גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

על המדף: עד כמה פטריק דרהי מעוניין לוותר על חברת התקשורת הוט?

אחת מחברות המדיה הגדולות בישראל עומדת למכירה, לפי שווי המוערך ב-1.5-2 מיליארד אירו, וכל המתחרות עוקבות מקרוב אחרי ההצעות והמהלכים ● מי השחקניות הבולטות שכבר הגישו הצעה, ואיך זה עשוי להשפיע על שוק התקשורת? ● גלובס עושה סדר

פטריק דרהי, בעלי הוט, והמנכ''לית טל גרנות-גולדשטיין / צילום: יח''צ יוסי זליגר
פטריק דרהי, בעלי הוט, והמנכ''לית טל גרנות-גולדשטיין / צילום: יח''צ יוסי זליגר

השוק סקפטי, אבל התהליך התחיל, לפחות באופן רשמי: השבוע אמורים מספר גופים להגיש הצעות לא מחייבות לרכישת אחת מחברות המדיה הגדולות בישראל, הוט. האפשרות הרצויה יותר מבחינת הבעלים פטריק דרהי היא להצעות רכש מלאות, אך על הפרק עומדות גם הצעות חלקיות לפעילויות השונות של החברה.

את המהלך מובילה חטיבת ההשקעות של בנק רוטשילד - והיא זו שהציבה את הדד-ליין לשלב זה. מה מוצע למכירה, מי השחקנים, ומה המשמעויות בשוק? גלובס עושה סדר.

הקפיצה את מניות הסלולר: מדוע פלאפון מוכנה לשלם כל-כך הרבה על הוט מובייל?
רשות התחרות אישרה לדרהי לרכוש את האתרים "כיכר השבת" ו"סרוגים"
קללת המינוף: כך הפך פטריק דרהי מהאיש העשיר בישראל למיליארדר עם צרות

מה מוצע למכירה, ומה הערכת השווי?

בהוט בוחנים את המשך הפעילות ואת האפשרות למכירה מלאה או חלקית. עם זאת, יש כאלה הטוענים כי דרהי לא בהכרח מעוניין למכור, מסיבות שיוחסו לו גם בתחילת דרכו של ערוץ i24NEWS בעברית - ציונות וחיבור לישראל.

בבנק רוטשילד העבירו מסמכים לגופים הרלוונטיים שחתמו על הסכמי סודיות, כדי לקבל את כלל המידע על החברה - מידע שאינו פומבי, כיוון שהחברה פרטית (חלקם מתפרסמים בדוחות חברת-האם הציבורית אלטיס). השווי של הוט מוערך בשוק בין 1.5 ל-2 מיליארד אירו.

הראשונה להביע התעניינות בגלוי הייתה פלאפון, שהגישה באופן רשמי הצעה לרכישת החברה המתחרה הוט מובייל, תמורת 2 מיליארד שקל. המהלך הזה, שמוביל המנכ"ל אילן סיגל, מגיע לאחר שבוצעה בדיקת נאותות, ונבחנו המורכבויות הרגולטוריות האפשריות.

אילן סיגל, מנכ''ל פלאפון / צילום: רמי זרנגר

מכיוון שפלאפון היא מתחרה ישירה של הוט מובייל, היא לא יכולה להיחשף לנתונים הפיננסיים. לכן, בחברה שכרו את שירותי משרד רואי החשבון EY כדי שיעברו על הפרטים ויובילו את המהלך. לאחר אישרור הפרטים, בפלאפון הגישו את ההצעה הרשמית שלהם.

הצעה נוספת שנמצאת על השולחן לרכישת הוט מובייל שייכת לקרן כלירמרק המחזיקה ב-wecom, בהובלת אילן לבנות ורז כפיר, יחד עם יריב לרנר - אך לא ברור מה גובה ההצעה. במובן הזה, בבנק רוטשילד ניסו לייצר מעין "מכרז" שבו יש להגיש הצעות רלוונטיות עד הדד-ליין שנקבע, אולם המהלך לא נופל תחת כללי מכרז רגילים - משמע, בשוק יש מי שטוען כי המשחק לא באמת סגור לשחקנים שהגישו עד שעה מסוימת.

גם במקרה של קרן כלירמרק ולרנר, נחתם הסכם עם פירמת רואי החשבון EY לבחינת הנתונים, שאינם מותרים בשל היבטים תחרותיים.

בשבוע שעבר דובר על הגשת הצעה אפשרית מצד קרן קיסטון בראשות נבות בר. עם זאת, בסופ"ש האחרון הקרן דיווחה לבורסה כי אומנם היא "קיבלה מסמכים מבנק ההשקעות רוטשילד", אך "הודיעה לבנק ההשקעות לפני מספר שבועות כי אינה מתכוונת להגיש הצעה לרכישת הוט".

למה פטריק דרהי מעוניין למכור?

סבינה לוי, מנהלת מחלקת המחקר בלידר שוקי הון, מסבירה לגלובס כי "הצורך למכור נובע מקשיי נזילות שיש בחברת-האם. דרהי מממש נכסים כדי להתמודד עם הפירעונות שצפויים לו עד 2027". למעשה, מדובר בניסיון לצמצם חובות של עשרות מיליארדי דולרים, שהצטברו בשנים האחרונות בשל המינוף וההלוואות שנלקחו כחלק מהליך ההתרחבות של החברה.

בסוף 2024 עמד החוב של אלטיס אינטרנשיונל, החברה שבבעלות דרהי ומחזיקה בהוט, על סכום עצום של 9.5 מיליארד אירו. לצד זאת, בשנה האחרונה הושלמה עסקה שבמסגרתה אאוטבריין הישראלית רכשה בכ-900 מיליון דולר את Teads של דרהי. לוי מסבירה כי "זה לא מהלך כפוי, אבל הנזילות מהווה טריגר. מדובר בצורך כלכלי טהור".

באשר לעובדה שדרהי השקיע גם בהקמת ערוץ i24NEWS בעברית, לוי לא חושבת שיש קשר בין הדברים.

האם יש חשש לפגיעה בתחרות?

התשובה לשאלה כיצד המהלך ישפיע על השוק תלויה באופן שבו תימכר הוט, בחלקים או במקשה אחת, ולא פחות חשובה היא זהות קונה/רוכש. "כיום הוט היא שחקנית שמאופיינת בתחרות אגרסיבית", אומרת לוי. "בסלולר, למשל, הוט מובייל הייתה בין האחרונים להיכנס לשוק ועדיין יש תחושה שהיא מתנהלת כמו ניו-קאמר, בעוד שהשחקנים הוותיקים מנסים לעצב את המגמה ולהתמקד ברווח.

"גם בכל מה שקשור לתחום הקווי, הוט השקיעה ב-IBC ולא פרסה סיבים. יש אזורים שלמים שבהם להוט אין תשתית סיבים, והיא לא יכולה להציע חבילת אינטרנט רלוונטית. לכן היא יוצאת במבצעים אגרסיביים כדי להשאיר לקוחות, וזה יוצר לחץ בשוק".

למעשה, אם עסקת פלאפון-הוט מובייל תצא לפועל, זה יוביל לכך שפלאפון תהיה שחקנית הסלולר הגדולה בישראל, עם יותר מ-4 מיליון לקוחות. כיום סלקום היא שמובילה את השוק, עם 3.6 מיליון לקוחות.

האם עסקה כזו יכולה לפגוע בתחרות? בסביבת פלאפון מבהירים כי הרכישה תאפשר לחברה להגדיל את ההשקעות בפריסת תשתיות עבור הדור החמישי של הסלולר בקנה-מידה משמעותי. יש מי גם שמאמין שהמהלך יאפשר לה להשקיע בטכנולוגיות לדור השישי.

בפלאפון גם מסתכלים על המהלכים בשוק התקשורת העולמי, ומבינים שהדרך לקפיצה משמעותית באיכות הרשת הסלולרית היא באמצעות מיזוגים - כמו עסקת המיזוג של ענקית התקשורת האמריקאית T-Mobile עם חברת US Cellular, שזכתה לאישור של הרגולטורים בארה"ב.

אם הצדדים אכן יגיעו להסכמות, ביצוע העסקה יהיה כפוף לאישורים רגולטוריים, ובראשם של משרד התקשורת ורשות התחרות. על-פי גורמים הבקיאים בהליכי הרשות ששוחחו עם גלובס, לרשות התחרות צפויה בדיקה מורכבת סביב אישור המהלך. למעשה, מדובר בחיבור לא טריוויאלי, שכן מדובר בחברה שהיא מונופול בעוד תחומים. ברשות יצטרכו לבחון את אספקת השירותים ואת תשתיות הסלולר, ולקבוע כיצד המהלך משפיע על התמריצים בשני התחומים.

כיום כולל שוק הסלולר הישראלי כ-20 שחקניות, 5 חברות עם תשתית ועוד שחקנים קטנים, והוא מתאפיין במחירים זולים במיוחד. כדי לתחזק את הרשתות הקיימות, החברות משקיעות מאות מיליוני שקלים בשנה, ולכל חברה יש 2,500-2,700 אתרים. בפלאפון מאמינים שהם יצליחו לשכנע את הרגולטורים שהמהלך אפשרי, שכן גם לאחר אישור הם יעמדו על 40% נתח שוק - עדיין לא מונופול.

בצל העסקה המתגבשת הזו, yes, חברה-בת אחרת של בזק, חתמה על הסכם שיתוף-פעולה עם פרטנר בכל הקשור לתכנים טלוויזיוניים. בסביבת פלאפון מבהירים כי יש הפרדה מבנית בין החברות, ומצביעים על עסקת גולן טלקום שעודדה את התחרות, מה שעשוי לדבריהם לקרות גם כאן.

עם זאת, גורמים בשוק מעריכים כי פלאפון לא תצליח לאשר את העסקה, משום שמדובר בשני שחקנים מאוד גדולים, ומיזוג ביניהם עלול לפגוע בתחרות. במובן הזה, לעסקה עם wecom הקטנה של כלירמרק יותר יש יותר סיכוי - כיוון שהיא לא תשפיע מהותית על התחרות.

מה משמעות רכישת הוט, כשהסטרימינג בעלייה?

בשוק מסתכלים מקרוב על פלטפורמות הסטרימינג. מצד אחד, הסטרימינג נמצא בעלייה, ולוי מסבירה שבהיבט הזה "יהיה מאתגר לפצל את הוט. בפעילות הסלולר של החברה יש הרבה פוטנציאל להשבת ערך. בפעילות הקווית, ובתוכה גם האינטרנט, זה יהיה מאתגר יותר. על פניו זה נשמע שהמחירים הנמוכים יבואו לטובת הצרכן, אבל אז מוסיפים נטפליקס, אפל TV או דיסני, ואלה כבר המחירים הרגילים".

גם בשוק היצירה הישראלית עוקבים אחרי המהלך, שעשוי להשפיע על ההפקה המקומית. הרישיונות של הוט ו-yes מוגבלים בזמן, והם צפויים להיגמר בשנתיים הקרובות. נכון לעכשיו החברות לא ששות לחדש את הרישיון, ומנסות להעביר את הצרכנים ל-OTT, משמע לאינטרנט.

הדבר ישפיע ישירות על חובת ההפקה הישראלית, משום שהחוק מחייב את החברות להשקיע בתוכן המקומי לפי מספר לקוחות כבלים ולוויין, ולא לפי מספר לקוחות אינטרנטיים - ב-yes כבר מדברים על מעבר של יותר מ-85% מהלקוחות ל-OTT (בהוט הנתונים אינם גלויים). אומנם החברות משקיעות בכל מקרה, אך ההיקף משחק תפקיד.

עוד כתבות

קמפיין החוצות נגד צביקה נווה / צילום: מיכל אריאלי

נקמה במיליון שקל: המספרים מאחורי "את מי אתה סוחט היום"

בשלטי חוצות שהוצבו בימים האחרונים באיילון ובמקומות נוספים נכתב: "צביקה נווה, את מי אתה סוחט היום?" ● מאחורי הקמפיין האגרסיבי עומד איש העסקים אלכס סקלר, שבימים אלה מנהל מאבק משפטי מול גרושתו - שהיא כיום אשתו של צביקה נווה, חוקר פרטי ובעלי חברת המודיעין העסקי CGI

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

הבורסה שוב שברה שיאים; מדד הביטוח זינק ב-4.3%, הקלינטק ב-3%

מדד ת"א 35 עלה בכ-1.7% ● מודי'ס העלתה את דירוג  האשראי של הפניקס ● דוראל זינקה בעקבות גיוס הון ● קרן ההשקעות מנור אוורגרין רכשה את השליטה ביצרנית הנייר שניב

חוות השרתים באלבניה / הדמיה: APPA Architects

החברה הישראלית שתבנה את חוות השרתים הראשונה באלבניה

חברת ADC הישראלית תקים את החווה הראשונה עבור ממשלת אלבניה, שתתבסס על מעבדי אנבידיה ועל חשמל ירוק ● המיזם נהנה ממימון אירופי ומהיתרים מהירים בצל הידוק היחסים ● ראש ממשלת אלבניה אדי רמה הפך לאחד מתומכיה הבולטים של ישראל באירופה מאז פרוץ המלחמה

מכוניות חדשות בנמל אשדוד. הלהיט הנוכחי בשוק הישראלי הוא רכבי ה-PHEV / צילום: תמר מצפי

שנת הפלאג-אין הייבריד? הטרנד החם ברכב לא מתאים לכולם

הלהיט הנוכחי בשוק הישראלי הוא רכבי הפלאג-אין הייבריד (PHEV), שעשויים כבר השנה לתפוס כשליש מכלל המכירות ● אבל קיימים לא מעט סימני שאלה לגבי עלויות התחזוקה בטווח הארוך, שמירת הערך והיכולת שלהם לחסוך דלק בתנאי השימוש הישראליים הנפוצים

רונן סולומון, מנכ''ל התאחדות המלאכה והתעשייה / צילום: רמי זרנגר

הארגונים שתובעים עשרות אלפי שקלים מעסקים, והחוק שינסה לעשות סדר

בחודשים האחרונים מתרבות תביעות מצד ארגוני עובדים הדורשים מעסקים קטנים רטרואקטיבית דמי טיפול ארגוני בסכומים גבוהים ● הצעת חוק חדשה מנסה להכניס סדר ולצמצם את התשלום

יפעת תומר-ירושלמי, הפצ''רית לשעבר / צילום: דובר צה''ל

המשטרה עם סיום חקירת הפצ"רית: בהרב-מיארה לא מעורבת

היועץ המשפטי של משטרת ישראל מסר את הדברים ליועצת המשפטית של משרד המשפטים, ובו ביקש ממנה לבחון מחדש את קביעתה כי היועמ"שית גלי בהרב-מיארה מצויה בניגוד עניינים בחקירת פרשת הפצ"רית יפעת תומר-ירושלמי ● בכך הוא רומז כי יש מקום לאפשר את ליווי החקירה ע"י בהרב-מיארה

התחדשות עירונית בתל אביב / צילום: דיויד לוין

חוות דעת חדשה תאפשר אישור זכויות משלימות להתחדשות עירונית

המשנה ליועמ"שית, תאפשר אישור זכויות משלימות להתחדשות עירונית, כך פורסם בחוות דעת חדשה ● ההחלטה נובעת בעקבות פניית עיריית ראשון לציון, המקדמת תוכנית כלל־עירונית להתחדשות בניינית בשיתוף עם הרשות הממשלתית להתחדשות עירונית כחלופה לתמ״א 38

פינוי בינוי בתל אביב / צילום: שי אשכנזי

כשהיזם מבקש לפתוח את החוזה מחדש: על מה אסור לוותר ובמה ניתן להתפשר

שחיקה ברווחיות פרויקטים של התחדשות עירונית דוחפת יזמים לדרוש קיצוצים בתמורות שהובטחו לדיירים במעמד חתימת החוזה ● הדיירים נדרשים לבחור בין פשרות ו"הצלת" הפרויקט לבין קיפאון של שנים בהמתנה להשלמת המלאכה ● גלובס עושה סדר

אופיר שריד, מנכ''ל מליסרון / צילום: רמי זרנגר

מליסרון מבקשת לתת למנכ"ל אופציות בהיקף של 17.6 מיליון שקל

חברת הקניונים מליסרון של ליאורה עופר (50.8%) מבקשת להקפיץ את שכרו של המנכ"ל אופיר שריד, לצד מענק בדמות שני סוגי אופציות ● קבוצת המסעדות נונו מימי ממנה מנכ"ל חדש, וגם לבנק ישראל יש מנכ"ל חדש - שמגיע מעיריית נתניה ● אירועים ומינויים

הספארי ברמת גן / צילום: Shutterstock

המשרד לאיכות הסביבה, האוצר ועיריית רמת גן סיכמו על העתקת הספארי אך שכחו את רמ"י

השרה עידית סילמן חתמה עם ראש העיר רמת גן על הסכם עקרונות להעתקת הספארי לפארק אריאל שרון, אך נציגי רמ"י ומינהל התכנון טרם אישרו את התוכנית ● "ההסכם נועד בעיקר למצלמות", התבטא בחריפות סגן ראש העיר, "תועלת לא תצמח לתושבי הערים הסובבות את הפארק המטרופוליני"

חץ דורבן, מערכת ההגנה של אלביט / צילום: אלביט

עם צבר הזמנות דמיוני: מה יכול לבלום את המומנטום בפעילות אלביט מערכות

מניית החברה הביטחונית נסחרת בשיא, לאחר שהפכה בשנתיים האחרונות ל"מפעל לאומי" ● במקביל אלביט לא זונחת את ההתרחבות הגלובלית, כשמרוץ ההתחמשות באירופה ומעמד אסטרטגי בארה"ב מבטיחים לה אופק יציב לשנים קדימה ● המחיר: השקעות עתק ותלות בשערי החליפין ● ניתוח חברה, מדור חדש

ועדת הכנסת בראשות ח''כ אופיר כץ. הנושא: חלוקה ופיצול חוק ההסדרים / צילום: נעם מושקוביץ, דוברות הכנסת

בגלל מרפאה אחת בנתיבות: החוק הכלכלי החשוב ביותר בתחום הבריאות פוצל מחוק ההסדרים

חוק ה־CAP, ההסדר הכלכלי המרכזי במערכת הבריאות, פוצל לראשונה מזה 29 שנה לאחר לחץ פוליטי סביב מרכז רפואי שהקים בית חולים הדסה בנתיבות ●  מאז שעות הבוקר פיצלה ועדת הכנסת חוקים רבים, ונראה שחוק ההסדרים כולו מתפורר

דוד צרויה, מנכ''ל פלוס500 / צילום: נתנאל טוביאס

תתחרה בפולימרקט? החברה הישראלית שמזנקת לשווי שיא של 13.5 מיליארד שקל

הפלטפורמה הפיננסית Plus500 דיווחה על התרחבות לשוק החיזוי עבור לקוחות ריטייל: "באזוורד משוגע בארה"ב"

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: שלומי יוסף

למרות התרעות האוצר: רפורמת שדות התעופה פוצלה מחוק ההסדרים

הרפורמה שנועדה להקים ולהפעיל שדות תעופה על ידי זכיינים פרטיים פוצלה מחוק ההסדרים ● מוקדם יותר היום (ג'), משרד האוצר התריע מפני "משבר תעופה חמור" בישראל, אם אכן תתקבל עמדת הייעוץ המשפטי של הכנסת

דיון בבג''ץ

בג"ץ קבע בדיון נוסף כי מינוי נציב שירות המדינה אינו מחייב הליך תחרותי

ההחלטה היא בניגוד לפסק הדין המקורי בו נקבע כי הליך המינוי מחייב הליך תחרותי בין מועמדים ● דעת המיעוט יוצגה ע"י  נשיא ביהמ"ש העליון, יצחק עמית, והשופטת דפנה ברק-ארז ● התנועה לאיכות השלטון: "נסיגה משמעותית מעקרונות המנהל התקין"

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: נועם מושקוביץ, דוברות הכנסת

בתגובה לרפתנים: סמוטריץ' מאיים לפתוח את שוק החלב ליבוא

בכוונת שר האוצר בצלאל סמוטריץ' לחתום בקרוב על צו לביטול מכסים בשוק החלב לפרק זמן ממושך ● זאת, ע"פ, משרד האוצר "ברקע המחסור המכוון שמקדמים גורמים בענף" ● האם האיום באמת יתממש?

מגדלי YOO בתל אביב / צילום: Shutterstock

דוח מומחה: הסרת קיר מגן בדירה באחד ממגדלי YOO מסכנת אותו

דוח מומחה, שהוגש במסגרת סכסוך משפטי סביב עסקה שבוטלה באחד ממגדלי YOO בת"א, קובע כי במגדל בוצעו עבודות שיפוץ ללא היתר ● על פי הדוח, השיפוץ גרם לפגיעה בקונסטרוקציית המבנה, והדבר מגדיל את הסיכון להרס המבנה או לחלקים ממנו

המוסדיים מעריכים שהשקל ימשיך להתחזק / אילוסטרציה: Shutterstock

המהלך שתומך בהתחזקות השקל ומסמן - השיא כנראה עוד לפניו

החשיפה של הגופים המוסדיים בישראל למטבע חוץ צומצמה בהדרגה, עד שהגיעה לפחות מ-20% - רמות שפל שלא נראו מאז סוף 2022 ● בכך הם מצטרפים לגורמים המקומיים והגלובליים התומכים בהתחזקות השקל ● איך הם עשו זאת, ואילו גופים צמצמו את החשיפה בצורה חדה במיוחד?

חברת טומורו (Tomorrow.io)

החברה הישראלית שגייסה 175 מיליון דולר להקמת מערך לוויינים מתקדם

חברת Tomorrow.io, המפתחת תחזיות מזג אוויר מבוססות בינה מלאכותית, תשקיע את הגיוס בפיתוח והפעלת מערך לוויינים חדש לאיסוף נתוני מזג אוויר ומותאם לשימוש ב-AI

מדפים ריקים מחלב / אילוסטרציה: תמונה פרטית

שביתת הרפתנים והאיום של סמוטריץ': מאחורי המחסור הצפוי בחלב

חלק מרשתות השיווק מגבילות היום את רכישת החלב בעקבות שביתת הרפתנים ● על מה הם בעצם מוחים, ממה נובע המחסור, ומה צפוי הלאה? ● גלובס עושה סדר