"חברות דירוג האשראי קיימות בגלל שאנשים רוצים להזדקק להן, ולא בגלל שהם באמת מאמינים להן", כך אמר בראיון ל"בלומברג" דיויד ג'ייקוב, בכיר לשעבר בחברת דירוג האשראי S&P. "מה שעצוב בכל הסיפור, הוא שמי שאולי כן מאמין להן, אלה רק המשקיעים הפרטיים. אני סבור שהמשקיעים המוסדיים מסתמכים עליהן במידה פחותה".
ג'ייקוב, יש לציין, אמר את הדברים, לאחר שפוטר מעבודתו בדצמבר האחרון.
לטענתו, קובעי מדיניות לא עושים דיים לצמצום התלות בחברות הדירוג והקטנת כוחן, סמכות שהוענקה להן על ידי הממשל האמריקאי לפני 76 שנה, ומאפשרת להן לקבוע מי מהלווים השונים זכאי לאשראי על בסיס דירוג האג"ח שהן מעניקות.
ג'ייקוב הצטרף לסוכנות S&P לפני חמש שנים בכדי להשיב ולחזק את הבטחון בחברה, לאחר שזה נפגע עם השנים - בעיקר לאחר משבר הסאב-פריים של 2008, במסגרתו קרס בנק ההשקעות ליהמן ברדרס, למרות שאיגרות החוב של הבנק דורגו ברמה מושלמת ("AAA") ערב הנפילה, ולמרות שהסוכנויות העניקו דירוגים גבוהים גם לאג"ח מגובות-משכנתאות (MSB) אשר נרכשו בסיטונאות טרם המשבר - וערכן קרס מיד לאחריו.
כיום, שולטות בשוק שלוש חברות דירוג עיקריות - S&P, מודי'ס ופיץ'. שלושת הסוכנויות מרוויחות 4 מיליארד דולר לשנה במצטבר, באמצעות הפעלתם של 3,600 אנליסטים המדרגים 2.73 מיליון ערבויות בשוק האג"ח הגלובלי, המגלגל 43 מיליארד דולר.
ג'ייקוב מצר על כך שנהוג להתייחס לדירוגים אלה כאל תורה מסיני. "אחרי הכל", הוא אומר, "מדובר בעסק לכל דבר. מטרתן של החברות למצוא את האיזון הנכון בין הפקת רווחים ומניעת הפגיעה במהימנותן".
כצפוי, הביקורת נשמעת גם מצד החברות המדורגות. "משקיעי האג"ח מגיבים לשינויים ברמות הסיכון בשוק, מהר יותר מחברות הדירוג", טוען קן פישר, מנכ"ל ומייסד חברת ההשקעות Fisher Investments, לאחר שמודי'ס הורידה את דירוג האשראי של 15 בנקי השקעות ב-21 ביוני האחרון. "מודי'ס לא תזהה את הבעיות מראש כך שתוכל להזהיר את הציבור בזמן. בין אם מדובר במניה או באג"ח, השוק החופשי בין כה עשה זאת. מודי'ס רק נותנת תוקף למה שהשוק עשה ממילא".
לפניית "בלומברג", דוברי 3 הסוכנויות הגדולות סירבו להגיב.
כתבות
ני"ע
