גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

פאנדבוקס מנסה להיחלץ ממשבר הקורונה עם גיוס לפי שווי של מיליארד דולר

חלק מענפי הפינטק חוו צמיחה אדירה בקורונה אבל תחום האשראי לעסקים - שפאנדבוקס הישראלית פועלת בו - ספג מכה קשה, כאשר לקוחות התקשו לעמוד בהחזרי הלוואות בזמן המגפה ● כעת מנסה פאנדבוקס לסמן כי יצאה מהמשבר מחוזקת עם גיוס 100 מיליון דולר בעלייה מתונה יחסית בשווי בהשוואה לגיוס הקודם

אייל שנער / צילום: פאנדבוקס
אייל שנער / צילום: פאנדבוקס

עבור חלק מענפי הפינטק מגפת הקורונה הייתה ברכה. המגפה והוראות הריחוק החברתי ש באו עמה הובילו למשל לזינוק אדיר בעולם של תשלומים דיגיטליים, מה שהקפיץ את השווי של חברות כמו מליו הישראלית, המאפשרת לעסקים קטנים לשלם לספקים דרך האינטרנט, במקום בצ'קים המסורתיים. מליו שילשה את שוויה בתוך שמונה חודשים וגייסה לפי שווי של ארבעה מיליארד דולר בפברואר האחרון.

אולם תחומים אחרים בעולם הפינטק דווקא נפגעו קשה ממגפת הקורונה. תחום אחד כזה הוא האשראי לעסקים קטנים ובינוניים בו פועלת פאנדבוקס הישראלית. ספקי הלוואות עצמאיים בארה"ב סבלו מאי-עמידה של עסקים קטנים בתשלומי ההלוואות שלהם בזמן המגפה לאור הפגיעה שספגו. כתוצאה מכך חלק מאותם ספקי הלוואות עצרו את קו האשראי שלהם לגמרי ונאלצו להימכר במכירים נמוכים לשחקנים גדולים יותר.

פאנדבוקס גם היא נפגעה מהמשבר ובתחילת הקורונה פיטרה 15% מעובדיה, קיצצה שכר להנהלה והאטה השקעות בגיוס לקוחות חדשים, אך כעת היא מנסה לסמן כי יצאה ממנו מחוזקת עם גיוס של 100 מיליון דולר לפי שווי של 1.1 מיליארד דולר (אחרי הכסף). הגיוס הובל על ידי משקיעה קיימת של פאנדבוקס, HOOPP - תוכנית הפנסיה של עובדי הבריאות באונטריו, קנדה, והשתתפו בו משקיעים קיימים וחדשים. הגיוס הנוכחי משקף עליית שווי מתונה יחסית בהשוואה לשווי שקיבלה פאנדבוקס בגיוס ב-2019, בעיקר בהשוואה לתקופת הגאות הנוכחית בשווי סטארט-אפים.

פראשנט פולוריה, מנכ''ל פאנדבוקס ישראל / צילום: Hagop’s Photography

לפי מאגר העסקאות של PitchBook, השווי של פאנדבוקס בגיוס האחרון שלה שהחל ב-2019 והסתיים ב-2020, היה 1 מיליארד דולר (אחרי הכסף). פאנדבוקס הוצגה כיוניקורן, סטארט-אפ בעל שווי של מיליארד דולר או מעל, גם בשורה ארוכה של פרסומים בעיתונות הישראלית בשנה האחרונה, חלקם פרסומים בהם התראיינו גורמים בחברה.

אולם כעת טוענת פאנדבוקס כי דיווחים אלו היו לא מדויקים, כאשר הגיוס הקודם של החברה בוצע לפי שווי נמוך יותר של 700 מיליון דולר בלבד (אחרי הכסף) ורק כעת, בסבב הנוכחי, הם הופכים ליוניקורן באופן רשמי. נראה שלכל הפחות בפאנדבוקס לא התאמצו להבהיר עד היום שאינם באמת יוניקורן ונהנו לרכב על תהילת החד-קרן עוד לפני שהפכו לכאלה בפועל.

 

המתחרות נרכשו בזול

פאנדבוקס הוקמה על ידי אייל שנער, יובל אריאב ותומר מיכאלי ב-2013. שנער, לשעבר סגן נשיא בקרן ההון סיכון באטרי, כיהן כמנכ"ל פאנדבוקס בשנותיה הראשונות אך ביוני 2020 פרש מתפקיד המנכ"ל והפך ליו"ר. במקומו קודם לתפקיד פראשנט פולוריה (Prashant Fuloria), ששימש קודם כסמנכ"ל התפעול של פאנדבוקס. פולוריה הוא אמריקאי יליד הודו שעבד בעבר בחברות כמו גוגל, פייסבוק ויאהו.

המוצר הראשוני של פאנדבוקס היה אשראי לעסקים קטנים אל מול חשבוניות לפירעון עתידי, מעין הלוואת גישור שנועדה לתת לעסקים כסף מידי במקום להמתין לתשלום עתידי בשוטף פלוס 60 או 90. עם הזמן החברה הרחיבה את היצע המוצרים שלה ומספקת קווי אשראי והלוואות נוספות לעסקים בסכום של עד 100 אלף דולר. הלוואות אלו פונות בין השאר למי שאינם יכולים לקבל אשראי מהבנקים על רקע היסטוריה פיננסית לא מספקת למשל. ספקי ההלוואות הפרטיים נותנים אשראי מהיר הרבה יותר מהבנקים, כאשר בפאנדבוקס הכסף מגיע לחשבון בתוך יום אחד לכל היותר.

פאנדבוקס מדווחת כי הכנסותיה השנתיות מריבית על האשראי שהעמידה חצו את 100 מיליון דולר (במונחי ARR), עם צמיחה של למעלה מ-200% בלקוחות החדשים בשנה האחרונה. מספר זה מעיד גם כי השווי הנוכחי של פאנדבוקס חושב על פי מכפיל נמוך יחסית של פי 11 בערך על ההכנסות, בהשוואה למכפילים של פי 50 ויותר שהפכו לסטנדרט בשנה האחרונה. מאז הקמתה נתנה פאנדבוקס אשראי בהיקף של 2.5 מיליארד דולר ליותר מ-325 אלף עסקים קטנים ובינוניים בארה"ב.

הקשיים שספג הענף של אשראי לעסקים קטנים בקורונה באו לידי ביטוי במכירה של שתיים מהמתחרות של פאנדבוקס בשנה האחרונה. ספקית ההלוואות לעסקים Kabbage לדוגמה נרכשה בשנה שעברה על ידי אמריקן אקספרס בסכום של עד 850 מיליון דולר, אחרי שב-2017 הוערכה בשווי של 1.2 מיליארד דולר.

חברה אחרת בתחום OnDeck, ששוויה עמד בשיא על 1.9 מיליארד דולר, נמכרה תמורת כ-90 מיליון דולר אשתקד. OnDeck , שידועה כמי שנותנת הלוואות מסוכנות, דיווחה בתחילת הקורונה כי 42% מההלווים שלה נמצאים בשלב כלשהו של קשיי פירעון. חברות ישראליות אחרות הפועלות בתחום של אשראי לעסקים הן BlueVine ו- Behalf.

בתנאים אלו פאנדבוקס יכולה לראות כהישג את העובדה שהיא שמרה על עצמאותה ושרדה את משבר הקורונה עד כאן כחברה פעילה. המנכ"ל פולוריה מייחס זאת להשקעות של מעל 100 מיליון דולר שביצעה החברה לאורך השנים בבינה מלאכותית שמקבלת את החלטות האשראי, כמו גם ביכולת להתאים את הסיכונים והמוצרים הפיננסים במהירות לתנאים החדשים. יתרון נוסף של פאנדבוקס הוא ההתמקדות שלה בתחום ה-B2B - עסקים שמוכרים לעסקים אחרים - שנפגע קצת פחות מהמשבר לעומת עסקים המשרתים לקוחות פרטיים ישירות.

לדברי פולוריה, אף שפאנדבוקס עדיין אינה רווחית כחברה, "אנחנו רווחיים ברמת הלקוח הבודד וכאשר עצרנו הוצאות על רכישה של לקוחות חדשים בשנה שעברה, הגענו לתזרים מזומנים חיובי". את השווי הנוכחי של פאנדבוקס, מגדיר פולוריה בתור "מאוזן". "השווי הזה משאיר מקום לגדילה וצמיחה. אני יודע שיש חברות עם חמישית מההכנסות שלנו שמקבלים שווי של יוניקורן, אבל אני במקומם לא הייתי מרגיש בטוח כי הכיוון של השווקים יכולים להשתנות. אנחנו חזקים, לא נהרסנו מ-2020 והכי חשוב זה איפה נהיה בעוד 5-10 שנים".

שוק ענק עם תחרות קשה

פאנדבוקס פועלת כמובן בשוק גדול עם כ-30 מיליון עסקים קטנים ובינוניים בארה"ב, אך גם מתמודדת עם תחרות קשה בעולם האשראי, גם מול שחקני ענק כמו סקוור ופייפאל למשל. פאנדבוקס מעסיקה כיום 310 עובדים, בהשוואה ל-250 עובדים ב-2019. מתוך העובדים כ-150 מועסקים בישראל.

במקביל לגיוס הנוכחי הודיעה פאנדבוקס על שני שירותים חדשים שהיא משיקה. הראשון נקרא Flex Pay והוא בעצם מאפשר לעסקים קטנים לקנות עכשיו סחורה ולשלם אחר כך בפריסה לתשלומים. מדובר בחלק מהטרנד ״קנה עכשיו, שלם אחר כך" (Buy now, pay later) , שצובר תאוצה בארה"ב אצל לקוחות פרטיים וגם מתרחב לעולם של עסקים. בנוסף מתכננת החברה להשיק ב-2022 מודל מנויים, שיאפשר למי שמשלמים תשלום קבוע ליהנות מהצעות טובות יותר.

עוד כתבות

אי של יציבות

וול סטריט בתיקון עמוק: הסיבות לירידות בשווקים והאם זה צפוי להימשך

ברקע החשש מהעלאות ריבית, המדדים המובילים במגמת ירידה מתמשכת ● הראשונות לשלם את המחיר הן חברות הטכנולוגיה, שערכן נחתך בחודשים בעשרות אחוזים ● הנאסד"ק השלים נפילה של יותר מ-12% מהשיא, והפחד חוזר לשווקים ● ומה בישראל? הבורסה בתל אביב בינתיים ניצלת מהתנודות החזקות בזכות השקל החזק וההרכב השונה

ההסתערות על הקפיטול בינואר שעבר. נאמני טראמפ  מנסים לפרוץ מחסום משטרתי / צילום: Associated Press, John Minchillo

האם ארה"ב נמצאת על סף מלחמת אזרחים?

ישנם כמה תרחישים לא בלתי סבירים לפריצה של מלחמת אזרחים בארה"ב סביב בחירות 2024 ● 160 שנה חלפו מאז הקודמת, והפצעים העמוקים שהיא פערה טרם הגלידו

מתחם בדיקות קורונה בבייג'ינג / צילום: Associated Press, Andy Wong

הצד האפל של המלחמה הסינית בקורונה: צבא ענק אוכף את מדיניות "אפס ההדבקה" בכל מחיר

במהלך השנתיים האחרונות, סין התמודדה עם המגפה במדיניות של "אפס-קורונה", והשתמשה באמצעים נוקשים כדי לאכוף אותה - בין השאר, באמצעות סגרים על ערים בנות מיליוני תושבים בגלל מאומתים ספורים ● עד כה, המדיניות ההדוקה עזרה לשמור את המספרים נמוכים, אבל עם הגעתו של וריאנט האומיקרון המדבק, האתגר נעשה גדול הרבה יותר והמחיר האנושי הפך לבלתי אפשרי

ד''ר מארק קרני. ''נהיה עדים להפחתה של כ-50% במימון הניתן לפעילויות עתירות פליטות גזי חממה עוד שנת 2030'' / צילום: Associated Press, Kirsty Wigglesworth

מארק קרני: "בעשור הקרוב, יפחת המימון לפעילויות מזהמות במחצית"

ד"ר קרני, לשעבר נגיד הבנקים המרכזיים של קנדה ואנגליה, התייחס לתפקידה של המערכת הפיננסית במאבק במשבר האקלים במפגש עם הרגולטורים הפיננסיים בישראל והמשרד להגנת הסביבה ● "מצד הממשלות, המהלך המרכזי שיכול לסייע בהיערכות הסקטור הפיננסי הוא קביעת יעדי הפחתות פליטת גזי החממה לצד החדירה של אנרגיות מתחדשות"

לירן אבישר בן חורין - מנכ''לית משרד התקשורת / צילום: רפי קוץ

משרד התקשורת שוקל להקצות לחברות הסלולר רצועות תדרים מפתיעות


במסגרת מכרז התדרים הצפוי השנה, המיועד להקצאת תדרים ב-26 גיגה הרץ, עשוי המשרד להקצות תדרים שהחזירה גולן טלקום ותדרים נוספים שנמצאים בשימוש פלאפון

נמל חיפה / צילום: Shutterstock

בגיבוי המדינה: היצואנים הישראלים ביטחו אשראי בהיקף של 2.8 מיליארד דולר

אשרא, החברה הממשלתית לביטוח סיכוני סחר חוץ רשמה בשנת 2021 זינוק של יותר מ-50% בהיקף העסקאות לעומת שנת 2020 • מרבית האישורים העקרוניים ניתנו עבור עסקאות ייצוא לאמריקה הלטינית, אפריקה ואסיה, בעיקר בתחומי תשתיות של בריאות, מים, חינוך וביטחון

דניאל ספיר / צילום: איל יצהר

אופציות ב-6.6 מיליון שקל: זו חבילת השכר של מנכ"ל סלקום החדש

עלות העסקתו המוצעת של ספיר תגיע לכ-4.4 מיליון שקל בשנה ● התגמול ההוני המוצע נמוך מהתגמול ההוני של המנכ"ל הקודם אבי גבאי

שטחי אחסון בארה''ב / צילום: Shutterstock

ארה"ב: שטח אחסון פרטי הוא הנכס החם של מגפת הקורונה

האמריקאים משלמים יותר מתמיד כדי לאחסן את החפצים שהם קונים,
ומניות חברות האחסון טסות למעלה

מטה IBM בקנדה / צילום: Shutterstock

IBM מוכרת את חטיבת הבריאות: הקדימה את זמנה, לא עמדה בהבטחותיה

IBM החליטה למכור חלקים מחטיבת הבריאות הדיגיטלית שלה המבוססת על היכולות של המחשב ווטסון, וזאת לא מכירה מתוך הצלחה ● המכירה מעלה שוב השאלה כמה מועילות מערכות הבינה המלאכותית בתחום הרפואה

חיילים אוקראינים בגבול עם רוסיה / צילום: Associated Press, Andriy Dubchak

משרד החוץ הבריטי: רוסיה מכוונת להחלפת ממשלת אוקראינה

ההאשמות באות במקביל לאזהרות על כך שרוסיה עלולה לפלוש לאוקראינה עם כוח המונה כ־100 אלף חיילים רוסים הפרושים סמוך לגבול בין המדינות

גבעת הקפיטול בוושינגטון. מאמצים למצוא את המכנה המשותף שיביא להעברת חבילת החוקים / צילום: Shutterstock, Brad Booysen

ארה"ב: הדמוקרטים מתחילים לנסח מחדש את הצעת החוק "לבנות מחדש טוב יותר"

סדר העדיפויות בסבב השיחות החדש כולל הפחתה של פליטות פחמן, הרחבת הטבת המס על ילדים והורדת עלויות הבריאות

חיים כצמן / צילום: איל יצהר

S&P מעלות הפחיתה את דירוג החוב של גזית גלוב ל-A פלוס

חברת הדירוג מעריכה כי לאחר השלמת רכישת מניות המיעוט באטריום צפויה עלייה ברמת המינופים של גזית גלוב ושל בעלת השליטה נורסטאר, אשר אינה תואמת את הדירוגים הקודמים

ראש הממשלה נפתלי בנט. נמנע בהצבעה / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

ברוב מוחלט: הממשלה אישרה הקמת ועדת חקירה ממלכתית לפרשת הצוללות

בנט נמנע, שקד התנגדה, ואלקין בסופו של דבר תמך: הממשלה אישרה היום את הקמת ועדת החקירה הממלכתית לרכש הצוללות ● "אני מאוד חוששת שוועדה כזו יכולה להפר את האיזון בין הדרג המדיני לדרג הצבאי", אמרה שקד ● הנדל התייחס במהלך הדיון להתפרעויות בעת מבצע "שומר החומות" וטען: "אם משתמשים בכלי של ועדת חקירה, צריך להשתמש בכלי הזה גם בנושא חוסר המשילות"

חדי קרן.  הרוב המכריע בקרב עובדי ההייטק בישראל סובלים מחוסר שקיפות באשר לחלק מהותי מחבילת התנאים שלהם / צילום: Shutterstock

יש אופציה אחרת: שוק ההון מתקרר, ועובדי ההייטק מחפשים ערוצים חדשים לאקזיט

בישראל אין שוק משוכלל למכירת מניות בחברות פרטיות, והחקיקה שהייתה יכולה לקדם הקמת בורסות שניוניות תקועה ● הגידול הניכר במספר חברות ההייטק הפרטיות ששוות מיליארדים, לצד ההתקררות בשוק ההון, הופכים את ההזדמנות של העובדים לאקזיט לרחוקה ומעורפלת

איתמר ג'ובני, מנכ''ל חברת הפינטק PayEm / צילום: איל יצהר

"פתאום מכרתי עבודות ב-150 אלף דולר": הכירו את איתמר ג'ובני, האמן שכבש את ניו יורק והפך ליזם פינטק

אחרי שפרח בסצנת האמנות של ניו יורק, איתמר ג'ובני החליט לחתוך בשיא ההצלחה - ולהפוך ליזם ● אלא שאז, הסטארט-אפ שלו התרסק ● זה לא עצר אותו מלבנות חברה חדשה שכבר גייסה 27 מיליון דולר ● בראיון הוא מספר איך למד בזכות הכישלון להריח מקומות מסוכנים, ולמה הוא מוכן לחזור על הכל מחדש

שדה דב לאחר הפינוי / צילום: איל יצהר

הושגה פשרה בין רמ"י לארקיע בנוגע לקרקעות בשדה דב

לפי ההסכם, ארקיע תוותר על קרקע שרשומה על שמה בהערת אזהרה בשדה דב תמורת 26 מיליון שקל, ובתמורה יסלקו רמ"י ורשות שדות התעופה את התביעות נגד החברה על דמי שימוש בסך של כ-55 מיליון שקל

איציק אברכהן / צילום: סיון פרג'

איציק אברכהן מסיים את תפקידו כמנכ"ל שופרסל. מה עומד מאחורי ההחלטה ומי המועמד המוביל להחלפתו?

אברכהן מסיים כהונה ארוכה ומוצלחת של 10 שנים ● עפ"י ההערכות, חקירת רשות התחרות בחשד לתיאום מחירים, לצד חילוקי דעות עם היו"ר יקי ודמני, האיצו את פרישתו ● לגלובס נודע כי אחד המועמדים המובילים לתפקיד הוא אורי קילשטיין, כיום מנכ"ל קניוני עזריאלי

הדילמה המוסרית / צילום: Shutterstock

פיתוח תוכנות מעקב וכלי נשק: ישראל הפכה למעצמה של מדעני נתונים, ואתם יכולים לשכוח מאתיקה

ישראל הפכה בשנים האחרונות לאימפריה של מדעני נתונים, שנחשפים יום יום לדילמות מוסריות קשות: מקידום פייק ניוז ברשת ועד פיתוח תוכנות מעקב וכלי נשק אוטונומיים ● מחקר סוציולוגי חדש מנסה להתחקות אחר צו מצפונם - ומגלה מדוע לא תראו פה מחאות המוניות כמו בעמק הסיליקון, ולמה אפשר לשכוח מקוד אתי

הבעלים והמנכ”ל של בוני התיכון, עמי פרץ / צילום: יח''צ

מנכ"ל חברת בוני התיכון שזינקה ב-1,700%: "אני חושש שעליית מחירי הדיור תסתיים במחאה"

חברת הבנייה הוותיקה בוני התיכון נהנית מהגאות חסרת התקדים בענף ● הבעלים והמנכ”ל עמי פרץ סבור שהתחדשות עירונית היא העתיד: “כולם נותנים שם היום גז וזה תפס אותנו עם צבר פרויקטים ענק” ● על השתוללות מחירי הדיור: "יזמים והקבלנים לא יפתרו את הבעיה. זה נמצא בממשלה, שצריכה לשווק קרקעות בכמויות”

כהונה מוצלחת עם תוצאות רבות. אברכהן / צילום: המכון הישראלי לדמוקרטיה

הקדנציה של אברכהן: שכר של 46 מיליון שקל בזמן שהמניה זינקה בכמעט 200%

איציק אברכהן, שהחל לכהן כמנכ"ל שופרסל בתחילת שנת 2012, הודיע על סיום כהונתו - שנחשבה למוצלחת במיוחד ● תחומי הפעילות הורחבו, הדומיננטיות בשוק התחזקה והמשקיעים הראו שביעות רצון ● זו הייתה תקופתו של אברכהן בראש ענקית הקמעונאות שופרסל