גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הנפילה בשוק ההון תשנה את המנטליות של ההייטקיסט הישראלי

לירידה בשווקים עשויה להיות שורה של השלכות על התנהלות חברות הטכנולוגיה: מקשיים בגיוס הון ועד לתמרוץ ושימור עובדים

עובד הייטק / צילום: Shutterstock
עובד הייטק / צילום: Shutterstock

הכותבת היא מנכ"לית ובעלים בחברת הטכנולוגיה הציבורית SpeedValue

בשנים האחרונות נוצרה סימביוזה מאוד הדוקה בין שוק ההון לחברות הטכנולוגיה הישראליות. רוב חברות הטכנולוגיה המשמעותיות מונפקות בבורסה, ורוב הסטארט-אפים רואים בהנפקה "האקזיט החדש". טכנולוגיה והון תמיד הלכו יד ביד. כדי לפתח טכנולוגיה ולהגיע איתה אל השוק, צריך הון, והרבה, וההון, מצדו, רואה בחברות הטכנולוגיה הבטחה לתשואה עתידית גבוהה. כשהשוק עולה והאופטימיות חוגגת, מערכת היחסים הזו נראית אידאלית: קרנות ההון-סיכון שופכות מיליארדים, השוויים בבורסה מגיעים לשיאים דמיוניים, וכולם מרוצים. ואולם, בתקופה האחרונה האידיליה הזו נסדקת.

מאז תחילת השנה איבד מדד הנאסד"ק, שמורכב רובו ככולו מחברות טכנולוגיה, כ-25% מערכו. ישנן מניות "צמיחה" שאיבדו גם 70% ו-80% משיאן. בימים של אי-ודאות וחשש, ההון מחפש אפיקים בטוחים יותר. זה טיבו של השוק. אני מאמינה שגם הסערה הזו תחלוף והשוק יחזור לעלות, אבל בינתיים המגמה היורדת הזו עשויה להעמיק ולהימשך זמן לא ידוע. מאחר שההייטק הישראלי ניזון כל כך מההון, נשאלת השאלה כיצד משפיעה הסערה בשוק ההון על חברות הטכנולוגיה בכלל על תרבות הסטארט-אפ בפרט. וגם כדאי לקחת מכל זה גם לקח חשוב לבאות.

גיוסים פחותים

לירידה בשוק ההון עשויות להיות שורה של השלכות קונקרטיות על ההתנהלות של חברות הטכנולוגיה. ראשית, חברות מונפקות שירצו לגייס הון נוסף דרך השוק יוכלו לעשות זאת לפי שוויים נמוכים משמעותית, כלומר הן יוכלו לגייס הרבה פחות הון. זה מאוד משמעותי עבור חברות שעדיין נמצאות בשלבי מו"פ או קדם-מכירות או חברות שעדיין רחוקות מרווחיות, ובשנים האחרונות שוק ההון קלט לא מעט חברות מהסוג הזה.

מנגד, חברות שנערכות להנפקה עשויות להיחתך משמעותית בעת ההנפקה. ייתכן שחלקן יצטרכו לשקול דחייה או ביטול של ההנפקה. כאמור, עבור לא מעט חברות שוק ההון הוא צינור חמצן קריטי שמאפשר להן להתקיים, לתכנן תוכניות לטווח ארוך, להשקיע בפיתוח, לשלם שכר לעובדים. אני מקווה שהמשבר יחלוף במהרה, אך אם לא, הוא יחייב לא מעט חברות לחשב מסלול מחדש, וייתכן אף שיאיים על קיומן של חלקן.

גם אם המשבר יחלוף הוא ישפיע על האופן שבו קרנות הון-סיכון ומשקיעים מחליטים האם וכמה להשקיע בחברות טכנולוגיה. ייתכן שנראה גישה של "מי שנכווה ברותחין נזהר בצוננין". כולם יהיו זהירים יותר ובדיקות הנאותות יהיו מחמירות יותר.

חשוב גם לדבר על איך המשבר הזה עשוי וצריך להשפיע על הלך המחשבה של עובד ההייטק. לפעמים נדמה לי שישנם לא מעט הייטקיסטים שמתייחסים למקום העבודה שלהם מנקודת מבט של טריידר לטווח קצר, כאילו מדובר בפוזיציה בשוק ההון שהמטרה היא להפיק כמה שיותר תשואה בזמן הכי קצר. ואומנם, לא מעט עובדי הייטק עוזבים את מקום העבודה שלהם רגע אחרי ההנפקה (שמאפשרת להם לממש את האופציות), ועוברים לעסקה הבאה. סליחה, לחברה הבאה.

גם החברות עצמן הבינו היטב את חוקי המשחק. ההון הרב שזרם אל ההייטק הישראלי והביקוש הגבוה לעובדים הוביל לתחרות עזה על כל טאלנט, שבה כל חברה מנסה להציג את עצמה כמקום העבודה הכי כיפי והכי מפנק. זה גם זכה לשם מכובד: "מיתוג מעסיק" וזו כבר תעשייה שלמה. חברות החלו להתחרות ביניהן מי יספק לעובדים יותר צ'ופרים ופינוקים, מחופשות חלומיות, הופעות של מוזיקאים מפורסמים בערבי חברה, חוגים במשרד, happy hour בימי חמישי ועוד ועוד. ההייטק הישראלי הפך למסיבה אחת גדולה. זה כמובן טוב ויפה, אבל האם זה יכול להימשך? חשבו לרגע מה משדר כל הבזבוז הזה למשקיעים? העובדה שחברות שעוד רחוקות מספר שנים ממכירות ומי יודע כמה שנים מרווחיות מוציאות כל כך הרבה כסף על דברים כאלה.

במציאות המשתנה אנחנו נראה הורדת הילוך וחזרה למעט יותר שפיות. כבר עכשיו ישנם דיווחים על קיצוצים או עצירת גיוסים בחלק מהחברות, ואני מעריכה שחברות יהיו גם יותר זהירות בניהול התקציב שלהן. לירידת השווי של החברות תהיה השפעה על ערכן של האופציות שהן מחלקות ועל המשקל של חלוקת אופציות בתמרוץ ושימור עובדים. יהיה מעניין לעקוב כיצד כל זה ישנה את האופן שבו העובדים עצמם מתנהלים בשוק העבודה של ההייטק הישראלי ומה יהיה מעכשיו תמהיל השיקולים שלהם כשהם בוחנים הצעות עבודה.

הפסיכולוגיה של השוק

אחזור לאנלוגיה משוק ההון. בשוק ההון כשהאופטימיות בשיאה המשקיעים מחפשים את הנכס שמבטיח את התשואה הכי גבוהה, ומייחסים פחות חשיבות לסיכונים. מנגד, כשישנה בשוק אי ודאות, המשקיעים מעדיפים את הנכסים "הבטוחים" יותר. זו הפסיכולוגיה של השוק. ייתכן שנראה שינוי דומה בסנטימנט של עובדי ההייטק, שיעדיפו כעת חברות שמציעות יותר יציבות ואופק בטוח, חברות שכבר צלחו משבר או שניים, עם איתנות פיננסית, ואולי יהססו יותר ללכת לחברות בתחילת דרכן, שעדיין תלויות מאוד בגיוסי הון. חברות שאולי יכולות להציע שכר גבוה ואת ההבטחה להנפקה במיליארדים, אך מנגד, עשויות גם לרדת אל המצולות בגל הסוער הבא.

להערכתי נראה גם שינוי בתחום מיתוג המעסיק. חברות יבינו שבמציאות החדשה העובד יחפש דברים אחרים כמו אווירה משפחתיות, עבודה לצד מומחים שתקדם אותו מקצועית ותשאיר אותו רלוונטי לדרישות השוק, טכנולוגיה עם אימפקט, הצלחה מסחרית, ולהערכתי גם מערכת היחסים בין החברות המגייסות למועמדים תשתנה. האמת? לא בטוח שזה כל כך רע.

עוד כתבות

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר, ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם 

צילומים: נועם מושקוביץ-דוברות הכנסת, אייל רדושיצקי, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

כועסים על היציאה לפגרה, אבל הבעיה עמוקה מזה

הבנקים כביכול תחת אש, אבל לא צפויים לספוג ריקושטים כבדים ● פגרת הכנסת מעוררת ביקורת, אבל לא היא הבעיה ● והטעם לפגם בפרס על צילום העיתונות ● זרקור על כמה עניינים שעל הפרק

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP (Mosa'ab Elshamy), אתר החברה, שאטרסטוק

באפריקה הצעירים מנצחים, וביפן מייצרים חיתולים רק בשביל קשישים

בסנגל בוחרים נשיא חדש וצעיר, ובאירופה רוצים להפקיע את הריבית הרוסית ● בינתיים, סין נזכרת שהיא אינה רוצה בחורבן המערב, וארה"ב מנסה למנוע את מושחתי העולם מלהלבין בנדל"ן ● חמישה אירועים מהשבוע שהיה בעולם 

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, כלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס והרווח הנקי של מור השקעות זינק בכ-60% ● מדור חדש

צילום: ap, AP23024601572019_e5rllq

וול סטריט סגרה את הרבעון הראשון הטוב ביותר מאז 2019; מדד S&P 500 שבר שיא חדש

זהו הרבעון הטוב ביותר ל-S&P 500 מאז 2019 ● סיכום הרבעון הראשון באירופה: השווקים עלו בכ-7% ● בלומברג: "שוק הקקאו קורס", וולס פארגו: "עליית המחיר תגולגל אל הצרכנים" ● מייסד בורסת הקריפטו FTX נידון ל-25 שנות מאסר ● הצמיחה בארה"ב עמדה על 3.4%, יותר מהצפוי ● ג'יי.פי מורגן: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו" ● מחר "יום שישי הטוב" אין מסחר בוול סטריט ובמדינות רבות אחרות

חיילים צרפתים מפטרלים בפריז / צילום: Reuters, Benoit Tessier

באירופה מתכוננים לאירוויזיון ואולימפיאדה תחת חשש כבד מחטיפות ופיגועים

אירוויזיון במאלמו, אליפות היורו בגרמניה ואולימפיאדה בפריז: שורת האירועים ההמוניים באירופה הקיץ, במקביל למלחמה בעזה והסיכון הגבוה לטרור איסלמי, מעלים את הכוננות בה לשיאים חדשים ● האמצעים שעל הפרק: שימוש ברחפנים והחזרת הנוכחות המשטרתית בגבולות

בנימין נתניהו ואריה דרעי / צילום: עמוס בן גרשום, לע''מ

דרעי: "בג"ץ מתעמר בלומדי התורה, אות קין", גנץ: "בג"ץ פסק את המובן מאליו" | התגובות הפוליטיות על צו הביניים

הפוליטיקאים הגיבו על החלטת בג"ץ שקיבל את עמדת היועמ"שית ● גולדקנופף: "אות קלון וביזיון, ניאבק בכל דרך על זכותו של כל יהודי ללמוד תורה ולא נתפשר" ● דרעי: "מבין את הלוחמים שלא רוצים לשרת עכשיו בצבא" ● גנץ: "הגיעה העת שהממשלה תעשה את המובן מאליו"

מנכ''ל NICE, ברק עילם / צילום: CRC Media

מלך השכר של ת"א: המנכ"ל שהרוויח כ-90 מיליון שקל ב-2023

עיקר התגמול של מנכ"ל נייס ברק עילם – הוני ● במשך שנותיו כמנכ"ל נייס צבר תגמולים בהיקף של כ-460 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי ● שכר של כ-17 מיליון שקל למנכ"ל אלביט אשתקד

ביתן אינטל בגרמניה / צילום: Shutterstock

אינטל תכננה להשקיע 86 מיליארד דולר באירופה. סטארט־אפ קטן מקשה עליה

קרב פטנטים שחברת שבבים קטנה מנהלת נגד אינטל בגרמניה עשוי לחבל בתוכניות של הענקית באירופה כולה ● ניצחון משמעותי לתביעה נרשם החודש, עם הוצאת צו מניעה זמני נגד מכירת כמה מעבדים של אינטל ● השאלה הגדולה: האם ייפתחו משפטים דומים ביבשת?

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

חברת הסייבר הישראלית Coro (קורו) / צילום: CORO

המשבר בהייטק נגמר? סטארט-אפ ישראלי שני מודיע בתוך שבוע על גיוס של 100 מיליון דולר

חברת קורו (Coro) הישראלית, העוסקת במכירת מערכות סייבר לעסקים קטנים ובינוניים, הודיעה על גיוס של 100 מיליון דולר ● ככל שנודע, כספי הגיוס כולם הושקעו בחברה ולא בקניית מניות מיזמים או משקיעים קודמים ● כל הגיוס התבצע מקרנות הון סיכון זרות

מנכ''ל האוצר שלומי הייזלר בוועידת מרכז הנדל''ן באילת / צילום: נאו מדיה

מנכ"ל האוצר נגד מנהל רשות המסים: "מס דירה שלישית ירחיק משקיעים משוק הנדל"ן"

לפי מנכ"ל האוצר, שלומי הייזלר, החזרת "מס דירה שלישית" כבר בתקציב הקרוב לא נמצאת על הפרק ● על הביקורת שהעביר ינקי קוינט בכנס התשתיות של גלובס בשבוע שעבר, הוא עונה: "אמירות חמורות ואין בהן דבר וחצי דבר. באוצר יש אנשים מופלאים" ● וזו התוכנית שלו למלא את קופת המדינה, נוכח הגירעון המחמיר

סם בנקמן-פריד / צילום: ap, Bebeto Matthews

סם בנקמן-פריד, מייסד בורסת הקריפטו FTX, נידון ל-25 שנות מאסר

בנובמבר האחרון חבר מושבעים בארה"ב מצא את סם בנקמן-פריד אשם ● היום, השופט בתיק קבע כי הוא ירצה 25 שנות מאסר ● "אני הייתי המנכ"ל ולכן האחריות היא עלי", אמר בנקמן-פריד עם מתן גזר הדין

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

חנן מור, מנכ''ל קבוצת חנן מור / צילום: איל יצהר

הנושים זעמו, וחנן מור ידולל ל-1% ממניות קבוצת הנדל"ן שהקים

לפי הסדר החוב המתגבש, חנן מור יחזיק כ-1% ממניות החברה ● במקביל, יוקצה לנושי החברה, בעיקר בנקים וגופים מוסדיים, מניות שיהוו כ-96% מהון החברה

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: AP, דוברות הכנסת, שאטרסטוק

הדרך לאספקת הפגזים האמריקאיים לישראל עוברת בטורקיה

היחסים בין נשיא טורקיה, רג'פ ארדואן ונשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מתהדקים למרות היחסים המעורערים שהיו בין השניים לאורך השנים ● מדיווח בלומברג, מתברר כי ארה"ב מנהלת מו"מ עם טורקיה לצורך רכישת פגזים וחומרי נפץ, שיאפשרו לה להאיץ את קצב הייצור שלה ולשלוח את חלקם לישראל

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה