גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

בורסת תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים

17:30

בעקבות הירידות בוול סטריט גם אצלנו נרשמו היום ירידות חדות - מדד ת"א 35 ירד ב-1.9% ומדד ת"א 90 ב-1.2%. בין המדדים הענפיים בלטו לרעה מדדי הקלינטק והביטחוניות שיורדים בכ-3%.

כאמור נמשכה גם המגמה השלילית במניות הביטחוניות, עין שלישית נפלה בכ-20%, ארית ונקסט ויז'ן ב-5%.

על מדד הקלינטק העיבו בעיקר מניות דוראל ואנלייט שיורדות בכ-4%.

השקל נחלש זה היום השני ברציפות ונסחר כעת בסביבות 3.11 שקלים לדולר אחד, וזאת בהתאם למגמת התחזקות הדולר בעולם.

בבנק אוף אמריקה שוריים כלפי הדולר. "הדולר חווה חודש ינואר תנודתי במיוחד, אך במהלך השבוע האחרון מצא נקודת יציבות. אנו נותרים דוביים כלפיו, אך סבורים כי חלק מההייפ סביב מושגים כגון ״שחיקה״ ו״מכירת אמריקה״ מוגזם בשלב זה.

"הראיות עד כה אינן תומכות בטענות אלו, אף שאנו ממשיכים לעקוב בדריכות קדימה. אנו רואים בגידור מטבע ( FX hedging ) גשר סביר הרבה יותר בין סיכונים פוטנציאליים אלה לבין האופן שבו משקיעים צפויים להגיב. במקביל, אנו שומרים על גישה חיובית כלפי צד האירו במשוואה. בסך הכול, אנו מצפים שהדולר יישחק בהדרגה מול מספר מטבעות מקבוצת G10 , הן מסיבות שמקורן בארה״ב והן מסיבות שאינן תלויות בה.

בבורסת תל אביב נשבר היום שיא של מחזור מסחר ליום של עדכון מדדי המניות המקומיים, כאשר המחזור היומי הגיע לרמה של כ-15.8 מיליארד שקל - ובכך נחצה הרף שנקבע בנובמבר האחרון, ברמה של כ-13.5 מיליארד שקל. שיא כל הזמנים בבורסת ת"א נרשם בשנת 2010, ברמה של כ-16.4 מיליארד שקל - על רקע עדכון שחל אז במדד המניות הגלובלי MSCI.
​
​מחזור השיא היום נרשם על רקע עדכון משקולות המדדים, אך במחלקת המסחר של הבורסה מדגישים כי לא מדובר רק בעניין טכני. "הגידול בהיקף הנכסים המנוהלים העוקבים אחרי מדדי המניות בבורסת תל אביב, הביא את היקף הנכסים של מדדי הבורסה לרמה של יותר מ-100 מיליארד שקל, לעומת כ-50 מיליארד שקל בסוף 2024".

"היקף הנכסים הגדול מביא עימו מחזורי מסחר גבוהים בהתאמה, ובבורסה מניחים כי מגמה זו צפויה להימשך בשנים הקרובות. העליות החדות בשערי המניות בחודשים האחרונים, בשילוב עם השונות בביצועים הסקטוריאליים, הגבירו את ההתאמות הנדרשות בעדכון המדדים היום - והתוצאה היא מחזור שיא במכרז הנעילה, שעמד על כ-10.5 מיליארד שקל. נוסיף כי עדכון מדדי המניות הנוכחי לא כלל עדכון הרכבים - ועדכון ההרכבים הבא צפוי במהלך מאי 2026, ואז צפוי להישבר שיא נוסף"

16:21

בעקבות הירידות הצפויות בוול סטריט גם אצלנו ירידות חדות - מדד ת"א 35 יורד ב-1.8% ומדד ת"א 90 ב-1.2%. בין המדדים הענפיים בולטים לרעה מדדי הטכנולוגיה והקלינטק שיורדים בכ-3%.

אתמול הירידות בקרב מניות התוכנה בת"א נעו בטווח של בין 5% ל-20%, כאשר את המגמה הובילו מג'יק , מטריקס , וואן טכנולוגיות ומלם תים . בסך הכל, מניות התוכנה מחקו אתמול סך של כ-5.6 מיליארד שקל במונחי שווי שוק.

על מדד הקלינטק מעיבות בעיקר מניות דוראל ואנלייט שיורדות בכ-4%.

נמשכת גם המגמה השלילית במניות הביטחוניות, עין שלישית נופלת בכ-15%, ארית ונקסט ויז'ן ב-5%.

15:25

הירידות בתל אביב נמשכות. מדד ת"א 35 נחלש בכ-1.1%, בעוד מדד ת"א 90 נופל בכ-0.9%.

גם החוזים העתידיים על וול סטריט עברו לפני זמן קצר לירידות של עד 0.8%, לאחר שנתונים של חברת ההשמה Challenger, Gray & Christmas, חשפו כי הפיטורים בינואר הגיעו לרמתם הגבוהה ביותר לחודש זה מאז 2009, זמן קצר לאחר פרוץ המשבר הפיננסי בארה"ב.

לפי הדיווח ב-CNBC, מעסיקים בארה"ב הכריזו על 108,435 פיטורים במהלך החודש - זינוק של 118% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ושל 205% לעומת דצמבר 2025. במקביל, חברות הכריזו על 5,306 גיוסי עובדים חדשים בלבד - הנתון הנמוך ביותר לינואר מאז 2009, השנה שבה החלה חברת Challenger לעקוב אחר נתונים אלו. המיתון של תקופת המשבר הסתיים רשמית במרץ 2009.

14:50

הירידות בתל אביב שוב מעמיקות, בין היתר, לאחר שטאואר מחקה את העליות שרשמה בעקבות הודעתה על שיתוף פעולה עם אנבידיה. מדד ת"א 35 יורד בכ-1.3%, בעוד מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-1.2%. מדד המניות הביטחוניות מאבד מערכו מעל 3%, מדדי הקלינטק והטכנולוגיה נופלים בכ-2.6% ובכ-2.3%, בהתאמה. מדד רשתות השיווק עולה בכ-0.4% והוא היחיד שנסחר כעת בטריטוריה חיובית.

13:40

מניית טאואר קופצת כעת בכ-14%, לאחר שהודיעה על שיתוף פעולה עם ענקית השבבים אנבידיה, "לאספקת רכיבי סיליקון פוטוניקס עבור מודולים לתקשורת אופטית במהירות 1.6 טרה־בייט לשניה למרכזי נתונים של בינה מלאכותית, עבור תשתיות הרשת של אנבידיה. רכיבים אלו מבוססים על פלטפורמת סיליקון פוטוניקס המובילה של טאואר תוך התאמה לפרוטוקולי הרשת של אנבידיה".

13:30

בשעה זו, מדד ת"א 35 יורד בכ-0.6%, בעוד מדד ת"א 90 נחלש בשיעור דומה. מדד הביטחוניות בולט לשלילה ויורד בכ-2%, מדדי הקלינטק והטכנולוגיה נחלשים בכ-1.5%. מנגד, מדד רשתות השיווק מתחזק בכ-0.7% ומדד הביטוח עולה בכ-0.6%.

המניות שבולטות לחיוב כעת במדד ת"א 125: מבטח שמיר , מג'יק , שפיר הנדסה , נכסים ובניין ואקרו .

המניות שבולטות לשלילה: גילת , אנלייט אנרגיה , תורפז , ארית תעשיות וטבע .

12:25

המסחר בתל אביב ממשיך להתנהל בירידות. מדד ת"א 35 משיל מערכו כ-0.9% ומדד ת"א 90 יורד בכ-1.1%. את הירידות ממשיך להוביל מדד המניות הביטחוניות, שנחלש כעת בכ-2.6%. מדד הקלינטק בולט גם הוא לשלילה ויורד בכ-2%, לצד מדדי הטכנולוגיה והבנייה שמאבדים כ-1.6%. מדד רשתות השיווק עולה בכ-0.2% והוא היחיד שנסחר כעת בטריטוריה חיובית.

בשוק המט"ח, הדולר ממשיך להתחזק מול השקל ושערו עומד על 3.107 שקלים. מדד הדולר (DXY), אשר אומד את כוחו מול סל של מטבעות ברחבי העולם, עולה כעת בכ-0.3%.

11:25

המגמה השלילית בתל אביב נמשכת. מדד ת"א 35 יורד בכ-0.8%, מדד ת"א 90 נחלש בשיעור דומה. את הירידות מובילים עדיין מדדי הביטחוניות והטכנולוגיה, שנחלשים בכ-2% ובכ-1.6%, בהתאמה. מדד רשתות השיווק עולה בכ-0.5% והוא היחיד שנסחר כעת בטריטוריה חיובית.

אחרי הנפילות החדות במניות ה-IT (שירותי טכנולוגיות מידע) שמחקו אתמול (ד') כ-5.6 מיליארד שקל משווי החברות, היום חלק מהמניות מתאוששות מעט. מניות מטריקס ומג'יק נסחרות במגמת עלייה לאחר שדיווחו כי התקיימו כל התנאים המתלים להשלמת עסקת המיזוג ביניהן, למעט קבלת תעודת המיזוג מרשם החברות, וכי הן נערכות להשלמת המיזוג. במקביל, מלם תים דיווחה שהיו"ר ובעל השליטה שלמה איזנברג רכש אתמול מניות בעסקה בהיקף של כ-10.8 מיליון שקל, ועלה להחזקה של 14.9% בחברה.

10:30

המסחר בתל אביב מוסיף להתנהל בירידות. מדד ת"א 35 מאבד מערכו כ-0.8%, מדד ת"א 90 נחלש בכ-0.6%. את המגמה השלילית מוביל כעת מדד המניות הביטחוניות, שנחלש בקרוב ל-2%, עם ירידות במניות ארית תעשיות , נקסט ויז'ן , מנועי בית שמש ואלביט מערכות . המדד היחיד שנסחר כעת בטריטוריה חיובית הוא מדד רשתות השיווק, עם עלייה קלה של כ-0.1%.

10:05

פתיחה שלילית בתל אביב. מדד ת"א 35 יורד בכ-0.7%, מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-0.3%. את הירידות מובילים מדדי הטכנולוגיה והמניות הדואליות, שנחלשים בכ-1.7% ובכ-1.3%, בהתאמה.

את הירידות במניות הדואליות מובילות קמטק , טאואר , נובה , גילת וטבע . מניית מלם תים ממשיכה במומנטום השלילי שלה מאתמול ויורדת בכ-3%. מנגד, מג'יק ומטריקס מתאוששות מעט מהצניחה שלהן אתמול.

פוקס עולה בכ-3%, לאחר שהודיעה כי התקשרה בהסכם הפצה מחייב עם Limited Technology Dyson ו-V.B Technology Dyson להפצה ושיווק של מוצרי דייסון בישראל. עוד נמסר בהודעה כי בהמשך השנה, תפתח הקבוצה, בשיתוף פעולה עם רשת ביג, חנות ייעודית למותג שתמוקם במתחם ביג גלילות החדש. זו למעשה עסקה ראשונה שמכניסה את הקבוצה, בבעלותו של הראל ויזל, לתחומי האלקטרוניקה.

9:30

חברת הקמעונאות פוקס הודיעה לפני שעה קלה כי התקשרה בהסכם הפצה מחייב עם Limited Technology Dyson ו-V.B Technology Dyson להפצה ושיווק של מוצרי דייסון בישראל. עוד נמסר בהודעה כי בהמשך השנה, תפתח הקבוצה, בשיתוף פעולה עם רשת ביג, חנות ייעודית למותג שתמוקם במתחם ביג גלילות החדש. זו למעשה עסקה ראשונה שמכניסה את הקבוצה, בבעלותו של הראל ויזל, לתחומי האלקטרוניקה.

בנושא אחר: כחלק מהיערכות מערכת הביטחון לקליטת מסוקי התובלה "פרא", מנהל הרכש הביטחוני (מנה"ר) במשרד הביטחון חתם עם חברת אלביט מערכות על עסקת "הכחלה" לשילוב חבילת טכנולוגיות "כחול לבן" במסוק, הכוללת: מערכות שליטה ובקרה, מערכות אוויוניקה, מערכות לוחמה אלקטרונית, מערכות התרעה ומערכות הגנה מתקדמות כנגד טילים DIRCM, ב-12 המסוקים החדשים שנרכשו וצפויים להחליף את מסוקי היסעור הוותיקים. את העסקה הובילה יחידת סגן מנה"ר לרכש אוויר וים והיא מוערכת בהיקף של יותר מ-400 מיליון שקל.

המסוקים מדגם CH-53K נרכשו במסגרת עסקת מכירה צבאית (FMS), שנחתמה לפני מספר שנים בין משרד הביטחון לממשל האמריקאי. הם מיוצרים ע"י חברת לוקהיד מרטין-סיקורסקי ונמצאים בימים אלו בתהליכי הרכבה בפס הייצור הראשי בקונטיקט. עם השלמת ההרכבה, צפויים המסוקים לעבור לקו התקנות וייצור ייעודי, שהוקם עבור התאמת המסוקים שמיוצרים בגרסה האמריקאית, למסוקים בעלי מערכות ישראליות, המותאמים לצרכים המבצעיים שהוגדרו על ידי חיל האוויר. שילוב המערכות הישראליות צפוי לשדרג את סביבת תא הטייס ולאפשר טיסה בתנאים מאתגרים, סימון אזורי נחיתה בטוחים ומכשולים.

8:35

חמישה דברים שכדאי לדעת לקראת פתיחת המסחר בבורסה

1. שוק המניות

יום המסחר צפוי להיפתח במגמה שלילית, בעקבות הירידה החדה שנרשמה ביום השני ברציפות במניות הטכנולוגיה בוול סטריט. המניות הדואליות יחזרו מוול סטריט עם פער ארביטראז' שלילי כולל גדול של כ-1.2%. מניות השבבים הדואליות נובה , טאואר וקמטק יפתחו את היום עם ירידות של בין 3.5% ל-6.5%, טבע תיחלש בכ-4% ואלביט מערכות תאבד מערכה כ-3%. מנגד, נייס צפויה להתרומם בכ-4%. החוזים העתידיים על וול סטריט נסחרים לא רחוק מרמת הבסיס שלהם.

בורסות אסיה נסחרות הבוקר במגמה שלילית, בעקבות הירידות שנרשמו אמש במניות הטכנולוגיה בוול סטריט. מדד הקוספי צונח בכ-3.5%, הניקיי היפני יורד בכ-0.8%, בורסת הונג קונג נחלשת בשיעור דומה ובורסת שנגחאי מאבדת כ-0.7%.

בסיומו של יום מסחר סוער, הבורסה בתל אביב ננעלה אתמול במגמה מעורבת. מדד ת"א 35 נסחר ביציבות, בעוד מדד ת"א 90 נחלש בכ-0.7%, בעיקר בגלל הטלטלה במניות התוכנה בארץ ובחו"ל, אותה הציתו הפיתוחים החדשים עליה הכריזה חברת ה-AI אנתרופיק.

את הירידות הוביל מדד ת"א־דואליות, שכולל מספר מניות תוכנה הנסחרות במקביל בת"א ובנאסד"ק, ונפל בכ-2.3%. הירידות בקרב מניות התוכנה בת"א נעו בטווח של בין 5% ל-20%, כאשר את המגמה הובילו מג'יק , מטריקס , וואן טכנולוגיות ומלם תים . בסך הכל, מניות התוכנה מחקו סך של כ-5.6 מיליארד שקל במונחי שווי שוק. מנגד, מדדי הבנקים והפיננסים בלטו לחיוב עם עליות של כ-2.3% וכ-1.6%, בהתאמה.

אחת המניות שריכזו עניין היא מניית פיבי , בעלת השליטה בבנק הבינלאומי , שזינקה בכ־18% - לאחר שדווח כי נכנסה למו"מ עם הבנק במטרה למזג את חברת ההחזקות, באמצעות החלפת מניות.

וול סטריט סיכמה אתמול יום נוסף של ירידות במניות התוכנה והטכנולוגיה, בעקבות הפיתוחים החדשים שהשיקה חברת ה-AI אנתרופיק, לצד הצניחה של ענקית השבבים AMD . מדד הנאסד"ק מוטה הטכנולוגיה איבד מערכו כ-1.5%, ה-S&P 500 איבד מערכו כ-0.5% והדאו ג'ונס הוסיף לערכו כ-0.5%.

במהלך הלילה, אלפאבית (גוגל) פרסמה את תוצאותיה הכספיות והיכתה את תחזיות האנליסטים. החברה דיווחה על הכנסות של 113.8 מיליארד דולר - לעומת תחזית האנליסטים שעמדה על 111.3 מיליארד דולר. הרווח למניה עמד על 2.82 דולר, כאשר התחזית המקורית עמד על 2.64 דולר. החברה דיווחה על הגדלה משמעותית של הוצאות ההון שלה בשנת 2026 ל-175-185 מיליארד דולר, לעומת הערכת האנליסטים להוצאות הון בגובה 120 מיליארד דולר. מדובר בסכום שהוא כמעט כפול מהוצאות ההון של החברה בשנת 2025. המניה ירדה במסחר המאוחר בכ-2%.

הירידות הבולטות בתחום התוכנה אתמול נרשמו במניות כמו מג'יק , ורוניס , לומן טכנולוג'יס ואפלובין . שמות מרכזיים נוספים בתחום התוכנה כמו אורקל , קראוד סטרייק , סרוויס נאו וסיילספורס נסחרו גם הם בטריטוריה שלילית.

מניית חברת השבבים AMD צללה בכ-17% ורשמה את היום הגרוע ביותר שלה מאז 2017, על אף שתוצאותיה הכספיות עקפו את תחזיות האנליסטים. הסיבה לירידה נעוצה בתחזיותיה לרבעון הראשון של 2026, שאכזבו את חלק מהאנליסטים והמשקיעים. המשקיעים, שציפו לצמיחה רציפה וחסרת מעצורים כדי לצמצם את הפער מול אנבידיה, הגיבו בחשש לצפי לירידה קלה בהכנסות הרבעוניות, דבר שמעלה סימני שאלה לגבי יכולתה של AMD לשמור על המומנטום בשוק ה-AI התחרותי בזמן שחטיבות מסורתיות יותר שלה, כמו הגיימינג, חוות האטה.

על אף הצניחה במניה, המנכ"לית ליסה סו אמרה בראיון ל-CNBC כי הביקושים לשבבים המתקדמים שלה האיצה בשלושת החודשים האחרונים, וכי נרשמו ביקושים גוברים גם בעסקי הדאטה־סנטרים והמעבדים (CPU). "מה שאני יכולה להגיד כמי שרואה את הדברים מבפנים, זה שה-AI מאיץ בקצב שאני לא הייתי מסוגלת לדמיין", אמרה סו.

ירידות בולטות נוספות בתחומי השבבים וה-AI נרשמו במניות אנבידיה , פלנטיר , מיקרון , ברודקום ו-TSMC . גם מניית אלפאבית (גוגל) יורדת, לקראת הדוחות שתפרסם מאוחר יותר היום לאחר נעילת המסחר. מנגד, מניית סופר מיקרו קומפיוטר מזנקת במעל 10%, לאחר שתוצאותיה של יצרנית השרתים עקפה את צפי האנליסטים והעלתה את תחזיתה לרבעון הבא.

פיטר בוקוואר, מנהל השקעות ראשי ב-One Point BFG Wealth Partners, אמר ל-CNBC כי "בשורה התחתונה, המסחר בבינה מלאכותית הג'נרטיבית היא כבר לא כרטיס לכיוון אחד. עברנו ממצב של 'לקנות הכל' למצב של 'לא כולם יכולים לנצח'. אני מאמין שאנחנו מפסידים את סגנון המסחר הזה מבחינת היכולת שלו לשאת את השוק כלפי מעלה, אבל למרבה המזל, בינתיים המשקיעים מוצאים דברים אחרים לקנות וזה כולל אזורים אחרים של ה-S&P 500, מניות קטנות ובינוניות וללא ספק גם מניות בין־לאומיות".

מניית ענקית הפארמה אלי לילי זינקה, לאחר שתחזית הרווחים שלה לשנת 2026 המלאה הייתה חזקה מציפיות האנליסטים. מנגד, נובו נורדיסק נפלה, לאחר שהחברה הזהירה במפתיע כי מכירותיה ב־2026 צפויות לרדת בחדות גדולה מהצפוי, על רקע לחץ מחירים חזק בשוק האמריקאי על תרופות הדגל שלה לסוכרת ולהרזיה.

2. שוקי האג"ח

מדד תל גוב־כללי עלה מעט. המדד שכולל את כל אגרות החוב של ממשלת ישראל מגלם תשואה של 3%. לפי נתוני הבורסה, הוא חתם את שבוע המסחר הקודם בעלייה שבועית של 0.3% ואילו בסיכום חודש ינואר עלה מדד זה, המהווה את מדד היחס להשקעה בחוב הממשלתי של מדינת ישראל, ב־0.59%.

ניתוח ביצועי מדד תל גוב כללי בחודש ינואר מלמד כי המגמה החיובית הבולטת במדד זה נשענה על ביצועי־יתר של הרכיב הממשלתי השקלי.

בשוק החוב האמריקאי, תשואות האג"ח הממשלתיות רושמות ירידות קלות (כלומר, עליות מחירים), בין היתר, על רקע מדד התעסוקה של ADP שפורסם אתמול ופספס את תחזיות הכלכלנים (ראו הרחבה תחת סעיף 4). התשואה לעשר שנים יורדת במעל נקודת בסיס אחת לרמה של 4.26%, בעוד התשואה לשנתיים יורדת בנקודת בסיס אחת לרמה של 3.55%.

3. שוקי הסחורות והמטבעות

הדולר מתחזק הבוקר מעט מול השקל, ושערו עומד כעת על 3.10 שקלים. זאת, בהתאם למגמת ההתחזקות של המטבע האמריקאי גם ברחבי העולם.

בשוק הקריפטו, הביטקוין צונח הבוקר במעל 7% ומתקרב לרף ה-70 אלף דולר - רמה שלא נרשמה מאז חודש אוקטובר 2024.

מחירי המתכות היקרות יורדים הבוקר וממשיכים להיסחר בתנודתיות, לאחר שבימים האחרונים חוו התאוששות מהצניחה ההיסטורית שלהם בסוף השבוע האחרון. הזהב יורד במעל 1% ונסחר סביב 4,900 דולר לאונקיה, בעוד הכסף צונח במעל 8% ונסחר סביב 77 דולר לאונקיה.

מחירי הנפט ממשיכים בירידות שלהם מאתמול ונופלים כעת בכ-2%, בעקבות הדיווחים על כך שארה"ב ואיראן צפויות להיפגש לשיחות בעומאן ביום שישי הקרוב. מחיר חבית נפט מסוג אמריקאי עומד על כ-63.7 דולר, בעוד מחיר חבית נפט מסוג ברנט עומד על כ-68 דולר.

4. מאקרו

מדד התעסוקה של ADP, אשר עוקב אחר השינוי במספר המועסקים בחברות הפרטיות בארה"ב, פספס את תחזיות הכלכלנים, ומעיד על שוק עבודה מדשדש וסביבה של "Low-fire, Low-hire" - פיטורים מעטים וגיוסי עובדים מעטים.

לפי הדוח של ADP, החברות הפרטיות הוסיפו 22 אלף משרות בחודש ינואר - פחות מהתוספת של 37 אלף משרות בדצמבר ומשמעותית מתחת קונצנזוס הכלכלנים, שעמד על 45 אלף משרות. ב-CNBC מדווחים כי הנתון של חודש ינואר לא צפוי להפיג כלל את חששות הפדרל ריזרב לגבי החולשה בשוק העבודה האמריקאי - שהייתה בחודשים האחרונים הקטליזטור המרכזי לשלוש הפחתות הריבית שביצע לאחרונה הבנק המרכזי.

ביום שישי הקרוב היה אמור להתפרסם דוח התעסוקה הרשמי של לשכת הסטטיסטיקה האמריקאית, אך הפרסום נדחה ליום רביעי הבא (ה-11 בפברואר), בשל ההשבתה החלקית בממשלת ארה"ב, שהגיעה לסיומה אתמול אחר הצהריים.

היום צפוי להתפרסם מדד המחירים לצרכן באיחוד האירופי, שצפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 2%.

5. תחזית

בבנק אוף אמריקה שומרים על גישה חיובית כלפי מניות השבבים, על אף הטלטלה המתחרשת בימים האחרונים בתחום הטכנולוגיה.

הבנק מסר כי "שמות מובילים בתחום ה-AI, ובהם אנבידיה , ברודקום , AMD ו-קרדו , נסחרים סביב או מתחת לפי 1 מקצב הצמיחה החזוי ברווחים (PEG), רמה הנמוכה משמעותית מטווח של כ-1.5-2 הנהוג במדד S&P 500 ובקרב חברות צמיחה גדולות אחרות. נראה כי התמחור הנוכחי מגלם האטה מהותית בהשקעות ההון ועדכוני תחזיות רווח - תרחישים שלדעתנו ייתכן שלא יתממשו.

"אנו מכירים הן בחששות ממשיים והן בכאלו הנתפסים בנוגע למימון מפתחי LLM פרטיים גדולים, אך דיווחי שוק מצביעים על המשך גישה להון אסטרטגי. לשיטתנו, צווארי הבקבוק המהותיים צפויים להיות בתחומי החשמל, הקרקע, מעטפות מרכזי הנתונים, ורכיבים מסוימים כגון פרוסות מתקדמות (leading-edge wafers), זיכרון מתקדם, סובסטרטים ואופטיקה. זמני האספקה הארוכים לאורך שרשרת זו צפויים לשמש כמנגנון בלימה טבעי לסיכון של בניית יתר.

"בסך הכול, אנו שומרים על גישה חיובית כלפי מניות מובילות בתחומי החישוב, הזיכרון והסמי-קונדקטור, ומצפים שהתנודתיות תתמתן - ואף תייצר הזדמנויות רכישה משופרות - עם התבהרות התמונה באמצעות דוחות והנחיות בעונת הדיווחים הנוכחית. אנו ממשיכים לחזות כי ההזדמנות בשוק מערכות ה-AI תזנק ביותר מפי ארבעה לכ-1.2 טריליון דולר עד 2030, תוך מעבר הדרגתי של התמהיל לאינפרנס מניב הכנסות (ראו סקירת ה-AI Inference האחרונה שלנו), ובמיצוב חזק של ספקיות מובילות בתחומי החישוב, הרשתות, הזיכרון והציוד לתעשיית השבבים".