גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

אם הקריפטו יתרסק מחר, זה לא ביג דיל. חמש שנים מהיום, זה עשוי להיות נורא

ביטקוין, דוג'קוין, את'ריום ומטבעות דיגיטליים אחרים שווים כעת כ־2 טריליון דולר ● אבל עולם הקריפטו עדיין קטן ופועל בנפרד משאר הכלכלה

ביטקוין צ'יינג' / צילום: כדיה לוי
ביטקוין צ'יינג' / צילום: כדיה לוי

"בהצלחה להיות עני!" זו התגובה הקלאסית לאנשים המטילים ספק במטבעות הקריפטו הצומחים מצד מי שנכנס מוקדם לטירוף הספקולטיבי. ההשלכה היא, כמובן, שהקונים המוקדמים האלה מגדירים עצמם עשירים. אבל האם זה נכון? דרך אחת לענות על השאלה הזו היא לדמיין מה היה קורה אם ההון החדש שלהם היה נעלם, כך כבמטה קסם, חוץ מהאפשרות, כמובן, לשמוח לאידם.

מחיר הביטקוין - המטבע הדיגיטלי הפרטי המבוסס מכולם - עלה ב־290% בחצי השנה האחרונה, אבל זה כלום לעומת כמה מטבעות אחרים. אתריום, המטבע השני בגודלו לפי שווי השוק, עלה ב־710% בתקופה זו ודוג'קוין, שהחל כבדיחה, עלה כבר ב־23,000%.

בתקופה הזו של שישה חודשים, הערך המשולב של כל מטבעות הקריפטו שהאתר Coinmarketcap.com עוקב אחריהם - ויש אלפי מטבעות כאלה - עלו מ־427 מיליארד דולר ל־2.4 טריליון דולר. מצד אחד, זה מתגמד על ידי כ־20 טריליון דולר בניירות ערך שאמריקאים מחזיקים, או יותר מ־50 טריליון דולר בערך המסתובבים בשוק המניות. מצד שני, הסכום מתקרב ל־2.6 טריליון דולר שמחזיקים המשקיעים המחזיקים בזהב.

בדומה לזהב, קשה להבין איזה סוג הערכה אמור להתלוות למטבעות קריפטו. הם לא מספקים זרם הכנסה כמו התשואה המתקבלת ממניות ובאופן יסודי אינם שימושיים באותה צורה שסחורות כמו נחושת למשל שימושית. שלא כמו מטבעות רגילים, הם לא מגובים בידי אף ממשלה - מאפיין רצוי בקרב הרבה מהתומכים בהם.

מעבר לכך, אמנם יש כמה בתי עסק המקבלים תשלום במטבעות קריפטו (לדוגמה, אפשר לקנות מכונית מדגם טסלה ולשלם עליה בביטקוין) והם מאוד שימושיים לעסקאות לא חוקיות, אבל הם משמשים בעיקר לספקולציה: אנשים קונים מטבעות קריפטו כי הם מאמינים שיוכלו בהמשך למכור אותם ביותר דולרים ממה שקנו. לחלקם יש תיאוריה למה - הם מאמינים שדוגקוין יהיה גידור טוב כנגד גל אינפלציה ההולך להגיע, לדוגמה, או שביטקוין יהפוך לצורת התשלום הסטנדרטית. אחרים רק בונים על זה שקונה אחר שיותר מתלהב מהם יעשיר אותם - עוד גרסה של תיאוריית הכסיל הגדול יותר שהיא מאפיין חוזר של השווקים הפיננסיים במשך מאות שנים.

הסכנה היא שהאופטימיסטים עשויים לחיות באשליה. מטבעות קריפטו עשויים להיות לא טובים כגידור נגד אינפלציה כמו מטבעות אחרים, לדוגמה, במקרה שגל אינפלציה באמת יגיע. ובנקים מרכזיים עשויים להתחיל להציע מטבעות דיגיטליים משל עצמם, וליצור מערכת תשלום אלקטרונית קלה שמותירה את הביטקוין בחוץ, מתבונן פנימה. או אולי פשוט ייגמרו בשוק הכסילים הגדולים יותר.

התרסקויות יכולות לקרות, אחרי ככלות הכל. הביטקוין צנח ב־80% במהלך ירידה של שנה שהחלה בדצמבר 2017. אבל בשיא ב־2017, כל מטבעות הקריפטו ביחד הוערכו ב־580 מיליארד דולר, לפי Coinmarketcap. כמות ההון על הנייר שעשויה להתאדות גדולה היום הרבה יותר.

האם התרסקות קריפטו תשנה למישהו חוץ מאשר לאנשים המחזיקים במטבעות? במידה מסוימת. להפסיד הון עשוי להוביל אנשים להוציא פחות. החוזים העתידיים שחשבו שיקבלו עבורם תשלום כבר לא קיימים, וזה עשוי לפגוע בכלכלה. אבל כשכל מטבעות הקריפטו מוערכים ב־2.4 טריליון דולר, השפעות כאלה על שוק ההון עשויות לעבור מתחת לרדאר בזמן מפולת. התרסקות הדוט־קום, שכלכלנים אומרים שהייתה מוכלת בצורה מוצלחת יחסית, מחקה 6.5 טריליון דולר מהון בשוק המניות בין הרבעון הראשון של 2000 והרבעון השלישי של 2002, כך מראים נתוני הפדרל ריזרב. ואז גודל הכלכלה בארה"ב היה חצי מגודלה היום.

מעבר לכך, בתור נכס ספקולטיבי ומאוד תנודתי שלהרבה אנשים אין ממנו, ושאינו משולב בשווקים פיננסיים, נראה שנטבעות הקריפטו מבודדים מהכלכלה. "הם סוג של הצגה בפני עצמם", אומר ג'שוע גאנס, כלכלן מאוניברסיטת טורונטו.

הסביבה תשתנה אם עוד אנשים יתחילו לחשוב על מטבעות קריפטו כתחום של ערך ואם הם יתחילו לעשות את דרכם לחשבונות הפנסיה. ההשלכות של התרסקות יהיו חמורות יותר אם הרבה משקיעים ילוו על מנת להגדיל את אחזקותיהם במטבעות קריפטו, או ישתמשו באחזקות הקריפטו כערובה להלוואות. בנקודה זו, אמר הכלכלן מרקוס ברונרמאייר מפרינסטון, "הרבה אנשים יפסידו הרבה כסף, והם עשויים להטיל ספק בשיטה כולה. למה אף אחד לא הגן עליהם?"

מטבעות קריפטו וההון על הנייר שיצרו כנראה לא מהווים סיכון לשווקים הפיננסיים או לכלכלה כיום. זה לא אומר שהם לא יוכלו לסכן אותה בעתיד.

עוד כתבות

קפה לוריס. חיפה / צילום: גל לירן

8 הצעות לטייק אוואיי עם אוכל טעים ונוף מפתיע

גם אחרי הקורונה, לפעמים הרבה יותר כיף לא לשבת במסעדה אלא לידה - בייחוד אם ליד יש נוף יפה או פינה רומנטית בטבע • 8 הצעות לטייק-אוואיי, עם לוקיישן אטרקטיבי לצדן

תחנת טעינה של טסלה / צילום: Shutterstock

בפעם השלישית בחצי שנה: טסלה מעלה מחירים בישראל

ההעלאה החדשה, בשיעור של 5%-7%, נועדה ככל הנראה לשקלל את המכס שמוטל על כלי רכב מתוצרת המפעל הסיני

אברכים לומדים תורה - בית כנסת + תלמידי ישיבה / צילום: איל יצהר

להוריד את גיל הפטור לצעירי החברה החרדית זה צו השעה

ממשלת השינוי מביאה איתה שעת כושר שחייבים לנצל - הגיע הזמן לאפשר לצעירי החברה החרדית לצאת לשוק העבודה מוקדם ככל הניתן ● אם אנו רוצים להיות מדינה מערבית ומתקדמת בעוד 20 שנה, שילוב הגברים החרדים בשוק העבודה הוא משימתנו הקריטית ביותר

יפתח רון טל - חברת חשמל / צילום: עינת לברון

יתפטר מחברת החשמל: דירקטוריון מגדל אישר את מינוי יפתח רון-טל ליו"ר

רון טל מכהן כיום כמנכ"ל חברת החשמל ויתפטר מתפקידו ● המינוי כפוף לאישור רשות שוק ההון

חיל האוויר תוקף מטרות חמאס ברצועת עזה / צילום: Reuters, MOHAMMED SALEM

צה"ל תקף מטרות חמאס ברצועה; ירי מנשק קל בוצע לעבר העוטף

אתמול פרצו לפחות 8 שריפות שנגרמו בשל הפרחת בלוני תבערה ● תקיפות חיל האוויר בוצעו לאחר הערכת מצב שקיים הרמטכ"ל ובה הנחה על הגברת המוכנות והיערכות צה"ל למגוון תרחישים, הכוללים גם את חידוש הלחימה ● לאחר התקיפות נשמעה אזעקה בכפר עזה

ב.מ.וו IX3 / צילום: יח"צ

החשמלית החדשה של ב.מ.וו יוקרתית, אבל נוסעת רחוק וירוק

ב.מ.וו IX3 לא מציעה ריגושים, אבל מצליחה לשמור על תחושת היוקרה של אחיותיה מונעות הבנזין, בשילוב הנעה ידידותית לסביבה

בנט ונתניהו השבוע בכנסת. ברקע: יו"ר הקואליציה סילמן / צילום: Reuters, Ronen Zvulun

מתרחק מהבייס, נתקל בקרבות לא צפויים והמבחן שמחכה לו מעבר לפינה: ימיו הראשונים של נפתלי בנט בלשכת רה"מ

ראש הממשלה מתחיל לאייש תפקידים, והכוורת המצטיירת סביבו נראית רחוקה מהתקוות של שותפיו האידיאלוגיים ● בינתיים הקואליציה מתקשה לגייס אצבעות תמיכה בחוק האזרחות, בשל מאבקים עם האופוזיציה ● ועוד: המאבק על האסי רחוק מלהיגמר

טוויטר / צילום: Shutterstock, tanuha2001

הודו נגד טוויטר: המשטרה זימנה את ראש הרשת החברתית במדינה

ח"כ מנסור עבאס בנאום ההשתלבות לאחר הבחירות / צילום: צילום מסך מתוך ערוץ הכנסת

נאום בן 11 דקות חשף את המאבק האמיתי של מנסור עבאס

בנאומו הדו-לשוני ביום השבעת הממשלה, עבאס עורר ביקורת על מסריו הסותרים ● בערבית קידם שיח לאומי ובעברית הסביר ליהודים שמדובר בשיח אזרחי ● הוא הגיב לביקורת נגדו בחברה הערבית וטען שהטיפול של רע"ם בנושא הפקעת האדמות מהווה גישה לאומית ממעלה ראשונה

וול סטריט, ניו יורק / צילום: Shutterstock

נעילה אדומה בוול סטריט; הדאו ירד ב-1.5%

מניות הבנקים רשמו ירידות ● הבורסות באסיה נסגרו במגמה מעורבת, נעילה שלילית באירופה ● מחיר הזהב יורד ● חברת הקמעונאות הבריטית טסקו צנחה

מפריחי בלוני הנפץ בגבול רצועת עזה / צילום: Reuters, SOPA

ימי נתניהו, סיכום מדיני ביטחוני: מהלכים פורצי דרך לצד מחירים כבדים

ב-12 שנות כהונתו בנימין נתניהו עשה שינויים אסטרטגיים במצבה של מדינת ישראל ● הוא הכריח את המעצמות להתייחס לתוכנית הגרעין האיראנית, אך הסיפור טרם נגמר; ואת הפלסטינים הוא דחק מסדר היום, אך לא מוטט את חמאס ● ממשיכיו יעמלו על תיקון היחסים עם ארה"ב

המנכ”לים של ממשלת השינוי / צילום: עמית בלינקוב, ויקפדיה, איל יצהר, מעיין סלע, מתן פורטנוי, ניב קנטור

הכדורגלן לשעבר והיועץ הפוליטי: הכירו את האנשים שינהלו את המדינה בשנים הקרובות

בבוקר שאחרי השבעת הממשלה ה–36, השרים החדשים החלו במלאכת איוש המנכ"לים ● מי יידרש כנראה להסכם ניגוד עניינים עם הכניסה לתפקיד, מי היה כדורגלן בעברו ואיזה שרים נחושים למנות אישה למנכ"לות?

יפעת שאשא ביטון / צילום: דוברות הכנסת, נועם מושקוביץ

הבכירים נותנים רוח גבית לשרת החינוך החדשה יפעת שאשא ביטון

כ-100 בכירים מהמגזר העסקי, משרד החינוך וארגוני חינוך מובילים - ביניהם מנכ"לית מרכזי הפיתוח אינטל ישראל ומנכ"ל קרן טראמפ - התכנסו כדי להביע תמיכה באתגר הגדול של צמצום הפערים בחינוך המדעי-טכנולוגי ● אירועים ומינויים

פרויקט Embassy Gardens, לונדון / צילום: Reuters

מה מסתתר מתחת לבריכה השקופה בפרויקט היוקרה בלונדון?

בתמורה לאישור התוכנית, הסכימו יזמים של פרויקט מפואר בלונדון לשלם בעבור דיור בר השגה וכן פיתוח רשת תחבורה ציבורית ותשתיות חברתיות ● נוסף לדירות יהיו גם מלון ושטחי מסחר

בנימין נתניהו / צילום: אמיל סלמן-הארץ

מבחן בן 12 שנה הסתיים, וזה הציון: מה קרה לדמוקרטיה הישראלית בעידן נתניהו

ממצאים של המכון הישראלי לדמוקרטיה שמתפרסמים בגלובס חושפים כי במהלך 12 שנות הקדנציה של נתניהו שמרה ישראל על מקומה בעולם בדירוג ברוב המדדים העוסקים בשחיתות ובדמוקרטיה ● מה גרם לפגיעה העיקרית בחופש העיתונות, באיזה מדדים דווקא התקדמנו ומה אומרים החוקרים על האופן שבו תופסים הישראלים את הדמוקרטיה תחת נתניהו

בורסת פרנקפורט / צילום: shutterstock

נעילה מעורבת בוול סטריט; רולס רויס הולדינגס צנחה 22%

הנאסד"ק עלה, הדאו ג'ונס נחלש ● רולס רויס מחקה את העליות שרשמה לאורך יום המסחר ● מספר תביעות האבטלה הראשוניות גבוה ב-15% מהתחזיות

הח"כים החרדים בדרכם לבית הנשיא / צילום: Reuters, Amir Cohen

החרם על היועצים והחיזור אחרי הצעירים: המפלגות החרדיות בלחץ מהאופוזיציה

אווירת הפאניקה ניכרת במפלגות החרדיות לאחר שחברי הכנסת החליטו שלא לשתף פעולה עם "יועצים לענייני חרדים" של הממשלה החדשה כדי לא "להכשיר את השרץ" ● בתוך כך, המפלגות מנסות לזכות בתמיכת עיתונאי החברה החרדית הצעירים שלא חוסכים מהם בביקורת

רם בן ברק - יו"ר ועדת החוץ והביטחון / צילום: יח"צ

בן ברק: "לא מאמין שניתן להגיע להסדרה עם ארגון טרור"

לדברי ח"כ רם בן ברק שנבחר לראשות ועדת החוץ והביטחון, מדיניות ההסדרה הובילה בסופו של דבר רק להתעצמות חמאס, הרבה מעבר למה שישראל קיוותה ● "המדיניות של ישראל צריכה להיות שחמאס לא ישלוט יותר על רצועת עזה"

האחים פיני (מימין) ואמיר יעקובי / צילום: אריק סולטן

מסע ההתאוששות של אחים יעקובי: אחרי עדי צים, מכניסים לעסקיהם גם את בנק לאומי

מניית חברת הפרויקטים השלימה זינוק של כ-120% מתחילת השנה, בעקבות הסכם לקבלת מימון מלאומי פרטנרס, שיועמד ברובו לחברה בת הפועלת בתחום של בקרת רמזורים

אביגדור ליברמן / צילום: יניב נדב, דוברות הכנסת

מה מתכנן ליברמן? מאחורי הקלעים של ימיו הראשונים במשרד האוצר

עם כניסתו לאוצר, משלים ליברמן מהפך מיתוגי ● הוא ממצב עצמו כממלכתי, חברתי ומכבד כלפי הדרג המקצועי ● לפי הצהרותיו, הוא לא יעלה מסים, אך גם לא יהיה סנטה קלאוס. הוא חותר להעברת תקציב ולעסקת חבילה מול ההסתדרות, מבלי להיות פזרן מדי. האם יעמוד בהבטחות? ● האזינו