חיים פייגלין, מנכ''ל צמח המרמן / צילום: כפיר סיון
טרם מבצע "עם כלביא", נחשבו מניות חברות הבנייה בבורסה בתל אביב כסחורה חבוטה עם ירידה מתחילת השנה על רקע צמצום מבצעי הקבלנים ודשדוש במכירות. אבל בשוק ההון מצב הרוח עשוי להשתנות במהירות, ובחודש האחרון זינק מדד ת"א-בנייה ב-34% על רקע המלחמה מול איראן - שצובעת בורוד את עתידן של חברות הענף.
עליית תמחור כה חדה במניות חברות הבנייה, הובילה לבחינה מחדש של עסקה העומדת על הפרק מזה זמן - רכישת השליטה בחברת הנדל"ן צמח המרמן ע"י קבוצת עזריאלי . התוצאה: מספר גופים המחזיקים במניות צמח המרמן לוחצים לשיפור במחיר העסקה ובראשם קרן ההשקעות האקטיביסטית ברוש, שאף שלחה מכתב בנושא למשקיעיה.
● קרן הגידור של אנשי השוק הוותיקים שמככבת עם תשואה של 31% מתחילת השנה. ומה עשו המתחרות?
● בין פז לניו יורק: רואה החשבון שהקים אימפריית נדל"ן בחו"ל מסמן יעד רכישה חדש
● היחסים עלו על שרטון: מאבקי כוח וכסף טלטלו את מניית נופר אנרג'י
עזריאלי: "המחיר משקף"
כשהחלו המגעים לרכישת צמח המרמן, בנובמבר האחרון, דובר על שווי חברה של 635 מיליון שקל לצמח המרמן, שהועלה בהמשך ל-855 מיליון שקל. ההסכם בין הצדדים נחתם ב-22 ביוני, ובעלי המניות של צמח המרמן אמורים להתכנס בעוד חודש (6.8) כדי לאשרו. מדובר במהלך שכולל את מחיקת צמח המרמן מהמסחר בת"א, באופן שתוחזק לאחר השלמת העסקה ע"י עזריאלי (67%) ובעלי השליטה הנוכחיים, משפחות בן-אברהם ופייגלין (33%).
נכון להיום מחזיקים בעלי השליטה מ-43% מהמניות, כאשר הגופים המוסדיים (הפניקס, הראל וכלל) בכ-30%. יתרת החזקות הציבור בחברה עומדות על כ-27%. בין האחרונים נמנית גם קרן ההשקעות האקטיביסטית ברוש (4.9%) בניהולו של אמיר אפרתי, הנחשבת לרוח החיה בהתנגדות לעסקה לפי השווי הנוכחי. "תמיד חשבנו שהשווי של צמח המרמן צריך להיות מעל מיליארד שקל, הגבוה גם מהשווי המעודכן בעסקה עם עזריאלי", אומר גורם בשוק. הוא מדגיש שאירועי השבועות האחרונים, והעליות החדות במניות הנדל"ן, מהווים פקטור משמעותי בעמדה המתנגדת למחיר שמציעה עזריאלי. צמח המרמן נסחרת כעת בשווי של 868 מיליון השקל, הגבוה מעט ממחיר העסקה, לאחר עלייה של 72% במניה בשנה האחרונה.
מקבוצת עזריאלי נמסר כי "המחיר הסופי שנקבע לעסקה משקף את שוויה של צמח המרמן באופן הנכון ביותר כלפי כל הצדדים המעורבים בה, לרבות בעלי מניות המיעוט והציבור. באסיפה הקרובה יידרשו הגופים הרלבנטיים להצביע על פי מיטב שיקול דעתם ואחריותם בנושא".
"שווה הרבה יותר"
גורם המתנגד למחיר העסקה מציין כי ההערכה האחרונה שביצעה ועדה בלתי תלויה שמינתה צמח המרמן לשווי החברה ניתנה ב-31.3. "פרמיית הסיכון של מדינת ישראל היתה אז אחרת (גבוהה יותר) כי זה היה לפני המתקפה באיראן. היא ירדה וצמח המרמן שווה הרבה יותר כסף".
צמח המרמן בניהולו של חיים פייגלין, עוסקת בייזום, פיתוח ובנייה של פרוייקטי נדל"ן לרוב בתחום הבנייה למגורים. החברה הוקמה בשנת 1997 והונפקה עשר שנים לאחר מכן בבורסה. עד סוף שנת 2024 הקימה מעל ל-10.8 אלפי דירות ברחבי הארץ וכן 356 אלף מ"ר של שטחי מסחר, משרדים ותעשייה.