בסוף השבוע האחרון הפתיע איש העסקים חיים כצמן את השוק המקומי כשהודיע על כוונתו למכור את השליטה בחברת הנדל"ן המניב ג'י סיטי, שאותה הוא מחזיק כבר 35 שנים. בפתח השבוע הטיל כצמן פצצה נוספת, כשהודיע על כוונתו לפרוש מתפקיד מנכ"ל ג'י סיטי בתחילת השנה הבאה ולהיכנס לתפקיד היו"ר. מי שתתפוס את מקומו היא קרן כליפה, המשמשת כיום בתפקיד מנהלת התפעול הראשית ומנהלת חטיבת הנדל"ן בג'י סיטי.
● איבד את הקסם ואת התשוקה? מדוע חיים כצמן מוותר על השליטה בחברה שהקים
● "השוק לא יודע איך לעכל את זה": מה האנליסטים חושבים על ההסכם עם איראן?
"אלה אירועים טבעיים והמשכיים", הסביר חיים כצמן את המהלך בשיחה עם גלובס. "אחרי 9 שנים בחר הדירקטוריון שלנו להעביר את השרביט לקרן, אבל אני גם לא הולך לשום מקום, ואסייע לה. יש לה את כל הכישרונות והמיומנויות הנדרשים, והיא תיקח את החברה למקומות חדשים וגבוהים יותר. לג'י סיטי יש מחויבות לספק לבעלי המניות את ההנהלה הכי טובה שאפשר, ואני בטוח שגם בעלי מניות חדשים ישמחו על ההנהלה הזאת".
כצמן גם התייחס למהלך שיזם למכור את השליטה בג'י סיטי (בה הוא מחזיק באמצעות נורסטאר): "יש הרבה מאוד פניות, אבל אנחנו נמצאים בשלב ראשוני. נבחר את ההצעה הכי מתאימה שיכולה לקדם את החברה. ג'י סיטי לא עוסקת מי יהיו בעלי המניות שלה. אין לנו דד-ליין, אבל אני מעריך שזה ייקח כחודשיים".
לדבריו, מה שהניע את המהלך הוא הרצון להציף ערך בפעילות של ג'י סיטי: "התפקיד שלי הוא למקסם את השווי לבעלי המניות. אני מאמין שהפיכת ג'י סיטי לחברה ללא גרעין שליטה תאפשר הצפת ערך, בין השאר בדרך של הנפקת חברות-בנות והורדת מינוף מסיבית - שזו אחת המשימות החשובות של ג'י סיטי. לכן נורסטאר מוכנה לעשות את המהלך של ויתור על השליטה. עדיף לאבד רגלי כדי לזכות במלכה".
יפרוש בתחילת השנה
על-פי הודעת החברה, כצמן הודיע לדירקטוריון כי אין בכוונתו לחדש את הסכם כהונתו כמנכ"ל, אשר צפוי להסתיים בסוף חודש ינואר 2027. בעבקבות הפרישה צפוי כצמן, המכהן מאז שנת 2018 כמנכ"ל, לחזור לתפקיד היו"ר בו הוא כיהן למעלה משני עשורים. ברקע, לצד תפקיד המנכ"ל כיהן כצמן כסגן יו"ר הדירקטוריון, לצד תפקידיו ניהוליים אחרים בקבוצה, בארץ ובחו"ל.
ההודעה של כצמן מגיעה כאמור לאחר שלקראת סוף השבוע שעבר הודיע איש העסקים הוותיק על כוונתו לוותר על השליטה בג'י סיטי (לשעבר גזית גלוב), זאת באמצעות מכירת מחצית ממניותיו בחברת ההחזקות נורסטאר בה הוא מחזיק כיום 30%. נורסטאר עצמה מחזיקה 54.3% ממניות ג'י סיטי.
המהלך נועד על-פי נורסטאר לחזק את מבנה ההון שלה ולאפשר לה להנפיק את החברות-הבנות של ג'י סיטי, מבלי להיקלע ל"פירמידה" בת שלוש שכבות של חברות ציבוריות, האסורה על-פי חוק הריכוזיות. בשוק העריכו כי הכוונה היא להנפיק את פעילותן של ג'י סיטי ישראל, שמהווה כ-13% מפעילות הקבוצה, ואולי גם את ג'י סיטי אירופה (הפעילה בפולין), שמהווה נתח של כ-20% ממנה.
אשת אמונו של כצמן
את מקומו של כצמן בעמדת המנכ"ל תתפוס כאמור קרן כליפה, שמונתה בשנת 2022 למנכ"לית ג' סיטי ישראל. בשנת 2023 היא מונתה לסמנכ"לית תפעול, וכעבור שנה מונתה גם למשנה למנכ"ל החברה.
אל ג'י סיטי הגיעה כליפה אחרי שמונה שנים בחברת הביטוח הראל, כשבתפקידה האחרון היא כיהנה כסמנכ"לית נכסים. קודם לכן כיהנה בשורה של תפקידי ניהול בכירים בתחום הנדל"ן המניב והייזום. היא בעלת תואר ראשון בכלכלה ובמינהל עסקים עם התמחות במימון מאוניברסיטת בן גוריון.
"אני נרגשת לקבל את האחריות להוביל את ג'י סיטי בשלב הבא של דרכה", מסרה קרן כליפה בעקבות המינוי. "בשנים האחרונות זכיתי לעבוד לצד חיים כצמן וצוות הנהלה מקצועי, מנוסה ומחויב, שהוביל יחד מהלכים משמעותיים לחיזוק הקבוצה ולמיקודה בנכסי הליבה ובשווקים שבהם יש לנו יתרון תחרותי ברור".
את כצמן פגשה כליפה בעת שערך ביקור בישראל בשלהי תקופת הקורונה. כצמן מתגורר במיאמי, וביקורו באותה עת נערך קצת אחרי שהחברה נכנסה לסחרור. "הסבירו לי שהוא רוצה לעשות שינוי בחברה, והלכתי לפגוש אותו. באתי בראש פתוח. אהבתי לעבוד בהראל. היה לי קשר טוב עם יאיר המבורגר הבעלים, שהוא אדם קסום. כמו נשים רבות, אני מתחברת בנפש למקומות, והרגשתי שאם אלך למקום אחר, זה כמו 'בגידה'. אבל אחרי שישבתי עם חיים, היה לי ברור שאני צריכה לעשות את הצעד", סיפרה כליפה בראיון לגלובס לפני כשנתיים.
על היחסים עם כצמן סיפרה כליפה כי "רמת האמון שלי בו גבוהה מאוד - אני מאוד מעריכה אותו. אומרים עליו שהוא כריש נדל"ן, ויש הרבה כותרות כמו 'איזה שפן עכשיו חיים ישלוף', וזה ממש ככה, אני לומדת ממנו ומקווה שהוא לומד ממני".
האתגרים: להוריד את רמות המינוף ולהציף ערך
בתפקידה הבא כליפה תצטרך להתמודד עם רמות החוב והמינוף הגבוה של הג'י סיטי. בשנים האחרונות הוביל כצמן תוכנית מימוש ומכירה של נכסים בקבוצה, בהיקף עצום של יותר מ-7 מיליארד שקל, באירופה, ברוסיה, בארה"ב, בברזיל ובישראל. עם זאת, גם כיום יש לג'י סיטי חובות עתק בהיקף של יותר מ-20 מיליארד שקל. גם רמת המינוף של החברה נותרה גבוהה ועומדת על כ-75%, אך בחברה הצהירו על כוונתם לרדת ל-50% עד שנת 2028 - תהליך אותו תוביל כליפה.
כחלק מכך צפויה כליפה להוביל את הנפקת הפעילות בישראל, המחזיקה בנכסים בשווי של כ-4.5 מיליארד שקל. לצד זאת, בשוק מעריכים כי בעתיד תיתכן גם אפשרות הנפקת הפעילות בפולין. הללו, במקרה שייצאו לפועל, עשויות להזרים הון משמעותי לחברה ולתמוך בהמשך הפחתת המינוף.
ברקע, בשנים האחרונות הציגה מניית ג'י סיטי ביצועי חסר ביחס לשוק המקומי. כך, בעוד שמדד ת"א-125 זינק בחמש השנים האחרונות ביותר מ-140%, מניית ג'י סיטי התרסקה ביותר מ-40% באותו הזמן. למעשה, מאז שנת 2010 מניית החברה נמצאת בתשואה שלילית של יותר מ-30%, למרות חלוקת דיבידנדים לאורך השנים. כתוצאה מכך החברה הודחה לאחרונה מהמדדים המובילים של הבורסה.
