גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

משקיעים בארה"ב מהמרים בגדול נגד תעודות סל פופולריות של אג"ח "זבל"

תעודות אג"ח הזבל היו פופולריות עד לשבועות האחרונים, אבל כעת יש תחושה של סוף מחזור אשראי, שגורמת למכירה שלהן בחסר ● סיטיגרופ: "יש התעניינות מוגדלת מפני שאנשים חוששים משוק האשראי כשאנחנו מתקרבים לשלבים המאוחרים של מחזור האשראי"

 סוחרים בבורסתNYSE / צילום: רויטרס, rendan McDermid
סוחרים בבורסתNYSE / צילום: רויטרס, rendan McDermid

נורות אזהרה מהבהבות מעל פינה מיוחדת בשוקי האג"ח בארה"ב. משקיעי אג"ח שמנסים להגן על עצמם מפני הפסדים, משתמשים ביותר הימורים נגד תעודות הסל של אג"ח הזבל הכי גדולות ובנגזרים עליהן, שערכם עולה כשהאג"ח הקונצרניות מאבדות ערך. הפופולריות של מסחר המגננה הזה עלולה להסתיים ביותר כאב למשקיעי מניות, מפני שאג"ח קונצרניות, בייחוד אלו שיש להן דירוג נמוך מדירוג השקעה, כלומר דירוג "זבל", קולטות במקרים רבים את סימני החולשה הכלכלית לפני נכסים אחרים.

הערך של ההימורים הדוביים נגד המניות של שתי תעודות הסל הגדולות ביותר לאג"ח בדירוג זבל עלה בשיא של 10 מיליארד דולר בשבועות האחרונים, לפי נתונים של IHS Markit. הימורים על מדד חוזי החלפה לחדלות פירעון, CDS, אותם חוזי ביטוח לאג"ח זבל, עלו בנובמבר לשיא של ארבע שנים, לפי סיטיגרופ.

המשקיעים פונים לתעודות סל ולנגזרים במקום לקנות ישירות אג"ח, מפני שהנזילות בשוק האג"ח ירדה בעשור האחרון, כאשר רגולציה חדשה כפתה על בנקי השקעות לקחחת פחות סיכונים. יותר מנהלי קרנות גידור וקרנות נאמנות, למשל, משתמשים בתעודות סל כדי להמר על שוקי האג"ח ונגדם, ולכן התעודות הללו הפכו לאינדיקציה מוקדמת לסנטימנט המשקיעים.

רואים דובים

"יש התעניינות מוגדלת מפני שאנשים חוששים משוק האשראי כשאנחנו מתקרבים לשלבים המאוחרים של מחזור האשראי", אמר קלווין ויניטווטנחום, אנליסט נגזרי אשראי בסיטיגרופ.

בשוקי הנגזרים, בסוף אוקטובר המוכרים החלו לעלות במספרם על הקונים בתעודות הסל שעוקבות אחרי אג"ח זבל שמצויות במדד CDS הפופולרי ביותר. לפי נתונים של סיטיגרופ, מאז היחס בין המוכרים והקונים עלה לרמתו הגבוהה ביותר מאז שנת 2014.

מכירה בחסר, או הימור נגד תעודות סל, היא דוגמה בולטת במיוחד למהירות שבה השתנה הסנטימנט בין משקיעים מוסדיים, שעד לאחרונה חיפשו תשואה קצת יותר גבוהה ברחבי העולם.

שיא של 59% ממניות תעודות הסל הגדולות ביותר של אג"ח זבל נמכרו בחסר (שורט), לעומת 35% בספטמבר, לפי נתונים מ-S&P Global Market Intelligence. מוכרי החסר לווים ניירות ערך ומוכרים אותם עם תוכנית לקנות אותם חזרה בעתיד במחיר נמוך יותר, ולהרוויח את ההפרש.

אופציית פוט על אג"ח זבל?

ההתעניינות למכור בשורט תעודות הסל, שמנוהלות על ידי חברת הקרנות iShares, עברה בהרבה את מספר המניות שאפשר ללוות (או לשאול). ברוקרים של תעודות כאלה יצרו מניות חדשות בהיקף כ-2 מיליארד דולר כדי לעמוד בביקוש מתחילת אוקטובר, אומר סמיואל פירסון, אנליסט ב-IHS Markit. מוכרי שורט של מניות ואג"ח מוגבלים בכמות ניירות הערך שהם יכולים ללוות, אבל ברוקרים יכולים ליצור מניות חדשות במיוחד כדי להלוות אותן למוכרי שורט, וכך מאפשרות פוזיציות חסר גדולות בהרבה.

אסטרטגיה שכיחה נוספת היא לקנות אופציות פוט על תעודות סל של אג"ח זבל, שישתלמו כאשר מניות התעודה מאבדות ערך. חלק מהאופציות הפופולריות ביותר בשוק הזה שלשום (ב') קבעו יעד ירידה של 7% במניות הללו עד ינואר, לפי נתונים של Trade Alert.

לפחות סוחר אחד הימר בגדול שקרן תעודות הסל תאבד 12% עד יוני 2019, לפי פרד ראפי, אנליסט ב-Trade Alert. "זה חלק מסנטימנט דובי שקיים היום בשוק תעודות הסל הזה", הוא אמר. 

עוד כתבות

אפליקציית WeChat / צילום: Reuters

צו מניעה נגד טראמפ: האפליקציה הסינית וויצ'ט לא תיחסם

בסוף השבוע פורסם כי טראמפ התכוון לחתום על צו שיאסור להוריד בארה"ב החל מהערב את האפליקציות וויצ'ט וטיקטוק ● לאחר שטראמפ אישר מוקדם יותר את הסכם שיתוף הפעולה בין אורקל לטיקטוק, מה שימנע את סגירתה של האפליקציה בארה"ב, כעת יכולים לנשום לרווחה גם בגזרת וויצ'ט

אלי עזור / צלם: יחצ / צילום: יחצ

פיני זהבי ואלי עזור מהמרים על חברת הימורי ספורט מצפון מקדוניה ב-20 מיליון אירו

אספייר גלובל, שבה שותפים השניים, רכשה את BtoBet, המפעילה פלטפורמות מסחר בתחום הימורי הספורט B2B באירופה, באמריקה הלטינית ובאפריקה

בהוטן. חשבה על מדידת האושר הרבה לפני שאר העולם / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

האם יש לנו הכלים הנכונים להעריך את האושר? התמ"ג הוא כבר לא הקריטריון היחיד

את תוכנית האושר של האו"ם יזמה בהוטן, הממלכה הנידחת במורדות ההימליה, שהקדימה את שאר העולם ● בואו נדבר על אושר, פרויקט מיוחד 

נפגעי הקורקינטים והאופניים החשמליים - ראש השנה 18-20 בספטמבר

ראש השנה באיכילוב: 22 פצועים בתאונות קורקינט ואופניים חשמליים

"גלובס" ובית החולים איכילוב חוזרים לדווח על מספר הנפגעים מתאונות שבהן מעורבים כלי רכב חשמליים: אופניים וקורקינטים

בנימין נתניהו כשהודיע על הסגר השני / צילום: via Pool , רויטרס

הפרת בידוד שלישית בצוות הבכיר של ראש הממשלה נתניהו

יועצו המדיני של ראש הממשלה ראובן עזר, שחזר בשבוע שעבר מוושינגטון ונדרש לשהות בבידוד, נראה ביום שישי האחרון עורך קניות במבשרת ציון ● זו ההפרה השנייה של עזר, שיצא לריצה מחוץ למלון בארה"ב כשגם אז היה אמור לשהות בבידוד ● אתמול נצפה יועץ אחר של נתניהו, טופז לוק, כאשר הוא מצלם מפגינים בבלפור ומפר גם את הוראות הבידוד שלו

הראל ויזל, מנכ"ל ובעלים קבוצת פוקס  / צילום: דימה טליאנסקי

אלפי עובדים לחל"ת: קסטרו, פוקס, גולף ועדיקה מעדכנות על סגירת החנויות למהלך הסגר

פוקס, גולף ועדיקה מעדכנות גם על ניסיונות לצמצם הוצאות שוטפות במהלך הסגר ● עובדי המטה של עדיקה לא יצאו הפעם לחל"ת ● הראל ויזל, מנכ"ל ובעל השליטה בקבוצת פוקס, יוותר על מחצית משכרו ולא על כולו כפי שעשה בסגר הקודם ● גם מנהלי קסטרו ממשיכים בתקופה זו לוותר על חלק משכרם

הרכבת הקלה בירושלים / צילום: Eliricon, שאטרסטוק

על פי הנתונים שהוצגו בוועדת הכלכלה: רק 5% מהנוסעים בתחבורה ציבורית נבדקים

הוועדה התכנסה הבוקר במטרה לדון בהגבלות על התחבורה ציבורית בתקופת הסגר ● בוועדה הוסכם כי הרכבת הקלה בירושלים תמשיך להיות מוחרגת מתקנות הסגר ולפעול כרגיל ● מנהל הרשות לתחבורה ציבורית: "אין יכולת לפקחים להתחיל לריב עם הנוסעים ולהתמודד בכל תחנה ולספור את העולים והיורדים"

זירת המסחר בוול סטריט / צילום: Lucas Jackson , רויטרס

מתחזקות הירידות בבורסות אירופה; HSBC צונחת ב-5%

במסחר בחוזים על מדדי בורסות ארה"ב נרשמות ירידות של 1.5%-2% ● במסחר בסחורות רושם הזהב ירידה של כ-0.1% לרמה של 1,960 דולר לאונקיה והנפט מסוג ברנט רושם ירידה של 1.4% ונסחר סביב 42.5 דולר לחבית

אלי רוזנברג (בעיגול) ומטוס אל על בשדה התעופה בן גוריון / צילום: פרטי, יואב יערי

הנוסעים, הטייסים, המימון והתחרות מהאמירויות: האתגרים של בעל הבית החדש באל על

המימון, הנוסעים והעובדים: אלי רוזנברג החליף את תמי מוזס והפך לבעל השליטה בחברת התעופה הישראלית ● אבל אין לו רגע אחד של חסד ● כמעט בכל חזית מחכים לו אתגרים רבים ובעורף כבר נושפת גם התחרות מכיוון חברות התעופה של איחוד האמירויות

תור לבדיקות קורונה במדריד / צילום: Paul White, Associated Press

אירופה בדרך לעוד סגר? בריטניה "על סף גל שני", ספרד מבקשת מחלק מתושבי מדריד לא לצאת מהבתים

הרשויות במדריד ביקשו ממאות אלפי תושבים בעיר להישאר החל מהיום בבתיהם, ולא לצאת למעט לצרכים חיוניים או לעבודה ● השכונות העיקריות שבהן יחולו החוקים החדשים נחשבות לשכונות עניות יחסית; אתמול התקיימו הפגנות בבירה "נגד סגר על בסיס כלכלי" ● ומה קורה בצרפת ובגרמניה?

רני צים  / צילום: אורן קאן

רני צים רוכשת את חלקה של מידאס בפעילות המשותפת במגזר הערבי

רני צים תשלם כ-70 מיליון שקל עבור חלקה של מידאס בפעילות ● עם השלמת העסקה צפויה מידאס לרשום רווח (לפני מס) של כ-30 מיליון שקל כבר בדוחות הרבעון השלישי

המדרגות הספרדיות ברומא, יולי. בימים רגילים אתרי התיירות היו עמוסים במטיילים / צילום: Cecilia Fabiano, Associated Press

מקום טוב לחיות בו, יותר מארה"ב: השנה שבה אירופה קמה במפתיע מהקרשים

זו הייתה גם השנה שבה העולם נמדד לא רק במלחמת הסחר או בכוח צבאי, אלא בהתמודדות עם מגפה ● ולמרות ההתחלה הקשה, היבשת הזקנה מוכיחה את היעילות שבמדיניות רווחה ובמגזר ציבורי, כשהיא הופכת, על פי מדדים רבים, למקום טוב יותר לחיות בו מאשר ארה"ב

תחנה לבדיקת קורונה בישראל / צילום: Oded Balilty, Associated Press

אחרי שלושה ימי סגר: שיעור בדיקות הקורונה החיוביות עדיין גבוה

מספר הבדיקות היה נמוך יחסית ועמד על 23,474 בדיקות, אך אחוז הבדיקות החיוביות הינו גבוה - כ-11%, מה שמצביע על תחלואה 'סמויה' נרחבת בקהילה, שטרם אותרה ● 565 בני אדם אומתו אתמול לנגיף

מיקי גליה, מנהל חברת ניהול נכסים ומתווך נדל"ן / צילום: שלומי יוסף, גלובס

"הכנסה פסיבית מהשקעה בדירות? במציאות צריך לעבוד קשה": מה כולל השירות שמציע "שקט נפשי" למשקיעי נדל"ן?

תמורת 10%-8% משכר הדירה השנתי, מיקי גליה מכפר סבא מבטיח לנהל עבורכם את תחזוק הנכס, ואפילו למצוא לכם דייר ● האם זה שווה לכיס של משקיעים, ומדוע עבורו העיסוק הנוכחי עדיף מתיווך מקרקעין בו עסק שנים רבות ● פרק סיום העונה ● האזינו

אבי יעקובוביץ/ צילום: איל יצהר

"בטווח הארוך אין תחליף למשרד. מרכזי הפיתוח לא יעברו לדירות 3 חדרים בפלורנטין"

אבי יעקובוביץ, מנכ"ל חברת גב-ים, מצהיר שהחברה לא נפגעה עד כה ממשבר הקורונה, ושגם ענף ההייטק בישראל ממשיך כתקנו ● עם זאת, הוא מודה שהחברה זהירה יותר בהרפתקאות: "אם פעם היינו מהמרים ומתחילים לבנות בלי דייר, היום נעשה החלטות יותר מושכלות"

גשר בידוול בר בקליפורניה, בשבוע שעבר צילום: AP-Noah Berger

מי אתה דונלד טראמפ: עושה שלום – או "מצית סדרתי"

מה מעניין יותר את האמריקאים 47 יום לפני הבחירות: דגל ישראל בבירת בחריין או אסון אקולוגי עצום ממדים בחוף המערבי ● שריפות כילו אדמות יערות בגודל מדינת ישראל ● מושלים דמוקרטיים מפצירים בנשיא להאזין למדע ● "זה יתקרר, תחכו ותראו", הוא אומר, "המדע לא יודע"

תמיר כהן, יו"ר שיכון ובינוי / צילום: אלון רון

שיכון ובינוי במו"מ לרכישת פרויקט אנרגיה סולארית בארה"ב

מדובר בפרויקט הנמצא בשלב טרום הקמה, בטכנולוגיה פוטו וולטאית, בהספק של מעל 250 מגוואט ● היקף עלויות ההקמה הצפויות בפרויקט מוערך בכ-900 מיליון שקל

יועז הנדל / צילום: עדינה ולמן, דוברות הכנסת

משרד התקשורת רוצה להוציא תדרים נוספים למכרזים

המטרה היא להוציא תדרים בתחום ה -24-26 גיגה הרץ ולא רק למפעילים וזאת על מנת לעודד כניסה של יזמים חדשים שיפעילו שירותים מתקדמים

ציפי רפאלי בבית המשפט. בר רפאלי אביה מאחוריהם. / צילום: כדיה לוי, גלובס

ציפי רפאלי הגיעה לנווה תרצה לתחילת ריצוי מאסרה

רפאלי החלה את מאסרה לאחר שבית המשפט אישר את העונשים עליהם הוסכם בהסדר הטיעון שנחתם עמה ועם בתה, הדוגמנית בר רפאלי ● ביולי האחרון הורשעו השתיים בהתחמקות מתשלומי מס בשווי מליוני שקלים

מדד דופק התעסוקה של "גלובס"

מחיר הסגר: מיום חמישי למעלה מ-38 אלף עובדים חדשים הוצאו לחל"ת

המספרים של שוק התעסוקה בישראל מבלבלים, שלושה גופים רשמיים מפרסמים נתונים שונים, הפערים גדולים ובלתי מוסברים • "גלובס" מנסה לפזר את הערפל באמצעות מדד יומי חדש לבחינת "הדופק של שוק התעסוקה