האינפלציה בישראל
ב-12 החודשים שהסתיימו במרץ 2025 עמדה האינפלציה בישראל על 3.3% - כך לפי נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה שפורסמו היום (ג'). הצפי עמד על 3.1%, וזאת לאחר שבפברואר המחירים נותרו ללא שינוי, והאינפלציה עמדה על 3.4%.
● הדולר בשפל של 3 שנים, והאג"ח בירידה. לאן עוברים המשקיעים?
● לפני שנה הוא המליץ להסתער על הבורסה וצדק. מה הוא חושב כעת?
עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיף הלבשה והנעלה שעלה ב-2.2%, בסעיף תרבות ובידור שעלה ב-1.5%, בסעיף פירות טריים שעלה ב-1.3% ובסעיף שירותי דיור בבעלות הדיירים שעלה ב-1.2%. ירידות בולטות נרשמו בסעיפי ריהוט וציוד לבית ותקשורת, שירדו ב-0.4% כל אחד.
בשכר הדירה החודשי, עבור השוכרים אשר חידשו חוזה נרשמה עלייה של 2.8%, ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 3.7%.
מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים עלה בחודש מרץ 2025 ב-0.4% והגיע ל-138.2 נקודות לעומת 137.7 נקודות בחודש קודם. מתחילת השנה עלה מדד זה ב-3.4%. מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים ללא שכר עבודה נותר ללא שינוי. ב-12 החודשים האחרונים (מרץ 2025 לעומת מרץ 2024) עלה מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים ב-6.1%, בשל העלייה במחירי שכר העבודה ב-10% והעלייב במחירי חומרים ומוצרים ב-3.5%.
מדד מחירי חומרים ומוצרים נותר בחודש מרץ 2025 ללא שינוי. מדד מחירי שכר עבודה המשולם עבור המועסקים בענף עלה ב-0.8% בחודש מרץ 2025.
מדד המחירים של תפוקת התעשייה ליעדים מקומיים עלה ב-0.2% בחודש מרץ 2025 בהשוואה לחודש פברואר 2025. המדד ללא דלקים עלה ב-0.3% בחודש מרץ 2025 בהשוואה לחודש פברואר 2025. ב-12 החודשים האחרונים (מרץ 2025 לעומת מרץ 2024) עלה מדד מחירי תפוקת התעשייה ליעדים מקומיים ב-1.1%, והמדד ללא דלקים עלה ב-3.2%.
החודש עלו מחירי מוצרי הלבשה (ב-18.8%), ציוד חשמלי (ב-4.0%), טקסטיל (ב-1.7%), מחשבים מכשור אלקטרוני ואופטי (ב-1.3%) ומכונות וציוד (ב-1.3%). לעומת זאת, ירדו מחירי רהיטים (ב-1.0%) ומתכות בסיסיות (ב-1.7%). המדד ללא דלקים עלה ב-0.3% בחודש מרץ 2025 בהשוואה לחודש פברואר 2025 והגיע לרמה של 118.5 נקודות לעומת 118.2 נקודות בחודש הקודם.
מחירי הדירות
מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים ינואר 2025-פברואר 2025 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים דצמבר 2024-ינואר 2025, נמצא כי מחירי הדירות עלו ב-0.9%. בפילוח לפי מחוזות נרשמו שינויי המחירים הבאים: ירושלים (1.4%), צפון (1.8%), חיפה (0.9%), מרכז (0.3%-), תל אביב (1.5%) ודרום (1.1%). מחירי הדירות החדשות עלו ב-1.0%.
מהשוואה שנתית של מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים ינואר 2025-פברואר 2025 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים ינואר 2024-פברואר 2024 עולה כי מדד מחירי הדירות השנתי עלה ב-7.5%. בפילוח לפי מחוזות נמצאו עליות מחירים בכל המחוזות: צפון (11.7%), תל-אביב (9.7%), חיפה (8.8%), ירושלים (6.8%), דרום (5.1%) ומרכז (3.8%). מדד מחירי הדירות החדשות השנתי עלה ב-6.4%.
הפועלים: הנתונים לא תומכים בהורדת ריבית
יוני פנינג, אסטרטג ראשי במזרחי טפחות, הגיב לתוצאות המדד: "אחרי ההפתעה המרעננת כלפי מטה בפברואר, מדד המחירים לצרכן עומד על חלקו העליון של מנעד הציפיות במרץ. ועדיין, דחיקה החוצה של העלייה הניכרת במרץ אשתקד מיתרגמת החודש להתקרבות עד כדי 0.3% מטווח היעד.
"אפשר להתווכח אם התמשכות העליות האחרונות במדד הנוכחי היא ביטוי למגבלות צד היצע, ויותר מזה, עד כמה היא תוצאה של המלחמה או של גורמים פנימיים אחרים. מחירי המזון, למשל, מצביעים כעת עדיין על אינפלציה שנתית של קרוב ל-5% - גבוה, אבל מבטא בתקופה האחרונה כמות קטנה יחסית של מוצרים כמו בשר או קקאו, כאשר האחרון מגיב כמובן בעיקר לזינוק העולמי במחירי הגלם.
"כנ"ל, ההאטה בענף הבינוי מתחילת המלחמה מיתרגמת להתמשכות העליות במחירי השכירות, מה שמביא את סעיף הדיור אל כ-4.4%, אבל נוכח ההתאוששות במספר העובדים בענף, ספק עד מתי נראה מספרים כאלה.
"מעבר לאלה, הרבה מהלחצים האינפלציוניים המקומיים הם באופן בולט יותר בענפי השירותים, תופעה אופיינית למדינות מערביות בתקופה האחרונה, ובעיקר דומה לארה"ב כל עוד שההרחבה הפיסקאלית המשמעותית עוד בלטה שם. במובן זה, ככל שההתנהלות הפיסקאלית המקומית תתקרב ליעד הגירעון של 4.9%, נצפה שגם אינפלציית הסעיפים האלה תתמתן.
"עד לאמצע השבוע שעבר, סביב הודעת הריבית האחרונה, אפשר היה להגיד שחוסר הוודאות לגבי המכסים משליך גם על המבט קדימה. לדוגמה, אי-הוודאות לגבי המכסים הביאה כזכור לירידות חדות במדדי המניות בארה"ב, ואלה בתורם היתרגמו להיחלשות של קרוב ל-7% של השקל מול הדולר. תאורטית, מספר כזה אמור להיתרגם לתוספת של כ-0.7% באינפלציה תוך חודש-חודשיים. מצד שני, עד לפי כמה חודשים הדולר/שקל נע בלי מגמה ברורה בטווח של 3.75-3.80. עד כמה ראינו מאז ירידת מחירים, בזכות התיסוף לכיוון 3.55? מסופקנו".
בבנק הפועלים מציינים את אינפלציית השירותים, ש"האיצה ל-4.1% בקצב שנתי (קצב העלייה החד ביותר מאז אוקטובר 2023), כפי שבא לידי בהאצה שחלה בחודשים האחרונים ובקצב עליית מחירי ארוחות מחוץ לבית, 4.9%, במחירי 'עריכת מסיבות ואירועים' - 5.6%, ובמחירי 'הצגות וקונצרטים, מופעי ספורט וקולנוע' - 4.5%".
"בנימה מעט מעודדת יותר", מציינים בבנק הפועלים, "מחירי ביטוח הרכב ירדו בחודשים האחרונים, כך שקצב העלייה השנתי של רכיב זה התמתן מאד ל-0.9%.
"נזכיר בהקשר לכך כי ציפיות המנהלים בענפי השירותים לשינוי ברמות המחירים עלו במרץ לרמת שיא היסטורית (בסקר המגמות בעסקים של חודש מרץ). בשורה התחתונה - העלייה החדה יחסית באינפלציית השירותים, כפי שהערכנו, תומכת בגישה ה'ניצית' של בנק ישראל בחודשים האחרונים - עובדה אשר אינה תומכת בהורדת ריבית בנק ישראל עד חודשי הקיץ (לפחות)".