המניות בארה"ב נסחרות סביב שיא כל הזמנים וסביר להניח שימשיכו לטפס בחודש או חודשיים הקרובים לפני שיירדו בחדות, כך לפי תחזית חדשה שמפרסם האסטרטג הראשי של בנק אוף אמריקה-מריל לינץ' מיכאל הארטנט.
"כאשר 56% מהכלכלה העולמית היא תחת ריבית אפסית, הנזילות של הבנק המרכזי ב-2014 עומדת על 1.8 טריליון דולר והמניות שמוחזקות ע"י הציבור צפויות לרדת ב-565 מיליארד דולר השנה, הסיכונים בקיץ הקרוב עלולים 'להמיס' את שוק המניות", כתב הארטנט.
הארטנט ציין בנוסף כי בתחילת הקיץ השווקים עשויים לטפס לשיאים חדשים בעיקר בשל 'עיוותים לא הגיוניים' הן בשוק האשראי והן בקרי טרייד (carry trade) , תוך כדי שהריביות האפסיות ממשיכות להיות הגורם המוביל לעליות מחירי הנכסים.
אז מה יהיו הקטליזטורים לתיקון מהותי? להערכתו של הארטנט, אם הפד יאיץ את קצב הנסיגה מהתוכניות להקלה כמותית יהיה זה זרז לתיקון חד בשוקי המניות. עם זאת, הוא מוסיף כי לא ניתן לדעת מתי הפד יחליט לעשות זאת, בייחוד לאור העובדה שרק לאחרונה הוא הכריז שיישקול כיצד לנרמל את המדיניות המוניטארית שלו. "כאשר עידן הריביות האפסיות יגיע לקיצו, ככל הנראה בסתיו הקרוב, בעוד שיעור האבטלה יורד לרמות נמוכות, גם שוק האשראי וגם שוק המניות יתקנו בחדות", כתב הארטנט.
הארטנט צופה צמיחה של 3% הן בתל"ג של ארה"ב והן באג"ח הממשלתיות ל-10 שנים ב-2014, אך מזהיר באותה נשימה כי אם אירופה תצעד בדרכה של יפן בכל הנוגע לאיום הדיפלציה המרחף מעליה, הביקוש לאג"ח אמריקאיות יגדל ע"י משקיעים אירופאיים.
כתבות
ני"ע
