גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הפדרל ריזרב קונה זמן (ומתפלל שהאינפלציה תעלה)

צמרת הפד יכולה להמתין למעשה עד דצמבר כדי לראות את האינפלציה חוזרת לתוואי הרצוי שלה, 2% בשנה, או לחשוב איך להגיב אם זה לא יקרה

ג'נט ילן / צילום: בלומברג
ג'נט ילן / צילום: בלומברג

הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי האמריקאי, הוא בר-מזל או חכם במיוחד. על ידי איתות שהוא לא ייגע בשערי הריבית שוב עד דצמבר, הוא קנה לעצמו זמן לדיון ממושך ונחוץ יותר על האינפלציה. יש ספקות, לגיטימיים מאוד, שמודלים מסורתיים יכולים להסביר מה קורה בנושא זה - וליתר דיוק מה לא קורה (אין אינפלציה).

פרוטוקול ישיבת ועדת השוק הפתוח של הפד ביולי שפורסם אתמול (ד'), מציג ויכוח מתרחב על האינפלציה ומדוע היא בנסיגה במקום בהתקדמות, כאשר האבטלה במשק היא 4.3% בלבד. הבנק המרכזי המום מכך שהמחירים "רכים" זה כמה חודשים. בהיעדר כל לחץ ריאלי של אינפלציה, אפשר לצפות לכך שהפד ייקח פסק זמן מהעלאת ריבית עד שהוא יקבל מושג על מה שקורה. כאשר הפד פעל במארס וביוני והעלה את הריבית, ואותת שבספטמבר הוא יתחיל לצמצם את מאזן האג"ח שלו, הוא קנה לעצמו מרחב תמרון מסוים.

צמרת הפד יכולה להמתין למעשה עד דצמבר כדי לראות את האינפלציה חוזרת לתוואי הרצוי שלה, 2% בשנה, או לחשוב איך להגיב אם זה לא יקרה. יש לפד ישיבה בסוף אוקטובר, אבל הרתיעה ההיסטורית של הבנק המרכזי מפעולה בהיעדר תחזיות חדשות וללא מסיבת עיתונאים מתוכננת, מוציאה מכלל אפשרות הפתעה כלשהי באוקטובר.

הדחייה עד דצמבר מעניקה לבכירי הפד לפחות עוד ארבעה חודשים של נתוני אינפלציה. רובם עדיין מצפים לכך שהיא תעלה ליעד שלה, בהתאם למודלים הכלכליים המסורתיים - וכדי להיות הוגנים, אציין שזו לא רק תופעה אמריקאית: האינפלציה חלשה גם באירופה וביפן, למרות העלייה ברורה בצמיחה (בבריטניה האינפלציה מעל היעד של הבנק המרכזי, והברקזיט מסבך את התמונה שלה).

אבל ארה"ב היא עדיין הכלכלה הגדולה בעולם, והפד הוא עדיין הבנק המרכזי העולמי דה-פקטו. שוקי ההון האמריקאים מגמדים את האחרים, למרות התחזיות התכופות על שקיעתם. לכן - איך תסיים תעלומת האינפלציה בארה"ב היא שאלת המפתח.

ומה אם לספר הזה לא יהיה סוף? פרוטוקול ישיבת הפד משקף כמה ספקות שמתחילות לצוץ לצד ביטחון של רוב חברי צמרת הפד. מרבית המשתתפים ציינו שהם מצפים לכך שהאינפלציה תתעורר בשנים הקרובות מהרמה הנמוכה הנוכחית שלה, ותתייצב סביב היעד של 2% בטווח הבינוני. עם זאת, משתתפים רבים בדיון ראו סבירות כלשהי לכך שהאינפלציה תישאר מתחת ל-2% תקופה ממושכת יותר מזו שהם צופים כעת. כמה משתתפים ציינו שהסיכון לתחזית האינפלציה נוטה יותר כלפי מטה. הפרוטוקול מכיל אפילו כמה התבטאויות של כפירה בעיקר על הקשר שבין אבטלה נמוכה מאוד לאינפלציה ושכר, אם כי הרוב עדיין מאמין במודלים מסורתיים. עד שנתחיל לראות עלייה של האינפלציה לקראת רמת היעד של 2% בשנה, נשמע כנראה יותר התבטאויות ספקניות בסגנון הזה.

פחות מפתיעה הייתה הספקנות של בכירי הפד ביחס לסיכויים לחבילת תמריצים תקציביים לכלכלה מצד הקונגרס והבית הלבן. כמה משתתפים הביעו ספק שחבילה כזו תגיע בכלל, ובמידה שכן, הם חושדים שממדי הסיוע למשק יהיו קטנים ממה שהיה צפוי בעבר. לא היו הרבה מתנגדים להערכה הזו.

נזכיר, כי ביום האחרון של אוגוסט יפרסם משרד המסחר הפדרלי את נתוני האינפלציה לחודש הנוכחי. בינתיים, תיהנו מהוויכוח.

עוד כתבות

קונסטנט דולהרט / צילום: שלומי יוסף

בינה מלאכותית ומתיחת ענק באינסטגרם: ראיון עם האמן ההולנדי שמנהל מערכת יחסים עם הטכנולוגיה

קונסטנט דולארט מהולנד הבין שהדרך להעביר מסרים על טכנולוגיה היא באמצעות שימוש בה ● הוא יצר תמונה של אנגלה מרקל באמצעות בינה מלאכותית וכדי להבין את המניעים של חברות הטכנולוגיה הוא גייס במימון המונים והקים חברה משלו

משרדי גוגל ישראל צילום: / shutterstock

עובדי הסטארט-אפ ניישן: מקום לעשירים בלבד או כלי למוביליות חברתית

תוצאות מבחני פיזה הראו כמה קשה לצמצם לסמוך על ההייטק שיצמצם פערים בישראל, הסטארט-אפ ששווה כבר קרוב ל-2 מיליארד דולר, ולמה גוגל גלאס לא עבדו? ● כל מה שקרה השבוע בהייטק

רוני צ’אן/ צילום: שלומי יוסף

"היזהרו מהכסף הגדול שמגיע מסין": ראיון עם המיליארדר שממליץ לישראל להיות פרנואידית

המיליארדר רוני צ'אן, מעשירי הונג קונג, מזהיר מההשפעת מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין על ישראל ("בסוף תצטרכו לבחור צד") • בראיון ל"גלובס", איל הנדל"ן וההשקעות מציע לחברות ישראליות שמעוניינות בשוק הסיני לפעול מהר ומסביר שהמשא ומתן בין טראמפ לבייג'ין הוא העמדת פנים

ליאת דרור וניר בן גל/ צילום: כפיר זיו

"אם ראש הממשלה היה מזיז את האגן אחרת, החיים שלנו היו נראים אחרת"

ליאת דרור וניר בן גל עברו לשדרות עם להקת המחול שלהם ועם מרכז אדמה ללימוד מחול ומתמודדים עם מציאות ביטחונית־כלכלית חדשה

פארק הייטק ברעננה./ צילום: א.ס.א.פ קריאייטיב / Shutterstock

"שוק ההייטק ימשיך להיות שוק של מועמדים ולא של חברות"

לפי נתונים של חברת ההשמה נישה, הואט קצב הצמיחה של שכר העובדים בהייטק, ו-70% מההשמות התבצעו בתפקידים בטווח שכר של 16-30 אלף שקל

צמד שחקני קרלינג רוסיים עם חולצות "אתלטים אולימפיים מרוסיה" באולימפיאדת החורף ב־2018 /צילום:  Shutterstock

ההשעייה הרוסית הגדולה מאירועי ספורט בגלל סמים - פחות מהותית ממה שנראה

על פניו זה נשמע דרמטי - רוסיה לא תוכל להשתתף או לארח אירועי ספורט גדולים בשנים הקרובות ● הלכה למעשה, היא לא תכננה לארח אף טורניר גדול שעלול להיפגע ● בנוסף, הנוכחות של הספורטאים הרוסים בולטת - גם בלי דגל

בוריס ג'ונסון / צילום: רויטרס

בדרך לפרישה קרובה מהאיחוד האירופי: ניצחון היסטורי לג'ונסון בבחירות בבריטניה

לפי מדגמים ותוצאות חלקיות, השמרנים בבריטניה זכו בבחירות ברוב גדול, הסולל את הדרך לפרישה מהאיחוד האירופי כבר בינואר 2020 ● "ניצחון בקנה מדה היסטורי", הכריז ג'ונסון ● ה"לייבור" הובסו, קורבין הודיע שיעזוב עד הבחירות הבאות ● עם פרסום המדגמים, הפאונד זינק ב-2.3%

הצעקה האחרונה/ צילום: יחצ

ביקורת ספרים ירוקה במיוחד: הספר שיעזור לכם לצרוך בצורה אקולוגית יותר

וגם: "לאכול בעלי חיים", הספר הטבעוני המשלב קטעים פילוסופיים, מידע וסיפורים, כולל דיאלוגים פנימיים בנושא ההתחממות הגלובלית והשלכותיה, בדגש על מה שכל אחד יכול לעשות

שי ג'ינפינג, נשיא סין, ודונלד טראמפ, נשיא ארה"ב / צילום: KEVIN LAMARQUE, רויטרס

אנליסטים: ההסכם עם סין רחוק מלהיות הישג מפואר לטראמפ

תחת הכותרת "סין תחמנה את טראמפ" כותב "וושינגטון פוסט": בהסכימה להוריד את המכסים, הסירה ארה"ב נטל כבד מעל סין תמורת הבטחות שבייג'ינג תקיים או לא תקיים בעתיד ● המחלוקות הגדולות נותרו על השולחן: הסובסידיות המסיביות שמעניקה סין לחברות ממשלתיות, והנוהג הסיני לדרוש ידע טכנולוגי מחברות זרות תמורת הזכות לפעול בסין

מסחר בוול סטריט./  צילום: רויטרס

סגירה מעורבת בוול סטריט לאחר אישור ההסכם בין סין וארה"ב

הנשיא טראמפ: מכסים בגובה של 25% על סחורות מסין יישארו בתוקף אבל ארה"ב תשהה את כניסתם לתוקף של מכסים נוספים ● בורסות אירופה נסגרו בעליות לאחר פרסום תוצאות הבחירות בבריטניה

פרופ' ציון חגי / צילום: איל יצהר

"תוך עשור אנחנו צפויים למחסור של 5,000 רופאים"

פורטפוליו עם פרופ' ציון חגי, יו"ר ההסתדרות הרפואית, על מצב מערכת הבריאות, על כך שאין מול מי לנהל מו"מ, ועל הסיבה שקולטים סטודנטים מחו"ל כשיש מחסור בתקנים

מחווה ליגאל בשן/ צילום: שלומי פינטו

עכשיו התור לגעגוע: מופע מחווה ליגאל בשן הדגיש את חסרונו

במחווה ליגאל בשן, במלאת שנה למותו, הגוונים הרבים ביצירתו התלכדו לצבע של אהבה והדגישו את חסרונו

סקר הסקרים

סקר הסקרים: כחול לבן מגדילה את הפער, אבל עדיין לא תצליח להקים ממשלה

מדינת ישראל הולכת לבחירות בפעם השלישית בתוך שנה ● סקר הסקרים בודק מי מתחזק, מי נחלש, ומי מתנדנד סביב אחוז החסימה ● כל הסקרים מכל כלי התקשורת ● "גלובס" עושה סדר ומביא את המספרים העדכניים ביותר של מערכת הבחירות הסוערת

שרלי ג’טר וד”ר סמפסון דיוויס - צילום: Sam Maller

"הפעם רק אני יכולה להוציא את עצמי מהבור": איך מתעלים מול קשיים?

הוא נכנס לכלא בגיל 17 אחרי ששדד יחד עם חבריו סוחרי סמים וחילק את הכסף לעניים ● היא התמודדה עם מחלת הסרטן במקביל ללימודיה בקולג’, ומדי שבועיים נסעה מאטלנטה לניו יורק כדי לעבור טיפולים ● שרלי ג'טר וד"ר סמפסון דיוויס מגלים בראיון ל'ליידי גלובס' מה הופך אנשים לעמידים יותר בפני קשיים ומכשולים

חן גולדברג, מנהלת הנדסה בגוגל  / צילום: תומר פולטין

הכירו את הישראלית הבכירה שעוזרת לגוגל בזירת המאבק החמה ביותר של ענקיות הטכנולוגיה

חן גולדברג אחראית על פלטפורמת הדגל החדשה של גוגל קלאוד, שמנהלת לארגונים את המידע שלהם בעננים השונים ובשרתים הפיזיים ● בראיון ל"גלובס" היא מספרת על ניהול מאות אנשי פיתוח ועל הטכנולוגיות מאחורי אסטרטגיית הענן של גוגל: "מכירים בכך שלא כל החדשנות תהיה בענן"

ד”ר איציק מזרחי/ צילום: איל יצהר

"יקר בישראל, אבל התיירים מגיעים למרות המחירים. זה פרדוקס": מנכ"ל בוקינג ישראל בראיון

ד"ר איציק מזרחי, מנכ"ל בוקינג ישראל, מסביר בראיון ל"גלובס" מדוע הפכה פלטפורמת הזמנות מקומות הלינה והאירוח הבינ"ל לכל-כך פופולרית ● "מדד ההצלחה של בוקינג דומה במידה רבה לפורמט של ייעוץ עסקי שכולל ניהול תשואה וניהול תוכן כדי למקסם את העבודה"

הדרימליינר של אל על / צילום: סיון פרג'

מטוס אל על עבר תאונה בלאס וגאס ונחבל בכנף; המטוס היה ריק

התאונה התרחשה בשעה שנגרר מטוס הדרימליינר בואינג 787-9 "באר שבע" לעמדת החנייה, אחרי שנחת בלאס וגאס בטיסה מתל אביב ● המטוס היה ריק מנוסעים ומאנשי צוות

פרופסור איליאן מיחוב / צילום: שלומי יוסף

"אנחנו שוכחים שלצמיחה יש גם צד שלילי"

פרופ' איליאן מיחוב, דיקן INSEAD, מבתי הספר המובילים בעולם למנהל עסקים, גדל בבולגריה הקומוניסטית, למד בפרינסטון, הפך לקפיטליסט מושבע – ועכשיו משוכנע שהשיטה זקוקה לתיקון דחוף, והוא יכול להגיע רק מכיוון המגזר העסקי ● ראיון

הנסיך צ'ארלס מנסה את משקפי Google Glass  / צילום: Mark Blinch, רויטרס

דעה: לא כל הנוצץ זהב: למה נכשלו המשקפיים החכמים של גוגל

בקול ענות חלושה הודיעה גוגל בסוף השבוע על קצן של משקפי הגוגל גלאס להמונים. מדוע קרס המיזם היומרני ומה אפשר ללמוד מכך על היכולת לחזות את "הדבר הבא"

טראמפ וארדואן / צילום: Peter Nicholls, רויטרס

החלטה היסטורית בארה"ב: הסנאט הכיר רשמית ברצח העם הארמני

ההחלטה, שהינה בעיקר מוסרית והצהרתית, מגיעה על רקע מערכת היחסים הרעועים בין ארה"ב וטורקיה בשנים האחרונות ובמיוחד בעקבות מעורבותה של טורקיה במלחמת האזרחים בסוריה באחרונה ● על פי דיווחים בטורקיה, בעקבות החלטת הסנאט, טורקיה הוציאה בשעה האחרונה זימון לשגריר ארה״ב באנקרה לשיחת נזיפה