גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

אילו הזדמנויות נוצרו בשל ביצועי החסר בשוק המקומי

החקיקה המשפטית והמלחמה שפרצה לאחריה הובילו לדשדוש בבורסה בתל אביב ● איזה סקטורים צפויים בכל זאת להצליח להתאושש בשנה הקרובה? ● שאלת היום, מדור חדש

האם השוק המקומי צפוי לסגור את הפער? / עיבוד: טלי בוגדנובסקי
האם השוק המקומי צפוי לסגור את הפער? / עיבוד: טלי בוגדנובסקי

מלחמת חרבות ברזל, שהגיעה לאחר המתיחות הפנימית שגררו החקיקה המשפטית והמחאה, הובילו לביצועי חסר משמעותיים של הבורסה המקומית ביחס לשוק האמריקאי. בזמן שמדד S&P עלה מתחילת השנה ב־18%, מדד ת"א 35 ירד ב־1% (5% במונחים דולריים). 

שאלת היום | האם המדינה תוכל לדרוש בחזרה את הפיצוי לעסקים?
שאלת היום | למה זכאי משרת מילואים שעובד כעצמאי?
שאלת היום | למה כדאי לשים לב בתלוש השכר בתקופת המילואים?
שאלת היום | באילו ענפים מומלץ להשקיע בעת משבר?

השאלה היא האם השוק המקומי צפוי לסגור בהמשך את הפער, והאם הוא זול מבחינה פונדמנטלית ביחס לחו"ל. התשובה על פניו פשוטה - השוק המקומי זול משמעותית ונסחר במכפיל רווח של פחות מ־13, בעוד ה־S&P נסחר במכפיל רווח של 22. "נכון בעת הנוכחית לנצל את רמת התמחור הנמוכה בשוק המקומי לאיתור הזדמנויות השקעה בסקטורים המזוהים בתמחור חסר" אומר עדיאל יוסף חסידים, אנליסט מניות ואג"ח באגף הייעוץ של לאומי.

אבל שוק הוא מכלול של חברות ולא מקשה אחת, והשאלה היא איזה סקטורים עשויים להצליח יותר בהמשך. חסידים ממליץ על הגברת חשיפה לסקטור האנרגיות המתחדשות שהמניות שבו ירדו בחדות בשנה האחרונה בגלל עליית הריבית. בנוסף מעריך חסידים שיש עדיפות למניות הישראליות על פני חו"ל כיוון שהחברות האמריקאיות "מתרכזות בעיקר ברכישה והפעלה של פרויקטים, בעוד החברות בשוק המקומי מתרכזות בעיקר בייזום פרויקטים והחזקתם".

הסיבות להשקעה בתחום לדעתו הן ירידת הריבית הצפויה, השיפורים הטכנולוגיים שמוזילים את עלויות הייצור וגם מכיוון שמדובר ב"רמת מינוף בינונית". חסידים מסביר שהמטרה היא "להגדיל את התשואה על הפרויקטים העתידיים ולא להפנות את מירב המשאבים לשירות חוב". עוד הוא מציין את התמיכה הממשלתית ברחבי העולם שתומכת בצמיחת הסקטור, העלייה בשער הדולר והירידה בעלויות ההקמה שמשפרות את הרווחיות. "בחלק מהדוחות שפורסמו עד כה ניתן היה לזהות רמת תשואת הון גבוה שעומדת על יותר מ־10%. זה צפוי אף להשתפר כשהריבית תרד".

חסידים מסכם ואומר: "הירידות הכלליות בשוק המקומי, ובמיוחד בסקטור, אינן נשענות על פגיעה ממשית בפעילות וביכולת החברות לייצר רווחים גבוהים". בין החברות הגדולות בסקטור שנסחרות בתל אביב ניתן למנות את אורמת, אנלייט, אנרג'יקס ונופר אנרג'י, אך חסידים לא מציין אותן במפורש.

"חוזר להיות חיובי ומשתפר בהדרגה"

במגדל ביטוח מסמנים סקטורים אחרים: הבנקים, חברות הסלולר ועוד שתי מניות ספציפיות: ביג ואלביט מערכות.

יובל באר אבן, מנהל השקעות עמיתים, אומרכי "הבנקים הגיעו למלחמת חרבות ברזל מוכנים, הם יעילים מתמיד, נהנים מעודפי הון משמעותיים והסביבה הכלכלית הנוכחית חיובית עבורם". הוא סבור שהבנקים יציגו תשואה דו ספרתית נמוכה על ההון, ובשקלול התמחור הנוכחי של 0.91 - מדובר בתשואה נאה למשקיע. הבנקים הגדולים, לאומי ופועלים, נסחרים בתמחור נוח עוד יותר - 0.8. המשמעות היא שאם הם יצליחו לייצר תשואה על ההון של 12%, המשקיע יראה תשואה של 15%, וזה לפני חלוקת דיבידנד שצפוי לדעתו להגיע ל־5%.

בנוגע לתחום הסלולר באר אבן מאמין שלאחר עשור חלש בעקבות תחרות גבוהה, רגולטור עוין ושינויים דרמטיים בשוק, המצב משתנה בשנתיים האחרונות. לדבריו, "החברות מקטינות מינוף, תחלופת המנויים פוחתת וההכנסה למנוי (ARPU) יציבה עם זחילה קלה מעלה. גם תזרים המזומנים, שידע שנים שליליות, חוזר להיות חיובי ומשתפר בהדרגה". החברות הופכות להיות כאלה בעלות אופן דפנסיבי וזה מוכיח את עצמו מתחילת המלחמה, כשהמניות בעליות קלות, לעומת ירידה של 5% במדד ת"א 125.

בהתייחס למניית ביג הוא אומר כי בתחום: "המשיכו לתפקד מצוין תפעולית גם בסביבת ריבית עולה", זאת למרות החשש מכניסה של אמזון ומעבר לאונליין. ביג התרחבה גם לחו"ל ונתפסת בעיניו כדפנסיבית וחסינה יחסית להאטות כלכליות, כשמרכזי הקניות שלה מאופיינים בדמי שכירות נמוכים ביחס לקניונים ותמהיל השוכרים לצריכה בסיסית. לגבי המצב הנוכחי הוא טוען כי "לאחר ההלם הראשוני, הצריכה חוזרת לנורמליות".

על אלביט מערכות הוא מעריך כי התמחור לא זול ביחסי לסקטור הביטחוני, אך: "החברה צומחת יותר והפוטנציאל לעליה בקצב הצמיחה והרווחיות משמעותי, כשהחברה נהנית מהעלייה בתקציבי הביטחון בעולם והפיחות בשקל, וזאת למרות ירידה ברווחיות בעקבות השיבושים בשרשראות האספקה ועליה בשכר המהנדסים".

גם מלחמת חרבות ברזל תרמה להבנה שכללי המשחק השתנו, ו"דוחפים לכך שתקציב הביטחון של ישראל בשנים הקרובות צפוי לגדול באופן משמעותי. עבור חברות ענק גלובליות, הפוטנציאל הוא יחסית קטן, אך עבור אלביט הישראלית מדובר בפוטנציאל צמיחה משמעותי".

*** גילוי מלא: שאלת היום הוא פרויקט מערכתי הנעשה בשיתוף מומחי בנק לאומי.
אין לראות באמור המלצה או תחליף לשיקול־דעתו העצמאי של הקורא, או הזמנה לבצע רכישה או השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. הוא אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי המתחשב בצרכיו ונתוניו של כל אדם.

עוד כתבות

הראל לוקר / צילום: איל יצהר

פז מוכרת נכסי לוגיסטיקה ב-127 מיליון שקל לאגד נדל"ן: "מימוש נכסים עודפים"

במסגרת העסקה ימכרו שלושה נכסים שונים ופז תרשום רווח של כ-35 מיליון שקל ● הרוכשות אגד נדל"ן ונדב ב.לוגיסטיקה ציינו שרכישת המקרקעין תוביל להקמת ארבעה פרויקטים בהשקעה משותפת של מאות מיליוני שקלים

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: דני שדה, Shutterstock

בצל הביטולים בחברות הזרות, שחקן מפתיע מנסה להיכנס לענף התעופה בישראל

בחברות התעופה הזרות ביטולי הטיסות נמשכים, בחברות הישראליות מגבירים פעילות בשלל יעדים כדי לתת מענה ● ישראייר עוזרת להגביר את התחרות בקו לונדון ולמרות זאת אין בשורה לגבי המחירים, ארקיע טוענת שהכרטיסים שלה לווינה ולרומא יעזרו לישראלים להגיע ליבשת אמריקה בקלות ובזול ● וגם: במטה ההייטק מנסים לייצר אלטרנטיבה למחירים הגבוהים של אל על לארה"ב

עמוס שוקן / צילום: יח''צ

מו"ל עיתון הארץ כינה את מחבלי הנוחבה "לוחמי חופש". שורה של גופים ציבוריים, ממשלתיים ופרטיים קראו לביטול מנויים ועצירת פרסום

עמוס שוקן טען בכנס העיתון בלונדון כי ישראל משליטה שלטון אפרטהייד בעזה ● גורמים ממשלתיים וציבוריים הודיעו על ביטולי מנויים ועצירת פרסום, בהם: משרד הפנים, החינוך התחבורה והתפוצות וראש עיריית נשר ● בעקבות ההתפתחויות ניסה שוקן להבהיר את הדברים - אך לא חזר בו ● עורך הארץ לא השיב לשאלת גלובס האם העיתון כבר סובל בפועל מגל ביטולים

שמחת תומכי מפלגת ''החלום הגאורגי'' הפרו-רוסית שניצחה בבחירות / צילום: Reuters, Zurab Javakhadze

הזיוף בבחירות בגאורגיה: הקשר לרוסיה ולמה המערב עשוי להיפגע

על פי מפלגות האופוזיציה במדינה, הנשיאה ומומחים חיצוניים - הבחירות זויפו בצורה משמעותית בסיוע רוסיה ● מפלגת "החלום הגאורגי" הפרו-רוסית ניצחה עם רוב של 54% והחשש במערב הוא כי רוסיה תהפוך את המדינה לאזור ההשפעה שלה, וכך למעשה תקדם את הדגם המשטרי שלה באזור

משרדי אמזון / צילום: Shutterstock

אמזון מראה יציבות: ממשיכה במגמת צמיחה רבעון חמישי ברציפות

הרווח ברבעון השלישי עמד על 159 מיליארד דולר לעומת 148 מיליארד ברבעון הקודם ● הרווח למניה על 1.43 דולר למניה, ב-30% מעל הצפי וב-13% יותר מהרבעון השני ● הכנסות הענן צמחו ב-19% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ● המניה מזנקת ב-4.5% במסחר המאוחר

סאטיה נאדלה ומייקל סיילור / צילום: רויטרס

הוא הימר על הביטקוין, הזניק את החברה שלו ב-500% ועכשיו קורא תיגר על מיקרוסופט

במיקרוסופט שוקלים להתחיל להשקיע בביטקוין, מה שיכול להשתלם פעמיים לענקית הנכסים בלקרוק, שמחזיקה במניות ענקית הטק וגם משקיעה גדולה בקריפטו ● מי שניצל את המומנטום כדי להקניט את המנכ"ל הוא מייקל סיילור ממיקרוסטרטג'י, שזינקה פי 6 בשנה

המורדים החות'ים / צילום: Reuters, KHALED ABDULLAH

"מלוחמים בסנדלים לכוכבי רוק": איך הפכו החות'ים מאספסוף של מורדים לאיום עולמי?

המלחמה בעזה אפשרה לחמושים תימנים הנתמכים ע"י איראן להרחיב בריתות עם מיליציות עיראקיות, עם ג'יהאדיסטים אפריקאים ועם רוסיה ● לפי דוח של האו"ם, החות'ים בתימן הופכים "מקבוצה חמושה מקומית עם יכולת מוגבלת לארגון צבאי רב-עוצמה"

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי

הצעת תקציב המדינה לשנת 2025 היא בקושי טיוטה

איך נוכל לחסוך כסף על טסטים לרכב ● בנושא גיוס חרדים, נמשיך לחוג במעגלים ● והתקציב שיובא לאישור הלילה ממש לא אפוי ● זרקור על כמה עניינים שעל הפרק

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: דני שם-טוב-דוברות הכנסת, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

הפאזל השבור של תקציב 2025: בין הצעות פיקטיביות לקיצוצים לא מוגדרים

הצעת התקציב ל-2025 שתעלה הלילה לאישור, כוללת מסגרות ברורות: מגבלת הוצאה ממשלתית של 605 מיליארד שקל, גירעון של 4% תוצר ויעד התכנסות של כ-40 מיליארד שקל בקיצוצים וגזירות ● אולם בתוך המסגרת, תמונת התקציב מעורפלת בהרבה

פרויקט מחיר למשתכן בראשון לציון. מקום שני במספר הנרשמים / צילום: א.ס.א.פ. קריאייטיב

הנחות של עד מיליון שקל לדירה: אלה הערים המבוקשות להגרלות דירה בהנחה

למרות הצהרות הממשלה בנוגע להגבלת ההנחות, ההגרלות הנוכחיות של "דירה בהנחה" מציעות הנחות שנושקות למיליון שקל ● הן נותנות מענה רק למעטים, בעוד שהיתר יישארו לרכוש דירות במחירי שיא בשוק החופשי ● ארבע הערות על ההגרלה שתיסגר בשבוע הבא

איור: גיל ג'יבלי

החלטתם להשקיע ב־S&P 500, האם אתם מוכנים גם להשקיע בדולר?

לשער הדולר שקל יכולה להיות השפעה דרמטית על התשואה שתקבלו בהשקעות מעבר לים - לטוב ולרע ● אבל האם המשמעות היא שעדיף לישראלים לגדר את ההשקעות ב־S&P 500 או בנאסד"ק? לא בהכרח ● קובי לוי מבנק לאומי מסביר: כך תדעו האם כדאי לכם להתמגן משינויי מט"ח ● שאלת השבוע 

פרופ' אמנון שעשוע / צילום: יונתן הפנר

מובילאיי מוחקת 2.7 מיליארד דולר בדוחות. אז למה המניה מזנקת במסחר המוקדם?

מובילאיי רשמה הכנסות של 486 מיליון דולר ברבעון ורווח של 10 סנט למניה - גבוה מהתחזיות בשוק ● עם זאת החברה הכירה בירידת ערך מוניטין בסך 2.7 מיליארד דולר

סאטיה נאדלה, ​מנכ''ל מיקרוסופט / צילום: Associated Press, Ted S. Warren

דוח רבעוני חזק למיקרוסופט; היכתה את התחזיות בהכנסות מהענן

מיקרוסופט עקפה את התחזיות בשורת ההכנסות שגדלו בכ-16% בהשוואה לרבעון המקביל ● גם הרווח למניה היה גבוה מהצפוי ועמד על 3.30 דולר למניה ● המניה עולה בכ-1% במסחר המאוחר

סם אלטמן / צילום: כדיה לוי

OpenAI משיקה רשמית את מנוע החיפוש שלה

השירות החדש יספק נתונים בזמן אמת הכוללים תוצאות ספורט, מחירי מניות, חדשות, תחזיות מזג אוויר ועוד ● המהלך מכניס את החברה לתחום החיפוש המקוון, זאת לצד ענקיות כמו גוגל ומיקרוסופט, כמו גם חברת פרפלקסיטי

האפיפיור ואלון קמינר / צילום: דוברות שיבא

המפגש המרגש של הפצוע אנוש והאפיפיור

אלון קמינר, שאיבד את שתי ידיו, רגלו ועינו במלחמה, הגיע עם משלחת של שיבא למפגש עם האפיפיור בוותיקן ● באירוע שערכה שגרירת הולנד נפגשו דיפלומטים רבים עם מנהלי עמותת "לב בטוח", וקבוצת "שכולו טוב" משיקה את מועדון הלקוחות החברתי Impact card ● אירועים ומינויים

דונאלד טראמפ והנסיך הסעודי מוחמד בן סלמאן / צילום: ap, Evan Vucci

מבחינת טורקיה לא ממש משנה מי יזכה בבחירות בארה״ב. זו הסיבה

באיראן חוששים מפגיעה בכלכלה ומגורל תוכנית הגרעין, את ערב הסעודית ואיחוד האמירויות מעניינת בעיקר שמירת היציבות ולטורקיה אין הרבה ציפיות ● המזרח התיכון מחכה לבחירות

ג'ו רוגן / צילום: ap, Gregory Payan

ג'ו רוגן רצה לראיין את שני המועמדים לנשיאות. רק אחד הגיע

מדי יום ועד הבחירות בארה"ב ב-5.11 נגיש סקירה יומית של הדברים שכדאי לדעת על המרוץ הכי חם בעולם ● והפעם: במפלגה הדמוקרטית מתנערים מביידן; אחרי שראיין את טראמפ, ג'ו רוגן רצה לארח גם את האריס. למה זה לא קרה? ומשקיע העל ריי דאליו מסביר איך להכין את תיק ההשקעות לתוצאות הבחירות • 5 ימים לבחירות בארה"ב

מגדלי נאמן תל אביב / צילום: איל יצהר

היורשים שמיהרו למכור והשיפוץ הנדרש הביאו דירה במגדל יוקרתי למחיר "מציאה"

הכתבה הזו הייתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● במתחם המגורים מגדלי נאמן שבצפון תל אביב ובקרבה לים, נמכרה דירת 5 חדרים בשטח 138 מ"ר, בסכום של 5.45 מיליון שקל ● הדירה זקוקה לשיפוץ, אך גם לתוכנית הפיתוח של העיר הייתה ככל הנראה השפעה על המחיר

נמל חיפה / צילום: Shutterstock

בנמלים צפויים תורי ענק עם סיום המלחמה, אז למה ההיערכות מתעכבת?

משרדי הממשלה צופים התאוששות במשק שתביא בין היתר לפעילות ערה בנמלי הים ● אבל היערכות מתאימה לתסריט הצפוי מותנית בהסדרת התחרות בנמלים, שמתנגדים לכך ● דוח של הכנסת מזהיר: "לעומס בנמלי הים יש השלכות כלכליות משקיות משמעותיות"

קמפיין בנק לאומי / צילום: צילום מסך מתוך הקמפיין

גל תורן וקמפיין המילואימניקים של בנק לאומי כובשים את המקום הראשון בזכירות ובאהדה

קמפיין החתונות, שנמצא באוויר כבר כחודש, עלה השבוע עם מספר זוגות ובהשקעה של כ–700 אלף שקל לפי נתוני יפעת בקרת פרסום ● מדירוג הפרסומות הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי סופר־פארם שנייה בזכירות, ו–KASHCASH שנייה באהדה ● הפרסומות הזכורות והאהובות