גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

נתן חץ היה הכוכב של הנדל"ן המניב. אבל גם הוא לא צפה שזה מה שיקרה

במשך חמישה רבעונים רצופים הפחיתה אלוני חץ את שווי נכסיה בחו"ל ביותר מ־2 מיליארד שקל בעקבות עליית הריבית בתחילת 2022 ● גם השכרת בניינים ל־WeWork פושטת הרגל לא סייעה לה ● מניית החברה נפלטה לאחרונה ממדד הדגל בבורסה בת"א ● אבל נתן חץ משוכנע שבקרוב התמונה תתהפך

נתן חץ / צילום: תמר מצפי
נתן חץ / צילום: תמר מצפי

נתן חץ הוא אחד המנהלים המוערכים במשק, אשר נחשב לפורץ דרך בכל הקשור להשקעות בנדל"ן מניב בחו"ל, בעיקר בבריטניה, שם רשם הצלחות כבירות בעבר. עד לאחרונה, מניית חברת ההחזקות אלוני חץ , שאותה הוא מוביל, סיפקה למשקיעיה תשואה דו ספרתית נאה מדי שנה.

שאלת היום | מה יעלה בגורלו של השקל לאחר המלחמה?
ההימור הצליח: וורן באפט גדול ביפן

בשיאה, בתחילת 2022, שיקפה המניה שווי של 10.5 מיליארד שקל לאלוני חץ, שלצד פעילותה בישראל (באמצעות חברת הנדל"ן המניב אמות וחברת האנרגיה המתחדשת אנרג'יקס), השקיעה בשנים האחרונות סכומי עתק בפיתוח פעילויות נדל"ן למשרדים בארה"ב.

אלא שגם חץ לא חזה את עליית הריבית מרמה אפסית בתחילת 2022 ל־4.75% בישראל ו־5.5% בארה"ב כיום. התפתחות הזו היכתה כמעט בכל מניות הנדל"ן ובהן גם זו של אלוני חץ. השווי התכווץ בכמעט 60% מהשיא אשתקד לכ־4.5 מיליארד שקל "בלבד" וכתוצאה מכך איבדה החברה את מקומה במדד הדגל של הבורסה הישראלית, ת"א 35.

 

שוק המשרדים "חזר לשפל של הדוט.קום"

הירידה במניה משקפת את ההרעה בשווי נכסי החברה, ובעיקר בהחזקותיה בארה"ב - חברת CARR הפועלת בעיקר בוושינגטון (כ־48% החזקה) ו־AH בוסטון הפועלת בבוסטון (55%). נכון להיום שוק הנדל"ן המניב באותן ערים מתאפיין בקיפאון מימוני מצד בנקים וקרנות הפנסיה, כשבמקביל, שיעורי התפוסה בהן צונחים.

בבוסטון, נכתב בדוחות אלוני חץ שפורסמו השבוע, נרשמים אחוזי אי־תפוסה "שלא נראתו כמותם מאז משבר הדוט.קום" בתחילת שנות ה־2000. שיעור התפוסה אצל קאר עומד כיום על 86.9% בלבד ובבוסטון מדובר על 89%.

ברבעון השלישי רשמה אלוני חץ שיערוכי נדל"ן שליליים על נכסיה בחו"ל (בעיקר בארה"ב וכן בבריטניה) של 491 מיליון שקל, והפחתות ערך של 2.3 מיליארד שקל במהלך חמישה רבעונים רצופים. זאת, בעיקר עקב עליית הריבית, שהעלתה גם את שיעור ההיוון על הנכסים (התשואה העתידית לפיה מחשבים ערך של נכס בהווה. ככל שהיא גבוהה יותר, כך יורד שווי הנכס). בסך הכל רשמה אלוני חץ הפסד נקי של 459 מיליון שקל ברבעון השלישי של השנה ושל 1.1 מיליארד שקל מתחילת 2023.

גם פשיטת הרגל של חברת חללי העבודה Wework פגעה בתוצאות החברה. מתברר כי החברה הבת של אלוני חץ, CARR, משכירה שני בנייני משרדים לחברה שייסד אדם נוימן. באלוני חץ טוענים ש־CARR הצליחה לחלט ערבויות של כ־7 מיליון דולר, כאשר ההכנסה השנתית מהמשרדים שהשוכרו היא 5.5 מיליון דולר (כ־3% מההכנסה השנתית הצפויה השנה של קאר). כלומר, יהיה לחברה קצת יותר משנה למצוא שוכר חלופי למתחם. ובכל זאת, מתוך 185 מיליון דולר שיערוכים שליליים שרשמה CARR ברבעון השלישי של השנה, ירידת הערך במשרדים שהשוכרו ל־Wework הייתה כ־40 מיליון דולר - בערך חמישית מההפסד.

לזכותה של אלוני חץ ניתן לציין כי היא הייתה הראשונה לדווח על הפגיעה הצפויה בשווי נכסיה בחו"ל, לפחות חצי שנה לפני חברות אחרות בענף. למעשה, ירידת הערך הייתה גבוהה יותר בעוד כחצי מיליארד שקל, אבל שיערוכים חיוביים שרשמה החברה הבת אמות ברבעונים קודמים, קיזזה הפסד זה.

בשיחת המשקיעים השבוע טען נתן חץ כי אם מסתכלים על 5 השנים האחרונות, אז בשנים 2019־2021 רשמה החברה שיערוכים חיוביים של 2 מיליארד וכעת הללו נמחקו, והסביר כי מה שחשוב זה התזרים. החברה רשמה FFO (כספים מתפעול) של 139 מיליון שקל ברבעון השלישי ומתחילת השנה מדובר על 464 מיליון שקל. היא תצטרך לשלם בשנה הקרובה ריבית של 220 מיליון שקל על האג"ח שלה, וכנראה לא תתקשה בכך.

נתן חץ מאמין כבר תקופה ארוכה שהחברה שלו מוערכת בחסר בשוק, וכך גם לא מעט אנליסטים. לדבריו: "האינפלציה הודברה. לפני שנה חששו מהיפר־אינפלציה של 9% בארה"ב ו־12% באנגליה, בשנה הבאה כל החזאים מדברים על אינפלציה של 2%־2.5% בארה"ב ולכן כולם מחכים שהפד (הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי בארה"ב) יתחיל לדבר תוך שלושה עד חמישה חודשים על הורדת ריבית, מה שיוביל את שוקי הנדל"ן לעליות משמעותית".

השוק לא מקבל את האופטימיות של המנכ"ל

השוק עדיין לא מקבל את האופטימיות הזו, לאחר שחץ הצהיר בדוחות לשנה הקודמת ש"גם בשנת 2023 אנחנו צופים הפסד משיערוכים, אבל לא באותו היקף ובאותה עוצמה כמו בשנה האחרונה". אז נכון שהריבית כנראה סיימה לעלות, אבל השיערוכים השליליים השנה כבר עקפו משמעותית את השנה שעברה עם ירידת ערך מצטברת של 1.34 מיליארד שקל מתחילת 2023.

בתחילת השנה חץ ניסה לשכנע את המשקיעים כי שווי המניה צריך להיות גבוה בהרבה ממה שהיה אז "למי שיעשה את המתמטיקה המאוד מאוד לא מסובכת", אמר. אבל המשקיעים לא השתכנעו. המניה איבדה מאז אותה השיחה 17%.

עוד כתבות

עופר ינאי, שחר גרשון, נדב טנא, נועם פישר / צילום: שלומי יוסף

היחסים עלו על שרטון: מאבקי כוח וכסף טלטלו את מניית נופר אנרג'י

מצד אחד עופר ינאי, מייסד ובעלים אמביציוזי ששואף גבוה ולא נרתע מלבצע שינויים ● מולו צמד המנכ"לים של נופר, שהחזיקו מניות במאות מיליוני שקלים שאותן קיבלו מידיו במתנה ● גורמים בשוק מנתחים את שרשרת האירועים, שהובילו לסיום הדרמטי של השותפות ארוכת השנים בחברת האנרגיה המתחדשת נופר

סניף של שירותי בריאות כללית -קופת חולים כללית / צילום: עינת לברון

יו"ר ועד העובדים בכללית מזהיר: "אם משרד הבריאות ימנה מנהל מטעמו - כל העובדים ישבתו"

יו"ר הוועד של הכללית מצטרף למאבק על מינוי המנכ"ל ונעמד מול משרד הבריאות: "איומים אגרסיביים יכשלו. לא ניתן להפוך את הכללית לסניף של האוצר ואגף התקציבים במשרד הבריאות" ● ועד עובדי הכללית הוא לא גורם שמשתתף רשמית בבחירת המנכ"ל, אבל יש לו בהחלט השפעה מכרעת על הישרדותו

נשיא ארה''ב, דונלד טראמפ, לאחר חתימתו על ''החוק הגדול והיפה''  ב־4 ביולי / צילום: Reuters, Ken Cedeno

כשהוא חוגג את הצלחותיו בקונגרס ואיש אינו עומד בדרכו: טראמפ ייפגש עם נתניהו

כשהוא כול־יכול ומושא הערצה, טראמפ חוגג את הצלחותיו  הוא בז ליריבים ולמבקרים, ואומר: "הם שונאים אותי ואני אותם" ● הוא ממשיך את הסתערותו על כל מוקדי הכוח העצמאים, בהם הבנק המרכזי ומערכת המשפט ● רה"מ ישראל יודע שהנשיא לא הזמין אותו כדי להתווכח

הפגנה לשחרור החטופים בדרך בגין בירושלים / צילום: יעל גדות

בכיר ישראלי - התקבלה ההחלטה על יציאת משלחת לקטאר

ראש הממשלה בנימין נתניהו הורה הערב (שבת) על יציאת משלחת ישראלית לקטאר • טראמפ: "חמאס הגיב ברוח חיובית, אולי תהיה עסקה עד השבוע הבא" ● לראשונה: שני עובדי סיוע אמריקנים נפצעו בפיגוע של חמאס בעזה ●  50 חטופים - 638 ימים בשבי ● עדכונים שוטפים 

עמית סגל / צילום: אריק סולטן

אחרי שבע שנים בידיעות אחרונות: עמית סגל עובר לישראל היום

הפרשן הפוליטי של חדשות 12 צפוי להצטרף לשורת הכותבים של מוסף סוף השבוע החדש של העיתון, לאחר שבע שנים במהלכן החזיק טור במוסף לשבת של ידיעות אחרונות ● מוקדם יותר היום, פורסם כי העורך הראשי של מקור ראשון, אלעד טנא, יעבור להיות עורך העל בידיעות אחרונות

סיכום שווקים / עיבוד: טלי בוגדנובסקי, צילום: AP

שמונה מניות עם הזדמנות ושתיים שכדאי להיזהר מהן - ועוד 4 כתבות על המצב בשווקים

בנק אוף אמריקה מפרסם רשימה של מניות מעניינות להשקעה ● הבורסה בתל אביב הפכה לאחת החזקות בעולם, ושברה שורה של שיאים היסטוריים ● ההצלחה של קת'י ווד ● וגם: האם יכול להיות שאחת הדרכים הכי יקרות להשקיע בשוק ההון היא גם הכי משתלמת?

פופקורן. ליאור פרנקל בשיחה עם אור רז / צילום: לירון ויסמן

רוצים לקדם את האינטרסים שלכם במקום העבודה? הטיפ שאסור לכם לדלג עליו

הפודקאסט הפופולרי פופקורן מגיע לגלובס במדור חדש על עולם העבודה • "אתם לא מבינים כמה בכירים עובדים בפוליטיקה ארגונית", אומר אור רז, מנכ"ל ובעלים של קבוצת לדעת, מלווה ומפתח מנהלים בחברות הייטק ופיננסים • בשיחה עם ליאור פרנקל הוא מסביר איך תצליחו להעביר את הקולגות שלכם צד בשולחן הדיונים ● פופקורן

בורסת תל אביב / צילום: Shutterstock

בורסת ת"א ננעלה בעליות קלות; ישרוטל קפצה בכ-12%, סלקום ירדה ב-3%

מדד ת"א 35 עלה ב-0.3% ● השקל התחזק בחדות מול הדולר ● בוול סטריט נתוני התעסוקה מגבירים את החשש שהורדות הריבית מתרחקות ● מנגד, בארץ, הכלכלנים מעריכים שההקלה המוניטרית מתקרבת, אולי כבר ביום שני ● וגם: המניה שזינקה ב-1000% בשנה ועדיין צופים לה אפסייד

הטריוויה השבועית / צילום: Shutterstock

ארבעה סוגי ירקות מכילים ניקוטין. באיזה מהם הכמות הגדולה ביותר?

מה מקור המילה ונדליזם, איך נקרא המטבע בגמביה ובאיזו קבוצת NBA ישחקו הישראלים בן שרף ודני וולף? ● הטריוויה השבועית

שוקי ניר, דניאל בראל, עומר כילף, ראסל אלוואנגר / צילום: שלומי יוסף, איל יצהר, ענבל מרמרי, באדיבות סולאראדג'

הישראלית שקפצה בכ-40% בשבוע בוול סטריט, וזו שקיבלה אזהרה מנאסד"ק

סולאראדג' זינקה ב-39% בשבוע האחרון, בעוד שהמשקיעים בוחנים את השלכות "החוק הגדול והיפה" של הנשיא טראמפ על תחום האנרגיה המתחדשת ● טאואר קיבלה רוח גבית, לאחר שפורסם כי תיקח חלק בפרויקט שבבים גדול בהודו ● ובתחום האוטוטק: REE ואינוויז דיווחו על הודעות מנוגדות שקיבלו באשר לעמידה בתנאי הסף של נאסד"ק

3 פסקי דין בשבוע / צילום: אנימציה: טלי בוגדנובסקי

כך ניצחה ממשלת בריטניה את המשפחה של סבתא כוכבה בקרב על דירה בירושה

ביהמ"ש קבע שתלוש שכר בו הופיע מרכיב "בונוס" אותו המעסיק לא ידע להסביר, הינו תלוש שכר פיקטיבי ● ביהמ"ש השלום בירושלים דחה תביעת בני משפחה שטענו לזכויות דיירים מוגנים וזכות בעלות בדירת מגורים ● בעל עירב את אישתו בעסקי החברה, האם היא זכאית לחלק ממנה בגירושים?

זוהר לוי, מבעלי סאמיט ו'בעל הבית' החדש בפז / צילום: באדיבות סאמיט

בין פז לניו יורק: רואה החשבון שהקים אימפריית נדל"ן בחו"ל מסמן יעד רכישה חדש

אחרי שהסיט את פעילותה של סאמיט מגרמניה לארה"ב, והפך לבעל המניות הגדול בפז, לוטש זוהר לוי עיניים לנכסי חברת הנדל"ן האמריקאית דה זראסאי, שנקלעה למשבר חוב ● האם הצפת הערך הבאה של מי שיצר לעצמו הון של כ־2 מיליארד שקל בשני עשורים, תגיע משוק הנדל"ן של ניו יורק, שעד כה לא האיר לו פנים?

רונן עקביה, מנכ''ל בית וגג / צילום: יח''צ נימקו

ביקושי יתר בגיוס האג"ח הראשון של חברת בית וגג

חברת ההתחדשות העירונית שבה מחזיק יעקב שחר מגייסת כ-105 מיליון שקל, לאחר זינוק של 42% במניה בשנה האחרונה ● החברה צופה רווח גולמי עתידי של מעל 1.6 מיליארד שקל בפרוקיטים שהיא מקדמת

חזית המדע. מיפוי האקספוזום / צילום: Shutterstock

400 חוקרים השיקו את אחד הפרויקטים השאפתניים של המדע: מיפוי האקספוזום

הפרויקט, שהוכרז במאי השנה באירוע גדול של אוניברסיטת ג'ונס הופקינס, נועד למפות את כל הגורמים שאנחנו נחשפים אליהם לאורך החיים ומשפיעים על הבריאות שלנו - מחיבוק ועד חומרי הדברה ● האם טכנולוגיות חדשות יאפשרו להשלים את המשימה? שלוש חוקרות של התחום מסבירות למה הפרויקט מלהיב כל כך ומספרות על ההישגים שכבר הגענו אליהם

סהאם פרק בראיון לפודקאסט TBPN / צילום: צילום מסך מיוטיוב

"יש אלפים כמוהו": המהנדס שעבד בכמה עבודות במקביל והסערה

סהאם פרק, "הממקבל הסדרתי", הפך לאחרונה לשם הכי חם בעמק הסיליקון לאחר שנחשף שעבד בסתר בכמה סטארט-אפים בו־זמנית ● מאחורי הקלעים בתעשייה פחות מופתעים מהפרשייה: עובדים רבים מודים כי בתעשיית שאינה וודאית, כך הם שומרים על עצמם מפיטורים

חדשות הביומד / צילום: תמי בר ישי

ההשקעה החדשה של אסף גרניט: טכנולוגיה שמפחיתה את עליית הסוכר בגוף

ההשקעה החדשה של אסף גרניט היא בחברת כאליטק שפיתחה טכנולוגיה שמאפשרת לאכול ולהפחית את עליית סוכר בגוף ● חוקרים אבחנו במחקר חדש פרקינסון בשעוות האוזן ● גיוס של 23 מיליון דולר ל-Restore Medical בתחום אי ספיקת הלב ● אסקלה מדיקל גייסה 4.5 מיליון דולר לטיפול בצניחת רצפת האגן ● הלך לעולמו אחד מממציאי טכנולוגיית ה-CAR-T ● השבוע בביומד

בניין בשכונת סיגליות בבאר שבע / צילום: יובל ניסני

עליית שווי של 60%: בכמה נמכרה דירת 4 חדרים בבאר שבע?

ביום האחרון של מבצע "עם כלביא" נרכשה דירת 4 חדרים, בשכונת הסיגליות בבאר שבע ● מדובר בדירת "מחיר למשתכן" שהזוכים מכרו עתה ● לדברי השמאי, "השוני במחירים בשכונה נעוץ בעיקר ברמת ההשקעה של הרוכשים המקוריים, שיכולה להעלות או להוריד את המחיר ב־50־80 אלף שקל"

דיון בוועדת החוקה, בראשותו של ח''כ שמחה רוטמן / צילום: דני שם-טוב/דוברות הכנסת

התיקון לחוק החוזים כמודל לאיחוי לאומי

התיקון לחוק החוזים ראוי להיחשב כמודל לחקיקה ממלכתית ומאחדת, בתקופה של קיטוב הולך וגובר ● כל אחד מתתי־ההסדרים שנקבעו בחוק הוא פרי פשרה מהותית, המשלבת בין עמדות המחנה השמרני לבין עמדות המחנה הליברלי ● מהתיקון עולה הקריאה הרעננה ביותר לישראל של 2025: גם כשאנו חלוקים – אנו מסוגלים להסכים

בניין אנבידיה בישראל / צילום: אנבידיה

אנבידיה יוצאת להשקעת ענק בישראל. כל הפרטים

אנבידיה מתכננת להקים קמפוס חדש בצפון הארץ שיעסיק אלפי עובדים חדשים ● לפי ההערכה החברה תוציא עד 500 מיליון שקל על רכישת הקרקע ועוד כ-1.5 מיליארד שקל על בניית הקמפוס החדש ● מדובר באחת מעסקאות הנדל"ן הגדולות ביותר בישראל שנוהלה אי פעם על ידי חברת טכנולוגיה זרה

נתב''ג / צילום: Shutterstock

ההצעה והסערה: האם מי שנתקעו בחו"ל בזמן המלחמה יקבלו פיצוי של עד 450 דולר ליום?

ועדת הכלכלה היתה אמורה לדון במתווה לפיצוי הישראלים שנתקעו בחו"ל במבצע "עם כלביא" ● על הפרק: מתווה שמציע החזרי הוצאות לינה ומחיה שיכול להגיע אף ל-450 דולר לנוסע ● אז למה ההצעה לא עלתה לדיון ומי יפצה את הנוסעים?