בורסת תל אביב שוברת שיאים / עיבוד: טלי בוגדנובסקי
החוסן המרשים שהפגינה הבורסה המקומית במהלך הלחימה מול איראן הצליח להפתיע רבים ולהותיר את המשקיעים עם פיות פעורים. במהלך השבועיים האחרונים, מדדי הדגל בתל אביב לא רק נסחרו במגמה חיובית אלא שברו שיאים חדשים, שעוד לא נראו בבורסה בישראל.
● החוסן של הבורסה וההזדמנויות: 5 תובנות על המלחמה
● ההזדמנויות שמזהה מנהל ההשקעות שהימר על ת"א לפני כולם
ומעבר למספרים המפתיעים, בניתוח שבוצע ביחידת המחקר של הבורסה לני"ע הבוקר (ד'), עולה עד כמה חריג המהלך ההיסטורי של הבורסה בשבועיים האחרונים.
יובל צוק, כלכלן ביחידת המחקר של הבורסה לניירות, בחן את השפעתם של סבבי הלחימה והמבצעים הביטחוניים משנת 2002 ועד למלחמה הנוכחית מול איראן על מדד הדגל של הבורסה - ת"א-125, שכולל את 125 החברות הגדולות בת"א.
הניתוח מתמקד בשינויים במדד בעשרת ימי המסחר הראשונים של כל עימות, ומגלה דפוס ברור: מרבית המבצעים והמלחמות בעבר גררו ירידות בשוק בשלב הראשוני. אלא שהעימות הנוכחי מול איראן שובר את הדפוס - במקום ירידות שערים, ראלי של קונים.
צוק מסביר כי "המשקיעים הבינו כי לא מדובר בעוד הישג זמני, אלא שינוי אסטרטגי וירידה משמעותית בפרמיית הסיכון של מדינת ישראל בטווח הארוך. זאת בעיקר לאור ההפתעה בתקיפת הישראלית מול איראן והשגת היתרון המוחץ מהרגע הראשון אשר הביאה להישג משמעותי ביחס הכוחות. בניגוד למבצעים קודמים בהם ישראל תקפה בתגובה לירי טילים, חטיפת חיילים או אירוע נקודתי ששימש כטריגר לתקיפה או לעימות לעימות".
הנתון ההיסטורי שהציג ת"א 125 במלחמה מול איראן
מבין הנתונים שצוק פרסם עולה כי במבצע חומת מגן לדוגמה, שהתקיים במרץ 2002, שיא הירידה במדד ת"א 125 עמד על 9.4%-. לצד זאת, במלחמת לבנון השנייה, שפרצה ביולי 2006, שיא הירידה במדד עמד על 8.2%-. במקביל במבצעים עופרת יצוקה, עמוד ענן, צוק איתן ושומר חומות שיא הירידה במדד עמד על טווח של 1.3%-2.3%, ובמלחמת חרבות ברזל השיא עמד על 13.5%-. לעומת זאת, במבצע עם כלביא מדד ת"א 125 לא רשם ירידות בכלל, וסיים את תקופת המלחמה מול איראן בתשואה חיובית של 8%.
צוק מרחיב כי "לראשונה מזה שני עשורים, שוק ההון מגיב למלחמה מול איראן בתקווה לתקופה ביטחונית וכלכלית טובה יותר עבור ישראל. המשקיעים, כך נראה, מעריכים שהעימות הזה לא יתמצה בעוד סבב לחימה זמני, אלא עשוי להוביל לשינוי מהותי במבנה האסטרטגי של המזרח התיכון כולו. התגובה הזו מזכירה יותר את תגובת השוק לאחר חיסולים ממוקדים - מהלכים שנתפסים כיוצרי הרתעה ואיזון ומשני כללי משחק, ולא את דפוסי התגובה שהכרנו ממבצעים צבאיים ממושכים".
לבסוף סיכם צוק כי נראה כי המשקיעים סבורים כי מול טלטלה משמעותית תבוא גם בהירות גדולה יותר במצבה הביטחוני והכלכלי של מדינת ישראל, כזו שפותחת פתח להזדמנויות חדשות ולסדר ביטחוני-כלכלי יציב יותר באזור.