גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

S&P מעלות מורידה את תחזית הדירוג של שיכון ובינוי לשלילית: "סיכון שמינוף החברה יישאר גבוה לאורך זמן"

חברת דירוג האשראי מצביעה על "גידול ניכר של כ־4 מיליארד שקל" בחוב של שיכון ובינוי, בעקבות רכישת הקרקעות ב־2022, ביניהן בשדה דב ● "גם בהינתן שיפור ביחסים הפיננסיים, מינוף החברה צפוי להיוותר גבוה, ופרופיל הסיכון הפיננסי ייוותר חלש"

שיכון ובינוי / צילום: בר-אל
שיכון ובינוי / צילום: בר-אל

המינוף הגבוה של חברת שיכון ובינוי  מתחיל ליצור אפקט שעלול להיות בעייתי עבורה: חברת דירוג האשראי S&P מעלות הודיעה היום (ג') כי היא מורידה את תחזית הדירוג של שיכון ובינוי מיציבה לשלילית, זאת "בשל עלייה משמעותית במינוף", תוך שהיא מזכירה את מסע רכש הקרקעות שביצעה החברה בשנה שעברה, טרם העלאות הריבית מצד בנק ישראל. עם זאת, מעלות מותירה את דירוג החברה הנוכחי על ilA. 

חברות הנדל"ן הממונפות הן הראשונות שנפגעות מהריבית והיחלשות השקל | ניתוח 
"הנדל"ן מתחיל לחטוף": מי הן החברות בבורסה שמתקרבות לאזור הסכנה? | בדיקת גלובס

"בשנת 2022 ביצעה שיכון ובינוי השקעות בהיקפים מהותיים, בעיקר ברכישת קרקעות", נכתב בהודעת מעלות S&P, "מה שהוביל לגידול ניכר של כ־4 מיליארד שקל בחוב, וכפועל יוצא להיחלשות משמעותית של היחסים הפיננסיים ולחריגה מהיחסים ההולמים את הדירוג.

"שינוי תחזית הדירוג של שיכון ובינוי לשלילית משקף את הסיכון שמינוף החברה יישאר גבוה לאורך זמן בשל הגידול המשמעותי בחוב. התחזית השלילית משקפת את הערכתנו כי היחסים הפיננסיים של החברה עשויים להישאר חלשים בשנה הקרובה ולחרוג מהטווח ההולם את הדירוג, על רקע הגידול המשמעותי בחוב ותנאי שוק מאתגרים לביצוע עסקאות שצפויים להימשך לפחות במחצית הראשונה של 2023. אנו סבורים כי גם בהינתן שיפור ביחסים הפיננסיים, מינוף החברה צפוי להיוותר גבוה, ופרופיל הסיכון הפיננסי ייוותר חלש".

מעלות מפרטת בהודעתה את הרכישות המרכזיות שביצעה החברה ושהובילו לתפיחת החוב שלה: רכישת קרקעות לפרויקטי דיור להשכרה בשדה דב בתל אביב ובלוד, בעלות כוללת של כ־2.7 מיליארד שקל, ורכישת חלק השותף בפרויקט קריית התקשוב בנגב תמורת כ־200 מיליון שקל. בעבר כבר ציינו כאן כי רכישות אלה של שיכון ובינוי יגררו אחריהן עלייה של עשרות מיליוני שקלים ויותר מזה בתשלומי הריבית על החוב שתצטרך החברה לשלם מדי שנה, בשל עליית הריבית במשק.

אי־ודאות לגבי יישום האסטרטגיה העסקית בשל "תנאי השוק המאתגרים"

מעלות מציינת בסקירתה את האסטרטגיה העסקית של שיכון ובינוי, אשר מטרתה בין היתר למתן את העלייה בחוב - אך בקביעה שאולי משדרת מסר לחברות נוספות אשר "סוחבות על גבן" חוב גבוה, היא רומזת כי זה עלול לא להספיק.

"בהתאם לאסטרטגיה העסקית ולמדיניות הפיננסית של ההנהלה, החברה תפעל בטווח הקצר להורדת המינוף באמצעות ביצוע מימושים בהיקף נרחב של כ־2 מיליארד שקל", נכתב בהודעת מעלות, "שיובילו גם להפסקת איחוד חוב בהיקף מהותי של כ־2.5 מיליארד שקל.

"אם תושלם התוכנית בהיקף ובקצב הולמים, היא צפויה להוביל לחזרת היחסים הפיננסיים לטווח ההולם את הדירוג. להערכתנו, תנאי השוק המאתגרים מגבירים את אי־הוודאות לגבי יישום מוצלח ובזמן של האסטרטגיה העסקית, מה שעשוי להוביל לאי־עמידה במדיניות הפיננסית של החברה ולחריגה לאורך זמן מהיחסים ההולמים את הדירוג".

עוד מוסיפה מעלות כי אומנם החברה כבר נקטה פעולות למיתון החוב, אך "מימושי הנכסים היו בהיקף נמוך ובקצב איטי מהצפי הקודם".

עוד צוין כי בשנה האחרונה גדל צבר ההזמנות של החברה להיקף שיא של כ־26 מיליארד שקל, "מה שתומך להערכתנו בגידול במחזור ההכנסות ובתזרימי המזומנים בעתיד". מנגד, חלה שחיקה ברווחיות הגולמית של פעילות הקבלנות בישראל ובאפריקה (אחת המדינות שבהן מרכזת שיכון ובינוי את פעילותה), בין היתר על רקע גידול בעלות תשומות הבנייה.

באשר לפעילות באפריקה מציינת מעלות כי שיכון ובינוי ממשיכה להקטין את החשיפה למדינות שונות באפריקה אשר מאופיינות כמדינות בסיכון גבוה. "עם זאת, תחום הקבלנות במדינות עם סיכון גבוה עדיין מהווה נתח משמעותי מצבר העבודות ומהרווח הגולמי, ורווחיותו גבוהה בממוצע בהשוואה לפעילויות קבלניות אחרות של הקבוצה. משום כך אנו מעריכים כי שחיקה מתמשכת בביצועים התפעוליים בתחום זה עשויה להוביל להידרדרות באיכות האשראי של שיכון ובינוי".

עוד כתבות

הזדמנות לבנות מחדש / צילום: באדיבות עיריית קריית אונו

הרוב קובע, גם כשהבניין שלכם נהרס מטיל. וזה לא תמיד כל כך פשוט

השאלה הגדולה העומדת בפני דיירים שהבית המשותף בו הם מתגוררים נפגע היא האם קיים רוב לשיקום הבניין ● אם כן - המחוקק מעודד זאת ● במידה ואין הסכמה שכזו - יכול להתבטל רישום הזכויות הפרטניות והדיירים הופכים לשותפים במקרקעין ללא זיקה לחלק מסויים בשטח ● הזדמנות לבנות מחדש, פרויקט מיוחד

מגדלי משרדים בתל אביב / צילום: Shutterstock

דירוג הערים היקרות בעולם: מי ראשונה ואיפה תל אביב?

פער משמעותי בין יוקר המחיה בתל אביב לאיכות החיים בה: לפי דירוג של דויטשה בנק, העיר ניצבת במקום השמיני ברשימת הערים היקרות בעולם, אך מדורגת רק במקום ה-28 באיכות חיים ● אלו הפרמטרים שבחן הבנק

חיים פייגלין, מנכ''ל צמח המרמן / צילום: כפיר סיון

מניות הבנייה טסו ומשקיעים בצמח המרמן דרשו שעזריאלי תשלם יותר

בחודש האחרון מדד ת"א-בנייה עלה בכ-40% ● כעת, מספר גופים מוסדיים מנסים לגבש מהלך עם דרישה להעלאת המחיר שבו תירכש חברת הבנייה הציבורית צמח המרמן על ידי קבוצת עזריאלי ● בין המוסדיים שמחזיקים בצמח המרמן, נמצאות חברות הביטוח הפניקס, הראל, כלל ביטוח, וכן קרן הגידור ברוש

נגמ''ש ישראלי בדרכו לסוריה / צילום: Reuters, Avi Ohayon

בפעם השנייה בתוך שבוע: צה"ל עצר בדרום סוריה חוליית טרור שהופעלה ע"י כוח קודס האיראני

"מבצע דגל שחור": 20 מטוסי קרב השתתפו במבצע בתימן הלילה, ותקפו באמצעות יותר מ-50 חימושים ● שעות לאחר התקיפה: 2 טילים שוגרו מתימן לשטח ישראל - תוצאות היירוט בבדיקה ● טראמפ בשיחה עם כתבים: ניתן להגיע לעסקה בעזה עוד השבוע ● 50 חטופים - 640 ימים בשביעדכונים שוטפים

חיסכון לכל ילד / אילוסטרציה: Shutterstock

מעל 23 מיליארד שקל הופקדו בתוכנית חיסכון לכל ילד, מי קופת הגמל שבראש?

נתוני ביטוח לאומי שמתפרסמים היום מראים כי מעל 23 מיליארד שקל הופקדו בתוכנית חיסכון לכל ילד ב-3.6 מיליון חשבונות, מאז שהחלה התוכנית ב-2017 ● אלטשולר שחם מובילים עם כמעט מיליון חשבונות חיסכון

ח''כ אושר שקלים / צילום: נועם מושקוביץ/דוברות הכנסת

השרים ידונו בהצעה למנות בכירים ללא אישור ועדת גרוניס

לפי הצעת החוק של ח"כ אושר שקלים מהליכוד, שתעלה היום לדיון בוועדת השרים לחקיקה - מינויים בכירים, ובהם ראש השב"כ, יתבצעו על ידי הממשלה, ללא צורך באישורה של הוועדה המייעצת ● באחרונה ביקש רה"מ נתניהו מבג"ץ לקבוע כי הוועדה תתחיל לקדם את מועמדותו של דוד זיני לראשות השב"כ

סהאם פרק בראיון לפודקאסט TBPN / צילום: צילום מסך מיוטיוב

"יש אלפים כמוהו": המהנדס שעבד בכמה עבודות במקביל והסערה

סהאם פרק, "הממקבל הסדרתי", הפך לאחרונה לשם הכי חם בעמק הסיליקון לאחר שנחשף שעבד בסתר בכמה סטארט-אפים בו־זמנית ● מאחורי הקלעים בתעשייה פחות מופתעים מהפרשייה: עובדים רבים מודים כי בתעשיית שאינה וודאית, כך הם שומרים על עצמם מפיטורים

הגופים המוסדיים היו הגופים הפעילים ביותר בשוק המניות בשבוע החולף

המגמה התהפכה: כספים זורמים מחו״ל לישראל. אלה המספרים

יוני הפך לאחד החודשים החזקים בבורסת תל אביב, גם הודות להזזת כספי משקיעים מקרנות נאמנות המשקיעות במדד S&P 500 אל הבורסה המקומית ● לידר: "קשה לראות תפנית שלילית משמעותית או תיקון בשוק" ● במגדל מזהים הזדמנות במניות נדל"ן מסחרי ותקשורת

ציור שנוצר בעזרת chat GPT

כתב הגנה למשרדי פרסום בעידן ה-AI - בעקבות הטור של אמיר גיא

אם משרד פרסום הוא מה שהיה במשך עשרות שנים - שותף אסטרטגי, צומת שבו מרוכזת הבנת שוק, חדשנות מותגית ויכולת לראות את התמונה כולה - יש מצב שנמשיך לראות אותו עוד הרבה שנים ● רגע לפני שקוברים את המקצוע, הנה כמה דברים שבינה מלאכותית פשוט לא יכולה לעשות, נכון לעכשיו

בניין אנבידיה בישראל / צילום: אנבידיה

אנבידיה יוצאת להשקעת ענק בישראל. כל הפרטים

אנבידיה מתכננת להקים קמפוס חדש בצפון הארץ שיעסיק אלפי עובדים חדשים ● לפי ההערכה החברה תוציא עד 500 מיליון שקל על רכישת הקרקע ועוד כ-1.5 מיליארד שקל על בניית הקמפוס החדש ● מדובר באחת מעסקאות הנדל"ן הגדולות ביותר בישראל שנוהלה אי פעם על ידי חברת טכנולוגיה זרה

בניין בנק ישראל / צילום: Shutterstock, Alon Adika

ראשי המגזר הקמעונאי קוראים לנגיד להפחית ריבית: "המשק על סף קריסה"

שורה של בכירים במגזר הקמעונאי, בראשם בעלי פוקס הראל ויזל, יחד עם נשיא לשכת רו"ח חן שרייבר, שיגרו לאמיר ירון מכתב בו קראו לו להפחית את הריבית מחר, באופן מיידי ומשמעותי ● "עסקים קורסים בזה אחר זה. הצמיחה נעצרת, האמון נשחק והנזקים הולכים ומעמיקים", כתבו ראשי המשק

עומסים בנתב''ג. המסלולים והתנועה האווירית סביב השדה לא הותאמו לגידול בישראל / צילום: ap, Ohad Zwigenberg

המקום בנתב"ג עומד להיגמר. מאיפה נטוס?

עד 2040 צפוי נמל התעופה בן גוריון להגיע לקיבולת המקסימלית שלו, כ–40 מיליון נוסעים בשנה ● אלא שבמשך עשרות שנים מקבלי ההחלטות מתלבטים על המיקום האולטימטיבי של שדה בינלאומי נוסף, ובינתיים הכרעה סופית לא נראית באופק ● אילו אפשרויות כבר בשלב התכנון, מה מסכל אותן וכמה נשלם על הסחבת?

יאיר נחמד, מנכ''ל נאייקס ויו''ר הדירקטוריון / צילום: דוד זיסר

נאייקס מפטרת קרוב ל-6% מעובדיה, רובם בישראל

חברת הפינטק תפטר כ-70 עובדים, רובם בישראל ● לפי החברה, הרכישות האחרונות שביצעה יצרו חפיפות בתפקידים מסוימים ● מניית החברה זינקה בכ-53% מאז השפל האחרון באפריל על רקע מלחמת הסחר

נתב''ג / צילום: Shutterstock

ההצעה והסערה: האם מי שנתקעו בחו"ל בזמן המלחמה יקבלו פיצוי של עד 450 דולר ליום?

ועדת הכלכלה היתה אמורה לדון במתווה לפיצוי הישראלים שנתקעו בחו"ל במבצע "עם כלביא" ● על הפרק: מתווה שמציע החזרי הוצאות לינה ומחיה שיכול להגיע אף ל-450 דולר לנוסע ● אז למה ההצעה לא עלתה לדיון ומי יפצה את הנוסעים?

השותפים בקרן רד דוט קפיטל (מימין למעלה: אטד פלד, יניב שטרן, ברק סלומון, מימין למטה: דניאל ארדון ברץ, יורם אורון) / צילום: עומר הכהן

אחרי מכירת פאראגון: זו הקרן שמגייסת 320 מיליון דולר

קרן ההון סיכון הישראלית רד דוט, אותה הקימו הקימו יורם אורון ויניב שטרן ומאחוריה מספר אקזיטים בולטים, מגייסת קרן שלישית להשקעות בחברות בוגרות ● על פי הערכת גלובס, הקרן הראשונה של רד דוט שהיקפה כ-150 מיליון דולר, החזירה למשקיעים המוגבלים בקרן פי 5 על ההשקעה

ראש הממשלה, בנימין נתניהו / צילום: נועם מושקוביץ/דוברות הכנסת

נתניהו הכריע לגבי מיקום שדה התעופה הבא של ישראל. האם הפעם זה יקרה?

נתניהו הנחה להציג בתוך שלושה חודשים תכנון ראשוני להקמת שדה התעופה המשלים לנתב"ג בצקלג שבנגב, כאשר במקביל, יתבצע גם תכנון להקמת שדה התעופה ברמת דוד - ובהמשך יוחלט סופית היכן הוא יוקם ● האתר בצקלג נדחה בעבר בשל מגבלות שונות, אך הגורמים המקצועיים ריככו את עמדתם לגביו לאחרונה

דיון בוועדת החוקה, בראשותו של ח''כ שמחה רוטמן / צילום: דני שם-טוב/דוברות הכנסת

התיקון לחוק החוזים כמודל לאיחוי לאומי

התיקון לחוק החוזים ראוי להיחשב כמודל לחקיקה ממלכתית ומאחדת, בתקופה של קיטוב הולך וגובר ● כל אחד מתתי־ההסדרים שנקבעו בחוק הוא פרי פשרה מהותית, המשלבת בין עמדות המחנה השמרני לבין עמדות המחנה הליברלי ● מהתיקון עולה הקריאה הרעננה ביותר לישראל של 2025: גם כשאנו חלוקים – אנו מסוגלים להסכים

המפקח על הבנקים דני חחיאשוילי. צילומים: שלומי יוסף, איל יצהר, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

הבנקים רוצים לחלק יותר דיבידנד ושני בעלי שליטה ייהנו מכך במיוחד

עם עודפי הון של 27 מיליארד שקל, הבנקים מעוניינים שבנק ישראל יעלה את שיעור הדיבידנד המשולם לבעלי המניות מדי רבעון מ־40% ל־50% ● מהם הנימוקים בעד ונגד המהלך, מהי עמדת המפקח על הבנקים והאם ומתי הוא ייצא לפועל?

רחובות טהרן / צילום: Reuters, Morteza Nikoubazl

הקשיים של איראן בתחום הנפט והחשמל עשויים לזרז הסכם גרעין

הסכם גרעין חדש שיבטל עיצומים יעמיד את טהרן בפני ירידה במחיר הנפט, התפתחות שלילית מבחינתה, אבל זינוק ביצוא צפוי לפצות על כך ויותר ● בנוס, למשטר יש צורך דחוף בסיוע אמריקאי בפרט ומערבי ככלל בשדרוג תשתיות

רונן עקביה, מנכ''ל בית וגג / צילום: יח''צ נימקו

ביקושי יתר בגיוס האג"ח הראשון של חברת בית וגג

חברת ההתחדשות העירונית שבה מחזיק יעקב שחר מגייסת כ-105 מיליון שקל, לאחר זינוק של 42% במניה בשנה האחרונה ● החברה צופה רווח גולמי עתידי של מעל 1.6 מיליארד שקל בפרוקיטים שהיא מקדמת