וול סטריט / צילום: Unsplash, Ahmer Kalam
לאחר שה-S&P 500 שבר חמישה שיאים בשבוע שעבר, נשאלת השאלה: האם כדאי לרכוש את המדד דווקא כאשר הוא נסחר בשיא כל הזמנים? לפי מאמר שפורסם באתר ייעוץ ההשקעות "מוטלי פול", ראוי בהחלט לשקול את זה.
● "חברות אוצר": הטרנד החדש של וול סטריט חצה רף של 100 מיליארד דולר
● פרמיה של 30%: ג'פריס מקפיץ בחדות את מחיר היעד של הפניקס
● 260 מיליון דולר: החוזה החדש של אלביט בגרמניה
"משקיעים רבים נכנסים ללחץ כאשר שוק המניות מגיע לשיא כל הזמנים", כתב במאמר אנליסט השווקים טרבור ג'נוויין. "הקול הקטן בגב הראש עשוי לומר לך להפסיק לקנות מניות, או אפילו למכור פוזיציות קיימות. לעומת זאת, ההיסטוריה מראה שיותר סביר שהאינסטינקט הזה יביא לתוצאות הפוכות מהרצוי, ולא ימנע הפסדים".
ג'נוויין מביא את דבריהם של אנליסטים בגולדמן סאקס מהזמן האחרון: "בניגוד לאמונות הרווחות, השקעה ב-S&P 500 דווקא בימים בהם השוק הגיע לשיא כל הזמנים, באופן היסטורי, הציגה ביצועים טובים יותר מהשקעות בכל יום רגיל, עם תשואות גבוהות יותר לאורך השנה, שלוש השנים וחמש השנים הבאות".
במאמר, הוצגו נתונים של בנק ההשקעות ג'יי.פי מורגן, מתוך ניתוח שערך, המכסה את השנים 1988-2024, ותומך בטענה של גולדמן סאקס. לפי הנתונים, בטווח זמן של שנה קדימה, השקעה ביום שיא הניבה תשואה ממוצעת של 13%, לעומת 12% ביום רגיל; בטווח זמן של שלוש שנים קדימה, הפער גדל, עם תשואה ממוצעת של 46% ביום שיא, לעומת 40% ביום רגיל; ובטווח זמן של חמש שנים קדימה, הפער נשמר, כאשר התשואה הממוצעת ביום שיא עומדת על 81%, לעומת 75% ביום רגיל.
ה-S&P 500 רשם לאחרונה הישג יחסית נדיר
באתר מרקטוואץ' דיווחו בשבוע שעבר על התפתחות נוספת שעשויה להיות חיובית לשוק המניות: ב-21 ביולי, מדד ה-S&P 500 ננעל מעל הממוצע הנע שלו ל-20 יום במשך 60 ימים רצופים, הישג שנרשם רק בארבע הזדמנויות נוספות מאז 1975 - כך לפי ניתוח שערך ריאן דטריק, אסטרטג השווקים הראשי של חברת הפיננסים Carson Group. אנליסטים טכניים משתמשים בממוצעים נעים כדי להעריך לאיזה כיוון ילך השוק.
לפי הניתוח של דטריק, אשר מכסה את השנים 1950-2025, בתקופות לאחר שה-S&P 500 ננעל מעל הממוצע הנע שלו ל-20 יום במשך 60 ימים רצופים, התשואה הממוצעת בשנה העוקבת נעה בין 20% ל-26%. "מדובר ברמז נוסף המעיד על כך שלשוק השורי הזה יש רגליים", כתב דטריק במסמך שפרסם.
ג'נוויין סיכם את מאמרו וציין כי "ההיסטוריה מראה שימי שיא הם הזדמנויות טובות להוסיף כסף לשוק המניות, לא משנה עד כמה לא־אינטואיטיבי זה אולי נראה" - אך לצד זאת, הוסיף מספר הסתייגויות.
"נתונים היסטוריים הם אף פעם לא ערובה לתשואות עתידיות, מכיוון שכל סיטואציה היא שונה", כתב ג'נוויין. "במקרה הזה, ה-S&P 500 נסחר כעת במכפיל רווח עתידי של 22.2 - פרמיה משמעותית ביחס לממוצע בעשר השנים האחרונות, שעומד על כ-18.4, כך על פי נתוני FactSet. הכלכלה גם עדיין לא הרגישה את השפעתם המלאה של מכסי הנשיא דונלד טראמפ, שמציגים סיכון לדאונסייד".
ג'נוויין הוסיף: "לפי הערכות של 17 אנליסטים בוול סטריט, החציון של מחיר היעד ל-S&P 500 בסוף השנה עומד על 6,300 נקודות - ירידה של כ-1% לעומת רמתו הנוכחית, של 6,378 (נכון לשעת הנעילה ביום שישי האחרון, הוא ננעל ב-6,388 נקודות)". לדבריו, "אין הדבר אומר שמשקיעים צריכים לברוח מן השוק, אלא שרצוי שינקטו במשנה זהירות, על־ידי התרכזות אך ורק ברעיונות להשקעות בעלי אמינות גבוהה".