גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

עליית גיימסטופ מאלצת את קרנות הגידור לחשב מסלול מחדש

קרנות המשקיעות במניות ספציפיות, כיסו את פוזיציות השורט שלהן ושינו את טכניקות המכירה בחסר שלהן, בניסיון למזער הפסדים

מניית גיימסטופ מזנקת על רקע המלצות ב-WallStreetBets / צילום: Shutterstock, Hanson-Leung
מניית גיימסטופ מזנקת על רקע המלצות ב-WallStreetBets / צילום: Shutterstock, Hanson-Leung

משקיעים החלו להקטין את ההימורים הדוביים שלהם, חודש לאחר שהחל הטירוף סביב מניות גיימסטופ וחברות קטנות נוספות, ובכך מדגימים את ההשפעה המתמשכת של הסאגה על קרנות הגידור המתמחות במכירת מניות בחסר (שורט).

חברות מכל תעשיית הגידור נפטרו מפוזיציות שורט, לאחר שכמה מניות שמשקיעים קראו לרכוש ברדיט וברשתות חברתיות אחרות הציגו עליות חדות בינואר. מנהלי הקרנות חוששים שמניות אחרות עשויות להפגין עלייה מטאורית דומה.

 

התוצאה: קרנות גידור נוטות יותר להימורים (בין שבעד או נגד מניות מסוימות) שוריים מאשר בכל תקופה אחרת מאז 2010, כך גילתה מחלקת מסחר המניות של מורגן סטנלי.

עניין במכירות חסר של מניות זמינות למסחר במדד ראסל 3000 ירד ל־5.6% ב־22 בפברואר, לעומת 7.5% ב־19 בינואר, כך לפי S3 Partners, חברת ניתוח מידע. השינוי ממשיך מגמה מצד קרנות הגידור בשנה האחרונה, של הקטנת הימורי החסר שלהן מאז שהשווקים החלו לצמוח אחרי מרץ אשתקד.

"זה מזכיר את הפריצה לאולפני סוני", אמר בוב סלואן, שותף מנהל ב־S3, בהתייחסו לפריצה ב־2014 לאולפן ההוליוודי שהפילה את שרתי הדואר האלקטרוני שלו והובילה לדליפת מידע רגיש. "כולם מסתכלים סביבם ואומרים: וואו, זה יכול היה להיות אני".

"אם שורטים - על מניות גדולות יותר, ואפורות"

עלייתה מחדש של מניית גיימסטופ בשבוע החולף - שמחירה יותר מהכפיל עצמו במהלך כמה שעות מסחר ברביעי ובחמישי - מדגישה את הסיכונים. נכון ל־12 בפברואר, 30% ממניות גיימסטופ נמכרו בחסר, לעומת יותר מ־100% בינואר, כך לפי נתוני חברת דאו ג'ונס. ועדיין המניה היא אחת הנמכרות ביותר בחסר בוול סטריט.

על מנת להגן על עצמן, קרנות גידור נוטות להימורים שמפזרים את הסיכון; חלקן אימצו כללי פעולה חדשים במסגרתם הן סוגרות פוזיציות בחסר לפני שההפסדים יאמירו, אחרות מוצאות דרכים לתפוס פוזיציה בלי שיצטרכו לגלות אותה לשוק.

העניין במכירות בחסר בקרנות הנסחרות בבורסות בארה"ב עלה ל־21.4%, לעומת 20.3% באמצע ינואר, כך לפי נתוני S3, סימן לכך שחלק מהמשקיעים יוצאים מהימורי חסר על מניה בודדת להימורי חסר על מדדים שלמים (קרנות סל).

חברת וליאנט (Valiant Capital Management) מסן פרנציסקו, בשווי 2.8 מיליארד דולר, הודיעה במכתב למשקיעים מתחילת פברואר כי סביר להניח שמספר החברות שהיא מהמרת נגדן יקטן. כמו כן, בפעם הראשונה מאז נוסדה לפני 13 שנה, הקרן נמנעת ממניות שאין בעתיד הקרוב אירוע שעשוי לגרום לצניחת מחירים בהן.

החברה הימרה במשך שנה שלמה נגד חברת הטכנולוגיה הפיננסית הגרמנית Wirecard, לפני שקרסה בשנה שעברה, ועדיין מחויבת למכירות בחסר. מייסד וליאנט, כריס הנסן, כתב שהשוק הנוכחי מזכיר את "חודשי הדעיכה" של בועת הדוט־קום, ובסופו של דבר יביא הזדמנויות למוכרי שורטים.

ישנן חברות שמנקות את תיקי ההשקעות שלהן ממניות שהמסחר בהן תזזיתי או שעשויות להיסחף בטירוף של משקיעים יומיים.

"יש לנו עדיין שורטים, אבל אלה מניות גדולות יותר, אפורות, שאינטרס החסר בהן אינו גבוה", אמר פייטר טסלר, מייסד Lucerne Capital Management מקונטיקט. הימורי החסר של החברה כוללים מניות של חברת התשלומים ההולנדית Adyen ואת חברת המסחר המקוון הגרמנית Zalando, שמניותיהן עלו בזמן הסגרים שגררה המגפה.

החזרי-החלף או פשוט הימנעות מגילוי

באירופה, שם החוק קובע כי יש לגלות באופן פומבי פוזיציות חסר מעל 0.5%, יותר מחצי מכ-1,100 גילויים על מכירות חסר מאז 31 בינואר היו לגבי הקטנה בפוזיציה, כך לפי חברת המחקר Breakout Point.

החברות מלווין קפיטל (Melvin Capital) ו־D1 Capital Partners, שנפגעו עקב הפסדים הקשורים לגיימסטופ ולהימורים אחרים, המשיכו לקצץ את פוזיציות החסר שלהן באירופה מאז סוף ינואר, כך מגלים הנתונים.

חברת Tiger Global נעה בכיוון ההפוך: על פני תקופה קצרה מוקדם יותר החודש הוסיפה החברה לפוזיציית החסר שלה על מניות יצרנית הרכבות הצרפתית Alstom וחברת הנכסים האירופאית Unibail-Rodamco-Westfield.

לקח נוסף מגיימסטופ הוא להימנע מגילוי החזקות מסוימות על מנת לא למשוך תשומת לב של משקיעים שחושבים ההיפך. אסטרטגיה אחת היא להשתמש במה שמכונה החלפת החזרים, שבה משקיעים משלמים לבנק תעריף מסוים על מנת לקבל החזרים על ניירות ערך מבלי להחזיק בני"ע הללו בפועל, וכך אין צורך לבצע גילוי.

מנהל קרן גידור המנהל נכסים בשווי 2.5 מיליארד דולר אמר שכרגע הוא משתמש בפרקטיקת החלפת החזרים 80% מהזמן, לעומת 50% לפני גיימסטופ. הוא נמנע מרכישת אופציות PUT, המאפשרות למשקיעים למכור מניה בזמן ובמחיר שנקבעו מראש אך נדרש גילוי לגביהן, ומתזמן את המסחר שלו כך שידרש לגילויים מינימליים בסוף הרבעון.

ב־Melvin ובחברת Maplelane Capital, שהפסידו יותר מ־50% וכ־45% בהתאמה בינואר, דיווחו בגילויים הרבעוניים שלהן בשבוע שעבר שהשמיטו מידע מסוים. דיווחים חשאיים לרשות ני"ע הם כלי שמשמש פעילים לבניית פוזיציה בחברה מסוימת בשקט כבר זמן רב.

לורל פיצפטריק, עורכת דין שעובדת עם קרנות גידור, אמרה שהלקוחות הופכים יותר קשובים לרשתות חברתיות. לדבריה, מנהל של אחת הקרנות תהה אם שורט על מניה מסוימת יהיה בעייתי בגלל שהסימול שלה קליט ועשוי למשוך תשומת לב של משקיעים מרדיט.

מנהל קרן הגידור ריקי סנדלר יצא מההימורים שלו נגד חברות אינדיבידואליות בינואר, וניסה לצמצם הפסדים כשמחירי המניות שלהן זינקו. לדברי לקוחות, נכון לסוף החודש, קרן Eminence Capital שלו כיסתה את רוב מכירות החסר. בסך הכל בינואר הפסידה הקרן שלו כ־11%.

סנדלר כתב ללקוחות מוקדם יותר השנה כי ניהול סיכון השורטים עקב תופעת רובין הוד והמשקיעים היומיים עשוי להביא להחלטה לספוג הפסדים קטנים, "על מנת לחסוך הפסדים גדולים ולא סבירים". בפברואר הוא החל שוב להמר נגד חברות ספציפיות, אמר אדם המכיר את הקרן, והרוויח 9% במהלכו עד ה־19 בפברואר.

עוד כתבות

חזית המדע. מיפוי האקספוזום / צילום: Shutterstock

400 חוקרים השיקו את אחד הפרויקטים השאפתניים של המדע: מיפוי האקספוזום

הפרויקט, שהוכרז במאי השנה באירוע גדול של אוניברסיטת ג'ונס הופקינס, נועד למפות את כל הגורמים שאנחנו נחשפים אליהם לאורך החיים ומשפיעים על הבריאות שלנו - מחיבוק ועד חומרי הדברה ● האם טכנולוגיות חדשות יאפשרו להשלים את המשימה? שלוש חוקרות של התחום מסבירות למה הפרויקט מלהיב כל כך ומספרות על ההישגים שכבר הגענו אליהם

כוחות צה''ל בעזה / צילום: דובר צה''ל

1 מכל 3 צעירים בסיכון להתמכרות: חיילים בסדיר ומילואימניקים צעירים בסיכון מוגבר

נתוני המרכז הישראלי להתמכרויות ולבריאות הנפש מגלים שמאז 2018 קפץ מספר המדווחים על בעיית התמכרות בכ־150% ● ובקרב בני 18־26 התופעה רחבה עוד יותר ● מנהלי המרכז מסבירים כיצד רצף המשברים בארץ מרחיב את מעגל ההתמכרויות ואיזה טיפול יחולל שינוי אמיתי

קובי זריהן בשיחה עם עו''ד רונית סיטון זלקינד / צילום: שיר הלוי

הממונה על הגנת הצרכן: "יש לי רק 8 מפקחים על 650 אלף עסקים"

קובי זריהן הסביר באירוע של משרד עוה"ד פירון מדוע הרשות לא פרסמה הקלות לקמעונאיות המזון במהלך המערכה נגד איראן ● יאיר אבידן, המפקח על הבנקים לשעבר, וד"ר שלומית וגמן-רטנר, ראש רשות איסור הלבנת הון ומימון טרור לשעבר, מצטרפים למרכז הפינטק הישראלי ● אירועים ומינויים

וול סטריט / צילום: Shutterstock

וול סטריט ננעלה בשיאים חדשים בעקבות דוח התעסוקה שהפתיע לטובה

נאסד"ק עלה ב-1% ● הנשיא טראמפ אמר שג'רום פאוול "צריך להתפטר מיד" בפוסט שפרסם אתמול בלילה ברשת Truth Social ● תשואות האג"ח עולות והדולר מתחזק ● הסיכויים להורדת ריבית בקרוב ירדו דרמתית ● דרמה כלכלית בבריטניה: שרת האוצר, רייצ'ל ריבס, פרצה בבכי בפרלמנט ● בורסות אירופה ננעלו בעליות ● מחר לא יתקיים מסחר בוול סטריט לרגל יום העצמאות במדינה

שר המשפטים ויו''ר ועדת השרים לענייני חקיקה, יריב לוין / צילום: נועם מושקוביץ'/דוברות הכנסת

השרים ידונו בהכפפת היועמ"שים במשרדי הממשלה למנכ"ל ולשר

הצעת החוק, שתעלה ביום ראשון לוועדת השרים לחקיקה, בראשות שר המשפטים יריב לוין, מבטלת את הכפיפות של היועמ"שים במשרדים ליועצת המשפטית לממשלה, וקובעת כי הם יידרשו לפרסם תזכירי חוק לפי דרישה ישירה של השר במשרד

תיקון והתנצלות

וול סטריט / צילום: Shutterstock

בעקבות הסכם הסחר עם וייטנאם, נאסד"ק ו-S&P 500 ננעלו בשיאים

נעילה מעורבת באירופה ● קמעונאיות הביגוד זינקו בעקבות הסכם מכס בין ארה"ב לוויאטנם ● מיקרוסופט עומדת לפטר כ-9,000 עובדים ● נפילה של 13% במסירות של טסלה, רבעון שלילי שני ברציפות ● פסגות: הפד לא יוריד את הריבית לפני 2026, למרות הלחצים של הנשיא טראמפ ● וגם: הבנק האמריקאי שמסביר עד מתי הראלי בוול סטריט יימשך ● המגזר הפרטי בארה"ב התכווץ לראשונה ממרץ 2023

צילום: Shutterstock, Rita Kapitulski

השכר הממוצע טיפס לכמעט 14 אלף שקל באפריל. מה קרה בהייטק?

מנתוני הלמ"ס עולה כי השכר הממוצע למשרת שכיר בישראל בחודש אפריל הגיע ל-13,905, עלייה של 3.6% לעומת אפריל 2024 ● מספר משרות השכיר של ישראלים עמד על כ-4.1 מיליון, עלייה של 2.1% לעומת אפריל אשתקד ● בהייטק, השכר הריאלי דווקא נמצא בירידה

מוצרים בסופרמרקט / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי

פרשת תיאום המחירים במזון: כתב אישום נגד סמנכ"ל מכירות בשסטוביץ

רשות התחרות הגישה כתב אישום נגד משה גוזלי, סמנכ"ל מכירות בשסטוביץ, בגין השמדת ראיות ושיבוש מהלכי משפט ● בחודש פברואר האחרון הגישה רשות התחרות כתב אישום ראשון בפרשה נגד רשתות הקמעונאות ויקטורי, יוחננוף, סופר ברקת ומנהליהן ● עורך דינו של גוזלי: "טוב היה לו כתב האישום הזה לא היה בא לעולם"

מל''ט אנקה 3 / צילום: צילום מסך יוטיוב

המל"ט הטורקי שהתרסק והביך את ארדואן

אנקה 3, המל"ט המתקדם ביותר של טורקיה, התרסק במהלך טיסת ניסוי ● קוריאה הצפונית תקבל הדרכה שתאפשר לה לייצר כטב"מים איראניים מסוג שאהד 136, תמורת העברת 25 אלף עובדים למפעל כטב"מים ברוסיה ● אוקראינה מייצרת מוקשים במדפסות תלת־ממד ● והודו חושפת כטב"ם מתאבד חדש ● השבוע בתעשיות הביטחוניות

ספגטי ארבייטה / צילום: בנצי ארבל

הטברנה שמגישה אוכל איטלקי קלאסי, פשוט ושמח

ב"טברנה רומאנה" אף אחד לא בא להמציא את הגלגל, רק להציע אוכל טעים ומספק שלפעמים אף עולה על הציפיות ● המחירים הם חלק מהפאן

נתב''ג. הישראלים חזרו להזמין חופשות / צילום: ap, Matias Delacroix

רוב החברות הזרות לא יחזרו לנתב"ג בקיץ. לאן בכל זאת תמצאו טיסה בפחות מ-200 דולר

על אף המספר המצומצם של חברות התעופה שפועלות כיום מנתב"ג, עדיין ניתן למצוא כרטיסי טיסה ברגע האחרון במחירים יחסית זולים, בעיקר ליעדים קרובים כמו קפריסין ויוון ● ייתכן שפתיחתו מחדש של טרמינל 1 באוגוסט יזרז את חזרתן של חברות הלואו קוסט, מה שיגדיל את היצע הטיסות

נתב''ג / צילום: Shutterstock

מפת הטיסות מישראל השתנתה: היעדים שייכנסו במקום מדינות מערב אירופה

משברים דיפלומטיים וביטולים של חברות תעופה זרות צמצמו את מפת היעדים עבור הישראלים ● דרום אפריקה וטורקיה נסגרו, וכדי להגיע למערב אירופה בזמן הקרוב צריך לעבור דרך החברות הישראליות ● באילו קווים המצוקה הכי גדולה, ואילו יעדים דווקא התווספו?

הבכיר הבינלאומי שאיראן הגדירה כ"סוכן מוסד"

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: באיראן טוענים כי ראש ארגון סבא"א הוא סוכן מוסד, באיראן גם מאשימים זוג צרפתי בריגול בשביל המוסד, וכך פגעה המלחמה באיחוד האמירויות • כותרות העיתונים בעולם

נתב''ג / צילום: Shutterstock

חברות הלואו קוסט יחזרו? טרמינל 1 ייפתח באוגוסט

טרמינל 1 צפוי להיפתח מחדש בתחילת החודש הבא - מה שמעלה את הסיכוי שחברות הלואו קוסט יקדימו את חזרתן לארץ ● חזרתן של החברות עשויה לתרום משמעותית להגדלת היצע המושבים ולהורדת מחירי הטיסות, שהתייקרו מאוד מאז תחילת המלחמה

מטוס של אייר אינדיה / צילום: Shutterstock

זו חברת התעופה שלא תשוב לפעול בישראל בחודשי הקיץ

אייר אינדיה, חברת התעופה היחידה שמפעילה טיסות ישירות להודו, האריכה את השהיית הטיסות לישראל ● החברה מוותרת על הקיץ בישראל - אלה היעדים דרכם תוכלו לטוס להודו

איתי בן זאב, מנכ''ל הבורסה לניירות ערך / צילום: כדיה לוי

האקזיט של המשקיעים הזרים על מניית הבורסה בת"א, ומדוע הגופים המקומיים נעדרים ממנו

שתי קרנות השקעה זרות מכרו בימים האחרונים מניות הבורסה ב־650 מיליון שקל, ובתשואה של יותר מפי 10 על השקעתן

הדמיית מגדל הספירלה של קבוצת עזריאלי בתל אביב / צילום: KPF

עסקת ענק: משרד עורכי הדין שעובר למגדל הספירלה של עזריאלי

משרד עורכי הדין נשיץ, ברנדס, אמיר, ישכור 11,000 מ"ר במגדל הספירלה של עזריאלי ● על פי הערכות בשוק, המחיר לרמת מעטפת עומד על כ-130 שקל למ"ר, כך שהמשרד ישלם כ-17 מיליון שקל בשנה ● וגם: הריבית עוד לא ירדה - אבל היזמים מתנפלים על המכרזים: יותר מ־130 הצעות לארבעה מגרשים בת"א וביבנה ● חדשות השבוע בנדל"ן

יונדאי טוסון הייבריד 4X4 / צילום: יח''צ

זה לא מחיר חריג, אבל ב-200 אלף שקל, יש לרכב הזה תחרות לא קלה

הגרסה האמריקאית של הטוסון, שהגיעה לישראל באדיבות מכסי טראמפ, מציעה תוספת מקום ומערכת הנעה היברידית חסכונית ● המחיר מציב לה אתגר שיווקי ● מבחן דרכים

חדשות ההייטק / צילום: ap, Michael Perez

החברה הישראלית שתספק נחילי רחפנים חמושים לארה"ב

המדור של גלובס מציג מדי שבוע את כל החדשות המעניינות בענף ההייטק • והפעם: Base44 של היזם מאור שלמה נמכרה לוויקס ב-80 מיליון דולר בעסקה יוצאת דופן, ענקית המחשוב שמאמינה בחברת הקוונטום הישראלית, חברת הרחפנים הישראלית, אקסטנד, זכתה במכרז לאספקת נחילי רחפנים חמושים משוטטים שפרסם משרד ההגנה האמריקאי בהיקף של 10 מיליון דולר, וגם סערה סביב מתכנת הודי שמואשם בהונאה סדרתית ● חדשות ההייטק