דויד סולומון (גולדמן זאקס), גיימי דיימון (ג'יי.פי מורגן), טד פיק (מורגן סטנלי) / צילומים: רויטרס/Evelyn Hockstein/AP Mark Lennihan, AP/JEENAH MOON
בוול סטריט גורפים כסף ממסחר, אפילו יותר ממה שעשו במהלך התנודות בשוק של עידן מגפת הקורונה. גולדמן זאקס , ג'יי.פי מורגן צ'ייס ומורגן סטנלי דיווחו כי זינוק בהכנסות ממסחר סייע להם להעלות את רווחיהם ברבעון הראשון ולהכות את ציפיות המשקיעים. הדסקים המסחריים של הבנקים אוספים עמלות רבות יותר ממשקיעים המתאמצים להפחית או להגביר את הסיכון בתיקים שלהם עם כל רמז חדש בנוגע לאופן שבו המכסים של הנשיא טראמפ עשויים להתנהל בסופו של דבר.
● לראשונה מאז 2022: "צלב המוות" הופיע ב־S&P 500. מה זה אומר לגבי הבאות?
● הדולר בשפל של 3 שנים, והאג"ח בירידה. לאן עוברים המשקיעים?
● בנק אוף אמריקה: המשקיעים לא היו כה פסימיים כבר 30 שנה
שלושת הבנקים הרוויחו יחד יותר מ־12 מיליארד דולר בעמלות מעסקי מסחר המניות שלהם (equities businesses), הדסקים המנהלים עבור לקוחות פעילויות הקשורות בבורסה. התוצאות האלו עולות על תנופת המסחר שבאה לאחר כמה מהימים הגרועים ביותר של המגפה.
גולדמן זאקס: המסחר במטבעות בשיא
הזינוק הגיע עוד לפני שההכרזות של טראמפ על "יום השחרור" ב־2 באפריל הכניסו את השווקים לסחרור. בשבוע שעבר, לאחר שטראמפ השהה את רוב המכסים ההדדיים כביכול שלו, בשוקי המניות התרחש ראלי עצום של יום אחד. בכירים בוול סטריט הזהירו כי המכסים של טראמפ והאי־ודאות סביבם עלולים לדחוף את הכלכלה למיתון. מגמה זו תפגע בעסקיהם בכך שתוביל לנסיגה בנטילת הלוואות ובביצוע עסקאות של תאגידים. אבל לעת עתה, וול סטריט מצפה שהדסקים המסחריים ימשיכו להרוויח.
"אנחנו בתחילת הרבעון, אך עד כה, העסק משיג ביצועים טובים מאוד והלקוחות פעילים מאוד", אמר מנכ"ל גולדמן, דיוויד סולומון, ביום שני במהלך שיחה עם אנליסטים. "וכן, אני יודע שיש רמה גבוהה יותר של אי ודאות, אבל בגלל אותה הסיבה, הם פעילים, אנשים משנים פוזיציות, ואנחנו עדיין רואים רמות פעילות משמעותיות".
בעוד שהעליות בהכנסות ממסחר בריבית קבועה, במט"ח ובסחורות לא היו כה גדולים ברבעון הראשון, מהלכי המכסים האחרונים של טראמפ גרמו לתנודתיות רבה יותר באג"ח הממשלתיות. גם מטבעות מניעים הרבה מנפח המסחר כרגע, אמר סולומון, והוסיף כי הבנק רואה "רמות גבוהות במיוחד, שיא של פעילות".
מורגן סטנלי: "הרוחות עדיין סוערות"
בתחילת השנה, משקיעים ובנקאים היו שוריים כלפי ממשל טראמפ הנכנס. תיקי משקיעים רבים החזיקו בפוזיציות עבור מה שנקרא מסחר של 'אקספציונליזם אמריקאי' (העדפת השוק האמריקאי), מתוך ציפייה שהמניות האמריקאיות והדולר ימשיכו לתפוס תאוצה. בסוף מרץ, ה־S&P 500 ומדד הנאסד"ק סיכמו את הרבעון הגרוע ביותר שלהם מאז 2022, לאחר שההסלמות של טראמפ בנושא המכסים גרמו לכלכלנים ולסוחרים לשקול מחדש את ציפיותיהם.
לאחרונה, לקוחות סוחרים מחוץ לארה"ב ומגדילים את ההימורים שלהם על נכסים בינלאומיים, לרבות באירופה ובדרום אמריקה, לדברי מנהלי הבנק.
כל התפניות במדיניות מביאות למסחר רב יותר. בגולדמן נרשם רבעון שיא בעסקי מסחר המניות שלה בשלושת החודשים הראשונים של השנה, עם עלייה של 27% בהכנסות. ג'יי.פי מורגן דיווח בשבוע שעבר שהכנסותיו ממסחר במניות עלו ב־48% לתוצאות שיא, ואילו מורגן סטנלי דיווח על זינוק של 45%.
"הרוחות הסוערות עדיין שם, האנשים מנסים לא להיתפס לא מוכנים", אמר מנכ"ל מורגן סטנלי, טד פיק, במהלך שיחה עם אנליסטים בשבוע שעבר.
הבנקים ציינו כי הפעילות בנגזרי מניות הייתה גבוהה במיוחד ברבעון הראשון, כאשר המשקיעים התכוננו לתנודתיות. סמנכ"ל הכספים של גולדמן, דניס קולמן, אמר כי החברה ממשיכה לראות "ביקוש משמעותי" למימון מלקוחותיה הפעילים בשווקים.
בינתיים השוק לא מראה סימני פאניקה
תנודתיות רבה מדי במשך זמן רב מדי עלולה להפוך לבעיה עבור הבנקים, משום שהיא עלולה לדרבן את הלקוחות לא להשתתף בפעילות כלל. אולם, עד כה, הבנקאים אומרים שהשוק אינו מראה סימני פאניקה. "מה ששמענו מעמיתינו בשווקים הוא שהמסחר מתפקד למעשה בצורה חלקה למדי", אמר בשבוע שעבר ראש הכספים של ג'יי.פי מורגן, ג'רמי בארנום.
גם מנכ"ל תאגיד בנק אוף ניו יורק מלון, רובין וינס, אמר כי המסחר המתרחש אצלו בבנק אינו של לקוחות שמחסלים פוזיציות, מה שהיה עשוי לאותת על כך שהם עוזבים את השווקים. וינס אמר לאנליסטים ביום שישי ש"הרבה מהפעילות נמחקה על ידי אנשים שגייסו מזומנים כדי להחזיר הלוואות, ולא רק כדי שיהיה כסף נזיל בצד".
הבנקאים אמרו כי התנודתיות אילצה אותם לבקש מלקוחות קרנות גידור להעמיד בטוחות נוספות, במקרים מסוימים של מאות מיליוני דולרים. אך גם שם, לדברי הבנקאים, הלקוחות הצליחו לספק את הכספים ולא האטו את פעילותם.
המדווחים הבאים: בנק אוף אמריקה וסיטי
ביום שלישי קיבלו המשקיעים הצצה נוספת למצבם של הבנקים כאשר בנק אוף אמריקה וסיטיגרופ דיווחו על רווחיהם.
סולומון אמר שהלקוחות חוששים ממה שצפוי בטווח הקרוב והרחוק, מה שהגביל את יכולתם לקבל החלטות חשובות. הדבר הכביד על בנקאות ההשקעות בכללותה.
עם זאת, בגולדמן אמרו כי צבר העסקאות שלהם גדל ביחס לרבעון קודם, ובנקים אחרים אמרו כי הם צופים התאוששות בשלב מאוחר יותר. בנקאי בכיר בגולדמן אמר שיהיה צורך בהרגעת הכותרות המשבשות את הסחר העולמי.
במהלך סוף השבוע ערכו הבנקאים של גולדמן שיחות של סיעור מוחות עם מנכ"לי החברה, באשר למידת היציבות שתידרש בשוק כדי שהנפקות ראשוניות ועסקאות אחרות יוכלו להימשך.