סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
19:40
מייקל ברי, שהתפרסם בזכות ההימור המוצלח נגד שוק הדיור לפני משבר 2008, מגדיל את ההימור שלו נגד מניות ה-AI והשבבים. היום חשף ברי פוזיציית שורט חדשה נגד מיקרון טכנולוג'י , לצד פוזיציות קיימות נגד חברות כמו אנבידיה, אפלייד מטיריאלס וקרן הסל SOXX. הטענה המרכזית שלו היא שהראלי החד בשוק השבבים, שהונע על ידי גל ההשקעות בתשתיות AI, הגיע לרמות תמחור קיצוניות שעלולות להוביל לתיקון משמעותי של כ־30%.
ברי חשף את ההימור הדובי בפוסט ב-Substack, וציין כי פתח פוזיציית שורט על המניה במחיר של 1,051.87 דולר למניה.
"אתמול עשיתי שורט מניה אחת, למרות שהיא כבר ירדה יפה, כי אני חושב שיש לי הבנה טובה יחסית איך הסיפור הזה יסתיים. בנוסף הגדלתי פוזיציות בחמש אחרות, " כתב ברי בפוסט שפרסם אתמול.
ההיגיון שלו הוא האופי המחזורי של תעשיית השבבים. לדבריו, מיקרון מייצגת היטב את הדינמיקה הזו: תקופות של ביקוש חזק ורווחיות גבוהה מתחלפות שוב ושוב בתקופות של עודף היצע, ירידת מחירים ופגיעה חדה ברווחים. הוא מצביע על עשרות מחזורי ירידה של מעל 30% לאורך ההיסטוריה של החברה, וטוען שהתשואות ארוכות הטווח אינן מרשימות יחסית לסיכון.
הוויכוח סביב השבבים הוא מורכב, אבל ברי מדגיש מדדים פיננסים של החברה כמו תשואה נמוכה על ההון ותנודתיות גבוהה בתזרים המזומנים, שלדבריו מעידים על עסק שאינו יציב כפי שהשוק מתמחר אותו כיום.
ההיבט המרכזי בביקורת שלו הוא סביב נרטיב ה-AI. ברי טוען שהשוק מתמחר צמיחה כמעט אינסופית בביקוש לשבבים מתקדמים, במיוחד זיכרון מסוג HBM, עד כדי מצב שבו ההיצע "נמכר מראש" לשנים קדימה. לטענתו, מצב כזה יוצר דינמיקה של FOMO, שבה משקיעים קונים מניות מתוך פחד להחמיץ את הראלי ולא בהכרח מתוך הערכת שווי רציונלית.
ברי קורא לזה "greater fool dynamics", דינמיקה שבה המחיר ממשיך לעלות כל עוד יש קונה שמוכן לשלם יותר, גם אם נתוני החברה לא תומכים בכך.
מניית מיקרון זינקה ביותר מ־240% מאז תחילת 2026, אך בשבוע האחרון היא נסוגה בכ־10%.
ברי הוסיף כי אופציות put (הימור על ירידה) נראות יקרות יחסית, אך ציין כי ייתכן שיגדיל את הפוזיציה הדובית שלו אם התנודתיות בשוק תירגע, כלומר אם מחיר האופציות ירדו והוא יוכל להיכנס במחיר נוח יותר.
18:30
באירופה ננעל כעת המסחר. לאחר שנפתח המסחר בעליות, בהמשך התמתנה המגמה והמדדים עברו להיסחר במגמה מעורבת אך עלו לקראת הנעילה. מדד סטוקס 600 הכלל-אירופי עלה ב-0.7% לשיא והשלים עלייה שבועית של כ-2% - השבוע הרביעי ברציפות של עליות. במקביל, הדולר נחלש לשפל של שבועיים והזהב המשיך להתחזק.
בולטות לטובה באירופה מניות הטכנולוגיה וחברות השירותים (Utilities), שמובילות את מדד סטוקס 600 לעבר נעילת שיא שנייה ברציפות.
בבורסות באירופה - פרנקפורט עלתה ב-0.8%, פריז ב-0.4% ולונדון ב-0.2%.
17:27
מחירי הנפט נסחרים ביציבות יחסית, כאשר השוק נערך לעודף היצע בטווח הקצר. נפט מסוג ברנט עלה ב-0.3% ל-72 דולר לחבית, בעוד החוזים על נפט WTI למסירה באוגוסט נסחרו כמעט ללא שינוי, ברמה של 68.8 דולר לחבית.
לדברי סוג'ין קים, אנליסטית ב-MUFG, התאוששות יצוא הנפט ממדינות המפרץ, לצד הגידול בהיקף הנפט האיראני המאוחסן במכליות מחוץ לחופי איראן, ממשיכים להגדיל את ההיצע בטווח הקרוב. עם זאת, היא מציינת כי הסיכונים לאספקת הנפט טרם נעלמו. בין ארה"ב לאיראן עדיין נותרו מחלוקות מהותיות, ובהן סוגיית השליטה העתידית במצר הורמוז - נתיב שיט אסטרטגי שדרכו עוברת חלק משמעותי מאספקת הנפט העולמית.
16:52
מניות השבבים באירופה מתאוששות היום, בעקבות העליות שנרשמו מוקדם יותר באסיה.
הירידות החדות במניות השבבים החלו ביום רביעי, לאחר שיו"ר הפדרל ריזרב , קווין וורש , אמר כי מי שמצפה שהבנק המרכזי יסכים לאינפלציה הגבוהה מיעד של 2% "צפוי להתאכזב". דבריו חיזקו את החשש שריבית גבוהה תישאר לאורך זמן, והובילו להמשך גל המימושים גם ביום חמישי.
היום נרשמה התאוששות: בדרום קוריאה זינקה מניית SK Hynix בכמעט 11%, בעוד Samsung Electronics טיפסה ב-8.2%.
גם באירופה עברו מניות השבבים לעליות. מניית ASML ההולנדית, יצרנית ציוד לשבבים, עלתה ב-2.1%, וכך גם המתחרה ASM . בגרמניה התחזקה אינפיניון טכנולוג'יס ב-0.9%, בעוד STMicroelectronics הוסיפה 0.6%.
15:49
הדולר האמריקאי נחלש מול מרבית המטבעות המרכזיים, לאחר שהמשקיעים הפחיתו את ההערכות כי הפדרל ריזרב ימשיך במדיניות מוניטרית נוקשה, בעקבות פרסום דוח התעסוקה החלש לחודש יוני בארה"ב ביום חמישי.
מדד הדולר (DXY), המודד את ביצועי המטבע האמריקאי מול סל של שישה מטבעות מרכזיים, ירד בכ-0.13% לרמה של כ-100.70 נקודות. בכך השלים ירידה של כ-0.6% לעומת רמת הסגירה של השבוע שעבר, שעמדה על 101.37 נקודות.
היחלשות הדולר משקפת שינוי בציפיות המשקיעים: נתוני התעסוקה החלשים הפחיתו את ההערכות כי הפד יותיר את הריבית גבוהה לאורך זמן, ואף חיזקו את הסיכוי להפחתות ריבית בחודשים הקרובים. ציפיות כאלה נוטות להכביד על הדולר, משום שהן מצמצמות את יתרון התשואה של הנכסים הדולריים ביחס למטבעות אחרים.
15:45
מחירי הזהב עולים היום, והמתכת היקרה בדרך לרשום את השבוע החיובי הראשון שלה זה חמישה שבועות, לאחר תקופה ממושכת של לחצים.
מחיר הזהב למסירה מיידית (Spot) עולה ב-1.4% ונסחר סביב 4,182 דולר לאונקיה , בדרך לעלייה שבועית של כ-2.3% - העלייה השבועית הראשונה מאז סוף מאי. גם החוזים העתידיים על הזהב בארה"ב למסירה בחודש הקרוב עולים בכ-1.5%.
הזהב נמצא במגמת ירידה מתחילת השנה, על רקע חששות מהאצה באינפלציה, התחזקות הדולר והקשחת עמדת הבנקים המרכזיים בעקבות המלחמה בין ארה"ב לאיראן - גורמים שפגעו בביקוש למתכת הנחשבת לנכס מקלט.
ברבעון השני רשם הזהב את הביצועים הרבעוניים הגרועים ביותר שלו זה 13 שנים, והוא עדיין נסחר בכ-22% מתחת לשיא ההיסטורי של יותר מ-5,300 דולר לאונקיה, שנרשם בינואר.
ההתאוששות השבוע הגיעה לאחר שדוח התעסוקה בארה"ב שפורסם ביום חמישי הצביע על תוספת של 57 אלף משרות בלבד ביוני - פחות מהתוספת המעודכנת של 129 אלף במאי, וגם מתחת לתחזיות האנליסטים שעמדו על 115 אלף. הנתונים חיזקו את ההערכות כי שוק העבודה האמריקאי מאט, מה שעשוי להגביר את הציפיות להפחתות ריבית - תרחיש שנוטה לתמוך במחירי הזהב.
15:20
המסחר בשוקי המניות בעולם מתנהל במגמה מעורבת.
באירופה נפתח המסחר בעליות, אך בהמשך התמתנה המגמה והמדדים עברו להיסחר במגמה מעורבת. מדד סטוקס 600 הכלל-אירופי נסחר כמעט ללא שינוי בשעות הבוקר בלונדון, אך עדיין בדרכו להשלים עלייה שבועית של כ-2% - השבוע הרביעי ברציפות של עליות. במקביל, הדולר נחלש לשפל של שבועיים והזהב המשיך להתחזק.
בולטות לטובה באירופה מניות הטכנולוגיה וחברות השירותים (Utilities), שמובילות את מדד סטוקס 600 לעבר נעילת שיא שנייה ברציפות.
בבורסות באירופה - פרנקפורט עולה ב-0.4%, פריז ללא שינוי ולונדון יורדת מעט.
החוזים העתידיים על מדד נאסד"ק 100 עולים ב-1.1% במסחר שהתנהל בזמן שחג העצמאות בארה"ב השאיר את השווקים סגורים. בדרום קוריאה התאוששו מניות ענקיות הזיכרונות SK Hynix ו- Samsung Electronics , וסייעו להוביל לעלייה של כ-2% במדדי אסיה.
העליות של יום שישי משקפות תפנית נוספת בתקופה של מסחר תנודתי, כאשר המשקיעים מנסים להעריך האם הראלי החזק שנרשם ברבעון השני, בהובלת מניות הבינה המלאכותית, הרחיק לכת מדי. לאחר התאוששות המניות בעקבות יומיים של ירידות חדות ביצרניות השבבים, עיני השוק נשואות כעת לעונת הדוחות הקרובה, שתספק אינדיקציה האם ההשקעות האדירות בתשתיות בינה מלאכותית מתחילות להיתרגם לרווחים ממשיים.
מחיר הזהב עולה כעת ב-1.6%, ומעמיד את המתכת בדרך לרווח השבועי הראשון שלה מזה חמישה שבועות, זאת לאחר שהייתה נתונה תחת לחץ מתמשך השנה. לפי שעה, נסחר הזהב ברמה של כ-4,194 דולר לאונקיה. מחירי הזהב ירדו השנה, והרבעון שהסתיים בחודש יוני היה הגרוע ביותר שלו מזה 13 שנים. הוא עדיין נסחרת בדיסקאונט של כ-22% משיא כל הזמנים של מעל 5,300 דולר שנרשם בינואר.
בוול סטריט לא יתקיים היום מסחר בשל חגיגות יום העצמאות האמריקאי.
אתמול נרשמה שוב רוטציה בוול סטריט - כסף שעבר בין מניות השבבים ומניות הטכנולוגיה (SOXX ו-XLK ) אל סקטורים אחרים כגון סקטור הבריאות (XLV ) והצריכה (XLP ). הרוטציה באה לידי ביטוי גם במדד ה-S&P 500 במשקל שווה שעולה (RSP ), מדד S&P 500 ירד ב-0.2%. נאסד"ק ירד בכ-1.5% אבל הדאו ג'ונס עלה ב-0.9% לשיא חדש.
שני דברים השפיעו על השוק: ראשית דוח התעסוקה שהתפרסם אתמול. לפי הדוח, המשק האמריקאי הוסיף ביוני 57 אלף משרות בלבד, הרבה מתחת לציפיות שעמדו על 113 אלף. שיעור האבטלה עמד על 4.2%, מעט טוב מהתחזית ל-4.3%. לאחר שיו"ר הפדרל ריזרב, קווין וורש, קרא למשקיעים להתמקד בנתונים הכלכליים כדי להעריך את מסלול הריבית, ולא להסתמך על רמזים מצד הבנק המרכזי.
לאחר סדרת נתונים מעורבת שפורסמה השבוע, החולשה בשוק העבודה צפויה לחזק את ההערכות כי הפד יפחית את הריבית בהמשך השנה, שכן היא מעידה על התמתנות בפעילות הכלכלית ומפחיתה את הצורך במדיניות מוניטרית מרסנת.
הסיבה השנייה היא דיווחים שמגבירים את החששות בקרב המשקיעים מפני שינוי עתידי במפת הביקושים בענף השבבים.
מניית אפל זינקה לאחר שפורסם שהיא בוחנת אפשרות לרכוש חלק משבבי הזיכרון שלה מיצרנית הסינית CXMT, מה שמייצר תגובת שוק הפוכה.
מניות יצרניות שבבי הזיכרון נתפסות כמועמדות לפגיעה במקרה שאפל תעביר חלק מהביקושים לספקים אחרים. מיקרון למשל נהנית מחשיפה משמעותית לשוק המובייל והמחשבים האישיים, כך שכל חשש ל"דליפה" של לקוח מרכזי כמו אפל משפיע מיד על המניה.
סיבה נוספת לדאגה היא הדיווח שלפיו חברת הבינה המלאכותית אנתרופיק מנהלת מגעים עם סמסונג, במטרה להפוך אותה לשותפת הייצור של שבב בינה מלאכותית ייעודי שהחברה מפתחת.
לפי הדיווח, התוכנית עדיין נמצאת בשלב מוקדם, ואנתרופיק טרם השלימה את ההחלטות בנוגע למפרט הטכני של השבב. עם זאת, עצם האפשרות שהחברה תפתח שבב משלה נתפסה בשוק כסימן לכך שחברות AI גדולות ממשיכות לשאוף להפחית את התלות בספקי שבבים קיימים ולפתח פתרונות מותאמים אישית.
בתוך כך, קרן הסל Roundhill Memory ETF (DRAM ), העוקבת אחר חברות בתחום שבבי הזיכרון, סיימה את השבוע בירידה של כמעט 15%. זהו השבוע הכי גרוע של הקרן. הקרן, שהושקה בתחילת הרבעון השני בדיוק עם תחילת הראלי במניות הזיכרון, כמעט שילשה את שווייה בין תחילת אפריל לסוף יוני, כך שהירידות האחרונות משקפות גם מימוש רווחים לאחר העליות החדות.
טסלה נפלה למרות שדיווחה על מסירות של 480,126 כלי רכב ברחבי העולם ברבעון השני, גם זה נתון שהכה בפער משמעותי את תחזיות האנליסטים, שעמדו בממוצע על כ-396 אלף מסירות בלבד.
בהראל פיננסים מונים שתי סיבות מרכזיות: האחת היא קלאסיקה של "קנה בשמועה, מכור בידיעה": המניה קפצה יותר מ-8% רק לפני שלושה ימים. המשקיעים ניצלו את נתוני המסירות המצוינים כדי "לנעול" רווחים ולממש פוזיציות. הסיבה השנייה היא כנראה קפיצה דרמטית בהוצאות ההון, כמובן שגם העובדה שמייקל ברי ("ביג שורט") פתח פוזיציית שורט על המניה הכבידה.
במקביל, עונת הדוחות לרבעון השני החלה. בשבוע הבא צפויים להתפרסם הדוחות של חברת האופנה והביגוד לוי שטראוס (בעלת המותג Levi's), חברת המזון והמשקאות פפסיקו וחברת התעופה דלתא איירליינס.
