גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הנהלת החברה פישלה, בעלי המניות ומשרדי עו"ד רוצים פיצוי

חברות בורסאיות שעוברות על חוקי ני"ע בארה"ב נאלצות להתמודד עם תופעה הולכת וגוברת - תביעה של בעלי המניות ■ השנה כמעט 10% מהחברות הבורסאיות ייתבעו ■ הסיבה העיקרית: משרדי עו"ד מצאו אפיק הכנסה חדש

כשחברת התרופות דיפומד מארה"ב הודיעה החודש שהיא מצויה בחקירה פדרלית ושל רשויות המדינה לגבי שיווק תרופת שיכוך כאבים, הירידה במניה הייתה צפויה. פחות צפוי, אומרים משפטנים, היה שבעלי מניות יתבעו כתוצאה מכך את החברה על הפרת חוקי ניירות הערך. 

בעלי המניות טוענים שדיפומד פרסמה דיווחים כוזבים ומטעים במשך יותר משנתיים, עד להודעתה על החקירות נגדה ב-7 באוגוסט. דיפומד היא אחת מכמה יצרניות תרופות שמעורבות בחקירות של שיווק תרופות שיכוך כאבים מבוססות אופיום בארה"ב.

התביעה נגדה שהוגשה בסוף השבוע שעבר, באה אחרי 131 תביעות ייצוגיות נגד חברות על הפרת חוקי ניירות ערך שהוגשו לבתי משפט פדרליים בששת החודשים ראשונים של השנה - מספר שיא של תביעות כאלה. כמות תביעות זו, שאינה כוללת תביעות נגד מיזוגים ורכישות, גבוהה יותר מבכל תקופה אחרת מאז שהחלו לעקוב אחרי הנתונים הללו ב-1996, אחרי העברת חקיקה תקדימית על התדיינות בנושאי ניירות ערך. על פי החקיקה הזו, משקיעים יכולים לתבוע כדי לקבל פיצוי על הפסדיהם כאשר מניה יורדת מפני שחברה או עובדים שלה פרסמו מידע כוזב, או לא פרסמו מידע, שהיה מהותי לקנייה או מכירה של מניית החברה.

"מה שקורה השנה הוא חסר תקדים", אמר קווין לקרואה, פרקליט שמייעץ לחברות בנושאי ביטוחי דירקטורים ומנהלים.

מומחים אומרים שהגאות בהגשת התביעות נובעת מכך שחברות עורכי הדין משכנעות את לקוחותיהן שכדאי להם להגיש גם תביעות חלשות יחסית, לפי האסטרטגיה שהחברה הנתבעת תעדיף להגיע לפרשה מוקדמת. יועצי החברות מזהירים שבעידן הנוכחי, כל חברה - מקטנה עד ענקית - זקוקה לתוכנית התגוננות מפני תביעות הונאת ניירות ערך במקרה של הפסדים כספיים של בעלי המניות. "יש מציאות של תביעות ייצוגיות בענייני ניירות ערך, שצריך להסתגל אליה", אמר דגלאס גרין, פרקליט שתמחה בניירות ערך במשרד ליין פאואל בסיאטל.

לא להגיע לפסק דין

עד השנה, התביעות שהגישו בעלי המניות הסתיימו רק לעתים נדירות בבתי משפט. מבין התביעות שהוגשו בין 1997-2016, כ -48% הוסדרו בפשרה, 42% נדחו ורק 10% עדיין נמשכות. רק 1% מסך התביעות הגיעו לפסק דין בבית משפט.

מסורתית, התביעות המשתלמות ביותר למגישיהן היו אלה שעסקו בדיווחים כוזבים בדוחות כספיים שעברו ביקורת. דיווחים כאלו יכולים להיחשף כאשר חברה מודיעה שבכוונתה לתקן דוחות שלה מן העבר.

אבל יותר ויותר חברות עורכי דין קטנות מגישות תביעות ניירות ערך גם במקרים של שיבושים בעסקי חברה, אסונות, ניסויים כושלים בתרופות ורווחיות מאכזבת. תביעות כאלה צפויות להיות מוסדרות בסכומים נמוכים יותר, או להידחות על הסף בבתי משפט - אך זרם התביעות אינו פוסק.

בקצב הנוכחי, 9.5% מבין 4,411 החברות הבורסאיות בארה"ב יהיו השנה יעד לתביעת ניירות ערך, כולל תביעות בנושאי מיזוגים, לפי חישובי חברת המחקר קורנרסטון - השיעור הגבוה ביותר מאז 1997. בשנה שעברה עמד שיעור החברות שנתבעו על 5.6% בלבד.

החוקרים ג'ייסון הגלנד ומייקל קלאונר מאוניברסיטת סטנפורד טבעו בשנה שעברה את המונח "משרד עורכי דין מתעורר", שמגדיר לדעתם את סוג המשרד שמגיש את תביעות ניירות הערך מהאיכות הנמוכה יותר נגד חברות בורסאיות. החוקרים הללו מצאו ששיעור הדחייה של תביעות שהוגשו על ידי משרדים כאלו היה 60% בשנים 2012-2016, מול 45% דחייה של תביעות שהגישו משרדי עריכת דין מבוססים.

ג'רי ליברמן, שותף ומנהל משותף במשרד פומרנץ שקיים 80 שנה, אומר שהוא מסכים שהמשרד שלו ואחרים עוסקים בשנים האחרונות במגוון רחב יותר של תביעות נגד חברות בורסאיות, והוא מסביר זאת בכך שהונאות חשבונאיות ברורות יותר הפכו לנדירות יותר. "זהו שוק חדש, אבל חוק ניירות הערך חל גם עליו באותה מידה", אמר.

תביעות לא חשבונאיות היוו בעבר שיעור נמוך ממחצית מהתביעות הייצוגיות נגד החברות (להוציא תביעות על מיזוגים כושלים), אך הן עלו בהתמדה - עד ל-75% מהתביעות שהוגשו ב-2016 ול-82% עד כה השנה, לפי נתוני החוקרים מסטנפורד.

כמה יוצא לעורכי הדין?

בחודשים האחרונים נכללו ברשימת התביעות חברת התרופות Ocular, שלכאורה לא דיווחה על בעיות בתהליך הייצור, ונגד חברת התוכנה Tableau, שלא דיווחה על תחרות שאיתה היא מתמודדת בשוק. בעלי מניות תבעו גם את אנדארקו פטרוליום, אחרי שסגרה זמנית 3,000 בארות נפט וגז בעקבות פיצוץ באחד מהבארות שלה. התביעה טענה שהחברה לא הזהירה את המשקיעים לגבי בעיות בטיחות שלה. אנדארקו טענה שהתביעה הזו הא "תלונה מבוססת אירוע", וכי הטרגדיה-ההתפוצצות אינה מצדיקה תביעת ניירות ערך.

מי זוכה בניהול התביעות הללו? לפי חוק הרפורמה מ-1995, משרדי עורכי הדין שמייצגים את המשקיעים עם ההפסדים הגדולים ביותר זוכים בהובלה של תביעות ייצוגיות. כך החלו משרדים מבוססים לבנות קשרים עם קרנות פנסיה ומשקיעים מוסדיים אחרים, כדי להגדיל את סיכוייהם לקבל ניהול של תביעה ייצוגית.

המשרדים הקטנים נאלצו למצוא לעצמם נישות שימומנו על ידי משקיעים פרטיים. לפני יותר מעשר שנים, פירוש הדבר היה בעיקר תביעות על שינוי תאריכי מתן אופציות למניות, ואחר כך תביעות נגד חברות סיניות שביצעו בארה"ב "מיזוגים הפוכים". כעת, כשהמקרים הללו כבר אזלו, המשרדים בקטנים מחפשים סימנים חיצוניים לבעיות בחברות בורסאיות, כמו למשל התפטרות רואי החשבון של החברה, מכירה בחסר של מניותיה על ידי גורם פנימי או חקירה ממשלתית.

ההסדר החציוני של תביעה שהגיש משרד עו"ד "קטן" השנה הוא 2.6 מיליון דולר בשלב הטיעונים הראשוני, ו-3.1 מיליון דולר אם התביעה מאושרת לדיון. משרדי עו"ד המבוססים משיגים הסדר של 8.75 מיליון דולר בממוצע בשלב הטיעונים ו-13.9 מיליון דולר בשלב אישור התביעה.

בעלי מניותמספר שיא של תביעות מבעלי מניות

עוד כתבות

ציור הקיר להחזרת החטופים, ובהם אלמוג מאיר ג'אן / צילום: באדיבות משפחת מאיר

עדויות מהשבי: "חיילים עוברים עינויים, מורעבים בכלובים"

פיגוע ירי בבקעת הירדן: מחבל פתח באש לעבר רכבים שנסעו בכביש 90 מצפון ליריחו, בן 30 נפצע בינוני • תושבים בצפת מדווחים על יירוט, לא נשמעה אזעקה • ירי רקטי לעבר גורן, גרנות הגליל וראש הנקרה • דיווחים פלסטיניים: צה"ל תוקף בצפון הרצועה ובמקביל פועל באיו"ש • עדכונים שוטפים

מנכ''ל האוצר שלומי הייזלר בוועידת מרכז הנדל''ן באילת / צילום: נאו מדיה

"סידור עבודה לחברים"? מנכ"ל האוצר עונה למתקפה של מנהל רשות החברות

לפי מנכ"ל האוצר, שלומי הייזלר, החזרת "מס דירה שלישית" כבר בתקציב הקרוב לא נמצאת על הפרק ● בדבריו, שנאמרו בועידת מרכז הנדל"ן באילת, הוא יוצא נגד הצהרת מנהל רשות המסים אתמול ● על הביקורת שהעביר ינקי קוינט  בכנס התשתיות של גלובס בשבוע שעבר, הוא עונה: "אמירות חמורות ואין בהן דבר וחצי דבר. באוצר יש אנשים מופלאים" ● וזו התוכנית שלו למלא את קופת המדינה, נוכח הגירעון המחמיר

יזמיות המגורים מדווחות על עלייה בקצב מכירת הדירות בחודשים האחרונים / צילום: שלומי יוסף

דוחות חברות הנדל"ן מגלים: "המשבר ההיסטורי" נמשך בקושי חודשיים

למרות נבואות הזעם והמחסור המתמשך בעובדי בניין בצל המלחמה, יזמיות המגורים מדווחות על התאוששות ● מחודש דצמבר נרשמת עלייה בקצב מכירת הדירות, לא נרשמים עיכובים במסירות, לפי בכירים בענף רוב אתרי הבנייה חזרו לעבוד, ואפילו מדד המניות הענפי רושם תשואת שיא

ייצור השבבים / צילום: Shutterstock, Golubovy

חברות השבבים הישראליות שמשלמות על הקשחת הכללים

ביטול רכישת חברת שבבים ישראלים על ידי הענקית האמריקאית קוואלקום מתווספת לנסיגת אינטל מרכישת טאואר אשתקד ● לפי מומחים, מדובר במגמה מתעצמת של הקשחת העמדות מצד רגולטורים בעולם ● "חברות צריכות להתחיל לחשוב מראש על אלטרנטיבות", הם אומרים

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

הכפר פטריצ'ה באיטליה. ראש העיר מנסה למכור בתים באירו / צילום: Shutterstock

באיטליה מנסים למכור בתים באירו אחד. אז למה זה לא עובד?

ראשי עיירות קטנות באיטליה, שהתרוקנו מתושבים בשל מגמת עיור ארוכת־שנים, מציעים בתים למכירה באירו אחד בלבד, כאשר עלות השיפוץ מוטלת על הקונה ● התקשורת האמריקאית רווייה בסיפורים על בתים עתיקים שעברו שיפוץ והפכו לבתי נופש משפחתיים, אך בפועל, עסקי "הבתים באירו" עומדים בפני חסמים רבים

וול סטריט / צילום: Shutterstock

וול סטריט ננעלה בעליות; אנבידיה צללה בכ-3%

הנאסד"ק עלה ב-0.5% ● מדד דאקס עלה ב-0.5%, הקאק ירד ב-0.3% ● גולדמן סאקס: לשוק המניות בארה"ב יש אפסייד מוגבל ● נובוקיור וסייברוואן מזנקות בטרום מסחר ● ערב הפסחא, מחירי הקקאו בשיא כל הזמנים, מה זה אומר לגבי יצרניות הממתקים הגדולות ומחירי השוקולד?

חברת הסייבר הישראלית Coro (קורו) / צילום: CORO

המשבר בהייטק נגמר? סטארט-אפ ישראלי שני מודיע בתוך שבוע על גיוס של 100 מיליון דולר

חברת קורו (Coro) הישראלית, העוסקת במכירת מערכות סייבר לעסקים קטנים ובינוניים, הודיעה על גיוס של 100 מיליון דולר ● ככל שנודע, כספי הגיוס כולם הושקעו בחברה ולא בקניית מניות מיזמים או משקיעים קודמים ● כל הגיוס התבצע מקרנות הון סיכון זרות

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

מגמה מעורבת בתל אביב; חברה לישראל קופצת ב-3%

מדד ת"א 35 עולה ב-0.6% ות"א 90 נסחר סביב רמות הבסיס ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025" ● טסלה ממשיכה במומנטום השלילי לאחר שבמורגן סטנלי הורידו את תחזית המכירות של החברה

גל בר-דעה, מנכ''ל וואן זירו / צילום: איל יצהר

הבנק הדיגיטלי כבר שרף כ-800 מיליון שקל; המנכ"ל: "המשקיעים ימשיכו לתמוך"

לוואן זירו כבר יש כ-100 אלף לקוחות והמנכ"ל גל בר דעה מעריך כי "נהפוך לרווחיים כשנגיע ל-200 אלף לקוחות" ● את 2023 סיים הבנק של אמנון שעשוע עם הפסד של 357 מיליון שקל, אך בר דעה אופטימי:  "ההכנסה מלקוח יותר גבוהה ממה שחשבנו. אם נמשיך כך ונגביר פעילות אנחנו על דרך המלך"

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילום: שלומי יוסף

העליון מגדיר מחדש את גבולות שכר הטרחה לעורכי דין בתביעות ייצוגיות

פסק דין שאישר פשרה עם סופרגז ואמישראגז קבע תקדימים בעניין שכר טרחת עורכי דין בתביעות ייצוגיות ● בין השאר נקבע כי שר הטרחה יוגבל לפי מדרגות מקסימליות, ודרך היישום לתשלום הובהרה ● בשוק יש שמברכים על ההסדרה, ואולם אחרים מזהירים: תפגע בתמריץ להשיג פיצוי מרבי

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

עדי, עפרה ועירית שטראוס / צילום: אוסף פרטי

ילדיו של מיכאל שטראוס מוכרים מניות של החברה ב-327 מיליון שקל

שלושת ילדיו של מיכאל שטראוס, עפרה, עדי ועירית, מוכרים כ-4% ממניות שטראוס ● המכירה מגיעה לאחר שביולי אשתקד רכשו השלושה 24% מהקבוצה מילדיה של רעיה שטראוס בן דרור, אחותו של מיכאל

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

משה ארבל, שר הפנים / צילום: מארק ישראל סלם - הג'רוזלם פוסט

בעקבות חשיפת גלובס: השר ארבל קורא לנתניהו לאפשר כניסת פועלי בניין פלסטינים לישראל

שר הפנים מציין במכתבו: "גוברות ההערכות כי אלפי פועלים פלסטיניים מיהודה ושומרון מועסקים שלא כדין בענף" ● הוא קורא לראש הממשלה לבחון הסדרה של הכנסת הפועלים לישראל, בין היתר על ידי בחינה פרטנית של כל פועל והגבלת גיל

נילי גולדפיין, ג'ודי (יהודית) אפרימי, ולימור שאקו בכנס משאבי האנוש / צילום: רמי זרנגר

הכלים שכל מנהל משאבי אנוש צריך לאמץ בעקבות המלחמה

הטראומה הקולקטיבית הציבה אתגרים חדשים בפני עולם העבודה הישראלי, בהיקפים עצומים ● הפתרונות להתמודדות עמדו בלב כנס שערכה השבוע ישראכרט לסמנכ"לי משאבי אנוש ● ישראל מתגייסת

שי אהרונוביץ׳, מנהל רשות המסים / צילום: ניב קנטור

מס דירה שלישית חוזר לשולחן: "המערכות כבר מוכנות"

לדברי מנהל רשות המסים, שי אהרונוביץ', המדינה צריכה ליצור אחידות ולהפסיק לשנות את שיעורי מיסוי הנדל"ן בתדירות גבוהה ● עוד הוא הוסיף כי צריך לחשוב על מס דירה שלישית: "מבחינתנו זה צעד נכון שיעלה בתקציב 2025"

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג

תוכנית בת גלים / הדמיה: דרמן ורבקל אדריכלות

1,300 דירות במקום בסיס חיל הים בחיפה

תוכנית 'בת גלים' להקמת שכונה חדשה אושרה בוועדה המחוזית חיפה ● הרשויות שיכולות לקבל תמיכה מהרשות להתחדשות עירונית ● וגם: מאות יחידות דיור חדשות בגליל המערבי ● חדשות הנדל"ן

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מהצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם