ג'רום פאוול, יו''ר הפד / צילום: ap, Manuel Balce Ceneta
החלטת הריבית של הפד היום (ד') ככל הנראה לא תפתיע את השווקים. הריבית צפויה להיוותר ללא שינוי בטווח של 4.25%-4.5%. במידה ולא יחולו הפתעות, זאת תהיה הפעם הראשונה מאז החל מחזור ההפחתות בספטמבר אשתקד שהפד לא מקל על המשק. בהחלטה הנוכחית, לא צפויות להתפרסם תחזיות כלכליות, אך ישנן שלושה נושאים שלגביהם השוק מצפה לתשובות במסיבת העיתונאים של יו"ר הפד, ג'רום פאוול.
● "זוהי רק ההתחלה": מחבר הברבור השחור באזהרה לוול סטריט
● בעיצומה של הטלטלה: ענקיות הטכנולוגיה מתכוננות לפרסום הדוחות
התייחסות לאינפלציה ולתוצר
כארבעה חודשים לאחר ההפחתה ראשונה בספטמבר שהיתה 0.5%, המצב הכלכלי של ארה"ב מפתיע לטובה. הכלכלה יציבה, שוק התעסוקה אינו מתקרר, ולכן, הבנק הפדרלי יכול לנהוג בזהירות בתוואי הורדת הריבית במטרה להבטיח את הגעת האינפלציה ליעדה, העומד על 2%.
מדד המחירים לצרכן האחרון הראה דביקות מסויימת, בייחוד בגזרת השירותים, והצביע על עלייה ל-2.9% בסיכום שנת 2024. כך, יש לפד רצון לשמור על מדיניות מרסנת עד שיגיע הביטחון המלא לניצחון על האינפלציה.
התחזיות של הפד בתחילת השנה להפחתה אחת או שתיים בלבד במהלך שנת 2025, מסתמכות על כך שהכלכלה האמריקאית נותרת יציבה. מחר, יפורסמו נתוני הצמיחה של הרבעון הרביעי. הרבעון השלישי הציג צמיחה של 3.1%, והתחזיות מעריכות התמתנות קלה לעבר 2.8% בפרסום הקרוב. אם לא תתרחשנה הפתעות, מדובר בעמידה בהערכות הפד כי הכלכלה האמריקאית ממשיכה להציג ביצועים חזקים, אך הצריכה תתמתן לאורך השנה.
איך יגיב פאוול להתבטאויות של טראמפ?
בשבוע שעבר החריף הנשיא הנכנס דונלד טראמפ את הטון לגבי המדיניות המוניטרית של הפד. במהלך נאום בפורום הכלכלי העולמי בדאבוס הוא אמר ש"שיעור הריבית צריך לרדת באופן מיידי". התערבות במדיניות המוניטרית של הפד, בעל עצמאות מוחלטת בגיבוש החלטותיו, יכולה להוביל לערעור האמון במערכת הכלכלית בארה"ב.
"אני חושב שאני מבין ריבית הרבה יותר טוב מהם, ואני בטוח שאני מבין את זה הרבה יותר טוב מזה שאחראי בעיקר לקבלת ההחלטה הז,", אמר טראמפ בשיחה עם עיתונאים בשבוע שעבר. כשנשאל אם הוא מאמין שבכירי הפדרל ריזרב יקשיבו לו, טראמפ השיב: "כן".
במסיבת העיתונאים שתערך היום, כחצי שעה לאחר פרסום הריבית (21:00 שעון ישראל), כנראה שפאוול יתבקש להתייחס לאמירות האלו של הנשיא, ואף להסביר כיצד הבנק יערך להתערבות קשה יותר מצד טראמפ.
אין זו הפעם הראשונה בה טראמפ מעביר ביקורת על הפד, ובפרט על העומד בראשו. למרות שהוא זה שמינה לראשונה את פאוול ב-2018. לפני הבחירות עלו שמועות כי טראמפ אף יפטר את היו"ר, שמועות שהנשיא דחה. לפאוול נותרו כשנה וחצי לכהן כיו"ר הפד, עד למאי 2026.
פאוול מצידו, המשיך להדגיש שהבנק הפדרלי יבצע את החלטותיו בהתאם לנתונים הכלכליים וללא התערבות פוליטית מבחוץ. בנובמבר, כשנשאל האם יתפטר בהתאם לדרישה, אמר בפשטות "לא". כשנשאל פאוול אם לנשיא יש את הסמכות לפטר אותו, השיב כי פעולה כזו "אינה מותרת על פי החוק".
מבט צופה עתיד
ללא פרסום תחזיות מצד חברי ועדת השווקים הפתוחה של הפד, פאוול יתבקש להתייחס לשינויים במצבה הכלכלי של ארה"ב, מעבר לנתוני הצמיחה שיתפרסמו מחר.
שינויים משמעותיים חלים בארה"ב: שוק התעסוקה ממשיך להפגין יציבות למרות החששות לגביו בסוף השנה שעברה. למרות העלייה ברמות האבטלה (4.2%), מספר המשרות שנוספות למשק מדי חודש ממשיך להיות גבוה ומעיד על שוק תעסוקה הדוק.
פרט לכך, מדיניות המכסים של טראמפ אינה תורמת ליציבות בשווקים, הצהרותיו לגבי משתנות ללא הרף והשפעתן, עד כה, אינה ברורה ורק תורמת לחוסר וודאות בקרב המשקיעים. עדות לכך ניתן לראות בעליית מחיר הזהב, שמתקרבת לשיא כל הזמנים ברקע המתיחות שיוצר הנשיא. הרגעה מצד הפד ושידור יציבות, יכולה להיטיב עם השווקים.
נושא נוסף שיכול לעלות במסיבת העיתונאים הוא עליית התשואות ארוכות הטווח. התשואות גבוהות בעקבות אי הוודאות השוררת בשווקים ופאוול ידרש לתת תשובות לגבי השפעתן.