אילוסטרציה: shutterstock
הבורסה בישראל נפתחה היום (א') עם ירידות שערים חדות של כ-4% שהתחזקו במהלך יום המסחר לכ-8% בעקבות המלחמה בעזה והאירועים הקשים של סוף השבוע. למרות זאת, בשוק ההון ממליצים למשקיעים שלא לבצע שינויים משמעותיים בתיקי המניות ובכלל בהשקעות, בוודאי שלא בתיקים לטווח ארוך.
● מדד הפחד בבורסת תל אביב מזנק; תשואות האג"ח הממשלתיות מרקיעות
● ממלחמת לבנון השנייה ועד עופרת יצוקה: מה מלמדת ההיסטוריה על התגובה הצפויה בבורסה
● ישראל במלחמה: חשש מ״סופה מושלמת״ שתפגע גם בכלכלה. אלו הסיכונים
"אנחנו מכירים את התגובות של הציבור ושל הבורסה ממבצעים ומלחמות קודמים למרות שזהו אירוע בסדר גודל שלא ראינו בעשורים האחרונים", אומר יוטב קוסטיקה, מנכ״ל משותף במור קרנות נאמנות. "אבל באופן כללי פחות מומלץ לעשות שינויים בתיק המניות או תיק ההשקעות של הציבור. נכון, מהלכים של מלחמות כן משפיעים בימים הראשונים - יש תנודתיות בשער החליפין ובשוק המניות והאג"ח אבל בסוף הם לא משנים את התמונה הגדולה בטווח הבינוני ובטח שלא בטווח הארוך. אבל בכל מקרה כדאי להתייעץ עם אנשי מקצוע שמלווים את הלקוחות כמו היועצים בבנקים וסוכני הביטוח. צריך לזכור שרוב הכסף של הציבור נמצא במוצרי הפנסיה ובחיסכון לטווח ארוך ובתיקים האלו גם כך יש חשיפה מאוד גדולה לחו"ל, אז הפיזור קיים באופן מובנה בתיק הכולל של הציבור".
לדברי קוסטיקה, יתכן כי הדולר כבר יגע ברף של ארבעה שקלים בימים הקרובים. "זה עשוי לקרות גם בעקבות האירועים הביטחוניים וגם בעקבות הדוח של מודיס שצפוי להתפרסם ביום שישי. אבל צריך לזכור שאנחנו בתוך אירוע של שקל חלש מזה כמה חודשים", הוא מסביר.
גם אורי גרינפלד, האסטרטג הראשי של פסגות בית השקעות, מסכים שלא כדאי לבצע כעת שינויים משמעותיים בתיק. "אמנם האופק לשוק הישראלי לא נראה כרגע טוב אבל למדנו שוב ושוב בעבר שקבלת החלטות על החסכונות ארוכי הטווח שלנו בתקופות כאלו מובילה בדרך כלל להפסדים ולא לרווחים. הקטנת החשיפה לשווקים כיום עשויה אמנם לחסוך הפסדים על הנייר אבל מכיוון שבדרך כלל אף אחד לא יודע מתי הזמן הנכון להחזיר את הכסף לשוק, בסופו של דבר מהלכים מסוג זה פוגעים בחוסך", הוא מציין.
עם זאת, הוא מעריך כי בניגוד למבצעים השונים בדרום בשנים האחרונות, להם הייתה השפעה מזערית על השווקים, למלחמה שהחלה בסוף השבוע צפויה להיות השפעה מהותית יותר. "הסיבה לכך היא שהשווקים הם בסופו של דבר הם בבואה של הכלכלה הישראלית ואם במבצעים הקודמים בדרום הכלכלה הישראלית לא נפגעה באופן מהותי הרי שכיום תרחיש כזה הוא יותר מדי אופטימי. לכן, אם בעבר התגובה בשווקים הייתה ליום-יומיים לכל היותר, סביר להניח שהפעם נראה את השווקים המקומיים מתקשים להתאושש מהר", אומר גרינפלד.
ומה באשר לסקטורים שיושפעו מהלחימה אליה נגררה ישראל? במור מעריכים כי הפגיעה שכן נראה ברבעון הזה תהיה בחבורת תיירות ובחברות צריכה מקומית. "אנחנו צפויים לראות אבדן של 'ימי צריכה' כי לצרכן יהיה פחות חשק לקנות בימים הקרובים. בנוסף נראה בתי מלון שיספגו ביטולים, אז בסקטורים האלו יכולה להיות פגיעה נקודתית גדולה יותר מבשאר החברות", מציין קוסטיקה.
גרינפלד מציין אף הוא את הירידה הצפויה בצריכה. "סביר להניח שהמלחמה בעזה תימשך תקופה ארוכה, תקופה בה ניתן גם להניח שחלק לא מבוטל מישראל ימשיך להיות תחת איום טילים. איום כזה יגרום לצרכן הישראלי לצאת פחות החוצה ובאופן טבעי להקטין את היקף הצריכה. מעבר לכך, בתקופה של אי ודאות כבדה כל כך סביר להניח שגם היקף ההשקעות במשק, הן של המגזר הפרטי והן של הציבורי, ירד. כמובן, כל ההשפעות הנ"ל רק ילכו ויתחזקו במידה ומספר הגזרות בהן ישראל נמצאת במלחמה יגדל", אומר האסטרטג הראשי בפסגות בית השקעות.
במקביל, יהיו בשוק הישראלי גם סקטורים ש"יהנו" מהמצב. "יש כאן חברות בתחום התעשייה הביטחונית ולצדן יש לא מעט חברות יצואניות וחברות דואליות שפחות מושפעות מהמצב בישראל ואף נהנות מדולר חזק. כך שיש איזון בשוק, למרות שנראה יום קשה בבורסה המקומית".
האם גורם ההפתעה הצבאית יכול להשפיע על תעשיית המערכות הביטחוניות?קוסטיקה: "ההשפעה, אם תהיה, תהיה חיובית. אם נראה תקציב מדינה חדש יכול להיות שנראה תוספת חד פעמית לחיזוק והגנה. זה הגיוני מאוד, לכן התעשייה הביטחונית, בוודאי המקומית, תהנה מהסיטואציה הזו. אין ספק שתהיה הסקת מסקנות וזה מלווה בדרך כלל בתקציבים גבוהים יותר עם רכש ממשרד הביטחון שיגיע לחברות ישראליות ובהמשך יכול גם להגיע מחו"ל".
לדברי המנכ״ל המשותף במור קרנות נאמנות, לא מן הנמנע כי הקמת ממשלת אחדות סביב האירועים בעזה יכולה להיתפס כאירוע חיובי בעיני המשקיעים, גם בישראל וגם בחו"ל. "לכן לא הייתי ממהר לעשות מהלכים חדים בתיק ההשקעות", הוא אומר.
ירידה צפויה בהשקעות זרות בישראל
באשר להשפעה אפשרית על אג"ח ממשלת ישראל בעקבות עלייה אפשרית בסיכון של השקעה בישראל, הוא מסביר כי עשויה להיות השפעה קצרת טווח עליהן, בשל לחץ של משקיעים זרים שיתכן ויורידו חשיפה לישראל. "זה תלוי כמה זמן הלחימה תימשך. אם ניכנס לחודשים ארוכים של לחימה בהחלט תהיה השפעה לשלילה על שוק האג"ח, כשבמקביל בגלל שהדולר יתחזק מול השקל יכול להיות שהאינפלציה תעלה. אבל אם מדברים על אירוע של חודש או חודשיים, לישראל יש גרעון מאוד נמוך והתנאים המאקרו כלכליים כאן מאוד חזקים, כך שהם יכולים להתמודד עם חודש או חודשיים של לחימה. יש לזכור שאנחנו נכנסים לאירוע הזה אחרי עליית תשואות די חדה ולכן אני לא חושב שתהיה דרמה, שוב, אלא אם ניכנס לסבב לחימה ממושך מאוד".
לדברי גרינפלד, ישראל מוצאת את עצמה במצב בו היא עלולה להיאלץ לקבל החלטות שלא בהכרח יהיו מקובלות על מדינות אחרות בעולם. הדעה הבינ"ל על ישראל גם כך אינה מזהירה בשנה האחרונה והחלטות מסוג זה, הכרחיות ככל שיהיו, עלולות רק לפגוע עוד יותר בתפיסה של ישראל בעולם.
"במצב כזה ההשקעות הבינ"ל בישראל ויחסי הסחר עם מדינות אחרונות עשויים להיפגע, מה שיבוא לידי ביטוי הן בפעילות הכלכלית והן ביציבות המטבע. לכן, סביר להניח שנראה בתקופה הקרובה את השקל נחלש מול הדולר ומול מטבעות אחרים. כדאי לזכור שהיחלשות השקל באה לידי ביטוי גם בהתחזקות הלחצים האינפלציוניים ולכן מדיניות מוניטארית יציבה ואחראית יחד עם פעולות אקטיביות בכל הנוגע ליחסי החוץ ולהסברה בעולם עשויות לייצב חלק מהפגיעה בהיבט זה", הוא מסביר.
"אנחנו מכירים את התגובות של הציבור ושל הבורסה ממבצעים ומלחמות קודמים למרות שזהו אירוע בסדר גודל שלא ראינו בעשורים האחרונים", אומר יוטב קוסטיקה, מנכ״ל משותף במור קרנות נאמנות. "אבל באופן כללי פחות מומלץ לעשות שינויים בתיק המניות או תיק ההשקעות של הציבור. נכון, מהלכים של מלחמות כן משפיעים בימים הראשונים - יש תנודתיות בשער החליפין ובשוק המניות והאג"ח, אבל בסוף הם לא משנים את התמונה הגדולה בטווח הבינוני ובטח שלא בטווח הארוך. אבל בכל מקרה כדאי להתייעץ עם אנשי מקצוע שמלווים את הלקוחות כמו היועצים בבנקים וסוכני הביטוח. צריך לזכור שרוב הכסף של הציבור נמצא במוצרי הפנסיה ובחיסכון לטווח ארוך ובתיקים האלו גם כך יש חשיפה מאוד גדולה לחו"ל, אז הפיזור קיים באופן מובנה בתיק הכולל של הציבור".
האם הדולר ייגע ברף הארבעה שקלים בימים הקרובים?
לדברי קוסטיקה, יתכן כי הדולר כבר ייגע ברף של ארבעה שקלים בימים הקרובים. "זה עשוי לקרות גם בעקבות האירועים הביטחוניים וגם בעקבות הדוח של מודיס שצפוי להתפרסם ביום שישי. אבל צריך לזכור שאנחנו בתוך אירוע של שקל חלש מזה כמה חודשים", הוא מסביר.
ומה באשר לסקטורים שיושפעו מהלחימה אליה נגררה ישראל? במור מעריכים כי הפגיעה שכן נראה ברבעון הזה תהיה בחבורת תיירות ובחברות צריכה מקומית. "אנחנו צפויים לראות אובדן של 'ימי צריכה' כי לצרכן יהיה פחות חשק לקנות בימים הקרובים. בנוסף נראה בתי מלון שיספגו ביטולים, אז בסקטורים האלו יכולה להיות פגיעה נקודתית גדולה יותר מבשאר החברות", מציין קוסטיקה.
במקביל, יהיו בשוק הישראלי גם סקטורים ש"יהנו" מהמצב. "יש כאן חברות בתחום התעשייה הביטחונית ולצדן יש לא מעט חברות יצואניות וחברות דואליות שפחות מושפעות מהמצב בישראל ואף נהנות מדולר חזק. כך שיש איזון בשוק, למרות שנראה יום קשה בבורסה המקומית".
האם גורם ההפתעה הצבאית יכול להשפיע על תעשיית המערכות הביטחוניות?קוסטיקה: "ההשפעה, אם תהיה, תהיה חיובית. אם נראה תקציב מדינה חדש יכול להיות שנראה תוספת חד פעמית לחיזוק והגנה. זה הגיוני מאוד, לכן התעשייה הביטחונית, בוודאי המקומית, תהנה מהסיטואציה הזו. אין ספק שתהיה הסקת מסקנות וזה מלווה בדרך כלל בתקציבים גבוהים יותר עם רכש ממשרד הביטחון שיגיע לחברות ישראליות ובהמשך יכול גם להגיע מחו"ל".
לדברי המנכ״ל המשותף במור קרנות נאמנות, לא מן הנמנע כי הקמת ממשלת אחדות סביב האירועים בעזה יכולה להיתפס כאירוע חיובי בעיני המשקיעים, גם בישראל וגם בחו"ל. "לכן לא הייתי ממהר לעשות מהלכים חדים בתיק ההשקעות", הוא אומר.
באשר להשפעה אפשרית על אג"ח ממשלת ישראל בעקבות עלייה אפשרית בסיכון של השקעה בישראל, הוא מסביר כי עשויה להיות השפעה קצרת טווח עליהן, בשל לחץ של משקיעים זרים שיתכן ויורידו חשיפה לישראל. "זה תלוי כמה זמן הלחימה תימשך. אם ניכנס לחודשים ארוכים של לחימה בהחלט תהיה השפעה לשלילה על שוק האג"ח, כשבמקביל בגלל שהדולר יתחזק מול השקל יכול להיות שהאינפלציה תעלה. אבל אם מדברים על אירוע של חודש או חודשיים, לישראל יש גרעון מאוד נמוך והתנאים המאקרו כלכליים כאן מאוד חזקים, כך שהם יכולים להתמודד עם חודש או חודשיים של לחימה. יש לזכור שאנחנו נכנסים לאירוע הזה אחרי עליית תשואות די חדה ולכן אני לא חושב שתהיה דרמה, שוב, אלא אם ניכנס לסבב לחימה ממושך מאוד".