גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

נתן חץ היה הכוכב של הנדל"ן המניב. אבל גם הוא לא צפה שזה מה שיקרה

במשך חמישה רבעונים רצופים הפחיתה אלוני חץ את שווי נכסיה בחו"ל ביותר מ־2 מיליארד שקל בעקבות עליית הריבית בתחילת 2022 ● גם השכרת בניינים ל־WeWork פושטת הרגל לא סייעה לה ● מניית החברה נפלטה לאחרונה ממדד הדגל בבורסה בת"א ● אבל נתן חץ משוכנע שבקרוב התמונה תתהפך

נתן חץ / צילום: תמר מצפי
נתן חץ / צילום: תמר מצפי

נתן חץ הוא אחד המנהלים המוערכים במשק, אשר נחשב לפורץ דרך בכל הקשור להשקעות בנדל"ן מניב בחו"ל, בעיקר בבריטניה, שם רשם הצלחות כבירות בעבר. עד לאחרונה, מניית חברת ההחזקות אלוני חץ , שאותה הוא מוביל, סיפקה למשקיעיה תשואה דו ספרתית נאה מדי שנה.

שאלת היום | מה יעלה בגורלו של השקל לאחר המלחמה?
ההימור הצליח: וורן באפט גדול ביפן

בשיאה, בתחילת 2022, שיקפה המניה שווי של 10.5 מיליארד שקל לאלוני חץ, שלצד פעילותה בישראל (באמצעות חברת הנדל"ן המניב אמות וחברת האנרגיה המתחדשת אנרג'יקס), השקיעה בשנים האחרונות סכומי עתק בפיתוח פעילויות נדל"ן למשרדים בארה"ב.

אלא שגם חץ לא חזה את עליית הריבית מרמה אפסית בתחילת 2022 ל־4.75% בישראל ו־5.5% בארה"ב כיום. התפתחות הזו היכתה כמעט בכל מניות הנדל"ן ובהן גם זו של אלוני חץ. השווי התכווץ בכמעט 60% מהשיא אשתקד לכ־4.5 מיליארד שקל "בלבד" וכתוצאה מכך איבדה החברה את מקומה במדד הדגל של הבורסה הישראלית, ת"א 35.

 

שוק המשרדים "חזר לשפל של הדוט.קום"

הירידה במניה משקפת את ההרעה בשווי נכסי החברה, ובעיקר בהחזקותיה בארה"ב - חברת CARR הפועלת בעיקר בוושינגטון (כ־48% החזקה) ו־AH בוסטון הפועלת בבוסטון (55%). נכון להיום שוק הנדל"ן המניב באותן ערים מתאפיין בקיפאון מימוני מצד בנקים וקרנות הפנסיה, כשבמקביל, שיעורי התפוסה בהן צונחים.

בבוסטון, נכתב בדוחות אלוני חץ שפורסמו השבוע, נרשמים אחוזי אי־תפוסה "שלא נראתו כמותם מאז משבר הדוט.קום" בתחילת שנות ה־2000. שיעור התפוסה אצל קאר עומד כיום על 86.9% בלבד ובבוסטון מדובר על 89%.

ברבעון השלישי רשמה אלוני חץ שיערוכי נדל"ן שליליים על נכסיה בחו"ל (בעיקר בארה"ב וכן בבריטניה) של 491 מיליון שקל, והפחתות ערך של 2.3 מיליארד שקל במהלך חמישה רבעונים רצופים. זאת, בעיקר עקב עליית הריבית, שהעלתה גם את שיעור ההיוון על הנכסים (התשואה העתידית לפיה מחשבים ערך של נכס בהווה. ככל שהיא גבוהה יותר, כך יורד שווי הנכס). בסך הכל רשמה אלוני חץ הפסד נקי של 459 מיליון שקל ברבעון השלישי של השנה ושל 1.1 מיליארד שקל מתחילת 2023.

גם פשיטת הרגל של חברת חללי העבודה Wework פגעה בתוצאות החברה. מתברר כי החברה הבת של אלוני חץ, CARR, משכירה שני בנייני משרדים לחברה שייסד אדם נוימן. באלוני חץ טוענים ש־CARR הצליחה לחלט ערבויות של כ־7 מיליון דולר, כאשר ההכנסה השנתית מהמשרדים שהשוכרו היא 5.5 מיליון דולר (כ־3% מההכנסה השנתית הצפויה השנה של קאר). כלומר, יהיה לחברה קצת יותר משנה למצוא שוכר חלופי למתחם. ובכל זאת, מתוך 185 מיליון דולר שיערוכים שליליים שרשמה CARR ברבעון השלישי של השנה, ירידת הערך במשרדים שהשוכרו ל־Wework הייתה כ־40 מיליון דולר - בערך חמישית מההפסד.

לזכותה של אלוני חץ ניתן לציין כי היא הייתה הראשונה לדווח על הפגיעה הצפויה בשווי נכסיה בחו"ל, לפחות חצי שנה לפני חברות אחרות בענף. למעשה, ירידת הערך הייתה גבוהה יותר בעוד כחצי מיליארד שקל, אבל שיערוכים חיוביים שרשמה החברה הבת אמות ברבעונים קודמים, קיזזה הפסד זה.

בשיחת המשקיעים השבוע טען נתן חץ כי אם מסתכלים על 5 השנים האחרונות, אז בשנים 2019־2021 רשמה החברה שיערוכים חיוביים של 2 מיליארד וכעת הללו נמחקו, והסביר כי מה שחשוב זה התזרים. החברה רשמה FFO (כספים מתפעול) של 139 מיליון שקל ברבעון השלישי ומתחילת השנה מדובר על 464 מיליון שקל. היא תצטרך לשלם בשנה הקרובה ריבית של 220 מיליון שקל על האג"ח שלה, וכנראה לא תתקשה בכך.

נתן חץ מאמין כבר תקופה ארוכה שהחברה שלו מוערכת בחסר בשוק, וכך גם לא מעט אנליסטים. לדבריו: "האינפלציה הודברה. לפני שנה חששו מהיפר־אינפלציה של 9% בארה"ב ו־12% באנגליה, בשנה הבאה כל החזאים מדברים על אינפלציה של 2%־2.5% בארה"ב ולכן כולם מחכים שהפד (הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי בארה"ב) יתחיל לדבר תוך שלושה עד חמישה חודשים על הורדת ריבית, מה שיוביל את שוקי הנדל"ן לעליות משמעותית".

השוק לא מקבל את האופטימיות של המנכ"ל

השוק עדיין לא מקבל את האופטימיות הזו, לאחר שחץ הצהיר בדוחות לשנה הקודמת ש"גם בשנת 2023 אנחנו צופים הפסד משיערוכים, אבל לא באותו היקף ובאותה עוצמה כמו בשנה האחרונה". אז נכון שהריבית כנראה סיימה לעלות, אבל השיערוכים השליליים השנה כבר עקפו משמעותית את השנה שעברה עם ירידת ערך מצטברת של 1.34 מיליארד שקל מתחילת 2023.

בתחילת השנה חץ ניסה לשכנע את המשקיעים כי שווי המניה צריך להיות גבוה בהרבה ממה שהיה אז "למי שיעשה את המתמטיקה המאוד מאוד לא מסובכת", אמר. אבל המשקיעים לא השתכנעו. המניה איבדה מאז אותה השיחה 17%.

עוד כתבות

אלעד טנא / צילום: אריק סולטן

במקום אבי משולם: אלעד טנא מונה לעורך העל בידיעות אחרונות

אלעד טנא ימונה לתפקיד עורך העל של ידיעות אחרונות וב-Ynet במקום אבי משולם, שמילא את התפקיד בשנתיים האחרונות ● טנא, מגיע לאחר כשנתיים בתפקיד העורך הראשי של "מקור ראשון"

סא''ל איתי זמיר / צילום: פיקוד העורף

הקצין ששלח לנו התרעות של פיקוד העורף: "יש הבדל בין רקטה מעזה לבין מה שמגיע מאיראן"

עשרות אלפי התרעות שוגרו לציבור במהלך 12 ימי הלחימה מול איראן, בעוד מוקד פיקוד העורף טיפל בכמיליון פניות אזרחים ● ההתמודדות, אומר סא"ל איתי זמיר, שאמון על מערך ההתרעה, הייתה מוצלחת - אך "אי אפשר לנוח על זרי הדפנה" ● לאן נעלמה ההנחיה המקדימה, אילו לקחים הופקו מהמערכה - ומה מתוכנן לעשור הבא

דונלד טראמפ. מדיניות שעלולה להביא על הדולר מכת המוות / אילוסטרציה: Shutterstock

האיתותים גוברים לנטישת הדולר כמטבע הסחר הבינלאומי - והכלכלה האמריקאית תשלם את המחיר

מדינות הבריקס והכלכלה הסינית מתחזקות על חשבון הדולר, וגם ארה"ב עצמה רוצה בהיחלשותו ● הבנקים המרכזיים מגדילים אחזקותיהם בזהב על חשבון נכסים הנקובים בדולרים, ואפילו מתקדמים בפיתוח מטבעות דיגיטליים משלהם ● כל אלה יוצרים את התשתית ליצירת מטבע רב לאומי שיהיה הבסיס לסחר בין מדינתי

זוהר לוי, מבעלי סאמיט ו'בעל הבית' החדש בפז / צילום: באדיבות סאמיט

בין פז לניו יורק: רואה החשבון שהקים אימפריית נדל"ן בחו"ל מסמן יעד רכישה חדש

אחרי שהסיט את פעילותה של סאמיט מגרמניה לארה"ב, והפך לבעל המניות הגדול בפז, לוטש זוהר לוי עיניים לנכסי חברת הנדל"ן האמריקאית דה זראסאי, שנקלעה למשבר חוב ● האם הצפת הערך הבאה של מי שיצר לעצמו הון של כ־2 מיליארד שקל בשני עשורים, תגיע משוק הנדל"ן של ניו יורק, שעד כה לא האיר לו פנים?

בובות לבובו מוצגות לראווה בחנות של פופ מארט / צילום: Reuters, Oriental Image via Reuters Connect

חיוך מטריד ששווה מיליארדים: בובת הפרווה שהפכה לטרנד וכבשה את העולם

לבובו, הבובה הפרוותית בעלת הבעת הפנים המעט קריפית, הפכה ללהיט גלובלי - ולפריט חובה אצל סלבריטאיות על, כמו ריהאנה וקים קרדשיאן ● היצרנית, חברת פופ מארט הסינית, הכפילה את הכנסותיה ב־2024 ובסין כבר הזהירו מהתמכרות לבובה המעוצבת

ח''כ אושר שקלים / צילום: נועם מושקוביץ/דוברות הכנסת

השרים ידונו בהצעה למנות בכירים ללא אישור ועדת גרוניס

לפי הצעת החוק של ח"כ אושר שקלים מהליכוד, שתעלה היום לדיון בוועדת השרים לחקיקה - מינויים בכירים, ובהם ראש השב"כ, יתבצעו על ידי הממשלה, ללא צורך באישורה של הוועדה המייעצת ● באחרונה ביקש רה"מ נתניהו מבג"ץ לקבוע כי הוועדה תתחיל לקדם את מועמדותו של דוד זיני לראשות השב"כ

רשות המסים / צילום: איל יצהר

רשות המסים החמירה את הכללים ועוררה סערה: "עלולה לגרום לתאונות מס רבות"

תזכיר חוק חדש של רשות המסים קובע שמי ששהה בארץ למשך 75 יום בשנה - ייחשב לתושב לצרכי מס וכלל הכנסותיו בישראל ובחו"ל ימוסו ● המהלך צפוי להשפיע לרעה על ישראלים ברילוקיישן ותושבי חוץ שמרבים לבקר בארץ ● מהם עיקרי השינוי ואילו השלכות יהיו לו על תכנון מס עתידי? ● גלובס עושה סדר

בית חולים לחולי נפש שלוותה / צילום: איל יצהר

תוכנית משרד הבריאות: תוך עשור מהיום לא יהיו בתי חולים פסיכיאטריים עצמאיים בישראל

משרד הבריאות הודיע היום כי בעקבות המלצות ועדת ירקוני, יחל מהלך להטעמת בתי החולים הפסיכיאטריים בתוך בתי החולים הכלליים ● תוך שנה כבר צפויים שני בתי חולים פסיכיאטריים להיקלט בבתי חולים כלליים, והמשרד צופה כי תוך עשור המהלך יושלם

בניין אנבידיה בישראל / צילום: אנבידיה

אנבידיה יוצאת להשקעת ענק בישראל. כל הפרטים

אנבידיה מתכננת להקים קמפוס חדש בצפון הארץ שיעסיק אלפי עובדים חדשים ● לפי ההערכה החברה תוציא עד 500 מיליון שקל על רכישת הקרקע ועוד כ-1.5 מיליארד שקל על בניית הקמפוס החדש ● מדובר באחת מעסקאות הנדל"ן הגדולות ביותר בישראל שנוהלה אי פעם על ידי חברת טכנולוגיה זרה

מייסדי רובינהוד. מימין: ולדימיר טנב, ובאיג'ו באט / צילום: ap, Mark Lennihan

וול סטריט סוף סוף מתגמלת את החברה של שני האאוטסיידרים שהפכו למיליארדרים

אפליקציית המסחר האמריקאית רובינהוד הגיעה לוול סטריט בסערה לפני כארבע שנים וספגה כישלון חרוץ ● סאגת מניות ה"מם" סיבכה את החברה עם הרגולטורים, היא נזקקה למיליארדי דולרים לערבויות ואף הגיעה לסף פשיטת רגל ● אבל מאז השפל ההוא, המניה זינקה ביותר מ־1,300%, הרווחים רק גדלים, והמוניטין השתקם

זוהרן ממדאני, המועמד הדמוקרטי לראשות העיר ניו יורק / צילום: ap

המועמד שמסמל את "סופה של ניו יורק היהודית שאנו מכירים"

זוהרן ממדאני, המועמד הדמוקרטי לראשות העיר ניו יורק, צמח בעולם פריבילגי והגיח משם עם פוליטיקה רדיקלית וערימות של קסם אישי ● הוא מבטיח להוריד את יוקר המחיה ולמסות את האחוזון העליון ● אלא שעבור ישראל הנבחר המוסלמי מציג אג'נדה מדאיגה

רשויות הצפון מתחרות על קמפוס הענק של אנבידיה / צילום: מועצה אזורית חוף הכרמל, יח''צ

לפחות חמישה אזורי תעשייה בצפון יתחרו על השקעת הענק של אנבידיה

אנבידיה הצהירה על כוונתה לשלש את היקף הנדל"ן שהיא מחזיקה בישראל בהשקעה של כ־2 מיליארד שקל, ולבנות קמפוס ענק בקרבת משרדיה ביקנעם ● רשויות מקומיות באזור הצפון כבר מציעות קרקעות בשטחן - מעפולה עד חיפה ● ההערכה: הפרויקט יכלול מעבדות שיאפשרו לפתח את שבבי התקשורת העתידיים של החברה - מנוע צמיחה מרכזי שלה

אילוסטרציה: shutterstock

המניות שיטפסו והסיכוי שבנק ישראל יפתיע: מה צפוי השבוע בתל אביב?

לאחר שבוע ירוק במיוחד בת"א, עסקת החטופים המסתמנת צפויה לתת רוח גבית למסחר ● עוד תרכז עניין - החלטת הריבית בישראל שתכלול את תחזיות הבנק המרכזי ● נתון המאקרו שפורסם בארה"ב ומרחיק את הפחתת הריבית של הפד ● וגם: אנבידיה לא עוצרת וכובשת שיא חדש בוול סטריט

נתב''ג / צילום: Shutterstock

ההצעה והסערה: האם מי שנתקעו בחו"ל בזמן המלחמה יקבלו פיצוי של עד 450 דולר ליום?

ועדת הכלכלה היתה אמורה לדון במתווה לפיצוי הישראלים שנתקעו בחו"ל במבצע "עם כלביא" ● על הפרק: מתווה שמציע החזרי הוצאות לינה ומחיה שיכול להגיע אף ל-450 דולר לנוסע ● אז למה ההצעה לא עלתה לדיון ומי יפצה את הנוסעים?

סהאם פרק בראיון לפודקאסט TBPN / צילום: צילום מסך מיוטיוב

"יש אלפים כמוהו": המהנדס שעבד בכמה עבודות במקביל והסערה

סהאם פרק, "הממקבל הסדרתי", הפך לאחרונה לשם הכי חם בעמק הסיליקון לאחר שנחשף שעבד בסתר בכמה סטארט-אפים בו־זמנית ● מאחורי הקלעים בתעשייה פחות מופתעים מהפרשייה: עובדים רבים מודים כי בתעשיית שאינה וודאית, כך הם שומרים על עצמם מפיטורים

בורסת תל אביב / צילום: Shutterstock

בורסת ת"א ננעלה בעליות קלות; ישרוטל קפצה בכ-12%, סלקום ירדה ב-3%

מדד ת"א 35 עלה ב-0.3% ● השקל התחזק בחדות מול הדולר ● בוול סטריט נתוני התעסוקה מגבירים את החשש שהורדות הריבית מתרחקות ● מנגד, בארץ, הכלכלנים מעריכים שההקלה המוניטרית מתקרבת, אולי כבר ביום שני ● וגם: המניה שזינקה ב-1000% בשנה ועדיין צופים לה אפסייד

חיים פייגלין, מנכ''ל צמח המרמן / צילום: כפיר סיון

מניות הבנייה טסו ומשקיעים בצמח המרמן דרשו שעזריאלי תשלם יותר

בחודש האחרון מדד ת"א-בנייה עלה בכ-40% ● כעת, מספר גופים מוסדיים מנסים לגבש מהלך עם דרישה להעלאת המחיר שבו תירכש חברת הבנייה הציבורית צמח המרמן על ידי קבוצת עזריאלי ● בין המוסדיים שמחזיקים בצמח המרמן, נמצאות חברות הביטוח הפניקס, הראל, כלל ביטוח, וכן קרן הגידור ברוש

נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון / צילום: עודד קרני

הלחצים על הנגיד ובית ההשקעות שמעריך: "הריבית עשויה לרדת מחר"

בנק ישראל צפוי לפרסם את החלטת הריבית מחר (ב'), שצפויה על פי רוב הכלכלנים להישאר על רמה של 4.5% ● עם זאת, בלידר שוקי הון מעריכים שהסיכוי שנראה כבר הפחתה מחר עומד על 65%

שליח מזון רובוטי בארה''ב / צילום: ap, Carlos Osorio

רחובות אמריקה מתמלאים בשליחים רובוטיים - והאנשים מתעלמים ממצוקתם

השליחים האוטומטיים, שאפשר לראות בחלקים נרחבים של ארה"ב, נתקעים לעיתים בשלג או מתהפכים על גבם ● הציבור לפעמים מוצא אותם חביבים, אבל כשהם תקולים, התמונה ברורה: זה כל רובוט לעצמו

סניף של שירותי בריאות כללית -קופת חולים כללית / צילום: עינת לברון

יו"ר ועד העובדים בכללית מזהיר: "אם משרד הבריאות ימנה מנהל מטעמו - כל העובדים ישבתו"

יו"ר הוועד של הכללית מצטרף למאבק על מינוי המנכ"ל ונעמד מול משרד הבריאות: "איומים אגרסיביים יכשלו. לא ניתן להפוך את הכללית לסניף של האוצר ואגף התקציבים במשרד הבריאות" ● ועד עובדי הכללית הוא לא גורם שמשתתף רשמית בבחירת המנכ"ל, אבל יש לו בהחלט השפעה מכרעת על הישרדותו