בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף
סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
15:55
יום המסחר בת"א ננעל במגמה מעורבת. מדד ת"א 35 עלה ב-0.2% ות"א 90 ננעל סביב רמות הבסיס. בקרב המדדים הענפיים מדד ת"א ביטוח עלה ב-1.4% ומנגד, ת"א בנקים 5 השיל מערכו כ-1.3%.
מחזור המסחר הסתכם ב-939 מיליון שקל.
בלטו לחיוב מניות אלקטריאון , טבע , עמרם , נובה ודוניץ .
מנגד, אקרו , אופקו הלת' , וילאר , ואיידיאיי ביטוח ננעלו בירידות.
14:43
עליות קלות בת"א. מדד ת"א 35 עולה ב-0.4% ות"א 90 מוסיף לערכו 0.1%. מדד ת"א קלינטק מוסיף לערכו 1.7% ות"א סנקים 5 משיל מערכו 0.8%.
השליטה בחברת אורה סמארט אייר , חברת מכשירי טיהור האוויר שהגיעה לבורסה כחלק מגל ההנפקות של שנת 2021 וקרסה, שוב מחליפה ידיים. לגלובס נודע כי איש העסקים אליהו קנפלר, יחד עם שותף, צפויים לרכוש בשני שלבים 40% ממניות החברה, תמורת 5.5 מיליון שקל, באמצעות הקצאת מניות לחברת "בד פיתוח טכנולוגי" בה הם מחזיקים.
הרוכש קנפלר היה בעבר בעל מניות מרכזי בחברת הבנייה למגורים מצלאוי, שממנה יצא ברווח גדול. כיום הוא בעל השליטה בחברת אלביט הדמיה, יחד עם שותפו יוג'ין מנדלוביץ. חברה זו מתמקדת בתחום ההתחדשות העירונית, באמצעות פרויקטים שרכשה לאחרונה מידי בעלי השליטה.
13:20
הראל פיננסים מרכזת עניין לאחר שדיווחה כי רונן קפלוטו ימונה למנהל ההשקעות הראשי של החברה. מטעם הראל נמסר כי קפלוטו יחליף את מיכאל בנוולגי, שצפוי להיכנס בקרוב לתפקיד מנכ"ל בית ההשקעות.
קפלוטו (בן 48), בעל תואר ראשון בכלכלה וניהול מהמכללה האקדמית תל אביב-יפו, צפוי להיכנס לתפקידו החדש כבר בימים הקרובים. מטעם הראל נמסר כי הוא בעל ניסיון של מעל 20 שנה בשוק ההון וכיהן במגוון תפקידי השקעות ומכשירי השקעה שונים בארץ ובחו"ל. בשנים האחרונות התמקד בהשקעות לא סחירות בשוק הנדל"ן בארה"ב ובתפקידיו הקודמים שימש בין היתר כמנהל ההשקעות הראשי של אקסלנס קרנות נאמנות, מנהל דסק אג"ח ישראל בחברת הביטוח מגדל ובתפקידי ניהול השקעות שונים בתעשיית קרנות הנאמנות.
12:21
המגמה החיובית בת"א נמשכת. מדד ת"א 35 עולה ב-0.45 ות"א 90 מוסיף לערכו 0.1%.
חברת האוטוטק הדואלית, ארבה רובוטיקס , נסחרת בעליות שערים בהמשך לסנטימנט החיובי שרשמה בשבוע החולף. העלייה במניה בשבוע שעבר הייתה על רקע התקדמות בשוק הסיני: ארבה הודיעה כי החברה הסינית HiRain Technologies השיקה מערכת רדאר להדמיה לטווח רחוק, אשר מבוססת על שבבי הרדאר של ארבה. לפי הודעת החברה, HiRain השלימה תהליך הטמעה, כיול ואימות של מערכת הרדאר, שתעבור כעת לבחינה בידי יצרניות הרכב הסיניות, ובעקבות כך תיערך HiRain לייצור בהיקף של עשרות אלפי יחידות בשנה. לפי סמנכ"ל הטכנולוגיות של החברה הסינית, פאן צ'נגג'יאן, "ערכת השבבים המתקדמת של ארבה אפשרה לנו לפתח את אחת ממערכות הרדאר המתקדמות והבשלות ביותר לייצור בסין". מרנקו מסר כי השקת המערכת היא אבן דרך משמעותית בהתרחבות של ארבה בשוק הסיני.
11:22
בשוק החוב המקומי, מדדי התל בונד הקונצרניים נסחרים בשעה זו בעליות קלות. מדד תל גוב-שקלי 10 + עולה ב-0.3%.
קבוצת מבנה נדל"ן דיווחה כי השלימה את השלב המוסדי של הנפקת אג"ח בדרך של הנפקת סדרה חדשה (סדרה כו'), לצד הנפקת סדרה חדשה של ניירות ערך מסחריים. מטעם החברה נמסר כי במסגרת ההנפקה, זכתה החברה לביקושים גבוהים של כ-1.5 מיליארד שקל ובחרה לגייס מתוך סכום זה כ-690 מיליון שקל, בחלוקה לכ-390 מיליון שקל בהנפקת אג"ח וכ-300 מיליון שקל בהנפקת ניירות ערך מסחריים.
10:42
אלקטריאון מזנקת בכ-15% ומובילה את העליות במדד ת"א 125. החברה דיווחה הבוקר כי חברת הבת האמריקאית, Wireless Electreon, שבבעלותה המלאה, חתמה על הסכם מסגרת לשיתופי פעולה עם המרכז הטכני באמריקה למחקר ולפיתוח של יונדאי וקיה. עוד דווח כי לפי ההסכם, החברה תתקין את מערכת הטעינה האלחוטית שפיתחה ברכביהן.
10:22
מניית ריטיילורס קופצת בכ-5% לאחר שדיווחה הבוקר כי חתמה על הסכם לרכישת בעלות מלאה בתאגיד המפעיל כ-12 חנויות נייקי בצרפת תמורת סכום כולל של 17.5 מיליון אירו.
מטעם ריטיילורס נמסר כי: "החברה רואה בצרפת, עם אוכלוסיה של כ-66 מיליון תושבים והכלכלה השלישית בגודלה באירופה, שוק בעל פוטנציאל צמיחה משמעותי לריטיילורס, כחלק מאסטרטגיית ההתרחבות הבינלאומית של החברה. עם כניסתה לצרפת, ריטיילורס פועלת כעת ב-19 מדינות ברחבי העולם: קנדה, אוסטרליה וניו זילנד, 14 מדינות נוספות באירופה (פולין, הולנד, בלגיה, גרמניה (המבורג), נורבגיה, הונגריה, צ'כיה, סלובקיה, שוודיה, דנמרק, אוסטריה, שוויץ, פינלנד, קרואטיה) וישראל. במסגרת הפעילות הנרכשת, מופעלות כיום 12 חנויות נייקי בערים המרכזיות בצרפת, ביניהן: פריז, ניס, מרסיי, ליון, ליל ושטרסבורג, ומועסקים בהן כ-320 עובדים".
עוד צוין כי השלמת העסקה צפויה להתבצע עד לסוף החודש בכפוף להתקיימותם של תנאים מתלים, ביניהם קבלת הסכמות המשכירים, הסכמת נייקי ואישורי בנקים.
10:16
העליות בת"א מתחזקות. מדד ת"א 35 עולה ב-0.7% ות"א 90 ב-0.5%.
חברת שלמה החזקות הודיעה לפני שעה קלה כי חברת הבת שלה, שלמה החזקות רכב, נסוגה מתוכניתה לבצע הנפקה. שלמה החזקות, החברה האם שתכננה את ההנפקה נשלטת על ידי משפחת שמלצר ובראשה עומד אסי שמלצר. היא מנוהלת על ידי אייל גור, והיא תכננה להנפיק את פעילות השכרת כלי הרכב והביטוח שלה בהנפקה שעשויה היתה להעניק לה שווי של מעל ל-4 מיליארד שקל.
יצויין כי שלמה החזקות עצמה היא חברת אג"ח, קרי מניותיה לא נסחרות בבורסה, כך שלא ניתן לגזור שווי שוק באמצעות הבורסה לחברה. לשלמה החזקות יש ארבע סדרות אג"ח שמהן נותרו לפירעון 1.7 מיליארד שקל (מצרפית). חברת האחזקות הכניסה את קרן אפיניטי פרטנרס שייסד ג'ראד קושנר כשותפה (15%) כשיתרת המניות נותרה בידיה (85%). אולם התנודות בשוק ההון, הטלטלה בוול סטריט והמתיחות הגאופוליטית מכבידות גם על שוק ההנפקות בארץ.
10:05
יום המסחר בת"א נפתח במגמה חיובית. ת"א 35 עולה ב-0.6%, ת"א 90 הוסיף לערכו 0.4% ות"א רשתות שיווק מוסיף לערכו 1.3%.
בולטות לחיוב מניות ריטיילורס , דניה סיבוס , פלרם , טבע , נובה ואקויטל .
מנגד, אופקו הלת' , דלק רכב , טלסיס , סאפיינס ועזריאלי קבוצה נסחרות בירידות.
08:12
חמישה דברים שכדאי לדעת לקראת פתיחת המסחר בבורסה בתל אביב
1. שוקי המניות
יום המסחר בתל אביב צפוי להיפתח במגמה חיובית. ביום חמישי האחרון המסחר בבורסה המקומית ננעל במגמה מעורבת. מדד ת"א 35 ננעל סביב רמות הבסיס ות"א 90 ירד ב-0.2%. בלט לשלילה מדד ת"א דואליות שהשיל מערכו כ-1%. מנגד, מדד ת"א נפט וגז עלה ב-0.8%. ת"א בנקים 5 הוסיף לערכו 0.3%.
● מיתון בארה"ב? מנהלת ההשקעות שבטוחה שזה הזמן להשקיע באפיק אחד
בסיכום שבועי, מדדי המניות המרכזיים בת"א ננעלו במגמה חיובית כאשר מדד ת"א 35 עלה בשיעור של כ-0.7%, מדד ת"א-90 עלה בשיעור כ-0.6% ומדד SME60 עלה בשיעור של כ-1.2%. בקרב המדדים הענפיים, בלט לחיוב מדד הביומד שעלה בשבוע החולף ב-4%. ת"א קלינטק הוסיף לערכו 2.5% ומדד ת"א דוואליות עלה בשיעור דומה. מדד ת"א בנקים 5 עלה השבוע ב-0.4%.
● למנהל ההשקעות הבכיר יש עצה אחת בשבילכם לימים של טלטלות
בקרב מניות מדד ת"א 125 בלטה בשבוע שעבר קמטק עם עלייה של 11%. באופנהיימר ציינו כי הם מעריכים שקמטק תמשיך בצמיחה דו-ספרתית גם השנה, על אף אתגרי המאקרו, בשל הצמיחה הגבוהה בשוקי היעד של AI, הגדלת נתח שוק ופוטנציאל להמשך התקדמות בסין, כאשר תמחורה הנוכחי מגלם תרחיש קיצון: "בכך, אנו משמרים את המלצת 'תשואת יתר' על מניית קמטק, תוך הורדת מחיר היעד מ-120 דולר ל-90 דולר, בהתבסס על מכפיל רווח של 20 לתחזית 2026 , בתוספת מזומנים. נציין כי הערכה זו אינה מגלמת את תרחיש המיתון הגלובאלי על רקע מלחמות הסחר והאטה בהשקעות".
מתחילת השנה הנוכחית, מדד ת"א 35 רושם תשואה חיובית של כ-5%, בזמן שמדד S&P 500 ירד באותה תקופה ב-6% בשל האי-ודאות והחששות מהשפעות המכסים והמדיניות הכלכלית של ממשל טראמפ.
בסוף השבוע האחרון, המסחר בוול סטריט ננעל בעליות כשמדד ה-S&P 500 עלה ביום הרביעי ברציפות והוסיף לערכו כ-0.7%. הנאסד"ק עלה ביותר מ-1.2% ביום שישי, והדאו ג'ונס ננעל בעליות מתונות. שלושת המדדים סיימו את השבוע בעליות. מדד S&P 500 עלה ב-4.6% בממוצע שבועי, הנאסד"ק טיפס ב-6.7%. הדאו ג'ונס הציג ביצועים נמוכים יותר, אך עדיין עלה ב-2.5% בשבוע.
בשבוע החולף השפיעו על מגמת המסחר בוול סטריט גם דוחות כספיים של חברות בולטות. בבנק יוליוס בר כתבו כי "עונת הדוחות לרבעון הראשון נפתחה במגמה מתונה, עם פחות חברות שמכות את תחזיות השוק ועם שיעור קטן יותר מבדרך כלל של הפתעות חיוביות. גם תגובת השוק הייתה מאופקת, מה שמעיד שהמשקיעים ממוקדים יותר בתחזיות לעתיד". לפי נתוני הבנק, כ-16% מחברות מדד S&P 500 פרסמו דוחות וכ-71% עקפו את תחזיות הרווח, נמוך מהממוצע של 74% בעשור האחרון.
ריכזה עניין אלפאבית שנסחרה במגמה חיובית בסוף השבוע האחרון לאחר שפרסמה דוחות חזקים ביום חמישי. חברת האם של גוגל, דיווחה על עלייה בהכנסות ל- 90.23 מיליארד דולר ועל שיפור ברווח הרבעוני למניה, 2.81 דולר. בכך מכה אלפבית את תחזיות האנליסטים שצפו הכנסות של 89.2 מיליארד דולר ורווח למניה של 2.03 דולר. נתונים אלה מהווים גם עלייה מרשימה ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, אז עמדו המכירות על 80.5 מיליארד דולר ועל רווח למניה של 1.89 דולר.
הכנסות הענן של גוגל עמדו על 12.27 מיליארד דולר, גבוה מהציפיות שעמדו על 12 מיליארד דולר, אך עדיין גבוה ביחס לתוצאות הרבעון המקביל שעמד על 9.6 מיליארד דולר. עם זאת, קצב הצמיחה של התחום ירד לאזור ה- 25% מרבעון לרבעון, נמוך ביחס לקצב הצמיחה ברבעון הקודם שעמד על 30%.
מנגד, אינטל צללה בכ-7% בשני ימי המסחר האחרונים של השבוע לאחר שפרסמה
תוצאות מאכזבות והנמיכה תחזיות להמשך. הדוחות פורסמו בעיצומה של טלטלה שחברת השבבים עוברת ביוזמתו של המנכ"ל החדש ליפ-בו טאן, ששם לו למטרה לשנות התרבות הארגונית של החברה עם פיטורי 20% מהעובדים.
ההכנסות לרבעון הראשון של השנה עמדו על 12.67 מיליארד דולר, גבוה מציפיות האנליסטים שחזו מכירות של 12.31 מיליארד דולר. והרווח למניה עומד על 13 סנט, לעומת 1 סנט שציפו האנליסטים. לשם השוואה, ברבעון המקביל אשתקד דיווחה אינטל על הכנסות של 12.7 מיליארד, אז היה זה גידול של 9% לעומת הרבעון המקביל ב- 2023. למרות שעקפה את התחזיות בתוצאות הרבעוניות, ברבעון השני אינטל מאכזבת את התחזיות וצופה אי ודאות לאור סביבת המאקרו.
חברות בולטות נוספות יפרסמו דוחות רבעוניים בשבוע הקרוב בוול סטריט, ביניהן ארבע מ"שבע המופלאות" - מיקרוסופט , מטא , אפל ואמזון. דוחות נוספים שיפורסמו הם של חברות השבבים NXP וקוואלקום , חברות האשראי ויזה ומסטרקארד , חברת המשקאות קוקה קולה , בנק UBS , חברת התרופות אליי לילי ורשת המזון המהיר מקדונלדס . גם חברות ישראליות שנסחרות בוול סטריט יפרסמו דוחות בשבוע הקרוב - חברת הטכנולוגיה לעולם היופי אודיטי טק וחברת ציוד התקשורת סיליקום .
מלחמת הסחר צפויה להמשיך להשפיע על הסנטימנט בוול סטריט גם השבוע, אך ויולטה טודורובה, אנליסטית מחקר בחברת Leverage Shares, מעריכה כי קיימת סבירות למתווה פיתרון בין ארה"ב לסין בתקופה הקרובה: "מלחמת הסחר ממשיכה להיות מתוחה מאוד, בצירוף מסרים בלתי עקביים מצד שני הצדדים. ישנו גם פער בין הכרזתו של טראמפ לפיה מתנהל משא ומתן לבין הכחשתו הגורפת של הממשל הסיני על כך שישנם אי-אילו מגעים בין הצדדים. פערי הגרסאות הללו מצננים את התלהבות השוק, אם כי שר האוצר האמריקאי העיד על נכונות להתקדם לקראת הורדת המתיחות.
"מלחמת הסחר משקפת בעיות מבניות בסחר העולמי, כאשר מצד אחד ארה"ב נסמכת על ייצור זול בסין וחוב גדול הממן את הצריכה העודפת, ומנגד סין אשר גם כן ביססה מודל שאינו בר-קיימא הנשען על ייצוא מסיבי לארה"ב והשקעה בחוב אמריקאי. חוסר האיזון הזה לא יכול להימשך, אך פתרונו תלוי בשיתוף פעולה בין המעצמות. אם לא יימצא פיתרון, המצב רק יחמיר ויכביד על הכלכלה העולמית. אנחנו סבורים כי התנהלותו של טראמפ מהווה טקטיקות של משא ומתן וכי ייתכן כי יימצא מתווה לפיתרון בעתיד הקרוב".
2. שוקי האג"ח
בעקבות הדיווחים השבוע לפיהם ממשל טראמפ שוקל לקצץ את המכסים הגבוהים שהטיל על ייבוא מסין, התשואות על איגרות החוב הממשלתיות של ארה"ב ירדו בשבוע החולף. ביום שישי תשואת האג"ח ל-10 שנים עמדה על 4.25%.
בסקירה השבועית של בנק דיסקונט נכתב כי "התנודות החדות בתשואות הותירו רושם משמעותי על השווקים", וכי הן "מעוררות תהיות לגבי יכולת אג"ח ממשלת ארה"ב להוות נכס בטוח בתיקים. בהיעדר תחליף סחיר, אנו מעריכים שסביר שהתנודות יגרמו למשקיעים זרים המחזיקים 22% מהחוב הממשלתי הסחיר לשקול לפזר את השקעותיהם במידה מסוימת".
במסחר בבורסה בתל אביב נרשמה מגמה מעורבת במסחר באג"ח. בסקירה השבועית של הבורסה לני"ע צוין כי האפיק הממשלתי הצמוד עלה בשיעור של כ-0.2% והאפיק הלא צמוד עלה בשיעור של כ-0.1%. מדד תל גוב-צמודות 15+ עלה בשיעור כ-0.2%. מדד תל גוב- שקלי 10+ ירד בשיעור של כ-0.1%.
● הנגיד אופטימי למרות האינפלציה הגבוהה: ״צופים שתי הורדות ריבית השנה״
מדד איגרות החוב הקונצרניות הצמודות עלה בשבוע החולף בשיעור של כ-0.3% ומדד איגרות החוב הקונצרניות הלא צמודות נותר ללא שינוי. מדד תל בונד-צמודות 5-15 עלה בשיעור כ-0.4% ומדד תל בונד-שקלי 5-10 ירד בשיעור כ-0.2%. התשואה לפדיון של אג"ח ממשלתי שקלי ל-10 שנים עלתה מעט בשבוע שעבר ועמדהעל כ-4.38% בהשוואה ל-4.35% בסוף השבוע הקודם.
3. שוקי הסחורות והמטבעות
השקל התחזק בשבוע האחרון ביחס לדולר ולאירו, אך מתחילת החודש, הוא עדיין בירידה ביחס לאירו, שהתחזק ב-3.2%. מתחילת השנה האירו התחזק בכ-9% לעומת השקל, בעוד שהדולר נסחר במחיר דומה לרמתו בתחילת השנה. בסוף השבוע האחרון שער הדולר-שקל נסחר סביב 3.62 שקלים ושער האירו-שקל עמד על 4.13 שקלים.
מחיר הביטקוין נמצא במגמת עלייה, ומחירו הגיע בסוף השבוע ליותר מ-94 אלף דולר, לעומת כ-75 אלף דולר מוקדם יותר החודש. בשבוע החולף רשם המטבע הדיגיטלי את העלייה הגבוהה ביותר שנרשמה מאז ניצחונו של דונלד טראמפ בבחירות לנשיאות ארה"ב, כשטיפס ב-11%.
מחיר חבית נפט מסוג ברנט עמד ביום שישי על כ-66.8 דולר, בעוד שבינואר האחרון הוא כבר עלה מעל 80 דולר.
מחיר הזהב נחלש לאחר שהגיע לשיא של כ-3,500 דולר לאונקיה מוקדם יותר השבוע, על רקע החששות שעלו בנוגע לעצמאות הבנק הפדרלי של ארה"ב. בהמשך, הזהב חזר לעליות ועמד על כ-3,300 דולר לאונקיה. ב-CNBC צוטט מנהל מחקר תחום הכרייה והסחורות ב-Commonwealth Bank of Australia, ויווק דהאר, שאמר כי הזהב "נכנס לריק" שנוצר בנכסי "מקלט בטוח" על רקע "השינוי הסייסמי במדיניות הסחר בארה"ב", כהגדרתו. המשקיעים, החוששים מהשפעות מדיניות המכסים, מחפשים נכסים שפחות חשופים להשפעות מדיניות מוניטרית או פיסקאלית.
ביוליוס בר ציינו שהזהב, כמו גם הביטקוין, הם "נכסים אנטי-דולריים": לדברי ראש תחום מחקר "הדור הבא" בבנק, כריסטין מנקה, שני הנכסים מגובים, לפחות במידה מסוימת, בכמות האנרגיה האדירה הדרושה להפקתם, עובדה שמקנה להם בסיס לשמש כאמצעי לשימור ערך. לפי מנקה, "לביטקוין ולזהב יש גם קווי דמיון רבים בכל הנוגע ליכולת הגידור שלהם. זה כולל סיכונים מערכתיים בשווקים הפיננסיים, מגמות של התרחקות מהדולר ופיחות של מטבעות".
באשר למחיר הזהב, בג'יי.פי מורגן העריכו שהוא יעלה ל-3,675 דולר בממוצע ברבעון הרביעי השנה ויגיע ל-4,000 דולר ברבעון השני של 2026. בקנטור, הצפי הוא שעד סוף 2026 הזהב ייסחר ב-3,600 דולר, ובטווח הארוך יותר ירד שוב ל-3,000 דולר.
4. מאקרו
בגזרת המאקרו, יפורסמו מספר נתונים במהלך השבוע הקרוב וביניהם מדד אמון הצרכנים בארה"ב, דוח התעסוקה JOLTS לחודש מרץ בארה"ב, הייצור התעשייתי ביפן במרץ, מדד המחירים לצרכן באוסטרליה, מדד מנהלי הרכש בסין, שיעור האבטלה והתמ"ג בגרמניה וכן התמ"ג של גוש האירו לרבעון הראשון. עוד יפורסמו מדד האינפלציה PCE המודד צריכה פרטית בארה"ב, וכן התמ"ג בארה"ב לרבעון הראשון.
5. תחזית
ההסלמה במלחמת הסחר הרחיקה משקיעים רבים מנכסי סיכון ובעיקר ממניות הטכנולוגיה. עם זאת, בוול סטריט נשמעים קולות כי עכשיו זה בדיוק הזמן לקנות את המניות מהתחום. דניאל פלקס, אנליסט מחקר טכנולוגי בכיר בחברת ניהול ההשקעות נויברגר ברמן, ציין בראיון למארקטווצ' בסוף השבוע כי להערכתו, החברות מהתחום הן דווקא אלו שצפויות לצאת מהתקופה האחרונה מחוזקות יותר.
פלקס מציין במיוחד את החברות שמייצרות תשתית לבינה מלאכותית ותשתיות ענן כמו אנבידיה , אלפאבית ומיקרוסופט : "למרות שמדובר בחברות שאינן חסינות מפני רוחות מחזוריות, הן אלו שמייצרות ערך רב עבור הלקוחות שלהן, מה שיכול לתרום ליצירת ערך נוסף לבעלי המניות לאורך זמן." עוד הוא מסביר כי למרות השינויים שנערכים במדיניות הסחר של ארה"ב, הרוח הגבית של המגמות הטכנולוגיות של החברות הנ"ל תימשך.
מארק מאלק, מנהל השקעות ראשי ב- Siebert, מצטרף לדבריו של פלקס ומציין לטובה את מיקרוסופט: "מיקרוסופט היא דוגמה מצוינת למניה שנסחרה בתנודתיות נמוכה יותר משאר שבע המופלאות". עוד הוא מסביר כי בעזרת מדד ביטא, המודד עד כמה מניה תנודתית ביחס לשוק המניות הכולל, נמצא כי למיקרוסופט יש בטא של 0.92. על פי המדד, כאשר הביטא עומד על 1 המשמעות היא שהמניה תואמת את התנודתיות בשוק, מעל 1 אומר שהיא תנודתית יותר, ומתחת ל-1 אומר שהיא פחות תנודתית.