גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

מטה סוכנות הדירוג מודי'ס / צילום: Shutterstock, Andrius Zemaitis

חברת דירוג האשראי הבינלאומית מודי'ס הודיעה הלילה (ג') כי דירוג האשראי של ישראל נותר על רמה של Baa1. לצד זאת, שמרה מודי'ס גם על תחזית שלילית שמשמעותה סיכוי סביר להפחתה נוספת בעתיד הנראה לעין.

● שאלות ותשובות | סערת המכסים חוזרת: איך מגיבים השווקים ומה צפוי כעת?

במודי'ס הסבירו כי פתיחה מחודשת של העימות מול איראן או התרחבות העימות הנוכחי לזירות נוספות עלולות לגרור פגיעה בסטטוס של ישראל. בנוסף, כלכלני החברה צופים כי יחס החוב-תוצר של המדינה יזנק בטווח הבינוני לרמה של 75% - עלייה משמעותית מהתחזית הקודמת שעמדה על 70% לפני המערכה מול איראן. זאת על רקע הוצאות הביטחון שטיפסו והצמיחה שנפגעה.

חוזקות כלכליות

בפן החיובי, כותבים מחברי הדו"ח כי "הדירוג לוקח בחשבון גם את הגישה החזקה של ישראל לשווקים, הנתמכת על ידי בסיס משקיעים עמוק שימשיך למלא תפקיד חשוב בהפחתת סיכונים פיסקליים על ידי הגבלת עלות הגיוס. יתרה מכך, הדירוג מביא בחשבון את החוסן הכלכלי שהופגן בפני ההלם של עימות צבאי ממושך במספר חזיתות".

מודי'ס מציינת כי הכלכלה הישראלית התאוששה בחוזקה לקראת סוף 2024 והמשיכה לצמוח בתחילת 2025, בעיקר בזכות השקעות וצריכה חזקים. במיוחד בולטים הנתונים על ההייטק המקומי: ההשקעות במגזר הגיעו לכ-2.2 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2025, מעל הממוצע הרבעוני של 1.7 מיליארד דולר ב-2023.

מודי'ס צופה צמיחה של כ-2% ב-2025, אך קפיצה משמעותית לכ-4.5% ב-2026.

גם התמיכה האמריקאית נמנית עם הנימוקים החיוביים. חברת הדירוג מדגישה כי התמיכה הצבאית האמריקאית חסרת התקדים במהלך העימות עם איראן מוכיחה כי הביטחון הלאומי של ישראל ימשיך ליהנות מתמיכה צבאית ופוליטית מהותית מצד ארה"ב לעתיד הנראה לעין.

נימוקים לתחזית השלילית

אז מדוע שומרים במודי'ס על תחזית שלילית? חרף הפסקות האש מול איראן וחיזבאללה בצפון, בחברה רואים "סיכונים גיאופוליטיים וביטחוניים גבוהים מאוד". במיוחד מדגישים כי הפסקת האש עם איראן "נשארת שברירית", וכי "ההשלכות של סיכונים אלו על התחזית הפיסקלית והכלכלית של ישראל עשויות להיות חמורות יותר ממה שאנו מעריכים כרגע".

עוד נכתב כי "בהיעדר הסלמה בעימותים הצבאיים המתמשכים, הורדה בדירוג יכולה להתרחש גם אם ההשפעה השלילית ארוכת הטווח על כלכלת ישראל ו/או כספיה הציבוריים תתברר כגדולה יותר ממה שאנו מניחים כרגע, או אם תהיה שחיקה מהותית ביעילות המדיניות של ישראל". גם שחיקה ביחסים עם ארה"ב עלולה לפי החברה להביא להדרדרות.

גישה נוקשה במיוחד

בספטמבר האחרון נקטה החברה בצעד חריג יחסית, עם הפחתת הדירוג של ישראל בשתי דרגות עד לרמתו הנוכחית. בכך שמה מודי'ס את ישראל ברשימה אחת עם מדינות כמו פרו וקזחסטן. אלא שמאז אותה החלטה פרמיית הסיכון של ישראל התכווצה משמעותית והשווקים המקומיים גילו איתנות עם ביצועים חזקים במיוחד.