גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים

17:30

המסחר בבורסת תל אביב ננעל במגמה מעורבת: מדד ת"א 35 ירד בכ-0.1%, בעוד מדד ת"א 90 טיפס בכ-0.35%. את העליות הוביל מדד תשתיות האנרגיה שזינק בכ-1.4%, וכאחריו מדדי התקשורת והטכנולוגיה והמניות הדואליות שעלו ב-1.2% וב-1%, בהתאמה. מנגד, מניות הבנקים העיבו על המסחר וננעלו בירידה של 0.7%, כשאחריהן מדד הפיננסים איבד כחצי אחוז.

בין המניות הבולטות במסחר, חברת קמהדע הדואלית בלטה לחיוב לאחר שדיווחה על הסכם למכירת עודפי פלזמה לחברה בינלאומית בהיקף של 50 מיליון דולר בטווח של שלוש שנים, לצד חתימה על הסכם קיבוצי ל-4 שנים מול ועד העובדים. במקביל, אלביט מערכות , שהובילה את העליות של תל אביב 35, דיווחה כי חברת הבת אלביט אמריקה זכתה בחוזים בהיקף של כ-370 מיליון דולר בארה"ב לאספקת מערכות אבטחה לרשות המכס וביטחון הגבולות. עליות נרשמו גם במניות בריינסוויי ועין שלישית על רקע התרחבות בשוק האמריקאי - הראשונה השקיעה 3 מיליון דולר ברשת קליניקות בארה"ב, והשנייה קיבלה הזמנה חדשה לאספקת מערכות לגילוי רחפנים בהיקף של 1.45 מיליון דולר.

בתחום האנרגיה המתחדשת בלטו סולאיר , שחתמה על הסכם להקמת פרויקט סולארי ואגירה בצ'ילה בהיקף 38 מיליון דולר, ונקסטקום , שדיווחה על זכייה בעסקה חמישית מתחילת השנה בהיקף של כ-56 מיליון שקל. מנגד, חברת מגה אור הובילה את הירידות במסחר בתל אביב וננעלה בירידה של כ-6%, בעקבות הודעת רשות החשמל על הקפאת אישורים לחיבור חוות שרתים למשך 140 ימים, על אף הערכת החברה כי מהלך זה לא ישפיע על פרויקטים קיימים שבבעלותה. כמו כן, חברת הבת של מבטח שמיר , שמיר אנרגיה, הודיעה על שותפות עם כלל ביטוח, שתשקיע 200 מיליון אירו תמורת 15% מזרוע הפעילות באירופה ("שמיר גלובל") לקידום פרויקטי אנרגיה ביבשת. מניית החברה ננעלה סביב רמות הבסיס. לבסוף, מניית ישראכרט ננעלה במגמה חיובית ברקע דיווח על ביטול המשא-ומתן לרכישת הבנק הדיגיטלי esh לאחר שהמגעים בין הצדדים לא הבשילו.

מחזור המסחר בבורסה הסתכם ב-3.5 מיליארד שקל.

במהלך יום המסחר נרשמה התחזקות בשער הדולר מול השקל. השער הרציף נע בטווח שבין שפל יומי של כ-3.0308 שקלים לשיא יומי של כ-3.0570 שקלים, וננעל בעלייה של כ-0.45% בסביבת 3.05 שקלים.

17:00

המגמה החיובית בתל אביב נשמרת לקראת סיום המסחר, אך מציגה התמתנות. מדד ת"א 35 עולה בכ-0.1% ומדד ת"א 90 מוסיף כ-0.4%. את העליות מובילות מניות תשתיות האנרגיה שמטפסות בכ-1.5%, בעוד מניות הבנקים מפעילות לחץ כלפי מטה ומאבדות כ-0.7%.

שער הדולר ממשיך להתחזק ונסחר כעת ברמות שיא יומיות של כ-3.053 שקלים, עלייה של כ-0.48%.

16:30

המסחר בבורסת תל אביב מתנהל במגמה חיובית. מדד ת"א 35 עולה בכ-0.6%, בעוד מדד ת"א 90 מוסיף כ-0.3%. את העליות מוביל מדד הביומד שמטפס ב-1.7%, כשאחריו מדדי ת"א דואליות והטכנולוגיה שעולים ב-1.6%, כ"א.

מנגד, מדד ת"א בנקים מוביל את המגמה השלילית עם ירידה של 0.5%, ולאחריו מדדי הפיננסים והביטוח שמאבדים כ-0.4%, וכ-0.3%, בהתאמה.

חברת קמהדע הדואלית, בשליטת (38%) קרן פימי, מתחזקת היום במסחר בתל אביב ברקע חתימתה על הסכם למכירת פלזמה לחברה בינלאומית תמורת 50 מיליון דולר בשלוש שנים. קמהדע , המפתחת תרופות על בסיס הפלזמה האנושית, הייתה בעבר בעצמה רוכשת פלזמה מגורמים אחרים, הקימה בשנים האחרונות שני מתקנים בטקסס בהם היא מפיקה פלזמה מתורמים תמורת תשלום, בהיקף שצפוי להגיע לקיבולת של 50 אלף ליטר בשנה. חלק מן הפלזמה הזו מוקצה למוצרים שהחברה מייצרת בעצמה כמו תרופות לכלבת, CMV או צהבת נגיפית, וכעת היא תוכל למכור את העודפים תמורת תשלום נוסף.

ההכנסות הראשונות מן ההסכם צפויות ברבעון הרביעי של 2026 וכבר כלולות בתחזיות החברה ל-2026, שאמורות להגיע ל-200-205 מיליון דולר, שנת שיא נוספת עבור החברה בתחום ההכנסות. קמהדע חוזה שגם ה-EBITDA, הרווח לפני פחת והפחתות, יצמח השנה בקצב דו ספרתי ל-50-53 מיליון דולר.

במקביל, אתמול חתמה קמהדע מול ועד העובדים שלה על הסכם קיבוצי ל-4 שנים, הפעם ללא סכסוכי עובדים ושביתות כפי שראינו בעבר, אשר פגעו בפעילות החברה. ההסכם החדש קובע העלאות שכר של עד 20%, עם העדפה לקבוצות עובדים מוחלשות. במקביל, יוגדלו תקציבי הרווחה ובין היתר יחולקו כרטיסי סיבוס לכלל העובדים, שרובם עובדי מפעל ושיווק.

שער הדולר נסחר בעלייה קלה של כ-0.19% לרמה של כ-3.0456 שקלים (לאחר שטייל היום בין 3.0308 ל-3.0508 שקלים).

15:10

המסחר בבורסת תל אביב עבר להתנהל במגמה חיובית: מדד ת"א 35 עולה בכ-0.5%, בעוד מדד ת"א 90 מוסיף כ-0.1%. את העליות מוביל מדד הביומד שמטפס ב-2%, כשאחריו מדדי ת"א דואליות והטכנולוגיה שעולים ב-1.6% ו-1.5% בהתאמה.

מנגד, מדד ת"א ביטוח ושירותים פיננסיים מוביל את המגמה השלילית עם ירידה של 0.8%, ולאחריו מדדי הפיננסים והביטוח שמאבדים כ-0.7% כל אחד.

בשוק המט"ח, הדולר מוסיף כ-0.3% ונסחר ברמה של 3.047 שקלים.

15:00

מניית מגה אור צוללת בכ-5% ברקע החלטת רשות החשמל להקפיא אישורים לחוות שרתים, אך החברה מעריכה כי לא תושפע מהמהלך בטווח הקצר. במענה להחלטה, מדווחת מגה אור כי להערכתה הראשונית הוראת השעה אינה חלה על פרויקטים שכבר קיבלו התחייבות חתומה ושמירת מקום. לפיכך, חברת הבת מגה אור די.סי אוחזת באישורים הנדרשים עבור ההסכמים הקיימים שנחתמו עד כה, ולמהלך לא צפויה השפעה מהותית על יכולתה לספק להם חשמל. עם זאת, החברה סייגה וציינה כי היא ממשיכה לבחון את ההשלכות האפשריות של ההקפאה על פרויקטים והתקשרויות עתידיים.

14:40

חברת הטכנולוגיה הרפואית, בריינסוויי , העוסקת בטיפול לא-פולשני בהפרעות במוח, מזנקת ברקע דיווח על השקעה אסטרטגית בארה"ב של 3 מיליון דולר בחברת Radial Health האמריקאית. ההשקעה בוצעה במסגרת גיוס מסדרה A של רדיאל, המפעילה רשת קליניקות בתחום בריאות המוח ומפתחת פלטפורמות AI לתמיכה בהחלטות רפואיות. מנכ"ל בריינסוויי, הדר לוי, ציין כי המהלך מהווה חלק מהאסטרטגיה של החברה להרחיב את הגישה לטיפולי ה-Deep TMS שלה בשוק האמריקאי.

החברה הביטחונית, עין שלישית , מזנקת ברקע דיווח על הזמנת רכש חדשה בארה"ב לאספקת מערכות לגילוי וזיהוי רחפנים בהיקף של כ-1.45 מיליון דולר. אספקת המערכות צפויה להתבצע במהלך שנת 2026. בחברה מציינים כי ההזמנה מהווה ביטוי נוסף להמשך החדירה לשוק האמריקאי ולביקוש הגובר לפתרונותיה בתחום גילוי האיומים האוויריים.

14:10

המסחר בבורסת תל אביב ממשיך להתנהל במגמה מעורבת, מדד ת"א 35 עולה בכ-0.4%, בעוד מדד ת"א 90 נסוג בכ-0.3%.

את העליות מוביל מדד הביומד שקופץ בכ-2.1%, כשאחריו מדדי ת"א דואליות והטכנולוגיה שמוסיפים 1.4% ו-1.3% בהתאמה. בזירת המניות הבולטות, בולטות לחיוב תמר פטרוליום , פריורטק וטאואר .

מנגד, מדדי הנדל"ן, הביטוח, הפיננסים והבנקים נסחרים בטריטוריה האדומה ומאבדים כ-0.7% כל אחד. את הירידות מובילות מניות מגה אור , קיסטון אינפרא ואמפא .

14:00

חברת הביוטכנולוגיה הדואלית, כן פייט ביופארמה מזנקת ברקע דיווח על קבלת מחקר החברה, שבו היא הציגה תוצאות חיוביות מניסוי קליני שלב 2a בתרופת ה-Namodenoson לחולי סרטן הלבלב שהתקבלו להצגה בכנס האיגוד האירופי לאונקולוגיה רפואית (ESMO 2026). הניסוי השיג את יעדי הבטיחות והראה שרידות ממושכת בקרב חולים בשלב מתקדם של המחלה. בכן פייט מתכננים כעת את השלב הבא בפיתוח הקליני - ניסוי שלב 2b שיבחן את התרופה בשילוב עם טיפול כימותרפי.

13:55

מניית ג'נריישן קפיטל יורדת ברקע עדכון החברה על הארכת תקופת הבדיקה והבלעדיות בקשר למיזוג המתוכנן שלה עם שיכון ובינוי אנרגיה ביום נוסף, עד ליום ג' (ה-21 ביולי).

13:20

המסחר בבורסת תל אביב עבר למגמה מעורבת, מדד ת"א 35 עולה בכ-0.4%, בעוד מדד ת"א 90 נסוג בכ-0.4%. את העליות מובילים סקטורי הביומד והנפט והגז שמוסיפים כ-1.4% כל אחד, כשאחריהם מדד ת"א דואליות שמטפס ב-1.1%. מנגד, מדד הנדל"ן מוביל את הירידות ומאבד 0.8%, ולאחריו מדדי הבנייה, הביטוח והתשתיות שירדו בכ-0.6%.

מניית נקסטקום נסחרת בעליות ברקע דיווח על עסקה חמישית מתחילת השנה בתחום האנרגיה המתחדשת. החברה, שבניהולו של גיא ישראלי, מדווחת כי זכתה בעסקה נוספת בהיקף של כ-56 מיליון שקל להקמת מתקנים סולאריים משולבי אגירה בשלושה אתרים במתכונת מלאה (תכנון, רכש והקמה). העבודות צפויות להתחיל בספטמבר 2026 ולהסתיים ביוני 2027. מתחילת השנה דיווחה נקסטקום על הסכמים בתחום האנרגיה המתחדשת בהיקף מצטבר של מעל 350 מיליון שקל.

בשוק המט"ח, הדולר עובר לעלייה קלה של כ-0.3% ונסחר ברמה של 3.047 שקלים.

12:35

מניית סולאיר קופצת בכ-4.7% ברקע דיווח החברה על התקדמות משמעותית בפעילותה בצ'ילה. החברה, שעוסקת בייזום, הקמה ותפעול של מערכות סולאריות בישראל ובספרד, חתמה על הסכם קבלני מחייב בהיקף של כ-38 מיליון דולר להקמת פרויקט סולארי משולב אגירה (53 מגה-וואט סולארי לצד אגירה של 240 מגה-וואט/שעה) במחוז אטקמה. להערכת סולאיר, הפרויקט צפוי להניב הכנסות שנתיות של כ-8 מיליון דולר ו-EBITDA של כ-6.5 מיליון דולר. עבודות ההקמה צפויות להתחיל באוגוסט הקרוב ולהסתיים ברבעון הרביעי של 2027, כאשר החברה נמצאת במשא-ומתן מתקדם מול בנק אירופי למימון המהלך.

12:30

מניית נופר אנרג'י יורדת בכ-0.5% ברקע דיווח החברה על הזרמת חשמל ראשונה בפרויקט הסולארי Ghimpat ברומניה (בעל נפח של 146 מגה-וואט). הזרמת החשמל לרשת החלה באופן הדרגתי, כאשר במקביל מקדמת החברה הקמת מתקן אגירה שיצורף לפרויקט. להערכת נופר אנרגיה, עלויות ההקמה של הפרויקט המשולב יעמדו על כ-180 מיליון אירו, והוא צפוי להניב הכנסות של כ-55 מיליון אירו ו-EBITDA של כ-50 מיליון אירו בשנה הראשונה.

12:20

המסחר בבורסת תל אביב עבר למגמה חיובית. מדד ת"א 35 עולה בכ-0.7% ומדד ת"א 90 מתחזק בכ-0.6%.

את העליות מוביל סקטור הנפט והגז שנכנס להילוך גבוה ומזנק בכ-2%, כשאחריו מדדי התקשורת והטכנולוגיה והדואליות שמוסיפים 1.6% ו-1.2% בהתאמה. בזירת המניות הבולטות בולטות לחיוב תמר פטרוליום, קבוצת דלק ופריורטק.

מנגד, מדדי הבנקים והנדל"ן נסחרים בניגוד למגמה ומציגים ירידות קלות של כ-0.1%.

מניית מבטח שמיר עולה ברקע דיווח של החברה על עסקה בתחום האנרגיה: חברת הבת, שמיר אנרגיה (המוחזקת בכ-72%), חתמה על הסכם שותפות עם קבוצת כלל ביטוח לביצוע השקעות משותפות בפרויקטי אנרגיה באירופה בהיקף כולל של כ-307 מיליון אירו. במסגרת ההסכם, שתנוהל על ידי שמיר אנרגיה, תעמיד כלל מסגרת התחייבות להשקעה של 200 מיליון אירו, בעוד שמיר אנרגיה תעמיד כ-107.7 מיליון אירו. הזכויות בהון השותפות יתחלקו בשיעור של 85% לשמיר אנרגיה ו-15% לכלל.

12:10

חברת הפינטק, בלנדר , נסחרת בירידה ברקע דיווחה כי חברת הבת Finance32 חתמה על מזכר הבנות נוסף עם גוף פיננסי בישראל לאספקת מערכת לניהול אשראי עסקי במודל SaaS. להערכת הנהלת החברה, עסקה זו, בנוסף להתקשרויות נוספות שביצעה Finance32 בחודשיים האחרונים, צפויה להניב לה הכנסות מצטברות של כ-10 מיליון שקל במהלך השנתיים הקרובות, כאשר בחברה מעריכים כי הפעילות עשויה להוביל לעסקאות נוספות בחודשים הקרובים. במסחר בבורסה

11:45

המסחר בבורסת תל אביב מתנהל כעת במגמה מעורבת וביציבות סביב רמות הבסיס, כאשר מדד ת"א 35 מטפס בכ-0.1%.

את המגמה החיובית מוביל סקטור הנפט והגז שקופץ ב-1.7%, לצד מדדי ת"א דואליות וביומד שעולים בכ-0.9% כל אחד. מנגד, מדד הבנקים מפעיל לחץ כלפי מטה ויורד ב-0.8%, ולאחריו מדדי הנדל"ן והפיננסים שמאבדים כ-0.6%.

בזירת המניות הבולטות, תמר פטרוליום מזנקת ב-5.6% וקבוצת דלק עולה ב-3.7%. מנגד, מגה אור מובילה את הירידות וצונחת ב-5.8%, כשאחריה נסוגות גם אמפא וג'נריישן קפיטל .

בשוק המט"ח, הדולר נסחר ביציבות סביב רמת בסיס של 3.04 שקלים, בעלייה קלה של כ-0.1%.

10:43

המסחר בת"א מתנהל באופטימיות זהירה כשהמדדים המובילים עולים בכ-0.5% לאור העליות הצפויות בוול סטריט. בעקבות מחירי הנפט המזנקים, מדד נפט וגז בולט בעלייה של כ-2% ובו מניית קבוצת דלק .

10:10

מניית מגה אור נופלת בכ-6% לאחר שרשות החשמל הודיעה היום (ב') כי היא עוצרת אישורים לחוות שרתים ל-140 הימים הקרובים לפחות.

על פי רשות החשמל, "עד היום התחייבה מערכת החשמל לכ-1,500 מגה-וואט חיבורים לחוות השרתים שככל ויתממשו יהווה 10% מהצריכה המשקית בתחילת העשור הבא - דבר שישים את ישראל כאחת המדינות המובילות בתחום בעולם. עם זאת, נוכח התפתחות קיצונית בהיקף הבקשות לחיבור חוות שרתים שהגיעו לכדי 27,000 מגה-וואט, שהם כפי 3 מהצריכה המשקית הממוצעת, ובכדי לא להשיב לכלל היזמים תשובה שלילית לחיבור, מודיעה רשות החשמל על עצירת מתן תשובות וטיפול בבקשות לחיבור חוות השרתים למשך 140 ימים לצורך בחינת מחודשת".

10:00

המסחר בת"א נפתח הבוקר ביציבות במדדים המובילים.

מניית ישראכרט מרכזת עניין הבוקר לאחר שפחות מחצי שנה אחרי שדיווחה על מזכר הבנות לרכישת הבנק הדיגיטלי בנק אש (esh), חברת האשראי הודיעה כי החליטה לסגת מהמהלך לאחר שהמשא-ומתן בין הצדדים לא הבשיל.

אלביט הודיעה היום (ב') כי החברה הבת אלביט אמריקה זכתה בכמה חוזים בסך 370 מיליון דולר מרשות המכס וביטחון הגבולות האמריקאי, לאספקה עד מאי 2029 של מערכות להגברת הביטחון הלאומי של ארה"ב.

החוזה נודע ביום שבו החברה הבת בבריטניה, אלביט UK, פותחת את התצוגה שלה בתערוכה האווירית הבינלאומית פרנבורו 2026, שמתקיימת בפרנבורו, המפשייר, עד יום שישי. ESUK, חברת הבת של אלביט, מספקת מזה למעלה משני עשורים טכנולוגיות הגנה מתקדמות וריבוניות לכוחות ההגנה הבריטיים.

08:10

1. שוק המניות

ת"א פותחת שבוע על רקע החרפת העימות בין ארה"ב לאיראן. צבא ארה"ב ביצע בלילה תקיפות נגד יעדים באיראן, ההתפתחויות האחרונות מגבירות את הלחץ על הפסקת האש השברירית בין המדינות.

בעקבות זאת מחירי הנפט מזנקים בכ-3%, החוזים על נפט אמריקאי מסוג WTI עלו בכ-3% לרמה של יותר מ-85 דולר לחבית, בעוד שמחיר נפט ברנט טיפס למעל 91 דולר לחבית.

בין המניות הדואליות שחוזרות להיסחר בת"א: אנלייט ונייס יטפסו במעל 1%, נובה תיחלש בכ־2.5%.

בעולם הבוקר, החוזים בוול סטריט בעליות קלות של עד 0.4%, באסיה מגמה מעורבת, מדדי הנג סנג ושנגחאי עולים ב-2% וב-1.5% בהתאמה.

בדרום קוריאה מדד קוספי יורד בכ-3% - השוק הקוריאני כבר איננו שולי בשווקים הגלובליים, והפך למעין "מידע מקדים" כלפי מניות ה-AI והשבבים בעולם. לפי נתוני בלומברג, המתאם ל-60 יום בין מדד הקוספי לנאסד"ק עלה לשיא של השנתיים האחרונות. "כיום, מניות SK הייניקס, סמסונג אלקטרוניקס ומדד הקוספי משמשים למעשה כאינדיקציה מוקדמת למסחר בארה"ב ולתיאבון הסיכון של המשקיעים כלפי מניות הבינה המלאכותית והשבבים", אמר איוון פיינסת', מנהל ההשקעות הראשי ב-Tigress Financial Partners מניו יורק.

נזכיר שבעוד וול סטריט תלויה יותר ויותר בביצועי ענקיות ה-AI, לבורסה בתל אביב יש כמה עוגנים מקומיים שמעניקים לה מידה של חסינות: משקל נמוך יותר לטכנולוגיה, דומיננטיות של הבנקים והביטוח וחשיפה גבוהה יותר לכלכלה המקומית. אלא שהעוגנים הללו יכולים למתן את הפגיעה, לא למנוע אותה.

וכך, למרות הירידות בוול סטריט בשבוע שעבר, מדד ת"א 35 עלה בכ־2.1%, ת"א 90 בכ־0.9%. מדד הבנקים עלה ב־4% ומדד נפט וגז, זינק בכ־5.5%, על רקע העלייה החדה במחירי הנפט; בתוך המדד בלטה ישראמקו שחתמה על מזכר הבנות ליצוא גז למצרים.

ועדיין, חברות כמו טאואר, קמטק ונובה הפועלות בשרשרת הערך של השבבים וה-AI מושפעות כמעט ישירות מהסנטימנט בנאסד"ק ובמניות השבבים. מה גם שאם התיקון במניות ה-AI יהפוך למהלך של בריחה מסיכון, קרנות זרות עשויות לצמצם חשיפה גם לשווקים קטנים יותר, כולל ישראל.

בחמישי לא יתקיים מסחר לרגל תשעה באב.

● הימור במיליארד דולר: הגופים המוסדיים שהשקיעו בחוות שרתים אמריקאית

בוול סטריט - אחרי שבוע סוער שננעל בירידות שבו השווקים הושפעו מהסלמה מחודשת במזרח התיכון ומהמימוש החד במניות השבבים שאיבדו כ-3 טריליון דולר בחודש האחרון, המשקיעים נכנסים לשבוע עמוס, שבמרכזו עונת הדוחות.

את עיקר הירידות ספגה בשבוע שעבר קרן הסל SOXX, אשר עוקבת אחר מניות השבבים. הקרן השילה 10% וסיכמה את השבוע הגרוע ביותר שלה מאז מרץ 2025. גם ענקית הסטרימינג נטפליקס צנחה לאחר תוצאות רבעוניות מאכזבות.

● אחרי נפילה של 20% מהשיא: "שוק השבבים רק מחפש סיבות להוציא אוויר חם"

ביום רביעי יפרסמו שתי ענקיות, אלפאבית וטסלה , את תוצאותיהן, דוחות שעשויים לקבוע את הטון למסחר בשוק כולו. בחמישי יפורסם הדוח של אינטל, שיספק תמונת מצב על מגזר השבבים לאחר הטלטלה האחרונה, גם IBM תדווח השבוע לאחר שהמניה צללה בעקבות מכתב פסימי של המנכ"ל ארווינד קרישנה.

הסוגיה העיקרית שתעמוד במוקד היא האם ענקיות הטכנולוגיה יצליחו להצדיק את השווי הגבוה שלהן. מאז 22 ביוני נמחקו יותר מ-3 טריליון דולר משווי מניות השבבים בעולם, וחלק גדול מהכסף זרם למניות "שבע המופלאות".

כעת, המשקיעים יבחנו את שני צדי שרשרת ה-AI: מצד הביקוש, את אלפאבית וטסלה, שהן צרכניות מרכזיות של שבבים ובינה מלאכותית, ומצד שני את ההיצע מצידה של אינטל, אחת מספקיות השבבים הגדולות.

2. שוק החוב

במיטב מאמינים שהתשואות הארוכות של האג"ח הממשלתיות בארה"ב ישארו גבוהות יחסית, משום שהן מושפעות במידה משמעותית מעלייה בפרמיית הסיכון הנובעת מהגירעונות, מהיקף הנפקות החוב ומהסיכונים הגאו-פוליטיים.

"עדות יו"ר הפד בפני הקונגרס בשבוע שעבר חיזקה את המסר שהוא נחוש להחזיר את האינפלציה ליעד של 2%, אם היא לא תתמתן לבד באמצעות הכוחות הטבעיים. עם זאת, בטווח הקרוב הריבית צפויה להישאר ללא שינוי", כתב אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של הבנק.

לפי זבז'ינסקי, השווקים אינם מוטרדים במיוחד מהאינפלציה, והוא מציין את השפעתם של גורמים אחרים ובראשם העלייה בפרמיית הסיכון.

"יש לשים לב שעד המלחמה באיראן, תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים בארה"ב, בניכוי פרמיית הסיכון הייתה במגמת ירידה עקבית מאז 2023, ורק עם המלחמה חזרה לעלות. התשואה ל-10 שנים בניכוי פרמיית הסיכון מושפעת בעיקר מציפיות לריבית הפד. לכן, הירידה בתשואה בניכוי פרמיית הסיכון טרום המלחמה משקפת תמחור של תוואי ריבית קצרה נמוך יותר".

למרות זאת, התשואה הכוללת של האג"ח ל-10 שנים נותרה ברמה גבוהה ונעה רוב הזמן בטווח של בין 4.0%-4.5%. "כלומר, העלייה בפרמיית הסיכון היא שהחזיקה את התשואות ברמה גבוהה, למרות הציפיות לירידת ריבית. מגמה דומה נרשמה גם במדינות אחרות".

"המשמעות היא שהלחצים לעליית התשואות נבעו במידה רבה מהגורמים שאינם האינפלציה והריבית בטווח הקצר. התשואות נותרו גבוהות בשל הסיכונים הפיסקליים, הגידול בהנפקות החוב - הממשלתיות והפרטיות - וסיכונים נוספים, בהם גם גאו-פוליטיים. גורמים אלה צפויים להמשיך להשפיע גם אם המלחמה תסתיים והחשש מהעלאת ריבית הפד יפחת".

3. שוקי הסחורות והמטבעות

השקל נסחר הבוקר ביציבות, 3.03 שקלים לדולר אחד לאחר שנחלש בשבוע החולף בכ־1.3% מול הדולר, כך ששערו הרציף ננעל ברמה של 3.04 שקלים.

לפי בנק אוף אמריקה, הדולר עצמו עשוי להמשיך להתחזק במחצית השנייה של השנה, לאחר שכבר עלה בכ-2.5% מתחילת 2026 מול סל המטבעות המרכזיים. הבנק בונה תרחיש שורי לדולר, הנשען על שילוב של מתיחות גאו-פוליטית, תנופת הבינה המלאכותית ותחזית ניצית במיוחד לריבית בארה"ב.

בבנק מצביעים על שלושה גורמים מרכזיים שעשויים להמשיך לתמוך במטבע האמריקאי:

המתיחות במזרח התיכון - המלחמה מול איראן וסגירת מצר הורמוז צפויות להותיר את המתיחות הגאו-פוליטית ברמה גבוהה ולתמוך במחירי הנפט. מאחר שהנפט נסחר בדולרים, עלייה במחירו מגדילה את הביקוש למטבע האמריקאי.

המשך תנופת הבינה המלאכותית - משקיעים זרים ממשיכים להזרים כספים לשוק המניות האמריקאי, ובעיקר לענקיות הטכנולוגיה, כדי ליהנות מגל ההשקעות בתחום ה-AI. זרימות ההון הללו מגדילות את הביקוש לדולר.

ריבית גבוהה לאורך זמן - בבנק מעריכים שהפדרל ריזרב ימשיך להחזיק את הריבית ברמה גבוהה למשך זמן ממושך, מה שהופך את הנכסים הדולריים לאטרקטיביים יותר ותומך בהמשך התחזקות המטבע.

הגורם השלישי, ולדברי בנק אוף אמריקה גם המפתיע ביותר, הוא תחזית הריבית של הבנק, שנחשבת לחריגה ביחס לקונצנזוס בשוק. בבנק מעריכים כי הפדרל ריזרב יעלה את הריבית שלוש פעמים במהלך 2026, ב-25 נקודות בסיס בכל פעם, בעוד שהשווקים מתמחרים כיום העלאת ריבית אחת בלבד.

כאמור, מחירי הנפט מזנקים הבוקר בכ-3% ונפט מסוג ברנט כבר נסחר במעל 90 דולר.

4. מאקרו

מודי שפריר, אסטרטג ראשי בבנק הפועלים מצביע על האצת צמיחת הכלכלה ברבעון השני - "המדד החודשי לפעילות המשק בחודש יוני עלה בשיעור חד של 2.5% ונתונים ראשוניים מצביעים על המשך התרחבות הצריכה הפרטית ב- Q3".

לגבי השפעות ה- AI והשקל החזק - אומר שפריר שסקר המגמות הצביע על כך שהייסוף החד בשקל (מאז סוף 2024) הוביל לשחיקת רווחיות היצואנים במגזר התעשייה בשיעור החד ביותר מאז השקת הסקר בתחילת 2015, וכן לשחיקה (אם כי מתונה יותר) ברווחיות חברות השירותים. "בנימה מעודדת יותר - חרף שחיקת הרווחיות, נרשמה בחודש יוני ירידה במספר היצואנים אשר דיווחו על מחסור בהזמנות ליצוא".

למרות שמדד חודש יוני נותר ללא שינוי והאינפלציה השנתית התמתנה ל- 1.6%, שפריר מצביע על כך שאינפלציית מוצרי השירותים נותרה ביוני ברמה גבוהה של 2.8%, "בנוסף, קצב עליית המחירים לשוכרים חדשים האיץ בחודשיים האחרונים בחדות ( -אינדיקציה לשוק שכירות 'הדוק' מאד".

שפריר לא פוסל בינתיים הורדת ריבית נוספת בתחילת חודש ספטמבר - "אנו מעניקים לכך עתה הסתברות של 50:50 (בדומה לציפיות בשוק)".

5. תחזית

בעוד המשקיעים מגלים ספיקות לגבי השקעות הענק של ענקיות הטכנולוגיה, בבנק אוף אמריקה מאמינים שאלה ישתלמו. לאלפאבית, מיקרוסופט וטסלה הוא מעניק פרמייה של מעל 20%, אך מציינים שהסבלנות של המשקיעים מוגבלת, והם צפויים לדרוש לראות שההשקעות הגדולות מתחילות להניב החזר כלכלי בדמות צמיחה בהכנסות וברווחים.

בנק אוף אמריקה הותיר על כנה את המלצת "קנייה" למניית אלפאבית (גוגל) לקראת פרסום הדוחות הכספיים, עם מחיר יעד של 430 דולר, ב-25% מעל מחירה הבוקר.

בבנק מעריכים כי החששות של המשקיעים מההשקעות הכבדות של החברה בתחום הבינה המלאכותית מוגזמים, וסבורים כי הדוחות הקרובים עשויים להמחיש שההשקעות הללו כבר מתחילות להניב תוצאות עסקיות.

בבנק מצביעים על כמה מנועי צמיחה מרכזיים של החברה. בראשם עומד מנוע החיפוש של גוגל, שלדבריהם ממשיך להפגין עמידות, כאשר שילוב כלי בינה מלאכותית מעודד שימוש בפלטפורמה ומסייע לחברה לשמור על מעמדה מול המתחרות. במקביל, פעילות הענן שלה ממשיכה לצמוח בקצב מהיר, בעיקר הודות לביקוש הגובר לפתרונות בינה מלאכותית, וצפויה להיות אחד ממוקדי תשומת הלב בדוחות. המשקיעים יעקבו גם אחר ההתקדמות של מודל Gemini ויכולתה של החברה להפוך את השקעות ה-AI להכנסות ולרווחים.

עם זאת, בבנק מציינים כי החברה עדיין ניצבת בפני מספר סיכונים. בין היתר, מעבר של משתמשים לכלי בינה מלאכותית מתחרים עלול לפגוע בפעילות החיפוש, ייתכן שיידרש זמן עד שהשקעות ה-AI יתורגמו להכנסות משמעותיות, וההשקעות הכבדות בתשתיות עלולות להמשיך ללחוץ על תזרים המזומנים והרווחיות. בנוסף, אלפאבית ממשיכה להתמודד עם איומים רגולטוריים, בעיקר באירופה.

הבנק הותיר על כנה את המלצת "קנייה" למניית טסלה עם מחיר יעד של 460 דולר (20% מעל מחירה כעת), ואף העלה את תחזיות ההכנסות והרווח של החברה לקראת פרסום הדוחות הכספיים. בבנק הסבירו כי העדכון נובע בין היתר מביצועי מסירות רכבים טובים מהצפוי.

בהתאם לכך, העלה הבנק את תחזית ההכנסות ל-2026 ל-107.8 מיליארד דולר, לעומת 103.4 מיליארד דולר קודם לכן. בבנק אוף אמריקה מעריכים כי מוקד העניין בדוחות הקרובים לא יהיה דווקא בתוצאות הרבעון עצמו, אלא בתחזיות קדימה ובעדכונים שיספקה החברה לגבי מנועי הצמיחה העתידיים שלה.

המשקיעים צפויים להתמקד במיוחד בהתקדמות שירותי הרובוטקסי, בפיתוח טכנולוגיית הנהיגה האוטונומית (FSD), ברובוט ההומנואידי Optimus ובאופן שבו טסלה משלבת את יכולות הבינה המלאכותית בפעילותה.

לדברי האנליסטים, אף שעסקי הרכב של טסלה עדיין מתמודדים עם תחרות גוברת ולחצי מחירים, פוטנציאל הצמיחה ארוך הטווח של החברה נשען בעיקר על פעילותה בתחומי הבינה המלאכותית והאוטונומיה. לכן, בבנק ממשיכים לראות במניה הזדמנות השקעה, וסבורים כי העדכונים שיספק אילון מאסק לגבי מפת הדרכים של הרובוטקסי, ה-FSD ו-Optimus ישפיעו על שווי החברה יותר מאשר נתוני המכירות של הרבעון האחרון.

מניית מיקרוסופט הייתה אחת ממניות הטכנולוגיה הגדולות החלשות ביותר ב-2026, עם ירידה של כ-20% מתחילת השנה, למרות שהחברה ממשיכה להרחיב את פעילות הבינה המלאכותית שלה ולרשום צמיחה חזקה בחטיבת הענן Azure - בקצב שרוב חברות הענן היו מתקשות להתחרות בו.

הבנק הותיר את המלצת "קנייה" למניה ואת מחיר היעד על 500 דולר (כ-25% מעל מחירה כעת) תוך עדכון התחזיות בעקבות ציפיות לצמיחה חזקה יותר בפעילות Azure. מיקרוסופט צפתה ברבעון צמיחה של 39%-40% בהכנסות Azure לעומת השנה שעברה, ובבנק מעריכים כי עמידה בתחזית זו או עקיפה שלה היא תנאי מרכזי להמשך העלייה במניה.

מנגד, פספוס בתחזית עלול להגביר את החששות בקרב המשקיעים לגבי התשואה על ההשקעות האדירות של מיקרוסופט בתשתיות AI, הכוללות הקמת מרכזי נתונים ורכישת יכולות מחשוב מתקדמות.

הסיבה לאופטימיות בבנק היא שמגבלת הצמיחה של Azure עד כה לא נבעה מחוסר ביקוש, אלא דווקא ממחסור ביכולת מחשוב זמינה. במשך כמה רבעונים הביקוש לשירותי הענן של החברה עלה על היכולת שלה לספק קיבולת מספקת, ולכן חלק מההכנסות החוזיות נדחו. כעת, לפי הבנק, מגבלת הקיבולת מתחילה להשתפר - מה שעשוי לאפשר למיקרוסופט להמיר ביקוש קיים להכנסות בפועל.

בנק אוף אמריקה מעריך כי הוצאות ההון של החברה ברבעון הרביעי יסתכמו בכ-42 מיליארד דולר , רמה שתוביל לירידה חדה בתזרים המזומנים החופשי לעומת הרבעון המקביל אשתקד.