גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

חברות הטק המובילות נראות הכי פגיעות לתוכנית המס של ביידן

מניות הטכנולוגיה שגאו במגפה ומשכו אחריהן את וול סטריט עלולות להיפגע קשות  משינויי המס המוצעים על ידי המועמד הדמוקרטי לנשיאות אם יזכה ● מגזר הטק מפיק רק 43.5% מהכנסותיו מארה"ב, וצפוי להיפגע מאד מהעלייה במיסוי הרווחים בחו"ל

שלט רחוב בוול סטריט, ניו יורק / צילום: Mike Segar, רויטרס
שלט רחוב בוול סטריט, ניו יורק / צילום: Mike Segar, רויטרס

חברות מניות הטכנולוגיה הגדולות בארה"ב עשויות להיות חשופות להעלאת מס החברות במקרה של ניצחון דמוקרטי בבחירות בשבוע הבא, ואולי לערער בכך את אחד המנועים גדלים של ההבראה בשוק המניות השנה.

על פי התוכנית של המועמד הדמוקרטי לנשיאות, ג'ו ביידן, מס החברות יעלה מ־21% ל־28%. כמו כן, בכוונתו להטיל מס מינימלי על הכנסותיהם בספרים של חברות אמריקאיות או על רווחים המדווחים לבעלי המניות, ולהעלות את המס על רווחים בחו"ל של חברות בינלאומיות רבות, בין היתר.

מס-ביידן

הצעות המס הללו צפויות להנמיך את הרווח החזוי של החברות במדד 500 S&P ב־9.2%, לפי אומדנים של בנק אוף אמריקה (BofA Global Research). מגזרים מסוימים יסבלו יותר מאחרים במקרה כזה.

ירידה דו־ספרתית

על פי האנליסטים של הבנק, תוכנית המס של ביידן תוביל לירידה דו־ספרתית ברווחי טכנולוגיית המידע, שירותי הטלקום ומוצרי הצריכה של מגזר זה. הקבוצות הללו, שמובילות את העליות במדד S&P 500 השנה, כוללות את אפל, מיקרוסופט, גוגל, פייסבוק ואמזון.

אם אכן תחול כזו ירידה לא־מידתית ברווחים, היא עשויה לאתגר את ההובלה של המניות הללו - שעזרו לבודד את השוק מפני המגפה - ולבחון את הגאות ב־2020. מדד S&P 500 גאה ב־50% מהשפל אליו הגיע בשלהי מרץ, ובסה"כ עלה מתחילת השנה ב־3.6%.

מטה ביידן אמר שתוכניתו תיצור מקומות עבודה ותוביל לצמיחה. "ההתמקדות של ביידן היא ב'כלכלה האמיתית' ואיך היא משפיעה על המצב הכלכלי, על התקוות והשאיפות של כל המשפחות העובדות בארה"ב", מסר דובר בקמפיין. "אין סיבה שתוכנית כלכלית שמבקשת מכל אחד לשלם את חלקו ההוגן, ותעשה יותר להשגת תעסוקה מלאה מהר יותר ועם יותר משרות וצמיחה חזקה יותר, לא תסייע לכל אחד - מעובדים חיוניים ועד משקיעים".

המשקיעים נהרו לטק

כאשר מגפת הקורונה סגרה חלק גדול מהכלכלה ודחפה חלק גדול יותר מהחיים של כולנו אל האינטרנט, המשקיעים נהרו למניות טכנולוגיה שהיו צפויות ליהנות מהנהירה אליהן. מניית אמזון עלתה השנה ב־69%, מניית אפל ב־54% ומניית מיקרוסופט ב־31%. פייסבוק עלתה ב־27% ואלפאבית ב־8.7%.

רווחי החברות הם המנוע הגדול ביותר של המניות בטווח הארוך, אך בשנים האחרונות, המניות עלו בקצב מהיר יותר מהרווחים. מניית אפל, לדוגמה, הוכפלה מאז 2018, ואילו הרווחים היו יציבים יחסית.

במבט רחב, הרווחים צפויים להתאושש בשנה הבאה מהירידה של 2020 שנבעה מהקורונה. אנליסטים שנדגמו על ידי FactSet צופים שרווחי חברות 500 P&S יעלו ב־26% ב־2021.

המשקיעים יקבלו מבט עדכני על מצבן של חברות הטק הגדולות ומניות אחרות החודש, כשעונת רווחי הרבעון השלישי תתחיל ברצינות. דוח התעסוקה לחודש ספטמבר הצביע על ירידה באבטלה. אך הסיבה הייתה נשירת מובטלים מכוח העבודה.

רוטציה בין מגזרים

משקיעים רבים אומרים כעת שהתנאים כעת בשלים להתאוששות מניות הערך, כולל כלכלה משופרת, לקראת חיסון פוטנציאלי למחלה. מניות הערך, שעקפו את מניות הצמיחה בספטמבר, מוגדרות בדרך כלל כמניות שנסחרות במכפילים נמוכים להון העצמי או השווי הנקי שלהן.

הבראה כלכלית חזקה תעודד את המניות המחזוריות. "מורגן סטנלי ניהול הון" קנתה באביב מניות תעשייה, חומרים ופיננסים והפחיתה את ההשקעות במניות טק, מסרה מנהלת ההשקעות הראשית שלה, ליסה שאלט. לדבריה, שינויי המס המוצעים "יעזרו להאיץ את הרוטציה בין המגזרים הללו מפני שהאפקט היחסי יהיה כנראה גדול יותר על מניות הטק שהיו עד כה דומיננטיות", היא אמרה.

ההצעה של ביידן למסים גבוהים יותר על רווחים מחוץ לארה"ב צפויה לפגוע בחברות הטק באופן קשה במיוחד. מגזר הטק מפיק רק 43.5% מהכנסותיו מארה"ב, מול 60.3% שמפיקות כל חברות מדד 500 P&S, לפי אומדני FactSet.

הנעלם: הידוק הרגולציה

נעלם נוסף לחברות הטק הגדולות הוא האפשרות של הידוק הרגולציה. ועדת הסחר הפדרלית נערכת להגשת תביעת הגבלים עסקיים אפשרית נגד פייסבוק, ונגד גוגל כבר הוגשה אחת כזו החודש. פייסבוק הגנה על הרכישות שלה, ואמרה שיישומים כמו אינסטגרם הפכו ליותר פופולריים מפני שהיא שיפרה אותם. גוגל אומרת שמוצריה מרחיבים את התחרות, והופכים את השוק הוגן יותר לעסקים קטנים.

גם אנליסטים של גולדמן זאקס העלו את האפשרות של מפנה במומנטום בשוק מניות, בין היתר בגלל קריאת ביידן להעלאת המס הגבוה ביותר על רווחי הון. העלאות קודמות כאלו פגעו במיוחד במובילות השוק לפני שהן בוצעו, לפי אנליסטים בסקירה עדכנית.

הכל תלוי בסנאט

ובכל זאת, יש אנליסטים שמזהירים מהסקת מסקנות חותכות על ביצועי המניות בעקבות שינויי מס. הם גם מציינים שביידן לא יוכל להעלות מסים אם הדמוקרטים לא יצליחו להשתלט על הסנאט, ואפילו אז, כל הרעה אפשרית בכלכלה תעכב את הניסיון להעלות מסים.

ב־1993, הנשיא ביל קלינטון חתם על חבילת צמצום גירעון שהעלתה את מס החברות. מדד 500 P&S רשם ירידה קטנה ב־1994, אך עלה מאז בשיעורים דו־ספרתיים בכל שנה עד שנת 2000, בזכות החידושים הטכנולוגיים והעלייה בגלובליזציה.

"ללא שינויים נוספים, העלאות מס הן שליליות למשקיעי מניות, אבל אין מצבים של תנאים קבועים אחרים", אמר דייויד דונבדיאן, מנהל ההשקעות הראשי של CIBC ניהול הון פרטי. "יש תמיד עוד דברים שקורים".

משקיעים אחרים אומרים שקצב ההבראה הכלכלית, הצלחה בבלימת הקורונה והתחייבות של הפדרל ריזרב להחזיק את הריביות ברמה אפסית ימלאו תפקיד גדול בקביעת תוואי שוק המניות. האנליסטים של BofA מוסיפים שהמחקר שלהם מצביע על מתאם נמוך בין שיעורי מס ורגולציות ותשואות שוק.

מאבק בשינויי האקלים

בנוסף, גם אם תוצאות הבחירות ידועות, לא תמיד ברור איך השווקים יגיבו. ניצחונו של טראמפ לפני ארבע שנים גרר ירידות חדות בחוזי המניות באותו לילה. למחרת המניות עלו והמשיכו לעלות לשיאים, בעידוד קיצוצי המס של 2017 וכוחה של כלכלת העולם.

חלק נוסף בפאזל של השוק הוא הצעות ביידן להוצאה ממשלתית חדשה של טריליוני דולרים, כולל מאבק בשינויי האקלים ובנייה מחדש של תשתיות בארה"ב. "עלייה גדולה בהוצאה התקציבית, בין היתר בזכות העלאת מסים, תעודד את הצמיחה הכלכלית ותסייע לקזז את הפגיעה ברווחי החברות מהעלאת שיעורי המס", כתבו האנליסטים של גולדמן.

עוד כתבות

סמל יניב מיכלוביץ ז''ל / צילום: דובר צה''ל

הותר לפרסום: סמל יניב מיכלוביץ, בן 19 מרחובות, לוחם שריון בחטיבה 7 נפל בקרב בצפון רצועת עזה

שורת תקריות ברצועה: 2 לוחמים נפצעו קשה באירועים שונים ● ב-AP מדווחים כי ארגון הטרור "לא השיב בחיוב", אך טרם מסר תגובה רשמית ● כוחות צה"ל השמידו בעזה תוואי תת-קרקעי באורך של כ-2.5 קילומטרים ● הרמטכ"ל זמיר: החמאס ארגון מת, עכשיו צריך לשחרר חטופים ● פעילות חריגה בדרום סוריה: צה"ל עצר חוליית מחבלים איראנית ● 50 חטופים - 635 ימים בשבי • עדכונים שוטפים 

מערכת ההגנה האווירית SPYDER בתצורת All in One / צילום: רפאל

המערכת שמאחורי עסקת הענק של רפאל, ולמה היא לא ממש פועלת בישראל?

רומניה תרכוש את מערכת ההגנה האווירית ספיידר של רפאל, בעסקה בשווי של כ־2.2 מיליארד דולר ● העובדה שמכירתה לא דורשת אישור אמריקאי, לצד התאמתה לאיומים מתמרנים כמו מל"טים וטילים בליסטיים, הופכת אותה למבוקשת במיוחד בשוק הביטחוני הנוכחי

מטוס AIR ONE מאויש של חברת AIR / צילום: חברת AIR

השחקנית הישראלית שמנסה לרכוש מעמד בשוק הכטב"מים

יצרנית כלי הטייס האוויריים החשמליים AIR צפויה לפתוח מתקן ייצור בכפר יונה, בהשקעה של מיליוני שקלים ● השחקן בר ברימר משיק מותג אופנת גברים חדש בשם CABO, יחד עם קבוצת משקיעים ● והפדרציה היהודית של ניו יורק העניקה סיוע בהיקף של 200 אלף שקל לאלמנות צה"ל ● אירועים ומינויים

האם בסקנדינביה יותר מ-80% מהעובדים מאוגדים לעומת 20% בישראל?

מה מצב ההתאגדות בישראל לעומת סקנדינביה? לא מדהים, אך יש לכך סיבות ● המשרוקית של גלובס

איור: גיל ג'יבלי

"המדינה שלנו זקוקה לאלטרנטיבה": הסכסוך בין טראמפ למאסק עולה שלב

איל ההון תקף ברשת החברתית X את חוק התקציב הענק והשנוי במחלוקת של הנשיא, ושוב איים בהקמת מפלגה מתחרה ● התגובה של טראמפ לא איחרה לבוא: "מאסק קיבל יותר סובסידיות מכל אדם אחר בהיסטוריה" ● החוק צפוי להגדיל את הגירעון האמריקאי ב־3.8 טריליון דולר

מנכ''ל הבורסה לני''ע, איתי בן זאב / צילום: ניקי וסטהפל

שתי בעלות המניות הגדולות בבורסה לני"ע מוכרות מניות ב-700 מיליון שקל

קרן מאניקיי האוסטרלית וקרן נובו נורדיסק, שתי בעלות המניות הגדולות של הבורסה לניירות ערך, מוכרות חלק גדול מהחזקותיהן בסכום מצטבר של 700 מיליון שקל

עידן דוד / איור: גיל ג'יבלי

השר אמסלם מקדם: מנכ"ל עיריית אשקלון לשעבר ימונה ליו"ר נתיבי איילון

עידן דוד יהיה אחראי במסגרת תפקידו על תקציב של כ־3 מיליארד שקל ● בענף יש מי שכבר מרימים גבה על המינוי, בשל חוסר הניסיון שלו בתחום

דן בודנר, מנכ''ל ורינט / צילום: איל יצהר

לא הסיבוב הראשון בארץ: הקרן שעשויה להפוך לגלגל ההצלה של מניית ורינט

חברת הטכנולוגיה הוותיקה שנסחרת בשווי של 1.1 מיליארד דולר עשויה לעבור לידי קרן ההשקעות תומא בראבו, לה היסטוריה מוצלחת עם חברות בישראל ● ורינט המספקת פתרונות למוקדי שירות, איבדה שליש מהשווי שלה רק השנה

שלמה אליהו, אהרון פרנקל, אלון עמרם / צילום: עמית באום מתוך ויקיפדיה, עינת לברון, תמר מצפי

האחים שמכרו מניות של חברת נדל״ן והבעלים שמימש אחרי זינוק של 80% בשנה: גל המימושים החריג בבורסה

עליות השערים החדות בבורסה הובילו בשבועיים האחרונים לגל מימושים ע"י בעלי שליטה ומנהלים, בעיקר בחברות נדל"ן ופיננסים ● האם מדובר באיתות למשקיעים הקטנים שהשוק עלה יותר מדי וגם להם כדאי לממש? לא כולם מסכימים: "גם בעלי עניין יכולים להיות מופתעים"

ג'ף בזוס / צילום: ap, John Locher

ג'ף בזוס מכר מניות אמזון בשווי 737 מיליון דולר

ג'ף בזוס מכר כ-3.3 מיליון מניות בשווי 737 מיליון דולר, במסגרת תוכנית מכירה מוסדרת שמתפרסת עד מאי 2026 ● לאחר המכירה, בזוס מחזיק בכ‑905 מיליון מניות, ועדיין מהווה הבעלים הפרטי הגדול ביותר בחברה

פי דידי. זוכה מסעיפי האישום החמורים נגדו, אבל הורשע בשני סעיפים של שידול לזנות / צילום: ap, Willy Sanjuan/Invision

משפט פי דידי: הראפר הורשע בשידול לזנות, אבל זוכה משאר האישומים נגדו

חבר המושבעים במשפט פי דידי המואשם בשורה של עבירות מין וסחר בבני אדם הגיע להחלטה בבית המשפט הפדרלי בניו יורק ● הראפר זוכה מסעיפי האישום החמורים נגדו, אבל הורשע בשני סעיפים של שידול לזנות - שעשויים להוביל ל-10 שנות מאסר כל אחד

אלכסנדר ואנג, מייסד scale AI / צילום: ap, Jeff Chiu

ילד פלא, גאון מתמטי בלי תואר ומיליארדר: המינוי שהביא לצוקרברג שיא חדש

אלכסנדר ואנג בן ה־28, מייסד חברת הדאטה Scale AI ותופעה בעמק הסיליקון הוא המינוי שמטא מקווה שיביא לה את הניצחון במירוץ ה־AI ● מהדירה שחלק עם סם אלטמן ועד למעמד של אחד האנשים המקושרים בתעשייה: הכירו את האיש שצוקרברג מהמר עליו במיליארדים

מיקרוסופט / צילום: Shutterstock

דיווח: מיקרוסופט מפטרת כ-9,000 עובדים, בסבב הרביעי מתחילת השנה

לפי CNBC, ענקית הטכנולוגיה הודיעה כי תקצץ פחות -4% מכוח העבודה הגלובאלי שלה, המונה כ-228 אלף עובדים, כאשר רק במאי האחרון, פוטרו כ-6,000 עובדים ● לפי שעה, עוד לא ברור איך המהלך ישפיע על עובדי החברה בישראל

טקס זיכרון ל-45 ההרוגים באסון מירון / צילום: ap, Oded Balilty

פשרה: משפחות נספים באסון מירון יפוצו בכ-2 מיליון שקל

המדינה הגיעה להסכם ולפיו תשלם בשלב הראשון את הסכומים למשפחות הנספים מתחת לגיל 24 – בנוסף לכ-500 אלף שקל ששולמו למשפחות כמקדמה ● יימשכו המגעים לגבי פיצוי למשפחות נוספות

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

מאות שקלים בנטו: ביטול הטבת השכר לכוחות הביטחון נדחית

רשות המסים דחתה עד סוף 2025 את ביטול "הסכם דוקלר", שמעניק הטבות מס ייחודיות לאנשי למערכת הביטחון ● המשא ומתן עם צה"ל לא הבשיל להסכמות, וסמוטריץ' מתרחק מהסוגיה הרגישה בעיצומה של המלחמה: "למרבה הצער, לשר אין סמכות חוקית להתערב"

וול סטריט / צילום: Shutterstock

טראמפ הכריז על הסכם סחר עם וייטנאם, נאסד"ק עולה ב-0.8%; רובינהוד מזנקת ב-8%, טסלה ב-5%

מגמה מעורבת באירופה ● קמעונאיות הביגוד מזנקות בעקבות הסכם מכס בין ארה"ב לוויאטנם ● מיקרוסופט עומדת לפטר כ-9,000 עובדים ● נפילה של 13% במסירות של טסלה, רבעון שלילי שני ברציפות ● פסגות: הפד לא יוריד את הריבית לפני 2026, למרות הלחצים של הנשיא טראמפ ● וגם: הבנק האמריקאי שמסביר עד מתי הראלי בוול סטריט יימשך ● המגזר הפרטי בארה"ב התכווץ לראשונה ממרץ 2023

המיזוגים החדשים מצטרפים למגמת ההתאוששות הניכרת בחודשים האחרונים / אילוסטרציה: Shutterstock

משרד עוה"ד נשיץ ברנדס אמיר מתמזג עם משרד שלמה כהן המייצג קיבוצים

נשיץ ברנדס אמיר, המדורג בעשיריית המשרדים הגדולים בישראל, ימזג גם את משרדה של עו"ד ענבל דהן-שרון המתמחה בדיפנס-טק ובפיקוח על היצוא, וימנה בסה"כ 312 עורכי דין

נשיא ארה''ב, דונלד טראמפ / צילום: ap, Jacquelyn Martin

דד־ליין המכסים של טראמפ מתקרב, אך הסכמי הסחר שהובטחו לא נראים באופק

התקופה שהגדיר נשיא ארה"ב טראמפ למשא ומתן על הסכמי סחר מתקרבת לסיומה ללא תוצאות, והאיומים במכסים כבדים על שותפות כמו יפן והאיחוד האירופי מתחדשים ● בכירים בממשל מנסים לרכך את הדד־ליין שנקבע, ה־9 ביולי ● בינתיים, השווקים לא מתרגשים מהבאות

תקיפות צה''ל ברחבי איראן / צילום: Reuters, SOCIAL MEDIA

סיפקו מפת מודיעין עשירה: הלווינים הכינו את מכת הפתיחה באיראן

המראות של האיראנים מצלמים מל"טים בשמי טהרן שיקפו במהלך המערכה סיטואציה שבה צה"ל, במידה כזו או אחרת, הפך את איראן לרצועת עזה ● כעת משרד הביטחון חושף את הנתונים שהובילו לשליטה של צה"ל בשמי איראן

האלוף (מיל') תמיר הימן / צילום: המכון למחקרי ביטחון לאומי, אוניברסיטת ת''א

בשיתוף ארה"ב וסעודיה: הפרויקט השאפתני של ראש אמ"ן לשעבר

האלוף (במיל') תמיר היימן מקדם קרן מחקר למחשוב קוונטי ל"נטרול השאיפות הסיניות" בתחום ● התקציב לפעילות בגובה 200 מיליון דולר יאפשר לחברות ישראליות, שנחשבות מובילות בתחום, לקחת חלק בפרויקטים חדשניים ● היוזמה לקרן היא על רקע היעדרות ישראל מהסכמי הבינה המלאכותית שנחתמו בין ארה"ב לאמירויות ולסעודיה