינה ומתומחרת כמו היברידית רגילה

מפגינה בהפגנת העצמאים בגן בצ'רלס קלור, בתל אביב / צילום: שלומי יוסף, גלובס

חילוקי דעות, הפרד ומשול וראיון אחד אצל אופירה וברקו: לאן נעלמה מחאת העצמאים?

כל אחד מארגוני העצמאים מושך לכיוון אחר, ההפגנות הכלכליות שהובילו ראשי המאבק שינו כיוון, והפוליטיקאים ואנשי האוצר ניצלו את המצב וטיפלו במחאה בשיטה של הפרד ומשול • מה קרה למחאת העצמאים, שעד לפני חודש נראתה שתוביל את הממשלה לשינוי היסטורי במעמדם

שאול מרידור / צילום: רפי קוץ

כ"ץ למרידור: "אם לא תשב בשקט אוציא אותך מהחדר"

המתיחות בין שרי הממשלה לפקידים מגיעה לשיא חדש - והפעם תורו של שר האוצר ישראל כ״ץ להיכנס לעימות עם ראש אגף התקציבים באוצר, שאול מרידור

זירת המסחר בוול סטריט / צילום: Lucas Jackson , רויטרס

נעילה מעורבת בוול סטריט בצל נתוני התעסוקה והחרפת הסכסוך בין ארה"ב לסין

פורסמו נתוני התעסוקה בארה"ב: למרות שעקפו את הצפי, מדובר בהאטה בקצב הוספת המשרות החדשות לעומת יוני ומאי ● טראמפ חתם על צו נשיאותי להפסקת האינטרקציה העסקית עם טיקטוק ו-WeChat ● בנק אוסטרליה אמר שקצב השיקום הכלכלי של המדינה יהיה איטי יותר משחזו מראש

רוני חזקיהו, החשב הכללי באוצר, אמיר ירון, נגיד בנק ישראל / צילום: דוברות האוצר, רפי קוץ

למה מפלס החששות בבנק ישראל בעלייה ומדוע באוצר מעדיפים לגייס כסף מעבר לים

כדי לממן את הגירעון התופח צריך לגייס כסף גדול, אבל ייתכן שבאוצר פונים יותר מדי להלוואות יקרות בחו"ל • בינתיים בנק ישראל צופה שהגרוע מכל עוד לפנינו בכל הקשור לכלכלה הריאלית ונוקט צעד שעשוי דווקא לפגוע במאמץ להגדלת האשראי • שלוש הערות על המשבר הפיננסי

עקרבים בנגב. כשמאירים עליהם באור אולטרה–סגול, הם זוהרים. עולם מלא דרמה של ציד והישרדות / צילום: נעם שלו

איך הפך העקרב לחיית המחמד הלאומית ו"ספארי עקרבים” ללהיט החם של הקיץ?

הוא מסוכן, הוא ארסי, הוא קניבל, יש בו משהו חייזרי והוא יכול להתקפל כמו רובוטריק ● אז איך זה שהעקרב הפך לכוכב-על ו"ספארי עקרבים" לילי במדבר זה הלהיט החם של הקיץ?

בדיקה סרולוגית. הרוב יתאכזבו לגלות שהם לא מוגנים מפני הקורונה / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

שר"פ קורונה: בדיקת קורונה במקום העבודה, לכל העובדים. כבר לא מדע בדיוני

חברת טרגט מרקט ובי"ח שיבא החלו להציע לחברות גדולות לבצע בדיקות סרולוגיות לעובדיהן, כדי לקבוע אילו עובדים מוגנים יותר מפני הנגיף ואילו פחות ולאפשר להן לקבל החלטות ארגוניות מושכלות ● המהלך עשוי להכניס את שוק העבודה לעידן חדש של מעורבות מעסיקים בבריאות עובדיהם

משפחת הריס / צילום: איל יצהר, גלובס

"אני במקום של איך אני משיגה לחם למחר. לחם. למחר. אתה מבין?"

איילת ואיתי הריס, בעלי משחקיית הילדים גליצ'ה בראשון לציון, משתכרים היום מינימום כעובדי סופר וכורעים תחת נטל ההלוואות ● "אנחנו מקבלים בשר מאמא שלי ופירות מאבא שלי, ועם המים שיוצאים מהמזגנים משקים את העציצים" ● פרויקט מיוחד

שי ג'ינפינג, נשיא סין, ודונלד טראמפ, נשיא ארה"ב / צילום: KEVIN LAMARQUE, רויטרס

פרשת טיקטוק: כשהממשל האמריקאי מתחיל לחקות את סין

נשיא ארה"ב דונלד טראמפ עלה מדרגה במעורבות שלו במכירת פעילות טיקטוק למיקרוסופט - מפרשנות מרחיבה של סוגיית הביטחון הלאומי ועד דרישה לגזור קופון מהעסקה • האם בחסות מלחמת הסחר, ארה"ב הופכת להיות יותר ריכוזית, על חשבון עקרונות השוק החופשי

יוסי אבו / צילום: דלק קידוחים

איש תשובה: יוסי אבו מנכ"ל דלק קידוחים מסכם שבוע סוער וגיוס מוצלח

יוסי אבו, מנכ"ל דלק קידוחים, מסכם מהלך מוצלח לגיוס של 2.25 מיליארד דולר בהנפקת איגרות החוב בחו"ל, ומציג את התוכניות הפיננסיות להמשך ● לדבריו, שוק ההון טעה כשתמחר בחודש יוני את אג"ח א' במחירי שפל

מיקי חיימוביץ', יו"ר ועדת הפנים ואיכות הסביבה / צילום: עדינה ולמן, דוברות הכנסת

הפשע משתלם? 56% מהקנסות על כריתת עצים בכלל לא נגבו

ועדת הפנים והסביבה של הכנסת הציגה נתונים מדאיגים באשר לכריתת עצים בישראל ● המדינה לא טורחת לגבות קנסות על כריתת עצים שלא כחוק ● תקנות בנושא נטיעה חלופית היו צריכות להיכנס לתוקפן לפני 7.5 שנים, עד עצם היום הזה לא אושרו ● כך כורתים עצים בישראל ללא סנקציות ובקלות יתרה

יואב גלנט / צילום: איל יצהר

גלנט מציג את מתווה החזרה ללימודים: "פתיחת השנה תלווה בקשיים רבים"

שר החינוך מקיים מסיבת עיתונאים, בה הסביר כי תכניתו לפתיחת שנת הלימודים עשוייה להעלות קשיים בתחילת דרכה ● "לא הכל יהיה משולם, אמצעי הקצה לא יגיעו לכולם", אמר. הצהרתו מגיעה יממה לאחר שנעדר מהתכנסות ועדת החינוך

מירי רגב, הליכוד / צילום: תמר מצפי, גלובס

מפגינים ניתוק? החוק לא אוסר לכבות סלולרי בהפגנה

ארגוני זכויות אדם ממליצים למפגינים בבלפור על דרכים להתחמק ממעקב • השרה רגב טוענת שזו עבירה על החוק, אלא שאין שום סעיף שמחייב לאפשר איכון, או בכלל להסתובב עם מכשיר טלפון

יו"ר הועדה המסדרת של הכנסת, ח״כ אבי ניסנקורן  / צילום: צילום מסך, ערוץ הכנסת

המסלול של נתניהו: להחליף שר משפטים, לפרק את הממשלה וללכת לבחירות

מבחינת בנימין נתניהו, אבי ניסנקורן הוא תקלה גדולה • כמי שצפוי להיות אחראי על מינוי היועץ המשפטי לממשלה שיחליף את מנדלבליט, ולבלום יוזמות חקיקה כמו שינוי שיטת הסניורטי במינוי נשיא ביהמ"ש העליון, צריך "לבלום" אותו • המוצא של ראש הממשלה: בחירות. שוב