גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

שנת המפנה בשוק הפנסיה: אלטשולר שחם הוא בית ההשקעות הגדול בתחום הצומח

בסוף אוקטובר נהפך אלטשולר שחם לבית ההשקעות הגדול בשוק קרנות הפנסיה החדשות ● כבר ביולי עקף הלמן אלדובי את פסגות, שנהפך לשחקן הקטן ביותר בשוק זה

יאיר לוינשטיין, מנכ"ל אלטשולר שחם / צילום: איל יצהר, גלובס
יאיר לוינשטיין, מנכ"ל אלטשולר שחם / צילום: איל יצהר, גלובס

שנת 2020 מתבררת כשנת השינויים במאזן הכוחות בשוק הפנסיה, לאחר שנים של מהלכים רגולטוריים ותחרותיים שנעשו בכיוון, ושהבשילו בחודשים האחרונים. זה התחיל מכך שההליך שהשיקה רשות שוק ההון כבר ב-2016 לבחירת קרנות הברירת מחדל לציבור הרחב, תוך העדפה של בתי ההשקעות, הציף כלפי מעלה את הקרנות של בתי ההשקעות, שעדיין רחוקות מאלה של חברות הביטוח, אבל כבר קיימות בתחרות על הלקוחות בשוק.

כמו כן, השינויים השנה ממחישים כי ההצטיינות בתשואות של אלטשולר שחם גורמת לקרן שלה להדליק "מבערים" ולעקוף את המתחרות הישירות שבבעלות בתי ההשקעות - מה שממחיש כי הציבור מזהה מוניטין טובים גם בשוק הפנסיה, ושהוא רוצה להצטרף לצוות המנצח. כמו כן, השנה הנוכחית מתגמלת גם את קבוצת הראל, שנהפכה בשנים האחרונות לקבוצת הביטוח המובילה בישראל, והשנה עקפה את מגדל גם בשוק הפנסיה, הודות לניהול טוב, לרכישות ולחבירה לשיתופי פעולה שהוכיחו את עצמם.

חודש אחרי שקבוצת הראל עקפה את קבוצת מגדל ונהפכה לשחקן השני בגודלו בשוק קרנות הפנסיה החדשות, שהוא שוק החיסכון לטווח ארוך הצומח ביותר, ממשיך בית ההשקעות אלטשולר שחם את מגמת התהפוכות במאזן הכוחות בשוק זה. בסוף אוקטובר נהפך אלטשולר שחם לבית ההשקעות הגדול בשוק הפנסיה החדשה. ואולם מעבר לכך, כבר ביולי עקף בית ההשקעות הלמן אלדובי את פסגות, שנהפך לשחקן הכי קטן בשוק הפנסיה.

הצמיחה המואצת של חברת אלטשולר שחם גמל ופנסיה, שמנהלת את פעילות הפנסיה של בית ההשקעות כחלק מניהול כל תחומי החיסכון לטווח ארוך, מאפיינת לא רק את פעילות בית ההשקעות בתחום הפנסיה החדשה, שתפס תאוצה עם הצטרפותו של בית ההשקעות להסדר קרן הפנסיה הנבחרת של משרד האוצר ורשות שוק ההון (קרנות "ברירת מחדל"). היא מאפיינת גם את פעילות בית ההשקעות בתחומי הגמל וההשתלמות, שם הוא מוביל השוק.

הצמיחה העקבית של אלטשולר שחם בגמל ובהשתלמות הפכה אותו כבר בסוף ינואר 2018 לשחקן הגדול בשווקים האלה (לאחר שכבר בדצמבר 2017 נהפך אלטשולר שחם למנהל קרנות ההשתלמות הגדול בשוק המקומי), ולא רק מקרב בתי ההשקעות, אלא גם כשמביאים בחשבון את קבוצות הביטוח. אז הושלמה המהפכה בצמרת שוק הגמל וההשתלמות, ואלטשולר שחם עקף את פסגות ונהפך לשחקן הגמל וההשתלמות הגדול במשק. פסגות גם נהפך מוקדם יותר השנה לשחקן הקטן ביותר בשוק הפנסיה החדשה הישראלי, כשהלמן אלדובי עקף אותו, כשהוא גם נהנה מצמיחה מואצת ביחס לעצמו בשל חלקו בשוק הפנסיה החדשה.

ירידה בנתח שוק של קבוצות הביטוח

כל ארבעת בתי ההשקעות הוכתרו כנבחרים על ידי הרשות, מתוך רצון ברור להעדיף אותם על פני הקרנות של חברות הביטוח, וזאת בכוונה לחזק אותם ולהגביר את התחרות בשוק שנשלט על ידי קבוצות הביטוח. למעשה, בחינת נתחי השוק בשוק הפנסיה החדשה מלמדת כי יש התקדמות בכיוון הנכון בהקשר זה.

כך, בסוף אוקטובר 2020 עמד הנתח שוק של הקרנות החדשות שנמצאות בשליטת קבוצות הביטוח על 92% מהשוק, לעומת נתח של 93.8% מהשוק בסוף 2019. זאת, על רקע גידול חד של 35.5% בנכסים המנוהלים בקרנות החדשות שנמצאות בשליטת בתי ההשקעות.

לפני חמש שנים, באוקטובר 2015, בתי ההשקעות החזיקו יחד בנתח שוק מצרפי של 3.2% בלבד משוק הפנסיה החדשה, כשהקרנות של חברות הביטוח החזיקו אז ב-96.8% מהשוק (בשקלול קרנות איילון כחלק מקרנות של בתי ההשקעות, משום שברבות השנים הן נהפכו לחלק מקרנות מיטב דש). בסוף אוקטובר 2015 היו בקרן של אלטשולר שחם נכסים בהיקף של רק 538 מיליון שקל, בעוד שבקרן של הלמן אלדובי היו אז רק 307 מיליון שקל. מנגד, בקרנות של מיטב דש ושל איילון היו אז נכסים בהיקף של 5 מיליארד שקל, בעוד שבקרן הפנסיה החדשה של פסגות היו נכסים בהיקף שעמד אז על 1.05 מיליארד שקל. כלומר, בשנים האחרונות צמחו בתי ההשקעות הודות לכך שנבחרו כקרנות הפנסיה הנבחרות כברירת מחדל לכלל הציבור, אלא שאצל אלטשולר שחם ואצל הלמן אלדובי זה היה מורגש הרבה יותר, מבחינת היקף נכסים מנוהל.

עיקר הצמיחה נרשמת אצל אלטשולר שחם, שמוביל במדדי התשואות זה זמן וזוכה למוניטין טובים. אגב, בבחינת הצבירה נטו עולה כי חלקם של בתי ההשקעות בשוק הפנסיה גדול עוד יותר באופן יחסי מאשר במונחי נכסים.

עם זאת, לא כל בתי ההשקעות הם שחקנים חדשים בשוק הפנסיה החדשה, שבעצמו אינו כה ותיק - הוא נוצר רק ב-1995. כך, הקרנות של מיטב דש מבוססות של קרנות הפנסיה של מיטב דש עצמו, של איילון ושל קרן יובלים שמוזגו יחד לפני שנים ושהיו קיימות שנים רבות מאוד. הלמן אלדובי התחיל לפעול בשוק הפנסיה לקראת סוף 2004, כשפסגות נכנס לשוק הפנסיה החדשה אחרי שני הגופים האלה.

פסגות עשה את כניסתו לשוק הפנסיה פעמיים: בפעם הראשונה זה היה באמצעות שותפות מיעוט בקרן מגן זהב של איילון, שפסגות יצא ממנה די מהר. בפעם השנייה, שמחזיקה עד היום, בית ההשקעות הקים קרן משלו ב-2011. אלטשולר שחם נכנס לתחום הפנסיה החדשה במחצית השנייה של 2008.

יש גם ביטוי בורסאי לצמיחה המואצת של אלטשולר שחם גמל ופנסיה בשוק הפנסיה החדשה וגם (בעיקר) בגמל ובהשתלמות, שם בית ההשקעות מחזיק בנכסים בהיקף כולל של כ-131.9 מיליארד שקל. כך, שווי השוק של אלטשולר שחם גמל ופנסיה, המנוהלת על ידי יאיר לוינשטיין, עומד כיום על 3.2 מיליארד שקל. החברה הונפקה בבורסה בקיץ 2019 לפי שווי של פחות מ-1.2 מיליארד שקל, ומאז השווי שלה נסק בשיעור חד, כשבדרך היא גם חילקה דיבידנדים בעשרות מיליוני שקלים.

עוד נציין לגבי בית ההשקעות הלמן אלדובי כי בחודשים האחרונים בוחנת ועדה שמינה הדירקטוריון שלו שלוש הצעות רכש שקיבל - האחת מאלטשולר שחם גמל ופנסיה, השנייה מקבוצת הפניקס, שמחזיקה גם בבית ההשקעות אקסלנס, והשלישית מהקרן הבריטית Pollen street capital. ככל הידוע, אין תמימות דעים ביחס לקיום עסקה עם מי מהגופים בקרב דבוקת השליטה בהלמן אלדובי, כשבקרב בעלי מניות המיעוט יש רצון עז בהשלמת עסקת מכר, שתפגיש אותם עם כסף. 

עוד כתבות

סניף של שירותי בריאות כללית -קופת חולים כללית / צילום: עינת לברון

יו"ר ועד העובדים בכללית מזהיר: "אם משרד הבריאות ימנה מנהל מטעמו - כל העובדים ישבתו"

יו"ר הוועד של הכללית מצטרף למאבק על מינוי המנכ"ל ונעמד מול משרד הבריאות: "איומים אגרסיביים יכשלו. לא ניתן להפוך את הכללית לסניף של האוצר ואגף התקציבים במשרד הבריאות" ● ועד עובדי הכללית הוא לא גורם שמשתתף רשמית בבחירת המנכ"ל, אבל יש לו בהחלט השפעה מכרעת על הישרדותו

חן ומוטי ריכטר, זכייני פאפא ג'ונס ישראל / צילום: אלדד נמדר

מנכ"ל פאפא ג'ונס מתרחב להולנד וטוען: "וולט הורסים את תחום המסעדנות"

מוטי ריכטר, שמשמש כזכיין רשת הפיצות בארץ, יפעיל מעתה גם את 15 סניפיה בהולנד, עם תוכנית להגדיל אותם ל–50 סניפים תוך חמש שנים ● בארץ הוא מתכנן לוותר על משלוחי וולט ● תגובת וולט: "בזכות וולט ופלטפורמות דומות, לעסקים קטנים יש גישה ליכולות שבעבר היו זמינות רק לרשתות הגדולות כמו פאפא ג'ונס"

נתב''ג / צילום: Shutterstock

ההצעה והסערה: האם מי שנתקעו בחו"ל בזמן המלחמה יקבלו פיצוי של עד 450 דולר ליום?

ועדת הכלכלה היתה אמורה לדון במתווה לפיצוי הישראלים שנתקעו בחו"ל במבצע "עם כלביא" ● על הפרק: מתווה שמציע החזרי הוצאות לינה ומחיה שיכול להגיע אף ל-450 דולר לנוסע ● אז למה ההצעה לא עלתה לדיון ומי יפצה את הנוסעים?

חדשות הביומד / צילום: תמי בר ישי

ההשקעה החדשה של אסף גרניט: טכנולוגיה שמפחיתה את עליית הסוכר בגוף

ההשקעה החדשה של אסף גרניט היא בחברת כאליטק שפיתחה טכנולוגיה שמאפשרת לאכול ולהפחית את עליית סוכר בגוף ● חוקרים אבחנו במחקר חדש פרקינסון בשעוות האוזן ● אסקלה מדיקל גייסה 4.5 מיליון דולר לטיפול בצניחת רצפת האגן ● הלך לעולמו אחד מממציאי טכנולוגיית ה-CAR-T ● השבוע בביומד

הזדמנות לבנות מחדש / צילום: איל יצהר

מי אחראי על המקלטים ועוד כמה דברים שכדאי לנו לדעת מראש על התמגנות

מתי מקלטים ציבוריים נפתחים ● מה קורה אם מתנהלים בהם פעילויות בעת שגרה ● האם מותר לזרוק חפצים ממקלט בבית משותף ● והאם חייבים להכניס כל אחד ● הזדמנות לבנות מחדש, פרויקט מיוחד  

בניין אנבידיה בישראל / צילום: אנבידיה

אנבידיה יוצאת להשקעת ענק בישראל. כל הפרטים

אנבידיה מתכננת להקים קמפוס חדש בצפון הארץ שיעסיק אלפי עובדים חדשים ● לפי ההערכה החברה תוציא עד 500 מיליון שקל על רכישת הקרקע ועוד כ-1.5 מיליארד שקל על בניית הקמפוס החדש ● מדובר באחת מעסקאות הנדל"ן הגדולות ביותר בישראל שנוהלה אי פעם על ידי חברת טכנולוגיה זרה

נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון / צילום: עודד קרני

הלחצים על הנגיד ובית ההשקעות שמעריך: "הריבית עשויה לרדת מחר"

בנק ישראל צפוי לפרסם את החלטת הריבית מחר (ב'), שצפויה על פי רוב הכלכלנים להישאר על רמה של 4.5% ● עם זאת, בלידר שוקי הון מעריכים שהסיכוי שנראה כבר הפחתה מחר עומד על 65%

חיים פייגלין, מנכ''ל צמח המרמן / צילום: כפיר סיון

מניות הבנייה טסו ומשקיעים בצמח המרמן דרשו שעזריאלי תשלם יותר

בחודש האחרון מדד ת"א-בנייה עלה בכ-40% ● כעת, מספר גופים מוסדיים מנסים לגבש מהלך עם דרישה להעלאת המחיר שבו תירכש חברת הבנייה הציבורית צמח המרמן על ידי קבוצת עזריאלי ● בין המוסדיים שמחזיקים בצמח המרמן, נמצאות חברות הביטוח הפניקס, הראל, כלל ביטוח, וכן קרן הגידור ברוש

עופר ינאי, שחר גרשון, נדב טנא, נועם פישר / צילום: שלומי יוסף

היחסים עלו על שרטון: מאבקי כוח וכסף טלטלו את מניית נופר אנרג'י

מצד אחד עופר ינאי, מייסד ובעלים אמביציוזי ששואף גבוה ולא נרתע מלבצע שינויים ● מולו צמד המנכ"לים של נופר, שהחזיקו מניות במאות מיליוני שקלים שאותן קיבלו מידיו במתנה ● גורמים בשוק מנתחים את שרשרת האירועים, שהובילו לסיום הדרמטי של השותפות ארוכת השנים בחברת האנרגיה המתחדשת נופר

אילון מאסק / צילום: ap, Kevin Lamarque

אילון מאסק הכריז על הקמת "מפלגת אמריקה"

יום לאחר ששאל את עוקביו ב-X האם יש להקים מפלגה פוליטית חדשה בארה"ב, אילון מאסק הודיע: "מפלגת אמריקה הוקמה" ● מאסק סבור שלמפלגה החדשה עשויה להיות השפעה משמעותית בבית הנבחרים ובסנאט, נוכח הרוב הדחוק של הרפובליקנים

אילוסטרציה: shutterstock

המניות שיטפסו והסיכוי שבנק ישראל יפתיע: מה צפוי השבוע בתל אביב?

לאחר שבוע ירוק במיוחד בת"א, עסקת החטופים המסתמנת צפויה לתת רוח גבית למסחר ● עוד תרכז עניין - החלטת הריבית בישראל שתכלול את תחזיות הבנק המרכזי ● נתון המאקרו שפורסם בארה"ב ומרחיק את הפחתת הריבית של הפד ● וגם: אנבידיה לא עוצרת וכובשת שיא חדש בוול סטריט

שלי הוד מויאל / צילום: חן מזרח

הכרישה החדשה: הדרך של היזמת שהייתה מעורבת כבר ב-27 אקזיטים

לפני 15 שנה אבא של שלי הוד מויאל נפטר בפתאומיות, והיא החליטה לעזוב את הקריירה בניו יורק ולחזור לארץ ● מאז היא הספיקה להקים קרן הון סיכון ובקרוב גם נראה אותה על המסכים בתוכנית "הכרישים": "במשך שנים הרגשתי שהיה לי הרבה מזל כשאנשים מסביבי העצימו אותי ודאגו לי - ורציתי לתת את זה גם לאחרים"

בניין בנק ישראל / צילום: Shutterstock, Alon Adika

ראשי המגזר הקמעונאי קוראים לנגיד להפחית ריבית: "המשק על סף קריסה"

שורה של בכירים במגזר הקמעונאי, בראשם בעלי פוקס הראל ויזל, יחד עם נשיא לשכת רו"ח חן שרייבר, שיגרו לאמיר ירון מכתב בו קראו לו להפחית את הריבית מחר, באופן מיידי ומשמעותי ● "עסקים קורסים בזה אחר זה. הצמיחה נעצרת, האמון נשחק והנזקים הולכים ומעמיקים", כתבו ראשי המשק

שר המשפטים ויו''ר ועדת השרים לענייני חקיקה, יריב לוין / צילום: נועם מושקוביץ'/דוברות הכנסת

השרים ידונו בהכפפת היועמ"שים במשרדי הממשלה למנכ"ל ולשר

הצעת החוק, שעלתה לוועדת השרים לחקיקה בראשות שר המשפטים יריב לוין, מבטלת את הכפיפות של היועמ"שים במשרדים ליועצת המשפטית לממשלה, וקובעת כי הם יידרשו לפרסם תזכירי חוק לפי דרישה ישירה של השר במשרד ● ועדת השרים לחקיקה אישרה כי הקואליציה תתמוך בקידום הצעת החוק, בניגוד לעמדת היועמ"שית

הניו יורק טיימס: זה "מחיר הניצחון" שישראל משלמת על המלחמה באזור

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: חמאס נתון ללחץ מתושבי הרצועה "שדורשים הקלה מהמשבר",  המדינה המפתיעה עם יותר מאלף פעילי חיזבאללה, וכך המלחמה באיראן "החלישה את מעמדה של ישראל בעולם" ● כותרות העיתונים בעולם

רשות המסים / צילום: איל יצהר

רשות המסים החמירה את הכללים ועוררה סערה: "עלולה לגרום לתאונות מס רבות"

תזכיר חוק חדש של רשות המסים קובע שמי ששהה בארץ למשך 75 יום בשנה - ייחשב לתושב לצרכי מס וכלל הכנסותיו בישראל ובחו"ל ימוסו ● המהלך צפוי להשפיע לרעה על ישראלים ברילוקיישן ותושבי חוץ שמרבים לבקר בארץ ● מהם עיקרי השינוי ואילו השלכות יהיו לו על תכנון מס עתידי? ● גלובס עושה סדר

שוקי ניר, דניאל בראל, עומר כילף, ראסל אלוואנגר / צילום: שלומי יוסף, איל יצהר, ענבל מרמרי, באדיבות סולאראדג'

הישראלית שקפצה בכ-40% בשבוע בוול סטריט, וזו שקיבלה אזהרה מנאסד"ק

סולאראדג' זינקה ב-39% בשבוע האחרון, בעוד שהמשקיעים בוחנים את השלכות "החוק הגדול והיפה" של הנשיא טראמפ על תחום האנרגיה המתחדשת ● טאואר קיבלה רוח גבית, לאחר שפורסם כי תיקח חלק בפרויקט שבבים גדול בהודו ● ובתחום האוטוטק: REE ואינוויז דיווחו על הודעות מנוגדות שקיבלו באשר לעמידה בתנאי הסף של נאסד"ק

דונלד טראמפ. מדיניות שעלולה להביא על הדולר מכת המוות / אילוסטרציה: Shutterstock

האיתותים גוברים לנטישת הדולר כמטבע הסחר הבינלאומי - והכלכלה האמריקאית תשלם את המחיר

מדינות הבריקס והכלכלה הסינית מתחזקות על חשבון הדולר, וגם ארה"ב עצמה רוצה בהיחלשותו ● הבנקים המרכזיים מגדילים אחזקותיהם בזהב על חשבון נכסים הנקובים בדולרים, ואפילו מתקדמים בפיתוח מטבעות דיגיטליים משלהם ● כל אלה יוצרים את התשתית ליצירת מטבע רב לאומי שיהיה הבסיס לסחר בין מדינתי

רשויות הצפון מתחרות על קמפוס הענק של אנבידיה / צילום: מועצה אזורית חוף הכרמל, יח''צ

לפחות חמישה אזורי תעשייה בצפון יתחרו על השקעת הענק של אנבידיה

אנבידיה הצהירה על כוונתה לשלש את היקף הנדל"ן שהיא מחזיקה בישראל בהשקעה של כ־2 מיליארד שקל, ולבנות קמפוס ענק בקרבת משרדיה ביקנעם ● רשויות מקומיות באזור הצפון כבר מציעות קרקעות בשטחן - מעפולה עד חיפה ● ההערכה: הפרויקט יכלול מעבדות שיאפשרו לפתח את שבבי התקשורת העתידיים של החברה - מנוע צמיחה מרכזי שלה

שליח מזון רובוטי בארה''ב / צילום: ap, Carlos Osorio

רחובות אמריקה מתמלאים בשליחים רובוטיים - והאנשים מתעלמים ממצוקתם

השליחים האוטומטיים, שאפשר לראות בחלקים נרחבים של ארה"ב, נתקעים לעיתים בשלג או מתהפכים על גבם ● הציבור לפעמים מוצא אותם חביבים, אבל כשהם תקולים, התמונה ברורה: זה כל רובוט לעצמו