אילוסטרציה: Shutterstock
אתמול (ב') חצה מדד S&P 500 את "צלב המוות" הראשון שלו לראשונה זה שלוש שנים. "צלב המוות" (Death Cross) הוא מונח טכני בשוק ההון שמתאר מצב שבו ממוצע המחירים של המדד ב־50 הימים האחרונים יורד מתחת לממוצע של 200 הימים האחרונים.
● בנק אוף אמריקה: המשקיעים לא היו כה פסימיים כבר 30 שנה
● הדולר בשפל של 3 שנים, והאג"ח בירידה. לאן עוברים המשקיעים?
● WSJ | הכסף החכם בוול סטריט נערך ל"יום השחרור" של טראמפ. אבל לא למה שהגיע אחריו
עבור משקיעים ואנליסטים, זה יכול לרמוז על שינוי מגמה - מירידות זמניות למגמה שלילית מתמשכת. אבל למרות השם המרתיע, ההשפעה בפועל הרבה פחות דרמטית. "צלב המוות" של S&P מתרחש על רקע ירידות שראינו בשבועות האחרונים, שנגרמו בין היתר מהשפעות של מדיניות מכסים של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ ומהמתח סביב שוק האשראי. על פניו, מדובר בסימן מדאיג. אבל בפועל, ההיסטוריה מציגה תמונה מעורבת.
במהלך 50 השנים האחרונות התרחשו 24 מקרים של "צלב המוות" במדד S&P 500. ברוב המקרים (כ־54%), הוא הופיע רק אחרי שהשוק כבר חווה את הירידות הקשות. כלומר, הנפילה המשמעותית כבר קרתה קודם לכן. לעומת זאת, ב־46% מהמקרים, הירידות המשיכו, והמדד איבד בממוצע עוד כ־19%.
אך יש לציין כי היו גם תקופות קשות במיוחד: בשנים 1981, 2000 ו־2007, לאחר הופעת "צלב המוות", השוק צלל ב־21%, 45% ו־55% בהתאמה. ניתוחים היסטוריים של המצב מראים כי בדרך־כלל 20 ימים לאחר הופעת הצלב - המדד ירד במחצית מהמקרים, אך ב-30 הימים שלאחר מכן הוא דווקא עלה ברוב הפעמים עם עלייה ממוצעת של 0.8%.
למרות השם המאיים, אנליסטים מעריכים כי "צלב המוות" שנרשם במדד S&P 500 השבוע לא בהכרח מעיד על מפולת. חלקם אף סבורים כי זה דווקא סימן לסיום גל הירידות.
מחקר היסטורי מראה כי ברוב המקרים, השוק התאושש תוך שבועות או חודשים מהתבנית הזו, וב־60% מהמקרים המדד אף רשם עליות חודש לאחר מכן. רמות החרדה והפחד בשוק נמצאות בשיאן, מה שמרמז אולי על מיצוי גל המכירות. יש אף אנליסטים שמזהים כאן התחלה של התאוששות חדה, כמו זו שראינו ב־2018 או 2020.
המסקנה? אל תיבהלו מהכותרת המרתיעה,. זה לא זמן להיכנס לפאניקה, אלא להמשיך לעקוב בזהירות.