גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

"האג"ח המיועדות מקנות לעמיתי הפנסיה עדיפות מובהקת לעומת עמיתי קופות הגמל"

העותרים טוענים כי על המדינה להנפיק גם לעמיתי הקופות אג"ח מיועדות המבטיחות תשואה ריאלית של 4.86%, בדומה לאלו המונפקות לקרנות

יוליה מרוז / צילום: דן פורגס
יוליה מרוז / צילום: דן פורגס

כמה שנים לאחר שאגף שוק ההון באוצר הוביל מספר רפורמות, שהביאו לפגיעה במעמדן התחרותי של קופות הגמל וחיזקו מאוד את מעמדן של קרנות הפנסיה החדשות המקיפות, באיגוד בתי ההשקעות ובפורום החוסכים לפנסיה טוענים שישנה אפליה שפוגעת קשות בעמיתי קופות הגמל. בשל כך הם הגישו היום לבג"ץ עתירה נגד האוצר, שבה הם טוענים שעל המדינה להנפיק אג"ח מיועדות לעמיתי הקופות, בדומה למה שקורה עם עמיתי הקרנות.

עמיתי קרנות הפנסיה החדשות המקיפות, שמחזיקים נכסים בהיקף כולל של כ-180 מיליארד שקל, זכאים לאג"ח מיועדות מסוג "ערד", שמהווים כ-30% מסך הנכסים שלהם. שוק זה נשלט על-ידי קבוצות הביטוח הגדולות.

מנגד, העמיתים בקופות הגמל לתגמולים, שבהן מנוהלים נכסים בהיקף של כ-189 מיליארד שקל, אינם זכאים לרכיב סולידי זה. מדובר באג"ח לא סחירות, שנושאות ריבית ריאלית קבועה ומובטחת של 4.86% לשנה, ללא קשר לקורה בשוקי ההון, ושכיום מבטיחות ריבית גבוהה בהרבה לעומת ני"ע דומים.

העותרים טוענים כי האג"ח המיועדות מקנות לעמיתי הפנסיה "עדיפות מובהקת בתשואה הנצברת" למול עמיתי קופות הגמל. הם מסתמכים בכך על חוות דעת של מאיר שביט, לשעבר הממונה על שוק ההון, ובקרוב מנכ"ל התאחדות חברות הביטוח (ששולטות בשוק הפנסיה החדשה).

שביט בחן את התשואות בשנים 2008-2013 (מתחילת המשבר הכלכלי ועד היום), ומצא כי "עמיתי קרנות הפנסיה נהנים מתשואה ממוצעת עודפת וגם מתנודתיות תשואה נמוכה יותר לעומת עמיתי קופות הגמל", והפער "נובע רובו ככולו מההשקעה באג"ח המיועדות". לדבריו, פער זה עלול להתבטא ב"הפרשי צבירה של מאות אלפי שקל ובהפרשים של עשרות אחוזים בצבירה הפנסיונית שתעמוד לעמית בגיל הפרישה".

עוגן, אבל גם משקולת

ייתכן שהנתונים היו שונים אם תקופת הבדיקה הייתה אחרת. לאורך השנים האג"ח המיועדות מוכיחות את עצמן כעוגן חיובי לתשואה בשנים קשות והפסדיות, ומנגד, כמשקולת שמפחיתה את התשואות בשנים טובות שבהן הקופות והקרנות מציגות תשואות ריאליות גבוהות מ-4.86% בתיק הסולידי. בתקופה האחרונה התחזקה האטרקטיביות של האג"ח המיועדות, לנוכח המציאות של סביבת ריבית אפסית מתמשכת והשפעתה על שוק ההון, וזאת לעומת תקופות אחרות שבהן האג"ח המיועדות דווקא פגעו בתשואות.

כך או כך, הבוקר הגישו האיגוד, בניהולה של יוליה מרוז, והפורום, בראשות רועי מימרן, את העתירה לבג"ץ באמצעות עו"ד ארנון שגב ושרון שביט-כפתורי ממשרד ארנון שגב ושות'. העותרים קוראים בין היתר לחייב את האוצר "לבחון מחדש את שיעור ואופן הקצאת האג"ח המיועדות לכלל המכשירים הפנסיוניים תוך שישה חודשים... ושהקצאת האג"ח המיועדות תיעשה באופן שוויוני ולא מפלה בין כלל מכשירי החיסכון ארוך-הטווח המיועדים לחיסכון למטרת קצבה".

"המצב החמיר"

לדברי יוליה מרוז, "לא רק שמטרת האוצר - תחרות הוגנת בנושא החיסכון ארוך-הטווח - לא הושגה, אלא שהמצב אף החמיר. נטרול קופות הגמל בהשוואה לקרנות הפנסיה בכל הקשור לאג"ח המיועדות מייתר את קיומן, בשעה שמדובר באפיקים זהים שאמורים להוות תחרות אחד לשני. כתוצאה מכך ציבור גדול של עמיתים סובל מאפליה קשה". רועי מימרן הוסיף, כי "הממשלה נמנעת מלקחת אחריות על החיסכון הפנסיוני במדינת ישראל. עתירה זו הנה רק צעד אחד לשינוי הסטטוס קוו הקיים בנושא זה".

קרנות הפנסיה החדשות, קופות הגמל לתגמולים וכן ביטוחי המנהלים, נחשבים למוצרים תחליפיים לחיסכון לפנסיה. מדובר במוצרים השונים מהותית האחד מהשני, ורק קרנות הפנסיה צומחות בקצב מהיר, בעוד שקופות הגמל וביטוחי המנהלים הרבה פחות אטרקטיביים, ולמעשה מדובר במוצרים נכים שנמצאים בראן-אוף (ניהול כספים קיימים ללא התווספות של חוסכים חדשים, וזאת עד שיימשכו הכספים). מציאות זאת קרתה כתוצאה ממספר סיבות, בהן המחיר ועלויות הביטוחים שנלווים לחיסכון, ולא רק בשל האג"ח המיועדות.

במסגרת העתירה תומכים העותרים בהחלתו בארץ של המודל הצ'יליאני (המודל החכ"מ), שבמסגרתו הסיכון בהשקעות מותאם לגיל החוסכים, בין היתר באמצעות שינוי אופן הקצאת האג"ח המיועדות.

אג"ח מיועדות מסוג "ערד" הן אג"ח ממשלתיות לא סחירות שהמדינה מנפיקה רק לקרנות הפנסיה החדשות המקיפות, ושמהוות כ-30% מתיק הנכסים שקרנות אלה מנהלות עבור עמיתיהן. האג"ח נותנות ריבית ריאלית שנתית קבועה של 4.86%, ללא תלות בקורה בשווקים

אפיקי ההשקעות בקופות הגמל

עוד כתבות

מתוך הסרט  ריצ'רד ג'ול/  צילום: באדיבות Tulip Entertainment

הסרט "ריצ'רד ג'ול" הוא פשטני וחסר מורכבות

הסרט "ריצ'רד ג'ול", עם תסריט חסר מורכבות ובימוי פושר של קלינט איסטווד, מנצל סיפור גבורה כדי לנגח את התקשורת

עבדאללה מלך ירדן / צילום: רויטרס

הסכנה המרחפת: אובדן הסכם השלום עם ירדן | פרשנות

ההשלכות של תכנית סיפוח או החלת ריבונות על משבצות שטח חלקיות או כל הסדר המשנה באופן מהותי את הריבונות החוקית באיזורי מזרח ישראל - יכולות להיות כבדות מאוד, עלינו, כל הישראלים

שלמה פילבר / צילום: תמר מצפי

הפרקליטות: לאפשר חדירה לטלפונים של אוריך, שלום ואיינהורן

השלושה נחקרו בחשד למעורבות באירוע הטרדת עד המדינה בתיק "4000", שלמה פילבר ● בית המשפט העליון הנחה את בימ"ש השלום לשוב ולערוך בחינה של השפעת תוצרי החיפושים המוקדמים, אשר נפסק לגביהם כי הם פסולים

בני גנץ, פודקאסט לשבת / איור: גיל ג'יבלי, גלובס

פרוזן פודקאסט: המלצות האזנה לסוף שבוע קר במיוחד

גם את הסופ"ש הקרוב נבלה בין שמיכת הפוך לתנור הסלילים • בכדי לחמם את הנשמה והגוף שימו אזניות ותהנו מהפודקאסטים של "גלובס" שעשו את השבוע ● האזינו

צילום האלבום / צילום: צחי אלגיא

זמנך גָּבַר: איך נשמע האלבום החדש של אהוד בנאי?

באלבום "הולך ומתקרב" אהוד בנאי מלכד את זהויותיו המוזיקליות, מתכתב עם יצירתו וממשיך להתפתח ולהשתבח

ניתוח פלסטי הוא לא סוף הסיפור /  צילום: Shutterstock/ א.ס.א.פ קרייטיב

פלסטיקאי אמריקאי שביצע הונאת ביטוח ומס בהיקף כ-4 מיליון דולר - הוסגר לארה"ב

הרופא, דיוויד מורו, שנעצר בישראל בחודש יוני 2019, ירצה בארה"ב 20 שנות מאסר, לאחר שהורשע בבית משפט פדראלי בקשירת קשר לביצוע הונאה ובדיווח כוזב בדוח מס הכנסה

איציק ברוך, בעלים של קבוצת יובלים / צילום: כפיר זיו

קולנוע אורות ברעננה ימכר ב-165 מיליון שקל; במקומו: פרויקט מגורים ומשרדים

חברת "רמות בעיר", בשליטת איציק ברוך וישראל לוי, חתמה על אופציה לרכישת המתחם ● התב"ע הקיימת על הקרקע, בשטח של 5.6 דונם, מיועדת למגורים, מסחר ומשרדים בשטח כולל של כ-21 אלף מ"ר

יעל טרויכין / צילום: יונתן בלום

"חייבים למצוא דרכים חדשות להתגונן מפני האקרים. אין פתרון קסם שיכול להרוג מכשפות ומפלצות בבת אחת"

יעל טרויכין, שמכהנת כמנכ"לית חברת סייבר כבר בגיל 26, מספרת ל"ליידי גלובס" איך היא מתאמנת 30 פעם לפני פיטורי עובד, מתי שווה לצאת עם כפיף לדרינק כדי לבנות אמון, וכן, גם על הפחד לאכזב וליפול

ארז נץ / צילום: כפיר זיו

ארז נץ עזב נוחות וכסף בשביל הרוקנרול

ארז נץ, כבר בן 62 ובלי קוקו, סוגר מעגל עם שלום חנוך כגיטריסט שלו, מופיע בעולם עם "אינפקטד משרום", ובארץ במופע שורשים, וגם מספיק להיות מורה לגיטרה נחשק

 פרופסור ניקולס ברנס / צילום: איל יצהר

"האיום על ישראל משמעותי, אבל היכולת של ארה"ב לעזור לה נחלשה": הראיון המדאיג עם היועץ של ג'ו ביידן

פרופ' ניקולס ברנס, לשעבר תת מזכיר המדינה והיום יועץ לקמפיין של ג'ו ביידן, מודאג מהמצב במזה"ת ומבקר את המדיניות של הנשיא ● ראיון

צילום: יונתן בלום

דעה: כריך של רִיק

מה בין יום השואה ליום הפרטיות מלבד סמיכות מקרית על לוח השנה? ● דעה

ד"ר ריי ביטון / צילום: מתן פורטנוי, גלובס

"יש אנשים שיכולים לשאוב כוח מהסיפור שלי"

ד"ר ריי ביטון התגברה על אינספור מכשולים שעמדו בדרכה להיות רופאה ● עכשיו היא מובילה את התארגנות המתמחים

רוגל אלפר  / צילום: איל יצהר, גלובס

רוגל אלפר: "אני אמות בתפקיד הזה - לא רואה כלי תקשורת אחר שיעסיק אותי"

טרול? "יש כיבוש, יש אפרטהייד, יש פשיזם. אני אומר את הדברים כפשוטם" ● מה ישראלי בעיניך? "אני הישראלי היפה" ● ומה לאלו ולביקורת טלוויזיה? "חובתי המוסרית והמקצועית" ● מבקר הטלוויזיה של "הארץ" סוגר 5 שנים בתפקיד ומסביר בפודקאסט "אוף דה רקורד" למה הוא לא פרובוקטור ● האזינו

37 אלף נשים בישראל דיווחו על הטרדה במקום העבודה בתוך שנה / אילוסטרציה: shutterstock, שאטרסטוק

הגיע הזמן לחשוף את שמות החברות שבוצעו בהן הטרדות מיניות

37 אלף נשים בישראל דיווחו על הטרדה במקום העבודה בתוך שנה ● החברות מצידן מצליחות בחסות בית המשפט למנוע את חשיפתן לאורך ההליכים המשפטיים, בטענה לפגיעה במוניטין - ומשמרות תדמית נקייה ●  "גלובס" מוביל את המאבק לחשיפת החברות המטרידות וליצירת מקומות עבודה נקיים ובטוחים יותר

ניר צוק. ירידה חדה בשכר / צילום: תמר מצפי

החברות הכי שוות: פאלו אלטו, טבע ואלטיס בין מקומות העבודה הטובים ללהט”בים

כך לפי סקר שערך ארגון Human Rights Campaign הפועל לזכויות הלהט"ב בארה"ב ● מקומות עבודה טובים אחרים לקהילה כוללים את אמזון, אפל, וולמארט ולא מעט חברות תרופות

הרשי פרידמן / צילום: תמר מצפי

אזורים ריט בדרך לבורסה: ביקושים של 285 מיליון שקל ממוסדיים

בהודעה לבורסה אמש עדכנה אזורים כי היא תשקיע כ-260 מיליון שקל בהון של אזורים ריט, שתונפק לפי שווי חברה של כ-220 מיליון שקל

בית הדין הרבני בתל אביב. / צילום: תמר מצפי

ביהמ"ש למשפחה: בגידה ממושכת של האישה אינה עילה לחלוקת רכוש לא שוויונית

בזמן שמערכת המשפט מחכה לדיון הנוסף של העליון בהלכת "פס"ד הבוגדת", צדדים לסכסוכי גירושים מנסים לזכות בנתח גדול יותר מהרכוש בטענה לבגידה ● והפעם: שופטת ביהמ"ש למשפחה מירב אליהו דחתה בקשת בעל לשנות את חלוקת הרכוש מאחר שאשתו בגדה בו במשך 20 שנה

בני גנץ / צילום: שלומי יוסף

מאחורי הזגזוג: מה גרם לבני גנץ לשנות את עמדתו בנוגע לבקעת הירדן ותוכנית השלום?

ח"כ גנץ סבר תחילה שפרסום התכנית השלום בזמן בחירות נחשב התערבות בוטה בפוליטיקה הישראלית ואף הצהיר כך, אולם לפני יומיים שינה את דעתו ● מן העובדה שגנץ שינה את דעתו אפשר היה להבין כי הוא מניח שתוכנה של התכנית אינו מזיק לו מבחינה פוליטית

בייג'ינג, סין / צילום: Jason Lee, רויטרס

נעילה שלילית בוול סטריט בעקבות דיווח על מקרה שני בארה"ב של הידבקות בווירוס קורונה הקטלני

ארגון הבריאות העולמי מסר היום שהתפשטות וירוס הקורונה עדיין לא מהווה "מצב חירום עולמי" ● למרות זאת נגיף הקורונה מתפשט בסין במהירות, ועל פי דיווחים רשמיים במדינה מניין המתים עומד כבר על 26 ● אינטל היכתה את התחזיות והמניה זינקה בכ-8.3%

 אמרה סטודמאייר/ צילום:  Shutterstock/ א.ס.א.פ קריאייטיב

היצירתיות מאחורי התרגילים לעקוף את הרגולציה בספורט

בספורט קיימים מנגנונים מורכבים של אסדרה, שאמורים לטפל בכמעט כל תרחיש אפשרי ● אבל עם ההשקעה במועדונים ושחקנים שהולכת וגדלה - מגיעים גם גדודי רואי החשבון ועורכי הדין, שמוצאים דרך לעשות צחוק מהתקנונים