גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

עליית גיימסטופ מאלצת את קרנות הגידור לחשב מסלול מחדש

קרנות המשקיעות במניות ספציפיות, כיסו את פוזיציות השורט שלהן ושינו את טכניקות המכירה בחסר שלהן, בניסיון למזער הפסדים

מניית גיימסטופ מזנקת על רקע המלצות ב-WallStreetBets / צילום: Shutterstock, Hanson-Leung
מניית גיימסטופ מזנקת על רקע המלצות ב-WallStreetBets / צילום: Shutterstock, Hanson-Leung

משקיעים החלו להקטין את ההימורים הדוביים שלהם, חודש לאחר שהחל הטירוף סביב מניות גיימסטופ וחברות קטנות נוספות, ובכך מדגימים את ההשפעה המתמשכת של הסאגה על קרנות הגידור המתמחות במכירת מניות בחסר (שורט).

חברות מכל תעשיית הגידור נפטרו מפוזיציות שורט, לאחר שכמה מניות שמשקיעים קראו לרכוש ברדיט וברשתות חברתיות אחרות הציגו עליות חדות בינואר. מנהלי הקרנות חוששים שמניות אחרות עשויות להפגין עלייה מטאורית דומה.

 

התוצאה: קרנות גידור נוטות יותר להימורים (בין שבעד או נגד מניות מסוימות) שוריים מאשר בכל תקופה אחרת מאז 2010, כך גילתה מחלקת מסחר המניות של מורגן סטנלי.

עניין במכירות חסר של מניות זמינות למסחר במדד ראסל 3000 ירד ל־5.6% ב־22 בפברואר, לעומת 7.5% ב־19 בינואר, כך לפי S3 Partners, חברת ניתוח מידע. השינוי ממשיך מגמה מצד קרנות הגידור בשנה האחרונה, של הקטנת הימורי החסר שלהן מאז שהשווקים החלו לצמוח אחרי מרץ אשתקד.

"זה מזכיר את הפריצה לאולפני סוני", אמר בוב סלואן, שותף מנהל ב־S3, בהתייחסו לפריצה ב־2014 לאולפן ההוליוודי שהפילה את שרתי הדואר האלקטרוני שלו והובילה לדליפת מידע רגיש. "כולם מסתכלים סביבם ואומרים: וואו, זה יכול היה להיות אני".

"אם שורטים - על מניות גדולות יותר, ואפורות"

עלייתה מחדש של מניית גיימסטופ בשבוע החולף - שמחירה יותר מהכפיל עצמו במהלך כמה שעות מסחר ברביעי ובחמישי - מדגישה את הסיכונים. נכון ל־12 בפברואר, 30% ממניות גיימסטופ נמכרו בחסר, לעומת יותר מ־100% בינואר, כך לפי נתוני חברת דאו ג'ונס. ועדיין המניה היא אחת הנמכרות ביותר בחסר בוול סטריט.

על מנת להגן על עצמן, קרנות גידור נוטות להימורים שמפזרים את הסיכון; חלקן אימצו כללי פעולה חדשים במסגרתם הן סוגרות פוזיציות בחסר לפני שההפסדים יאמירו,  אחרות מוצאות דרכים לתפוס פוזיציה בלי שיצטרכו לגלות אותה לשוק.

העניין במכירות בחסר בקרנות הנסחרות בבורסות בארה"ב עלה ל־21.4%, לעומת 20.3% באמצע ינואר, כך לפי נתוני S3, סימן לכך שחלק מהמשקיעים יוצאים מהימורי חסר על מניה בודדת להימורי חסר על מדדים שלמים (קרנות סל).

חברת וליאנט (Valiant Capital Management) מסן פרנציסקו, בשווי 2.8 מיליארד דולר, הודיעה במכתב למשקיעים מתחילת פברואר כי סביר להניח שמספר החברות שהיא מהמרת נגדן יקטן. כמו כן, בפעם הראשונה מאז נוסדה לפני 13 שנה, הקרן נמנעת ממניות שאין בעתיד הקרוב אירוע שעשוי לגרום לצניחת מחירים בהן.

החברה הימרה במשך שנה שלמה נגד חברת הטכנולוגיה הפיננסית הגרמנית Wirecard, לפני שקרסה בשנה שעברה, ועדיין מחויבת למכירות בחסר. מייסד וליאנט, כריס הנסן, כתב שהשוק הנוכחי מזכיר את "חודשי הדעיכה" של בועת הדוט־קום, ובסופו של דבר יביא הזדמנויות למוכרי שורטים.

ישנן חברות שמנקות את תיקי ההשקעות שלהן ממניות שהמסחר בהן תזזיתי או שעשויות להיסחף בטירוף של משקיעים יומיים.

"יש לנו עדיין שורטים, אבל אלה מניות גדולות יותר, אפורות, שאינטרס החסר בהן אינו גבוה", אמר פייטר טסלר, מייסד Lucerne Capital Management מקונטיקט. הימורי החסר של החברה כוללים מניות של חברת התשלומים ההולנדית Adyen ואת חברת המסחר המקוון הגרמנית Zalando, שמניותיהן עלו בזמן הסגרים שגררה המגפה.

החזרי-החלף או פשוט הימנעות מגילוי

באירופה, שם החוק קובע כי יש לגלות באופן פומבי פוזיציות חסר מעל 0.5%, יותר מחצי מכ-1,100 גילויים על מכירות חסר מאז 31 בינואר היו לגבי הקטנה בפוזיציה, כך לפי  חברת המחקר Breakout Point.

החברות מלווין קפיטל (Melvin Capital) ו־D1 Capital Partners, שנפגעו עקב הפסדים הקשורים לגיימסטופ ולהימורים אחרים, המשיכו לקצץ את פוזיציות החסר שלהן באירופה מאז סוף ינואר, כך מגלים הנתונים.

חברת Tiger Global נעה בכיוון ההפוך: על פני תקופה קצרה מוקדם יותר החודש הוסיפה החברה לפוזיציית החסר שלה על מניות יצרנית הרכבות הצרפתית Alstom וחברת הנכסים האירופאית Unibail-Rodamco-Westfield. 

לקח נוסף מגיימסטופ הוא להימנע מגילוי החזקות מסוימות על מנת לא למשוך תשומת לב של משקיעים שחושבים ההיפך. אסטרטגיה אחת היא להשתמש במה שמכונה החלפת החזרים, שבה משקיעים משלמים לבנק תעריף מסוים על מנת לקבל החזרים על ניירות ערך מבלי להחזיק בני"ע הללו בפועל, וכך אין צורך לבצע גילוי.

מנהל קרן גידור המנהל נכסים בשווי 2.5 מיליארד דולר אמר שכרגע הוא משתמש בפרקטיקת החלפת החזרים 80% מהזמן, לעומת 50% לפני גיימסטופ. הוא נמנע מרכישת אופציות PUT, המאפשרות למשקיעים למכור מניה בזמן ובמחיר שנקבעו מראש אך נדרש גילוי לגביהן, ומתזמן את המסחר שלו כך שידרש לגילויים מינימליים בסוף הרבעון.

ב־Melvin ובחברת Maplelane Capital, שהפסידו יותר מ־50% וכ־45% בהתאמה בינואר, דיווחו בגילויים הרבעוניים שלהן בשבוע שעבר שהשמיטו מידע מסוים. דיווחים חשאיים לרשות ני"ע הם כלי שמשמש פעילים לבניית פוזיציה בחברה מסוימת בשקט כבר זמן רב.

לורל פיצפטריק, עורכת דין שעובדת עם קרנות גידור, אמרה שהלקוחות הופכים יותר קשובים לרשתות חברתיות. לדבריה, מנהל של אחת הקרנות תהה אם שורט על מניה מסוימת יהיה בעייתי בגלל שהסימול שלה קליט ועשוי למשוך תשומת לב של משקיעים מרדיט.

מנהל קרן הגידור ריקי סנדלר יצא מההימורים שלו נגד חברות אינדיבידואליות בינואר, וניסה לצמצם הפסדים כשמחירי המניות שלהן זינקו. לדברי לקוחות, נכון לסוף החודש, קרן Eminence Capital שלו כיסתה את רוב מכירות החסר. בסך הכל בינואר הפסידה הקרן שלו כ־11%.

סנדלר כתב ללקוחות מוקדם יותר השנה כי ניהול סיכון השורטים עקב תופעת רובין הוד והמשקיעים היומיים עשוי להביא להחלטה לספוג הפסדים קטנים, "על מנת לחסוך הפסדים גדולים ולא סבירים". בפברואר הוא החל שוב להמר נגד חברות ספציפיות, אמר אדם המכיר את הקרן, והרוויח 9% במהלכו עד ה־19 בפברואר.

עוד כתבות

חיילים צרפתים מפטרלים בפריז / צילום: Reuters, Benoit Tessier

באירופה מתכוננים לאירוויזיון ואולימפיאדה תחת חשש כבד מחטיפות ופיגועים

אירוויזיון במאלמו, אליפות היורו בגרמניה ואולימפיאדה בפריז: שורת האירועים ההמוניים באירופה הקיץ, במקביל למלחמה בעזה והסיכון הגבוה לטרור איסלמי, מעלים את הכוננות בה לשיאים חדשים ● האמצעים שעל הפרק: שימוש ברחפנים והחזרת הנוכחות המשטרתית בגבולות

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי / אילוסטרציה: Shutterstock

הטבת המס הגדולה שהבטיחה הממשלה נכנסה לתוקף. מה יקרה לנטו שלכם?

הורים לילדים שגילם עד שלוש יקבלו החל מתלוש השכר הקרוב תוספת של נקודות זיכוי, אשר תגדיל להם את ההכנסה הפנויה ● ואולם, מומחים טוענים כי הטבת המס לא תשפיע על מי שבאמת זקוק לה

הראלי בוול סטריט יימשך? זה מה שמלמדת ההיסטוריה

מדד המניות המוביל S&P 500 עשוי לסיים את הרבעון הראשון עם עלייה של 10% ● האם ניתן להסיק מכך שהמשך השנה יתאפיין בראלי? לפי מחקרים של כמה גופי השקעות, החדשות הרעות נוטות להגיע במחצית השנה השנייה

דוד פתאל / צילום: איל יצהר

לאחר שלוש שנים של הפסד, אירופה עזרה לדוד פתאל לחזור להרוויח

עם סיומה של השנה הסתכמו הכנסותיה של פתאל ב-6.93 מיליארד שקל, עלייה חדה של 26.6% ביחס לשנה שקדמה לה ● בשורה התחתונה רשמה פתאל רווח נקי של 45.2 מיליון שקל ● הסיבות לעלייה: שיפור בשיעורי התפוסה במלונות הרשת, עלייה במחיר של חדר ממוצע למתארחים ושיפור בשערי החליפין

קבינט המלחמה. ללא נשים במוקד קבלת ההחלטות / צילום: קובי גדעון-לע''מ

המלחמה חושפת את אוכלוסיית הנשים לסיכונים חריגים. איך אפשר להתמודד איתם?

מדור "המוניטור" של גלובס והמרכז להעצמת האזרח עוקב אחר ביצוע החלטות ממשלה משמעותיות ● הפעם, בשיתוף שדולת הנשים, על האתגרים שמציבה המלחמה בפני נשים ● נשים סובלות יותר מהיעדר ביטחון אישי וכלכלי - ובכל זאת הן לא נמצאות במוקד קבלת ההחלטות

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר, ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם 

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

איציק וייץ, מנכ''ל קבוצת קרסו מוטורס / צילום: אלעד גוטמן

המספרים חושפים: כך הפך מותג בנזין סיני אלמוני למכרה הזהב של קבוצת קרסו

הכתבה הזו היתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● מהדוח השנתי של יבואנית הרכב עולה כי המותג צ'רי, שמכירותיו זינקו ב-2023, הקפיץ את נתח השוק שלה וסייע לה להציג רווח מכובד בתקופה קשה ● אבל ל"אסטרטגיה הסינית" הזו, שמשנה בצורה משמעותית את הפוקוס העסקי של הקבוצה, יש מחיר - ובראשו דריסת מותגים ותיקים

בנימין נתניהו ואריה דרעי / צילום: עמוס בן גרשום, לע''מ

דרעי: "בג"ץ מתעמר בלומדי התורה, אות קין", גנץ: "בג"ץ פסק את המובן מאליו" | התגובות הפוליטיות על צו הביניים

הפוליטיקאים הגיבו על החלטת בג"ץ שקיבל את עמדת היועמ"שית ● גולדקנופף: "אות קלון וביזיון, ניאבק בכל דרך על זכותו של כל יהודי ללמוד תורה ולא נתפשר" ● דרעי: "מבין את הלוחמים שלא רוצים לשרת עכשיו בצבא" ● גנץ: "הגיעה העת שהממשלה תעשה את המובן מאליו"

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

ביתן של קבוצת צ'אנגן בתערוכת מכוניות בסין / צילום: ap, Ng Han Guan

קבוצת הרכב השלישית בגודלה בסין בדרך לישראל

משלחת בכירה של צ'אנגן (Changan) סינית נערכת לייצא לישראל, הכניסה של החברה לישראל היא חלק ממהלך ההתרחבות הגלובלית שעליו הכריזה השנה ● מרצדס E קלאס והקרוסאובר של פורד: הדגמים החשמליים שבדרך ● השבוע בענף הרכב

קרן כהן חזון, מנכ''לית ובעלת השליטה בתורפז / צילום: ששון משה

תורפז רוכשת יצרני חומרי טעם בלגית-גרמנית תמורת 48 מיליון דולר

תורפז צפויה לרכוש את קבוצת קלאריס & ווילך באמצעות חברת הבת שלה - פיט ● החברה מייצרת חומרי הגלם היחודיים לתחום הבשר והאפייה ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-35.1 מיליון דולר ב-2023

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

מבצע לתשלום חלקי על דירה על הנייר / צילום: דרור מרמור

מספר הדירות שנרכשות רק עולה, אז למה נתוני המשכנתאות נמוכים?

נתוני המשכנתאות החדשות שניטלו ממשיכים לדשדש כבר כמה חודשים, למרות העלייה ברכישת דירות ● האם מבצעי הקבלנים המאפשרים לשלם רק 10% בתשלום הראשון ואת היתר במסירה, יתבטאו במשכנתאות בעוד שנתיים־שלוש?

חרדים בלשכת הגיוס / צילום: מיטב ודובר צה''ל

בג"ץ: לעצור תשלומים לישיבות שתלמידיהן לא מתגייסים החל מה-1 באפריל

בג"ץ הוציא את צו הביניים בשל היעדר מקור חוקי להעברת התשלומים ● וכעת, מיום שני הקרוב יופסק התקצוב לתלמידי ישיבות שחייבים בגיוס ● השופטים אימצו עמדה מחמירה מזו של היועמ"שית ● התנועה לאיכות השלטון: "צו הביניים הזה מהווה צעד תקדימי בדרך לשוויון, וציבור המשרתים מודה לבית המשפט על החלטתו החשובה"

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

מישל וונטסוס, לשעבר מנכ''ל ביוג'ן / צילום: Quris

"ביוג'ן הייתה פסגת הקריירה שלי עד כה": המנכ"ל לשעבר מדבר על התוכניות לעתיד

מישל וונטסוס היה מנכ"ל ביוג'ן בתקופה שבה הייתה במוקד תשומת הלב בעקבות התרופה החדשנית שלה לאלצהיימר, אבל בסוף שילם בכיסאו על הכישלון שלה בשוק ● בראיון ל"גלובס", הוא מגיב על הביקורת שהושמעה נגדו, מספר אילו חברות מעניינות אותו עכשיו ומדבר על ההשקעה שלו בקיוריס הישראלית ● על המיזם החדש שהוא מקים בסינגפור, הוא עדיין לא מוכן לפרט

אסף גולדברג, מנכ''ל סלייס עד לאחרונה / איור: גיל ג'יבלי

בדיקת אי הסדרים בעיצומה, אז איך זה שאפשר להפקיד חיסכון לכל ילד בסלייס

רשות שוק ההון מצאה לאחרונה אי סדרים חמורים בהתנהלותו של בית ההשקעות סלייס ● למרות זאת, באתר הביטוח הלאומי סלייס מוצגת כאפשרות להפקדת כספים בתוכנית "חיסכון לכל ילד" ● עד תחילת מאי לא ניתן יהיה למשוך כספים מקופות סלייס, אך הרגולטור לא מודאג