החברה הביטחונית אלביט מערכות בניהולו של בצלאל (בוצי) מכליס מסכמת את הרבעון השני של שנת 2026 עם גידול נוסף בצבר ההזמנות לשיא חדש של 32 מיליארד דולר (לעומת 28 מיליארד דולר בסוף השנה שעברה). עם זאת, המניה נופלת כעת בשיעור חד של מעל 8% בבורסה בתל אביב.
● "בדרך לאלביט": מלזיה החרימה מכולה לישראל
● הפועלים הרוויח 2.5 מיליארד שקל ברבעון, ואיך השפיע המס על הבנקים?
● היבואנים ראו את הדולר צולל מתחת ל־3 שקלים והתנפלו
הכנסותיה של אלביט הסתכמו ברבעון השני ב־2.29 מיליארד דולר, עלייה של 16% ביחס לתקופה המקבילה בשנה שעברה, ובשורה התחתונה אלביט רשמה רווח (Non-GAAP) של 199 מיליון דולר (600 מיליון שקל), זינוק של 32%. הרווח המתואם למניה שלא על בסיס כללי חשבונאות מקובלים (Non-GAAP) הסתכם ב־4.14 דולר למניה. לשם השוואה, האנליסטים בוול סטריט ציפו שהחברה תדווח על הכנסות של 2.23 מיליארד דולר ורווח של 3.68 דולר למניה.
לדברי אלביט, כיום 73% מצבר ההזמנות שלה מגיע מחוץ לישראל, וכ־42% מתוכו אלה הזמנות שצפויות להתבצע עד סוף שנת 2027. באלביט אף מוסיפים כי היא צופה המשך עלייה בביקושים. לדבריה, "מאז תחילת המלחמה וההסלמה בסכסוכים במזרח התיכון, אלביט מערכות חוותה עלייה מהותית מתמשכת בביקוש למוצריה ולפתרונותיה מצד משרד הביטחון הישראלי בהשוואה לרמות הביקוש שלפני המלחמה. ביקוש מוגבר זה עשוי להימשך ולייצר הזמנות נוספות מהותיות לחברה".
בצלאל (בוצי) מכליס, נשיא ומנכ"ל אלביט מערכות הוסיף כי "החברה ממשיכה להשקיע במחקר ופיתוח במטרה להבטיח את הצמיחה העתידית של החברה. ההאצה בהשקעות בתשתיות הייצור להרחבת הפעילות, לשם שיפור בתפוקות, להגדלת כושר הייצור ולחיזוק יכולתנו לספק בהיקפים נרחבים, וכן להמרת צבר ההזמנות להכנסות וצמיחה".
מנגד, מציינת החברה כי היא נפגעת מ"מגבלות שהוטלו על־ידי מדינות מסוימות על התקשרות עם ישראל ותקיפות על חלק ממתקני אלביט מערכות ברחבי העולם על־ידי ארגונים אנטי־ישראליים".
מנכ"ל אלביט: "הצמיחה תימשך, יש ביקושים אדירים"
"הצמיחה בצבר ברבעון השני הגיעה בעיקר מאירופה", אמר מנכ"ל אלביט בצלאל מכליס בשיחה עם גלובס, והוסיף כי "אנחנו רואים צמיחה גדולה מאוד בביקושים, גם באירופה וגם בארה"ב ובאסיה־פסיפיק. ביקושים שעוד לא באים לידי ביטוי אפילו בצבר. בהסתכלות קדימה, אני רואה ביקושים אדירים לטכנולוגיה, ומעריך שמגמת הצמיחה של החברה תימשך. אנחנו ממשיכים לעבוד כדי לשפר את השורה העליונה והתחתונה. ברבעון הנוכחי, הגענו לרווחיות תפעולית של יותר מ-10%".
כדי לספק את כל הביקושים הללו אלביט אף החליטה להגדיל את ההשקעות במחקר ופיתוח בסכום עצום של 160 מיליון דולר. לדברי מכליס, "כדי לספק את ההזמנות הגדולות ושהצבר יתורגם לגידול בהכנסות וברווחיות. אנו בונים אתרי ייצור חדשים, מכניסים הרבה אוטומציה ו-AI לקווים ומשקיעים במו"פ עצמי של החברה כדי לבנות את מנועי הצמיחה העתידיים שלה".
לשאלה האם ניכרת האטה בפעילות בעקבות הרגיעה במלחמה מול איראן, מכליס השיב בנחרצות: "התשובה היא לא. רואים ביקושי שיא בכל העולם. גם באירופה כנגזרת מהמלחמה מול רוסיה, וגם באסיה-פסיפיק כנגזרת מול סין. וכמובן גם בארה"ב וגם בישראל בעקבות איראן. רואים גם שמדינות שסמוכות לאיראן מצטיידות. אלו תהליכים ארוכי־טווח".
האם המלחמה לא מייצרת לכם גם בעיות, מקומות שפחות רוצים לעבוד אתכם?
מכליס מודה שכן. "יש בנקודות כאלה ואחרות מדינות וספקים שפחות רוצים לעבוד עם ישראל. אלה אירועים בודדים ויחסית קטנים וזניחים לטרנד הכולל. אנחנו גם נתפסים כחלק מהאקו-סיסטם העולמי", הוא אמר.
האם רף הציפיות היה גבוה מדי?
איליה פיינר, אנליסט בלידר שוקי הון, התייחס לצניחה שרושמת המניה, על אף התוצאות החזקות שהציגה ברבעון השני. "להערכתנו, התגובה במניה משקפת בעיקר את רף הציפיות הגבוה מאוד של המשקיעים ערב הדוחות, ואת הרגישות הגבוהה במניה לאחר העליות החדות שנרשמו בחודשים האחרונים", ציין פיינר. "על אף שהתוצאות היו טובות, הן היו ברובן בהתאם לציפיות בשוק. בהתאם, נראה כי חלק מהמשקיעים בחרו לנצל' את פרסום הדוחות למימוש רווחים, לאחר שהמניה הציגה עלייה של כ-60% בשנה האחרונה ושל למעלה מ-30% מתחילת השנה".
"במבט רחב יותר, תגובת המניה משתלבת עם התנודתיות שאנו רואים בתקופה האחרונה בכלל הסקטור הביטחוני, הן בישראל והן בעולם. לדעתנו, התגובה לדוחות עשויה להתברר כחריפה מדי. המשך העלייה בצבר ההזמנות מספק נראות גבוהה לעלייה בתוצאות החברה גם במבט קדימה, אשר בשילוב עם מנועי הצמיחה של החברה תומכים להערכתנו בצמיחה ארוכת־טווח בתוצאות החברה".
דוד לוינסון, אנליסט מניות ביחידת המחקר של בנק הפועלים, ציין כי "למרות שאלביט מערכות פרסמה דוח רבעוני חזק מאוד, המניה הגיבה בירידה חדה בשוק, ככל הנראה על רקע פער בין התוצאות בפועל לבין הציפיות הגבוהות שכבר גולמו במחיר המניה לאחר מהלך עליות ממושך. החברה הציגה צמיחה של כ־16% בהכנסות, שיפור משמעותי ברווח הנקי, עלייה ברווח למניה וצבר הזמנות שיא של 32 מיליארד דולר. בנוסף, שולי הרווח הגולמי והתפעולי המשיכו להתרחב, מה שמעיד על שיפור באיכות הפעילות ולא רק על גידול בהיקפי המכירות".
לוינסון הוסיף כי "להערכתנו, תגובת השוק משקפת בעיקר שיקולי תמחור ולא חולשה עסקית. לצד התוצאות החזקות, המשקיעים עשויים להתמקד במספר נקודות מתונות יותר, ובהן עלייה בשיעור המס האפקטיבי, חולשה במגזר כלי הטיס והמשך השקעות משמעותיות בהרחבת כושר הייצור ובמו"פ. אנו ממשיכים לסקר את מניית אלביט ב'תשואת־שוק', שכן לדעתנו מרבית מנועי הצמיחה החזקים כבר מגולמים בשווי אליו הגיעה המניה. עם זאת, הדוח הנוכחי מחזק את התמונה העסקית החיובית של החברה וממחיש את עוצמת הביקושים ארוכי־הטווח למוצריה בשווקי הביטחון הגלובליים".
מניית אלביט נסחרת כעת לפי שווי של כ-110 מיליארד שקל, כשהיא משלימה עלייה של 30% מתחילת השנה ו־210% בתוך שלוש שנים. מהשיא שרשמה בחודש מרץ האחרון, איבדה המניה כ-22% משוויה.
