הזהב ממשיך לזנק / אילוסטרציה: Shutterstock
מחיר הזהב טיפס אתמול לראשונה ל־4,000 דולר לאונקיה והמשיך בראלי גם היום (4,036 דולר). מדובר במהלך שמסמן נהירה של משקיעים לנכסים אלטרנטיביים על רקע דאגה באשר לעתיד הכלכלה האמריקאית ולמעמדה בעולם.
● "במילה אחת - וואו": אלו היו תשעה חודשים מדהימים לשווקים. חוץ ממסלול אחד
● התשואה שעשה היכתה את המדדים במשך שנים, אלו עצות ההשקעה שלו
מחיר המתכת היקרה זינק השנה ביותר מ־50% - עלייה חדה אף יותר מזו שנרשמה במהלך כמה מהמשברים הגדולים בתולדות ארה"ב. העלייה הנוכחית עוקפת את הראלי בתקופת מגפת הקורונה ואת הזינוק בשנים 2007-2009 במהלך המשבר הפיננסי. למעשה, מאז זעזוע האינפלציה של 1979 לא נסק הזהב בקצב כה חד בתוך שנה אחת.
הפעם לא נרשם משבר כלכלי מידי שמסביר את הזינוק. במקום זאת, הזהב פרץ מעלה בעיקר בשל חששות כי הנשיא דונלד טראמפ עלול לערער את הסדר הכלכלי העולמי שלאחר מלחמת העולם השנייה, המבוסס על הדולר האמריקאי.
בגולדמן זאקס סבורים כי הראלי עוד רחוק מסיומו. בבנק ההשקעות מעריכים כי מחיר הזהב יגיע לכ־4,900 דולר לאונקיה עד דצמבר 2026, כאשר בנקים מרכזיים ימשיכו להגדיל את עתודותיהם במתכת היקרה, ומשקיעים נוספים ייכנסו דרך קרנות סל (ETF).
בסקירה שפורסמה ביום שני בערב כתבו לינה תומס ודאן סטרויבן, אנליסטים בגולדמן, כי עיקר העליות הצפויות יונעו בידי בנקים מרכזיים בשווקים מתעוררים, אשר "ככל הנראה ימשיכו את המגמה המבנית של גיוון עתודות המט"ח שלהם אל תוך זהב".
"נכס שעובד היטב כאשר החלקים הרגילים בתיק יורדים"
מייסד קרן הגידור ברידג'ווטר, ריי דליו, אמר כי משקיעים צריכים להקצות עד 15% מהתיק שלהם לזהב, גם לאחר שהמתכת היקרה זינקה לשיא היסטורי חדש. "זהב הוא מגוון מצוין בתיק ההשקעות", אמר דליו בפורום הכלכלי של גריניץ' שבקונטיקט. "אם מסתכלים על זה מנקודת מבט של הקצאת נכסים אסטרטגית, סביר להניח שכדאי להחזיק כ־15% מהתיק בזהב… משום שזה נכס שעובד היטב כאשר החלקים הרגילים בתיק יורדים".
המיליארדר השווה את הסביבה הנוכחית לתחילת שנות ה־70, אז אינפלציה גבוהה, הוצאות ממשלה כבדות ורמות חוב גדולות ערערו את האמון בנכסים ובמטבעות פיאט. "זה מאוד מזכיר את תחילת שנות ה־70… השאלה היא איפה אתה שם את הכסף שלך", אמר. "כאשר אתה מחזיק כסף ומשקיע אותו באג"ח, ובזמן שיש היצע כה גדול של חוב ומכשירי חוב, זה כבר לא משמש כאמצעי יעיל לשימור עושר".
המלצתו של דליו עומדת בניגוד להמלצות המסורתיות של יועצי השקעות, שלרוב מצביעות על החזקת רוב התיק במניות וחלק מסוים באג"ח, במבנה של 60% מניות ו־40% אג"ח. נכסים אלטרנטיביים כמו זהב ומוצרים בסיסיים אחרים בדרך־כלל מומלצים רק כחלק קטן מהתיק - אחוזים בודדים - בשל העובדה שהם לא מייצרים הכנסה שוטפת.
הדרכים להשקיע בזהב
1השקעה בקרנות: הדרך הפופולרית, עם כוכבית
הדרך הפשוטה ביותר למשקיע היא לקנות קרן שעוקבת אחרי מחיר הזהב, קרן סל או קרן מחקה. המשקיע מקבל מעקב אחר מחיר הזהב באופן נזיל ופשוט, כמו קנייה ומכירה של כל קרן או מניה אחרת.
יש שתי שיטות למעקב אחר מחיר הזהב: בחו"ל יש קרנות שממש "מתכסות" בזהב, כלומר קונות אותו פיזית, ויש קרנות שהכיסוי שלהם הוא דרך חוזים עתידיים. בין שני הסוגים יש לפעמים הבדלים, כי לא תמיד החוזים עוקבים אחד לאחד אחרי מחיר הזהב, אך אי אפשר לומר בוודאות שסוג אחד עדיף על השני וזה תלוי בעיתוי הקנייה.
החיסרון בהשקעה בזהב דרך קרנות הוא שבתרחיש אפוקליפטי שבו הכול קורס, אין לך באמת את הזהב ביד, אך מדובר במקרה קיצון.
כאמור, חלק מהקרנות "מתכסות" באמצעות חוזים עתידיים. חוזים עתידיים זה מכשיר פיננסי שהוא למעשה התחייבות הדדית בין מוכר לקונה לפיו המוכר יספק לקונה סחורה מסוימת (או מטבע, או נייר ערך) במועד עתידי שנקבע, והמחיר נקבע מראש בחוזה וישולם רק במסירת הסחורה.
2חברות כרייה: נזיל, אך לא צמוד רק לזהב
דרך נוספת, של השקעה בחברות כריית זהב, יכולה להיעשות באמצעות קרנות לתחום או במניות בודדות של חברות כרייה. אפשר לקנות כמה מניות, או קרן נאמנות, שמנוהלת על ידי מנהלי ההשקעות, הבוחרת את המניות שלטעמה נכון יותר להשקיע בהן, וכך להיחשף לחברות כריית זהב. כך לדוגמה, על רקע "הבהלה לזהב", מספר חברות כרייה בולטות שנסחרות בוול סטריט רושמות מתחילת השנה הנוכחית תשואה חיובית תלת־ספרתית: מניית AngloGold זינקה ב־222%, מניית Gold Fields עלתה ב־184%, מניית Kinross Gold התחזקה בכ־155% ומניית Barrick Gold קפצה ב-108%.
היתרון בהשקעה באפיק זה הוא שזה נזיל ונגיש למשקיע. אבל חברות כריית זהב לאו דווקא יתנהגו כמו מחיר הזהב עצמו - הן אומנם מושפעות מהמגמה, אבל יש עוד גורמים שמשפיעים עליהן כמו אירועים עסקיים, רגולציה וכדומה.
3קניית זהב: הרבה בירוקרטיה, אבל ביטחון
הדרך האחרונה היא לקנות את הזהב עצמו - וזו לא הדרך הפופולרית או המומלצת להשקיע בזהב. אמנם המשקיע מקבל את הזהב ביד, אבל החיסרון המרכזי הוא שיש צורך לאחסן את הזהב ויש עלויות גבוהות יותר לקנייה, כמו גם עלויות אחסון וגנבות.