בזמן שתחום הנדל"ן סובל מדשדוש מתמשך בעת האחרונה, אחיו החורג - ענף התשתיות, חווה שגשוג ועניין רב שנובע גם מההשקעות הגדולות הצפויות בתחום על ידי המדינה, לשיקום ופיתוח תשתיות לאחר המלחמה.
● ישראל קנדה התכווצה: מהמיזוג הגדול התאדו כ-3 מיליארד שקל
● זו המדינה שאלביט תמכור לה רקטות ב־235 מיליון דולר
בהתאם, החברות הציבוריות הגדולות בתחום התשתיות נסחרות כיום בשוויים נאים: כך שפיר הנדסה עם שווי שוק של כ-15 מיליארד שקל, שיכון ובינוי (10.6 מיליארד שקל), אלקטרה (8.5 מיליארד שקל) ואשטרום (6.4 מיליארד שקל).
על רקע העניין הגובר מצד המשקיעים, צפויה להצטרף לבורסה חברה נוספת מהתחום: י.ד ברזאני, שתפרסם בימים הקרובים תשקיף לקראת הנפקה ראשונית (IPO) של מניותיה לפי שווי מוערך של 3-2.8 מיליארד שקל (לפני הכסף).
החברה שבשליטת האחים יוסי ברזאני ודיין בר (50% כל אחד), תבקש לבצע במסגרתה גיוס ענק של כ-1 מיליארד שקל מהמשקיעים המקומיים. כספי הגיוס יוזרמו לקופתה, כשמיד לאחר ההנפקה תבוצע חלוקת דיבידנד לבעלי המניות.
במסגרת המהלך המסתמן, בהובלת חברת החיתום אקטיב של עומרי לוי, צפויה הקבוצה הוותיקה י.ד ברזאני, שנוסדה בשנת 1991, להנפיק את זרוע התשתיות שלה. לצד זאת, לקבוצה פעילות ענפה גם בתחום הנדל"ן, הכוללת ייזום פרויקטי מגורים והתחדשות עירונית, לצד הקמה ותפעול של נכסים מניבים (משרדים ומסחר). אולם בשל החולשה בענף הנדל"ן והעניין הנמוך של המשקיעים בתחום, בחרו בעלי השליטה להותיר פעילות זו פרטית בשלב זה, ולהציע לציבור את עסקי התשתיות שלהם בלבד.
י.ד ברזאני עשויה לשאוב עידוד מהביצועים של מניית חברת התשתיות אורון, אשר לה פעילות דומה. מתחילת השנה נסקה מניית החברה, שבשליטת האחים יואל וגילי עזריה, בכמעט 215% תוך שהיא משלימה קפיצה של כ-635% בשלוש השנים האחרונות, שהביאה אותה לשווי של מעל 2.5 מיליארד שקל.
יש לציין כי לפני כשנתיים וחצי, באמצע 2024, קידמה י.ד ברזאני גיוס של כ-100 מיליון שקל באמצעות הנפקת אג"ח. אלא שלבסוף המהלך, שהקיף את כלל פעילויות הקבוצה, לא יצא לפועל בשל תנאי השוק. כעת, בברזאני יקוו שפיצול התחומים יסייע להם ליהנות מהעניין של המשקיעים המוסדיים בתחומי התשתיות, מבלי להיפגע מהדשדוש בנדל"ן.
הכנסות צפויות של מעל מיליארד שקל
י.ד ברזאני היא על פי ההערכות חברת התשתיות הפרטית הגדולה בישראל. פעילותה כוללת בין היתר סלילת כבישים, בניית גשרים ומחלפים, עבודות עפר, הקמת מסילות רכבת, תשתיות תת-קרקעיות (מים, ביוב, תקשורת וחשמל) ומנהרות. משכך, עיקר פעילותה נעשית מול חברות עירוניות וממשלתיות.
בין היתר, הובילה החברה בשנים האחרונות את הרחבת כביש שלבים בת"א (בין מחלף וולפסון לדרך קיבוץ גלויות) והקמת גשר מעל לכביש 2 סמוך לנתניה. בירושלים הקימה ברזאני את כביש בגין דרום, שדרות נורדאו, מחלף רמת שלמה והדסה עין כרם ומנהרת אשר וינר. בנוסף, הקימה החברה את מתחם התפעול והתחזוקה של רכבת ישראל בבאר שבע.
פרויקט אחד בו משולבת פעילות הנדל"ן של הקבוצה הוא זה שבו היא מובילה, לצד קבוצת אבני דרך, את הקמת שכונת הרמה בעיר קצרין, שתכלול כ־1,800 יחידות דיור. לפני כחודשיים דווח כי בשכונה נמכר בית חד משפחתי בן 8 חדרים תמורת 6 מיליון שקל, במה שהיה לעסקה הנדל"נית הגבוהה ביותר אי-פעם בעיר. בפרויקט זה, לצד הדירות יוקמו גם שטחי מסחר, בתי מלון, מוסדות חינוך, מבני ציבור ופארקים.
על פי ההערכות, את שנת 2025 סיימה פעילות התשתיות של ברזאני עם הכנסות של כ-700 מיליון שקל, לצד רווח נקי של כ-90 מיליון שקל.
ככל הידוע לפעילות שיעורי רווחיות גולמית גבוהים יחסית לענף, של 12%-15% בפרויקטים שהיא מקדמת (לעומת שיעור חד ספרתי גבוה המקובל בענף). נתונים אלה שמציגה החברה המנפיקה מהווים קפיצה משמעותית ביחס לנתונים שנחשפו במסגרת ניסיון הנפקת האג"ח של החברה האם. אז הציגה פעילות התשתיות הכנסות של כ-475 מיליון שקל (בשנת 2023), לצד רווח תפעולי של כ-42 מיליון שקל.
במבט קדימה, ב-2026 צפויה ברזאני להציג צמיחה משמעותית בהכנסות, המוערכות בכ-1.1 מיליארד שקל, וכן ברווח הנקי שצפוי לעמוד השנה על כ-120 מיליון שקל. ההערכות בשוק הן שברזאני תגיע לשוק כשבאמתחתה צבר הזמנות בהיקף קרוב ל-2 מיליארד שקל, יותר מכפול הצבר שבו החזיקה הפעילות לפני כשנתיים וחצי.
ברקע, בימים אלו מובילה החברה את פרויקט הרחבת כביש 232 בעוטף עזה, ומעורבת בשורה של פרויקטים בירושלים ובסביבתה כהכנה להקמת הקו הכחול של הרכבת הקלה בעיר.
בנוסף, לחברה פעילות גם מעבר לקו הירוק, שם היא מובילה את הרחבת כביש 60 מצפון (מעופרה לשער בנימין) ומדרום (נווה דניאל עד צומת השיירות), עבור חברת מוריה (החברה העירונית לפיתוח ירושלים).
בצד השלילי, בשנים האחרונות הוטלו כמה עשרות צווי בטיחות על החברה לאחר שהתגלו ליקויים באתרים שונים שלה. על פי נתוני קו לעובד, בתאונה בספטמבר אשתקד נהרג עובד בעת תיקון כלי הנדסי במהלך עבודות להרחבת כביש 60. בשנת 2016 נהרג עובד בן 19 באתר של החברה לבניית מעון יום בירושלים.
הנדל"ן נשאר מחוץ למהלך ההנפקה
לצד פעילות התשתיות, מחזיקים האחים ברזאני גם בפעילות ענפה בתחום הייזום וההקמה של פרויקטי מגורים והתחדשות עירונית, לצד החזקה בשורה של נכסים מניבים (מסחר ומשרדים) אותם היא מקימה ומפעילה. אך אלו כאמור לא צפויים להיכלל בתוך החברה הציבורית שמניותיה יונפקו לציבור.
על פי אתר החברה, היא מקדמת הקמה של כ-5,000 יח"ד, שנמצאות בשלבים שונים של תכנון והקמה. בין היתר במגדל בכניסה לת"א הכולל 10 קומות מלון, 12 קומות משרדים ו־5 קומות מגורים. לצד זאת, לחברה פרויקטים בשיווק בירושלים, רמלה, צור הדסה, אלעד וקריית ענבים.
כן מקדמת י.ד ברזאני גם פרויקטים של התחדשות עירונית בעיקר באזור ירושלים, הכוללים הקמה של כ-5,200 יח"ד. פרויקט הדגל של החברה בתחום צפוי לקום בשכונת תלפיות, ולכלול ארבעה מגדלים בגבהים של 40-53 קומות (1,019 יח"ד), שישלבו מגורים, מסחר ותעסוקה.
