בורסת נאסד''ק, ניו יורק / צילום: Shutterstock
סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
23:00
וול סטריט ננעלה בירוק. מדד הנאסד"ק עלה בכ-1.4%, כאשר ה-S&P 500 והדאו ג'ונס התקדמו שניהם בכ-1.1%.
ברקע לעליות, הציפייה להמשך של עונת הדוחות החיובית שראינו עד כה, וכעת אולי ציפייה מסוימת להקלה במתיחות הסחר בין ארה"ב לסין, בעקבות דבריו האחרונים של טראמפ על יחסי המסחר עמה. מוקדם יותר היום, הנשיא טראמפ אמר שהוא חושב שהוא הולך להשיג עסקת סחר "הוגנת" עם נשיא סין שי ג'ינפינג. "הולכת להיות לנו עסקה הוגנת", אמר טראמפ במהלך פגישה עם ראש ממשלת אוסטרליה אנתוני אלבנז בבית הלבן. "אני רוצה להיות טוב לסין. אני אוהב את מערכת היחסים שלי עם הנשיא שי. יש לנו מערכת יחסים מצוינת". טראמפ הוסיף כי הוא מתכנן לבקר בסין מתישהו בתחילת השנה הבאה.
נוסף על כך, ראש המועצה הכלכלית הלאומית בארה"ב ויועץ בכיר לנשיא טראמפ, קווין האסט, אמר במהלך היום כי הוא מעריך שההשבתה בממשל האמריקאי, שנמשכת כבר מעל שלושה שבועות, תגיע לסיומה השבוע. גם זה תרם לסנטימנט החיובי בשווקים.
את העליות הובילה אפל , שקפצה לשיא כל הזמנים, לאחר שחברת הפיננסים Loop Capital שדרגה את דירוג המניה מ"החזק" ל־"קנה" וציינה לחיוב עלייה בביקושים לאייפונים. "אנו עכשיו בתחילתו של מחזור האימוץ (של אייפונים חדשים) שציפינו לו רבות, אשר מעיד על התרחבות של משלוחי האייפונים לתוך שנת 2027", ציינו בחברה. החברה הרימה גם את מחיר היעד שלה למניה ל-315 דולר - מה שמשקף אפסייד של כ-25% לעומת מחירה בנעילת המסחר ביום שישי האחרון.
מניית אלפאבית עלתה גם היא לשיא כל הזמנים שלה, לאחר שבנק אוף אמריקה העלה את מחיר היעד של המניה מ-252 דולר ל-280 דולר - מה שמשקף לה אפסייד של 11% ביחס למחירה בנעילה ביום שישי האחרון. המניה עלתה ביותר מ-35% מאז תחילת השנה.
כך, נדמה שלעת עתה, המשקיעים שמו מאחוריהם את החששות מפני חוסר־יציבות בסקטור הבנקים שנרשמו בסוף השבוע האחרון, לאחר שהבנקים האזוריים ווסטרן אליאנס בנקורפ וזיונס בנקורפוריישן דיווחו על הלוואות רעות שמחקו להם עשרות מיליוני שקלים. מניות הבנקים הללו נסחרו בעליות שערים, כאשר זיונס גם צפוי לפרסם הלילה את תוצאותיו הכספיות לרבעון השלישי.
בשוק הסחורות, הזהב זינק ב-3% לשיא כל הזמנים, ונסחר במחיר של כ-4,380 דולר לאונקיה. העליות במחיר הזהב מגיעות, בין היתר, על רקע התגברות הציפיות להמשך הורדת הריבית בארה"ב, היחלשות הדולר והתנודתיות המוגברת בוול סטריט בשל מתיחות הסחר בין סין וארה"ב.
21:50
בשעה זו, מדד הנאסד"ק עולה בכ-1.5%, כאשר ה-S&P 500 והדאו ג'ונס מוסיפים לערכם כ-1.1%.
מניית עליבאבא גרופ קופצת כעת במעל 4%, לאחר שבסוף השבוע דווח כי מערכת חדשה בה עורכת שימוש החברה, הובילה להפחתה של 82% במספר המעבדים הגרפיים של אנבידיה הנדרשים להפעלת מודלי ה-AI שלה. מניית החברה המריאה בכ-105 מאז תחילת השנה, בין היתר, על רקע השקעות הענק שלה בתחום ה-AI ומחשוב הענן.
בשוק הסחורות, מחיר הזהב ממשיך להיסחר סביב שיא כל הזמנים ועומד כעת על 4,361 דולר לאונקיה. בסיכום שבועי, רשם הזהב את הזינוק החד ביותר מזה חמישה חודשים, והשלים את רצף העליות השבועי הארוך ביותר מאז שנת 2020. זאת, בין היתר, על רקע התגברות הציפיות להמשך הורדת הריבית בארה"ב, היחלשות הדולר והתנודתיות המוגברת בוול סטריט.
20:50
העליות בוול סטריט מתחזקות. הנאסד"ק קופץ כעת בכ-1.5%, ה-S&P 500 והדאו ג'ונס מוסיפים לערכם כ-1.2%.
העליות התחזקו לאחר שהנשיא טראמפ אמר שהוא חושב שהוא הולך להשיג עסקת סחר "הוגנת" עם נשיא סין שי ג'ינפינג. "הולכת להיות לנו עסקה הוגנת", אמר טראמפ במהלך פגישה עם ראש ממשלת אוסטרליה אנתוני אלבנז בבית הלבן. "אני רוצה להיות טוב לסין. אני אוהב את מערכת היחסים שלי עם הנשיא שי. יש לנו מערכת יחסים מצוינת". טראמפ הוסיף כי הוא מתכנן לבקר בסין מתישהו בתחילת השנה הבאה.
את העליות מובילה אפל , שקופצת לשיא כל הזמנים, לאחר שחברת הפיננסים Loop Capital שדרגה את דירוג המניה מ"החזק" ל־"קנה" וציינה לחיוב עלייה בביקושים לאייפונים. "אנו עכשיו בתחילתו של מחזור האימוץ (של אייפונים חדשים) שציפינו לו רבות, אשר מעיד על התרחבות של משלוחי האייפונים לתוך שנת 2027", ציינו בחברה. החברה הרימה גם את מחיר היעד שלה למניה ל-315 דולר - מה שמשקף אפסייד של כ-25% לעומת מחירה בנעילת המסחר ביום שישי האחרון.
מניית אלפאבית עולה גם היא לשיא כל הזמנים שלה, לאחר שבנק אוף אמריקה העלה את מחיר היעד של המניה מ-252 דולר ל-280 דולר - מה שמשקף לה אפסייד של 11% ביחס למחירה בנעילה ביום שישי האחרון. המניה עלתה ביותר מ-35% מאז תחילת השנה.
20:15
העליות בוול סטריט נמשכות: מדד הדאו ג'ונס מתקדם בכ-0.9%, ה-S&P 500 עולה בכ-1% והנאסד"ק מוסיף לערכו כ-1.4%.
בשוק הסחורות, מחירי הנפט רושמים ירידות של עד 1%, על רקע חששות מפני האטה כלכלית, בין היתר, בשל מתיחות הסחר בין ארה"ב וסין, כמו גם חששות מפני עלייה בהיצע הנפט העולמי. מחיר חבית נפט מסוג אמריקאי עומד על 56.7 דולר, בעוד מחיר חבית נפט מסוג ברנט עומד על 60.7 דולר.
19:00
המגמה החיובית בוול סטריט נמשכת: מדד הנאסד"ק מתקדם בכ-1.4%, הדאו ג'ונס עולה בכ-0.8% וה-S&P 500 מתחזק בכ-1%.
מניית אפל מזנקת בכ-4.5% לשיא של כל הזמנים, לאחר שחברת הפיננסים Loop Capital שדרגה את דירוג המניה מ"החזק" ל־"קנה" וציינה לחיוב עלייה בביקושים לאייפונים. "אנו עכשיו בתחילתו של מחזור האימוץ (של אייפונים חדשים) שציפינו לו רבות, אשר מעיד על התרחבות של משלוחי האייפונים לתוך שנת 2027", ציינו בחברה. החברה הרימה גם את מחיר היעד שלה למניה ל-315 דולר - מה שמשקף אפסייד של כ-25% לעומת מחירה בנעילת המסחר ביום שישי האחרון.
באירופה, הבורסות ננעלו בעליות שערים: הדאקס זינק בכ-2%, הפוטסי התקדם בכ-0.5% והקאק הוסיף לערכו כ-0.4%. העליות הובלו על־ידי המניות הביטחוניות, על רקע המתחים הגיאו־פוליטיים, ובפרט האיום שמציבה רוסיה בפני מדינות האזור. יצרנית הספינות טיסנקרופ עלתה בכ-8%, לאחר הנפקה מוצלחת במיוחד שערכה היום חברת־בת שלה, TKMS, שזינקה ביום המסחר הראשון שלה בכ-35%. טיסנקרופ מחזיקה ב-51% מ-TKMS.
17:55
העליות בוול סטריט מתחזקות: הנאסד"ק קופץ בכ-1.4%, ה-S&P 500 מוסיף לערכו כ-1% והדאו ג'ונס עולה בכ-0.9%. כאמור, וול סטריט זוכה לרוח גבית מהפתיחה החיובית של עונת הדוחות, כמו גם הציפיות לסיום ההשבתה של הממשל האמריקאי השבוע.
העליות מגיעות גם לאחר שחששות באשר ליציבות של סקטור הבנקים בארה"ב, שערערו את המשקיעים בימים האחרונים, נרגעו מעט. ובכל זאת, בוול סטריט ג'ורנל מסמנים מספר סימני אזהרה לגבי התנודתיות בשווקים: סקטורים הגנתיים כמו תשתיות, ביטוח בריאות ומוצרי צריכה בסיסיים מניבים ביצועים חזקים; האג"ח הממשלתיות והזהב רושמים עליות שערים; וה-VIX, "מדד הפחד" של וול סטריט, האומד את התנודתיות בשווקים, קפץ. יצוין כי כעת, על רקע הציפייה לסיום ההשבתה של הממשל האמריקאי, המדד ירד מתחת ל-20 נקודות.
מניית חברת הפלדה קליבלנד קליפס מזנקת במעל 15%, בעקבות התוצאות הכספיות שפרסמה החברה. החברה דיווחה על רווח EBITDA (רווח לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות) של 143 מיליון דולר, לעומת הצפי של FactSet לרווח של 127.9 מיליון דולר. מנכ"ל החברה, לורנזו גונקאלווז, ציין את מדיניות הסחר של הנשיא טראמפ כגורם שהשפיע לחיוב על הביקושים בתחום הפלדה.
16:55
מניות השבבים רושמות עליות נאות בפתח יום המסחר. סופר מיקרו קומפיוטר בולטת לחיוב במיוחד וקופצת בכ-8%. עוד רושמות עליות: מיקרון טכנולוג'י , ברודקום ואינטל . עוד בגזרת ה-AI, אורקל בולטת לשלילה ויורדת במעל 2%.
ענקיות הטכנולוגיה נסחרות בעיקר בטריטוריה חיובית: אפל , טסלה , מטא , אמזון , אלפאבית ומיקרוסופט רושמות עליות שערים. מנגד, אנבידיה יורדת קלות.
16:30
עליות בפתיחה בוול סטריט, על רקע תקוות של המשקיעים לסיום ההשבתה בממשל האמריקאי ולהמשך חיובי לעונת הדוחות, שכבר נפתחה ברגל ימין. מדד הנאסד"ק קופץ בכ-0.8%, ה-S&P 500 מתקדם בכ-0.6% והדאו ג'ונס מוסיף לערכו כ-0.4%.
ראש המועצה הכלכלית הלאומית בארה"ב, קווין האסט, שמשמש כיועץ כלכלי בכיר לנשיא טראמפ, אמר מוקדם יותר בשיחה עם CNBC כי הוא צופה שהשבתת הממשל האמריקאי תסתיים השבוע. ההשבתה, שנובעת מאי־הסכמות בין הדמוקרטים לרפובליקאים על התקציב הפדרלי, נמשכת כבר מעל לשלושה שבועות, ולפי שעה לא נראה אופק ברור לסיומה. לדברי האסט, אם ההשבתה לא תבוא לסיומה השבוע, ממשל טראמפ עשוי לנקוט ב"צעדים חזקים יותר" כדי להכריח את הדמוקרטים לשתף פעולה.
באשר לעונת הדוחות, ב-CNBC מציינים כי 76% מתוך 58 חברות ה-S&P 500 שפרסמו תוצאות עד כה עקפו את תחזיות האנליסטים - מעט גבוה יותר מהנתון של 73% שנרשם ברבעון הקודם.
16:00
החוזים העתידיים על וול סטריט רושמים כעת עליות קלות של עד 0.5%. תשומת לבם של המשקיעים בשבוע המסחר הנוכחי תופנה לדוחות הכספיים שיפורסמו בהמשך השבוע מצד ענקיות כמו נטפליקס , טסלה , אינטל וקוקה-קולה . המשקיעים גם יצפו למדד המחירים לצרכן, שיפורסם באיחור ובאופן חריג ביום שישי הקרוב, בשל ההשבתה המתמשכת בממשל האמריקאי.
בין המניות שעושות תנועות משמעותיות במסחר המוקדם:
AMD - יצרנית השבבים עולה בכ-2%, לאחר שבנק אוף אמריקה העלה את מחיר היעד של המניה ל-300 דולר, מה שמשקף לה אפסייד של יותר מ-30%.
רובין הוד - פלטפורמת המסחר עולה בכ-3%, לאחר שדיווחים רגולטוריים חשפו כי מספר משקיעים גדולים הגדילו את החזקותיהם בחברה.
קליבלנד קליפס - חברת הפלדה מזנקת בכ-10%, בעקבות דוחות כספיים חיוביים לרבעון השלישי. החברה דיווחה על רווח EBITDA (רווח לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות) של 143 מיליון דולר, לעומת הצפי של FactSet לרווח של 127.9 מיליון דולר.
14:58
עסקת ענק במגזר הקמעונאות, מניית קרינג - הבעלים של מותג האופנה גוצ’י - מזנקת בכ־4%, לאחר שהחברה הודיעה כי תמכור את עסקי הבישום והקוסמטיקה שלה ל־ L’Oréal תמורת 4 מיליארד אירו (כ־4.7 מיליארד דולר). העסקה נועדה להפחית את חובותיה של קרינג, שעמדו על כ־9.5 מיליארד אירו בסוף יוני. ההודעה הגיעה ימים ספורים לפני פרסום הדוחות של שתי החברות - L’Oréal ביום שלישי ו־Kering ביום רביעי.
גם מניות ההגנה באירופה נהנו ממומנטום חיובי, לאחר פגישה מתוחה נוספת בין נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ לנשיא אוקראינה וולודימיר זלנסקי בנוגע לשטחים האוקראיניים. מניות Renk עולה ב־7.3%, Hensoldt המוסיפה 5.6% ו־ Rheinmetall ב־4.7%.
13:37
מייקל הרטנט מנהל השקעות ראשי של בנק אוף אמריקה מציף דילמה מעניינת: "תשואות בשוק הכסף צפויות לרדת לפחות ב-100 נקודות בסיס במהלך הרבעונים הקרובים, אז האם נכון לרכוש אג"ח ממשלתיות כשהחוב הממשלתי עומד על 38 טריליון דולר, אג"ח קונצרניות עם מרווחים בשפל של 20 שנה, מניות שנסחרות לפי מכפיל רווח מתואם למחזור של 40(CAPE), או זהב שרק לאחרונה זינק בחדות? מדובר בדילמה מורכבת".
"מתחילת השנה ראינו 123 הורדות ריבית ברחבי העולם , שהובילו לעלייה של 20.8 טריליון דולר בשווי השוק העולמי, כלומר כ-170 מיליארד דולר על כל הפחתת ריבית! הפחתות ריבית משמעותיות לצד רוח ספקולטיבית סוערת, שמתבטאת היטב בעלייה במספר קרנות הסל הממונפות על מניות מ-470 ל-701 מתחילת השנה וקרנות 5x ממונפות על מניות בודדות נמצאות כבר בדרך".
״אך למרות שהפד חזר להורדות ריבית, וכפי שפאוול רמז בשבוע שעבר צפויה הורדה נוספת בסוף אוקטובר, ‘הסדקים בשוק האשראי’ (Krunchy Kredit) הולכים ומתרחבים".
הארטנט צופה כי הפד ייאלץ לעבור להורדות חדות ומהירות יותר, אם יתברר מהנתונים שהמערכת הפיננסית נכנסת לשלב של מינוף חוזר/מכירת נכסים. סימנים לכך עשויים לכלול את מדד הבנקים (BKX) מתחת ל-135, מדד בתי ההשקעות (XBD) מתחת ל-950, או מרווחי CDX אג"ח זבל (HY) מעל 400 נקודות בסיס.״
מייקל מסכם לנו לאן זרם הכסף שבוע שעבר : "28.1 מיליארד דולר זרמו למניות, 5.8 מיליארד לאג"ח, 4.5 מיליארד לזהב, 0.6 מיליארד לקריפטו, ו-24.6 מיליארד נמשכו ממזומן. נכון זרימת הון מאסיבית לנכסי סיכון נמשכת לעוד שנה אחת לפחות. להלן פירוט נוסף. נתון הזרימות החשוב ביותר מתחילת השנה הוא 548 מיליארד דולר שנכנסו לקרנות מניות גלובליות, כאשר מניות ארה"ב מהוות 46% מסך הזרימות - ירידה חדה לעומת 72% בשנת 2024".
הארטנט בפוזיציית לונג על האג"ח הארוך, התשואה ל-30 שנה צפויה לרדת מתחת ל-4%, כשהאג"ח מוגדר על ידו כ’גדול, שמן ואופנתי’. בדומה לאג"ח, הארטנט שומר גם על פוזיציית לונג בשווקים הבינלאומיים: "מדד ההאנג סנג צפוי לעלות מעל 33,000 נקודות", מודל צמיחת הרווח למניה (EPS) הגלובלי של בנק אוף אמריקה צופה צמיחה של 9% ב-12 החודשים הקרובים, גבוה מהתחזית הקונצנזואלית של 7%. התחזית נתמכת בצמיחה חזקה ביצוא האסייתי, מדדי מנהלי הרכש (PMI) גלובליים מעל רמת 50, והקלה בתנאים הפיננסיים בסין. מחירי נפט נמוכים - גורם חיובי במיוחד עבור כלכלות כמו סין, יפן ואירופה. ולבסוף, ולא במפתיע, הארטנט ממשיך להחזיק בפוזיציית לונג על זהב, כשהוא צופה שהמחיר יגיע לשיא של מעל 6,000 דולר לאונקיה באביב הקרוב.
12:15
הבורסות באירופה פתחו את שבוע המסחר בעליות ביום שני בבוקר, לאחר כמה ימי תנודתיות שבהם המשקיעים שקלו את ההשפעה האפשרית של הלוואות בעייתיות בבנקים האמריקאיים על הסקטור הפיננסי באירופה. מדד Stoxx Europe 600 עולה בכ־0.8% לאחר שירד כמעט באחוז ביום שישי. העליות נרשמות גם במדדים המרכזיים: מדד FTSE 100 בלונדון מוסיף 0.5%, DAX הגרמני עלה ב־1.1%, CAC 40 הצרפתי מתחזק ב־0.7%.
מניות הבנקים באירופה עולות אף הן, כאשר מדד Stoxx Europe 600 Banks מטפס ב־1.6%. הבולטות במגזר היו BPER Banca שעלתה ב־4% ו־ Banco Sabadell שעלתה ב־4.4%. כריסטיאן אדלמן, שותף מנהל בחברת הייעוץ Oliver Wyman , אמר כי מניות הבנקים באירופה עלו בכ־40% מתחילת השנה, ולכן רמת הציפיות גבוהה. לדבריו, עיקר הדאגות בשוק נוגעות לבנקים האזוריים בארצות הברית, כמו Zions ו־ Western Alliance, שחשפו לאחרונה בעיות בהלוואות גרועות. באירופה, לעומת זאת, "הדוחות שפורסמו עד כה היו מוצקים, ללא הפתעות שליליות", הוסיף אדלמן.
במגזר התעשייה, מניית Holcim השווייצרית - אחת מיצרניות המלט הגדולות בעולם - עלתה ב־0.8%, לאחר שהחברה הודיעה כי תרכוש את היצרנית הגרמנית Xella , העוסקת בפתרונות בנייה, תמורת 1.85 מיליארד אירו (כ־2.2 מיליארד דולר).
יום שני צפוי להיות שקט יחסית מבחינת דוחות כספיים באירופה, כאשר חברת ההנדסה השוודית Sandvik היא הבולטת היחידה שצפויה לדווח. בהמשך השבוע צפויים דוחות של חברות גדולות יותר: ביום רביעי ידווחו סאפ , ברקליס ,הייניקן ו־ Svenska Handelsbanken , וביום חמישי יפרסמו את תוצאותיהן Roche , יונילבר ו־לוידס.
10:35
בהתאם למגמה העולמית, עליות גם בבורסות אירופה - בורסת פרנקפורט עולה ב-1%, פריז ב-0.6% ולונדון ב-0.4%.
השווקים באסיה זינקו היום לאחר שוול סטריט סיימה שבוע חיובי, כשהמשקיעים התגברו על החששות סביב מתן אשראי בבנקים והמתיחות המסחרית עם סין.
מדד ניקיי 225 היפני קפץ ב־ 2.9% לשיא חדש, לאחר שמפלגת השלטון הליברלית־דמוקרטית מצאה שותפה חדשה לקואליציה, מה שמבטיח תמיכה במנהיגת המפלגה סאנאֶה טאקאיצ'י , שתהפוך ל ראשת הממשלה הראשונה בתולדות יפן . טאקאיצ'י צפויה לקדם מדיניות תומכת שוק , הכוללת ריביות נמוכות והרחבה פיסקלית באמצעות הגדלת הוצאות הממשלה.
מדד הנג סנג זינק ב-2.5% ושנגחאי ב-0.6%. בסין דווח כי הכלכלה צמחה בקצב שנתי של 4.8% ברבעון האחרון, נתון שנתמך ביצוא חזק יחסית, כאשר חברות סיניות הגבירו משלוחים לשווקים מחוץ לארה״ב.
עם זאת, מדובר בקצב הצמיחה האיטי ביותר מזה שנה . הכלכלה השנייה בגודלה בעולם ממשיכה להתקשות לצאת מהמיתון המתמשך בענף הנדל״ן ולשכנע צרכנים ועסקים להגדיל את ההוצאות.
הנהגת מפלגת הקומוניסטים של סין פתחה ביום שני בישיבה בבייג'ינג, שבה צפויים להיקבע יעדי המדיניות לחמש השנים הקרובות וכן להתבצע שינויים פרסונליים בצמרת .
תוצאות הדיונים, הנערכים בדלתיים סגורות, צפויות להתפרסם בהדרגה במהלך השבוע, ולקבל אישור רשמי במושב השנתי של הפרלמנט הלאומי במרץ הקרוב .
08:50
באסיה עליות הבוקר בכל הבורסות - טוקיו מזנקת ב-2.95% לשיא חדש בעקבות הפרסום שמפלגת "אישין" היפנית צפויה לקבל היום החלטה לגבי קואליציה עם מפלגת השלטון, ה-LDP. הונג קונג ב-2.5%, שנגחאי ב-0.6% ודרום קוריאה ב-1.3%.
החוזים העתידיים בוול סטריט נסחרים בעליות קלות של כ-0.3%.
השבוע שבפתח עומד להיות סוער למדי - המכסים שוב בכותרות, הממשל האמריקאי עדיין מושבת ועונת הדוחות עולה מדרגה עם דוחות של כמה מהענקיות של וול סטריט, ביניהן, נטפליקס, טסלה, אינטל קוקה קולה וגם לוקהיד מרטין.
בשבוע שעבר, אחרי שישה חודשי עליות רצופים, וול סטריט עברה שבוע תנודתי. ברקע - המתיחות המחודשת במלחמת הסחר בין ארה"ב לסין, השבתת הממשל שנמשכת זה השבוע השלישי.
תחילתה של עונת הדוחות חושפת סדק פוטנציאלי בשוק - הלוואות מסוכנות מצד כמה בנקים אזוריים. מניות הבנקים האזוריים Zions Bancorp ו-Western Alliance Bancorp צנחו ביום חמישי לאחר שהחברות הודיעו כי נפלו קורבן להונאה בהלוואות לקרנות המשקיעות במשכנתאות מסחריות במצוקה. הגילויים הללו שלחו את מדד הבנקים KBW ליום הגרוע ביותר שלו מאז "סערת המכסים" בחודש אפריל.שילוב הגורמים הללו דחף את מדד הפחד. במהלך השבוע האחרון לשיא מאז חודש אפריל.
אל אלה יש לצרף את אמירתו של מנכ"ל גיי.פי.מורגן, ג’יימי דיימון, על "ג'וקים בכלכלה האמריקאית". ביום פרסום הדוחות של הבנק, מנכ"ל הבנק הגדול ביותר בארה"ב השמיע גם הבעת חרטה וגם אזהרה חריפה בעת שהתייחס להפסדים שחווה הבנק בעקבות קריסת חברת Tricolor Holdings , מלווה בתחום רכבי הסאב־פריים, ואמר כי מדובר ב־"לא ברגע הטוב ביותר שלנו. הבנק הודיע שמחק חוב של 170 מיליון דולר הקשורה לאשראי סיטונאי שהעניק ל־Tricolor. "החושים שלי מתחדדים כשדברים כאלה קורים," אמר ג’יימי דיימון בפני אנליסטים ביום שלישי בבוקר. "אני לא אמור לומר את זה, אבל כשאתה רואה ג’וק אחד - כנראה שיש עוד. כולם צריכים להיות מודעים לזה מראש", הוסיף.
למרות זאת, מדדי המניות סיימו את השבוע בעליות שערים. נאסד"ק טיפס ב-0.5% בדרכו לעלייה שבועית של 2.1%. מדד דאו ג'ונס עלה ב-0.5% וטיפס ב-1.6% השבוע. מדד S&P 500 הוסיף 0.5% ו-1.7% בסיכום השבועי, המדד מרוחק כעת בכ-1.5% משיא סגירה של 6,753.7 נקודות שקבע בשבוע שעבר.
בשישי טראמפ הרגיע את הרוחות לקראת פגישתו הצפויה עם נשיא סין, הוא אמר שרוב המכסים שהתכוון להטיל על סין לא יישארו שם לאורך זמן. "אנחנו נהייה בסדר עם סין" הוא אמר. ולצד זאת, ישנם מספר גורמים שממשיכים לתמוך בשוק - הפחתות הריבית הצפויות של הפד, אופטימיות סביב הכרזות חדשות בתחום הבינה המלאכותית, צמיחה חיובית ברווחי החברות שדיווחו עד כה בעונת הדו"חות שיצאה לדרך, ומדיניות פיסקלית מרחיבה.
המשקיעים יעקבו השבוע אחר עדכונים בנושא מדיניות הסחר לקראת הפגישה המתוכננת בין הנשיא דונלד טראמפ לנשיא סין שי ג’ינפינג, וכן אחר פרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) של ספטמבר, שנדחה בשל השבתת הממשל, שצפוי ביום שישי - והוא כנראה הנתון המשמעותי האחרון שהפד יקבל לפני החלטת הריבית בשבוע הבא.
בתוך עונת הדוחות, טסלה , צפויה לפרסם את דוחותיה ביום רביעי, כאשר המנכ"ל אילון מאסק עשוי לשתף פרטים נוספים על התקדמות החברה בתחום הרובוטיקה והבינה המלאכותית - לאחר ראלי חד במנייתה בחודשים האחרונים. הדוח של אינטל , שצפוי להתפרסם ביום חמישי, יעמוד גם הוא במוקד, לאחר גל השקעות שהעלה את מניית יצרנית השבבים המתמודדת עם קשיים. מניות אינטל זינקו לאחר סדרת עסקאות, בהן מהלך שבו הממשל האמריקאי רכש נתח בחברה, וכן שותפות חדשה עם ענקית הבינה המלאכותית אנבידיה. הדוח של נטפליקס מחר יגיע זמן קצר לאחר שהחברה העלתה מחירים ושיפרה את תחזית ההכנסות שלה.
שוק האג"ח הממשלתיות האמריקאיות נסגר ביום שישי בירידות, והתשואה על אג"ח לעשר שנים עלתה בשלוש נקודות בסיס, לרמה של 4%. התשואה על האג"ח לשנתיים, שנחשבות לרגישות יותר לשינויים בריבית בטווח הקצר, טיפסה בארבע נקודות בסיס, לרמה של 3.5%, לאחר שבתחילת היום צנחה לרמתה הנמוכה ביותר מאז אוגוסט 2022. למרות החששות מפני השפעת המכסים, ציפיות האינפלציה ירדו לאחרונה משמעותית. השוק מגלם בביטחון מלא שה-FED שוב יוריד ריבית בסוף החודש.
אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, מציין מספר התפתחויות חשובות שמתייחסות לאג"ח הממשלתיות, אך לא זכו להתייחסות במדיה. "ראשית, בשבועות האחרונים נרשמה ירידה חדה בהחזקות הבנקים המרכזיים בעולם באג"ח ממשלת ארה"ב. בעבר הירידה החדה בהחזקות הבנקים המרכזים באג"ח האמריקאיות התרחשה במצבי משבר תוך כדי התחזקות חדה של הדולר, הפעם, להערכתנו, הירידה נובעת מהרצון להקטין חשיפה לארה"ב עקב עליית הסיכון שם".
נתון מעניין נוסף עליו מצביע זבז'ינסקי הוא "המחזיק הזר הגדול ביותר באג"ח ממשלת ארה"ב הוא לא מי שחשבנו, אלא קרנות הגידור הרשומות באי קיימן, מסתבר שהחזקתם הרבה יותר גדולה משל היפנים, שנחשבים לגדולים ביותר, ומחזיקים אג"ח ממשלת ארה"ב בסכום של 1.15 טריליון דולר". הנתון הזה הופך לפי זבז'ינסקי את לתנודתיות שלא נופלת מהמניות הספקולטיביות ביותר. לסיכום, "באירוע הבא" בשווקים הפיננסיים צפו להתפרקות חדה ומהירה של שוק האג"ח הממשלתי האמריקאי עד להופעת "המושיע" מה-FED.
מחירי הנפט נפלו בכ־3% במהלך השבוע החולף, לאחר שסוכנות האנרגיה הבין־לאומית חזתה עלייה בהיצע הנפט העולמי, וכן על רקע פגישתם הצפויה של הנשיא טראמפ ונשיא רוסיה ולדימיר פוטין, בה ידונו במלחמת רוסיה־אוקראינה.
● WSJ | הזהב בדרך למפולת? הנתון המדאיג שמופיע לראשונה זה 40 שנה
הזהב נסחר הבוקר ב-4,260 דולר לאונקייה לאחר שירד ביום שישי ב-2%, ומחיר הכסף רשם את הנפילה היומית החדה ביותר מזה חמש שנים, לאחר שנשיא דונלד טראמפ הרגיע את חששות המשקיעים מפני הסלמה נוספת במלחמת הסחר עם סין. אבל בסיכום שבועי רשם הזהב את הזינוק החד ביותר מזה חמישה חודשים, והשלים את רצף העליות השבועי הארוך ביותר מאז שנת 2020, ומחיר הכסף קפץ ביותר מ-6% השבוע. זאת, על רקע התגברות הציפיות להמשך הורדת הריבית בארה"ב.
מאקרו בארה"ב, יו"ר הפד רמז כי בחודשים הקרובים הבנק המרכזי צפוי להפסיק את תהליך צמצום המאזן (סיום תהליך ההידוק המוניטרי שהחל בשנת 2022). בנוסף, פאוול הדגיש כי שוק העבודה ממשיך להיחלש, דבר שמחזק את הציפיות להפחתת ריבית נוספת כבר החודש כפי שמשתקף בשווקים (הסתברות מלאה להפחתה בסוף אוקטובר). אמנם דו"ח התעסוקה של ספטמבר טרם פורסם בעקבות השבתת הממשל, אך נתונים אלטרנטיביים מאותתים על המשך חולשה.
זבז'ינסקי ממיטב מחלק את הכלכלה האמריקאית לשניים: "לאחרונה נוהגים לכנות את הכלכלה האמריקאי בשם 'K-Shaped Economy'. הכוונה היא שחלק מהכלכלה מזנק, כמו הקו העולה של האות K והחלק האחר שוקע, כמו הקו היורד".
לחלק העולה שייכת בעיקר הפעילות שקשורה לתחום הבנייה של AI והשפעותיה הרחבות. לחלק הזה משייכים גם את משקי הבית העמידים שנהנים מעליות חדות בשווקים הפיננסיים. לחלק היורד של האות מתייחסים כל יתר הענפים ומשקי הבית ממעמד בינוני-נמוך. אלו מושפעים מאוד ממדיניות הממשל בתחום המכסים וההגירה. "הפערים בין שתי הכלכלות עצומים. במחצית הראשונה של השנה צמח התמ"ג האמריקאי בשיעור שנתי של 1.1%, אך התחומים שקשורים למהפכת AI צמחו בכ-23%. ללא תחומים אלה הצמיחה הסתכמה בכ- 0.1% בלבד. זה מצב חסר תקדים. אפילו תקופת הדוט.קום שמרבים להזכיר לאחרונה, הייתה שונה. מלבד התנפחות הבועה, גם הכלכלה מחוץ לתחום האינטרנט צמחה בקצב גבוה".
בצל התנודתיות ההולכת וגוברת בוול סטריט, מלחמת הסחר בין ארה"ב וסין, לצד החששות מפני חוסר־יציבות בסקטור הבנקים האמריקאי, בפורבס פורסמה ביום חמישי האחרון כתבה שכותרתה "האם ה-S&P 500 בדרך להתרסקות של 40%?". בפורבס מציינים כי מכפיל הרווח שהגה חתן פרס נובל לכלכלה פרופ' רוברט שילר - כלי לתמחור שוק המניות המתייחס לממוצע הרווחים הנע של 10 השנים האחרונות ומנטרל עיוותים הנובעים מאינפלציה - עומד כעת על קצת פחות מ-40 נקודות.
מכפיל הרווח הזה נחשב לגבוה באופן קיצוני, כאשר בשלושת המקרים בהיסטוריה בהם הוא עמד על מעל 32 נקודות נרשמו משברים קשים בשווקים: השפל הגדול של 1929 (נפילה של 83%), בועת הדוט-קום בשנת 2000 (נפילה של 49%) ומשבר הקורונה בין השנים 2021־2022 (נפילה של 25%). הכותב מציין כי הממוצע של ההתרסקויות בתקופות בהן מכפיל שילר עמד ברמתו הנוכחית עומד על כ־50%. לדבריו, השילוב בין הערכות השווי הקיצוניות בשוק המניות האמריקאי, יחד עם ריבוי של אתגרים כלכליים, מכשיר את הקרקע לקראת תסריט "סופה מושלמת". בשורה התחתונה, בפורבס צופים כי הסיכון הריאלי לדאונסייד בעבור S&P 500 נע בין 25% ל־50%.
הנתון הזה מצטרף לשורה של אזהרות אחרות - מנכ"ל ג'יי.פי.מורגן, ג'יימי דיימון, הדגיש את הטון הזה של זהירות ואמר שמחירי הנכסים הגבוהים הם "קטגוריה של דאגה".
"כשמחירי הנכסים גבוהים, יש לך יותר לאן ליפול", אמר, והוסיף ש"צרכנים עדיין מוציאים כסף וחברות עדיין מרוויחות", אך השוויים ומרווחי האשראי נותרו מתוחים. "יש הרבה נכסים שם בחוץ שנראים כאילו הם נכנסים לטריטוריית בועה", אמר. "זה לא אומר שאין עוד 20% לעלות - זה פשוט עוד מקור לדאגה".
בסקר מנהלי הקרנות הגלובלי האחרון של בנק אוף אמריקה, שפורסם בשבוע שעבר, צוינה "בועת מניות בינה מלאכותית" כסיכון מספר אחת - לראשונה בהיסטוריה של הסקר. הסקר, שבוחן כ-200 מנהלי קרנות שמנהלים יחד כמעט 500 מיליארד דולר, הראה גם שרמות המזומן ירדו ל-3.8% - קרוב מאוד לרמת ה"sell" של הבנק (3.7%). באופן היסטורי, רמות מתחת ל-4% מצביעות על תיאבון סיכון שיא, שמופיע לעיתים קרובות בשלבים המאוחרים של מחזורי שוק.
אותו אופטימיות ניכרת גם בנתוני הפוזיציות המוסדיות. מדד תיאבון הסיכון של סטייט סטריט (State Street), שצוטט על ידי DataTrek Research, מצביע על כך שמשקיעים מוסדיים גדולים - המכונים "Big Money" - נכנסו לרבעון הרביעי במצב רוח שורי במיוחד, לאחר שהוסיפו נכסים מסוכנים במשך חמישה חודשים רצופים. "בהיעדר זעזוע גדול מאוד, לא סביר שהם ישנו את עמדתם בקרוב," כתב ניקולס קולאס, מייסד-שותף של DataTrek.
סימן אזהרה נוסף: הקורלציות בין הסקטורים ירדו לרמתן הנמוכה ביותר מאז תחילת השוק השורי הנוכחי. קולאס ציין כי רמות נמוכות במיוחד כאלה נוטות להופיע כאשר הביטחון של המשקיעים גבוה מדי - תבנית שלרוב מקדימה תיקונים קצרים בשוק. "יש נתק"
ובזמן שהמשקיעים מכפילים סיכון, גם החברות פועלות באותה רוח ומזרימות מיליארדים ל-AI.
"אני בהחלט מאמין שאנחנו נמצאים בבועת AI", אמר מייקל או’רורק, האסטרטג הראשי של JonesTrading, ליאהו פייננס, כשהוא מצביע על עסקאות הטכנולוגיה האחרונות כסימן לחימום היתר בשוק. או’רורק הדגיש את פרויקט מרכז הנתונים של גוגל בהיקף 15 מיליארד דולר לצד תוכניות ההשקעה של OpenAI, שהיקפן מוערך בכ-1.5 טריליון דולר, וציין את הפער בין זאת לבין ההכנסות השנתיות של החברה - כ-13 מיליארד דולר בלבד - והיעדר רווחיות.
"זה המקום שבו המשקיעים צריכים להבין שיש נתק", אמר, והוסיף כי סבב הדוחות הבא של ענקיות הטכנולוגיה עשוי להראות האם ההוצאות על תשתיות AI מגיעות סוף סוף לתקרה.