סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
10:00
המסחר בבורסת תל אביב נפתח במגמה מעורבת, מדד ת"א 35 יורד בכ-0.1%, בעוד מדד ת"א 90 מטפס בכ-0.3%.
את העליות מובילות מניות הביטחון שעולות בכ-0.6%, ומיד אחריהן סקטורי הנפט והגז והבנייה עם עליות של כ-0.5%. מנגד, מדד הבנקים מוביל את הירידות ומשיל כ-0.4%, לצד המניות הדואליות שיורדות בכ-0.1%.
בין המניות הבולטות במסחר, מניית אנרג'יאן מזנקת ברקע דיווח החברה על השלמת בנייתו של מתקן חדש לטיפול בנוזלי נפט (תוצר לוואי של הפקת הגז ממאגר כריש). בעקבות המהלך, כושר הייצור של החברה יקפוץ מ-17 אלף ל-31 אלף חביות ביום.
הדולר מוסיף להתחזק מול השקל, המטבע האמריקאי עולה ב-0.39% ונסחר סביב 3.0561 שקלים.
8:30
1. שוק המניות
המסחר בבורסת תל אביב ובבורסות העולם ייפתח הבוקר ברקע אישור טראמפ להסכם גרעין לסעודיה. על פי דיווח ב- Wall Street Journal, הנשיא דונלד טראמפ אישר רשמית הסכם בשווי עשרות מיליארדי דולרים ל-30 שנה עם ערב הסעודית. ההסכם יספק לממלכה תוכנית גרעין אזרחית ויפתח פוטנציאלית את הדלת להעשרת אורניום בשטחה, תוך הענקת תפקיד מרכזי לחברות אמריקאיות. במקביל, ב-New York Times דווח כי ארה"ב הפרידה בין עסקת הגרעין לבין התנאי לקיום נורמליזציה עם ישראל.
● הערכת המודיעין החדשה בארה"ב - שמשנה את תמונת המלחמה
בנוסף, הלילה המשיכו התקיפות האמריקאיות באיראן. פיקוד המרכז של צבא ארה"ב הודיע כי השלים גל תקיפות נוסף באיראן, זה הלילה ה-11 ברציפות. הותקפו מרכזי מבצעים, מחסני כטב"מים ותשתיות ימיות, במטרה להבטיח את חופש השיט במצר הורמוז. בתוך כך, שר החוץ האמריקאי מרקו רוביו ציין כי ארה"ב נכונה לקיים מגעים עם טהראן, אך טען כי איראן אינה מציגה נכונות רצינית לשיחות.
ברקע לתקיפות, מחירי הנפט רשמו עליות קלות במסחר המוקדם הבוקר, ברקע התגברות החששות משיבושי אספקה נוספים באנרגיה העולמית. ברקע המגמה, החות'ים בתימן פתחו חזית חדשה כשהאיימו לפגוע בכלי שיט הנושאים נפט סעודי במצר באב אל-מנדב, לצד הכרזה על סגר ימי על ערב הסעודית. נתיב השיט בבאב אל-מנדב, שבכניסה הדרומית לים סוף, הפך לצינור יצוא מרכזי עבור הנפט הגולמי הסעודי, במיוחד לאור הירידה החדה בהיקף התנועה במצר הורמוז.
בתוך כך, שר ההגנה האמריקאי פיט הוגסת' ציין כי המערכה מול איראן עלתה לארה"ב כ-37.5 מיליארד דולר עד כה, זינוק של כ-8 מיליארד דולר לעומת ההערכה הרשמית הקודמת. בגזרת הנתונים, אומדני מכון הנפט האמריקאי שהתפרסמו הלילה הראו כי מלאי הנפט הגולמי והתזקיקים בארה"ב עלה בשבוע החולף, בעוד שמלאי הבנזין ירד. נתוני המלאי הרשמיים מטעם מינהל המידע על האנרגיה של ארה"ב צפויים להתפרסם מאוחר יותר היום.
● מנהל ההשקעות שמסמן מניה אחת מבטיחה: "מזכירה את סיפור ההצלחה של מור"
באסיה, המסחר מתנהל הבוקר במגמה מעורבת. מדד הקוספי הדרום-קוריאני מוביל את העליות באזור עם זינוק חד של כ-4.7%, לצד עליות בטוקיו, שם מדד הניקיי מטפס ב-1.1%. מנגד, בהונג קונג נרשמות ירידות ומדד ההאנג סנג מאבד כ-0.8%, בעוד מדד שנחאי הסיני מציג ענייניות מתונה עם עלייה של כ-0.5%.
במסחר המוקדם בוול סטריט, מגמה שלילית קלה בחוזים העתידיים. החוזים על הנאסד"ק מאבדים כ-0.3%, בעוד החוזים על ה-S&P 500 והדאו ג'ונס יורדים בכ-0.1%.
המסחר בתל אביב צפוי לקבל הבוקר תמיכה יציבה מכיוון וול סטריט, כאשר המניות הדואליות חוזרות עם פער ארביטראז' חיובי משוקלל של 0.2% על מדד ת"א 35. את המגמה החיובית מובילות מניות השבבים והטכנולוגיה, ובהן טאואר החוזרת עם פער חיובי בולט של כ-2%, קמטק ונובה (כ-0.9% וכ-1.2%+ בהתאמה), לצד אורמת טכנולוגיות (1.1%+). מנגד, ירידות בניו יורק יעיבו על מניית נייס , החוזרת עם פער ארביטראז' שלילי של כ-1.6%, ועל לייבפרסון ובריינסוויי (כ-2.2%- וכ-2%- בהתאמה).
אתמול, המסחר בבורסת תל אביב ננעל בעליות שערים במדדים המובילים, מדד ת"א 35 טיפס ב-1.4%, מדד ת"א 125 הוסיף 1.2% ומדד ת"א 90 עלה ב-0.6%.
את העליות הובילו לאורך רוב שעות היום, אתמול, מניות הביטוח, אולם לקראת הסיום התמתנה עלייתן ומדד הביטוח ננעל בריווח של 1.6%. מנגד, המניות הביטחוניות תפסו תנופה לקראת תום המסחר וזינקו ב-3.1%. עוד בלטו לחיוב מדדי הנפט והגז והפיננסים, שעלו ב-1.4% כל אחד.
מנגד, סקטור הביומד העיב על המגמה וננעל בירידה של 0.8%. מדד ת"א נדל"ן, שנסחר סביב רמות הבסיס במהלך רוב שעות היום, ננעל בסופו של דבר בירידה של 0.5%.
בין המניות שבלטו במסחר אתמול בעליות, מניות טאואר ואר פי אופטיקל , שקפצו בסוף היום, איי.סי.אל , קמטק , איילון והחברה לישראל , שרשמו זינוקים מרשימים של מעל 4% כל אחת. לצדן, עסקת ענק עוררה סערה בסקטור הנדל"ן: מניות ג'י סיטי ונורסטאר קפצו בחדות ברקע הדיווח על הצטרפותם של כידן דהרי וירון אדיב לצחי אבו (ארי נדלן ) לרכישת 26% ממניות ג'י סיטי תמורת 661 מיליון שקל.
עליות נאות נרשמו גם במניית נופר אנרג'י , בעקבות מזכר הבנות להשקעה של כ-200 מיליון שקל מצד בית ההשקעות מיטב בחברת-הבת נופר ישראל. חברת טי.ג'י.איי תשתיות זינקה ברקע רכישת חברת "פלמט רילאיינס" תמורת 65 מיליון שקל.
בין המניות שבלטו במסחר אתמול בירידות, מניית אלקטרה נדלן , שצנחה בחדות (ואף איבדה כ-17% בשיא המסחר) כתוצאה מחשש המשקיעים מדילול, בעקבות ההודעה על בחינת הנפקה וגיוס הון במכרז למוסדיים. אתמול בלילה לאחר סיום המסחר, החברה עדכנה כי לאור תנאי השוק הנוכחיים הוחלט שלא להציע את ניירות הערך של החברה לציבור ולא לקיים את המכרז המוסדי.
קבוצת לוזון רשמה אף היא ירידות חדות, לאחר שרשות החשמל פרסמה הצעת החלטה לפסול את הקצאת הזכות להקמת תחנת הכוח "דוראד 2" מטעמי ריכוזיות ותחרותיות.
לחץ שלילי נרשם אתמול, גם במניות ג'נריישן קפיטל , קיסטון אינפרא ואלקו , שסיכמו את יום המסחר בטריטוריה האדומה. במקביל, מניית מגה אור המשיכה להפגין חולשה בהמשך לירידות מאתמול, ברקע החלטת רשות החשמל על הקפאת החיבורים של חוות השרתים עתירות האנרגיה.
במסחר בוול סטריט אתמול נרשמה התאוששות והמשקיעים ניצלו את הירידות האחרונות כדי לחזור ולקנות מניות, בעוד שמניות השבבים הובילו את העליות על רקע ההערכה שגל ההשקעות בבינה המלאכותית, שהניע את שוק המניות בשנתיים האחרונות, עדיין רחוק ממיצוי.
משקיעים המשיכו להזרים כספים אתמול למניות השבבים שספגו ירידות בתקופה האחרונה, ומדד מרכזי של הענף (SOX ) זינק בכ-5% ונאסד"ק עלה ב-1.4%. S&P 500 ב-0.8%.
בתוך מניות השבבים הקרן שמרוכזת סביב מניות שבבי הזיכרון, DRAM , זינקה בכ-10%, הובילו אותה היום מיקרון טכנולוג'י , סנדיסק וווסטרן דיגיטל .
מניות נוספות שריכזו עניין אתמול -
אינטל זינקה לאחר שענקית אבטחת המידע Fortinet הודיעה כי תייצר את שבב האבטחה מהדור הבא שלה, SP6, באמצעות מפעלי הייצור של אינטל. בנוסף החברה מתכננת סבב קיצוצים נוסף.
אילון מאסק תקף את המשקיעים שמהמרים נגד SpaceX , למרות שיתרות השורט על מניית החברה זינקו. בפוסט ברשת X, הזהיר את השורטיסטים: "הסיכוי שאלה שישמרו לאורך זמן על פוזיציית שורט משמעותית על SpaceX ישרדו הוא נמוך מאוד".
צל נוסף עומד בפני החברה בתחילת אוגוסט - היא מתכוננת לאחד מאירועי שחרור המניות (Lock-up expiration) הגדולים ביותר בשוקי ההון, כאשר מניות בהיקף של עד 116 מיליארד דולר עשויות להפוך לניתנות למכירה לראשונה.
הביטקוין עלה אתמול ביותר מ־2% והתקרב לרמה של 67 אלף דולר, בעוד מניית Coinbase זינקה, לאחר ששר האוצר האמריקאי סקוט בסנט אמר כי המחוקקים נמצאים "בקו היארד האחרון" לקראת אישור חוק Clarity להסדרת תחום הקריפטו.
הלילה, תעבור וול סטריט מבחן נוסף. לאחר שבשבוע שעבר פרסמה נטפליקס את דוחותיה לרבעון השני של השנה, הלילה, יפרסמו טסלה ואלפאבית (גוגל) גם הן את תוצאותיהן. מחר תדווח אינטל ובשבוע הבא, יפרסמו את תוצאותיהן מיקרוסופט , מטא , אפל ואמזון .
לדברי ברט קנוול, אנליסט ב-eToro, המשקיעים מציבים כיום רף גבוה במיוחד. "נטל ההוכחה השתנה. המשקיעים כבר לא שואלים אם החברות מסוגלות להתמודד עם אי-הוודאות - הם דורשים צמיחה ותחזיות חזקות מספיק כדי להצדיק את רמות התמחור הגבוהות של המניות", אמר.
בסך הכול, פתיחת עונת הדוחות הייתה חיובית: לפי נתוני בלומברג, יותר מ-90% מחברות מדד S&P 500 שפרסמו עד כה דוחות עקפו את תחזיות הרווח של האנליסטים.
2. שוקי האג"ח
שוק החוב הממשלתי נמצא במגמה שלילית מתחילת חודש יולי, כאשר מדד תל גוב־שקלי ירד בכמעט 0.7% עד השבוע והתשואה לפדיון הגלומה בו עומדת על 3.7%. בלידר שוקי הון ציינו השבוע כי ייתכן ונוצרות הזדמנויות בסדרות האג"ח הארוכות "השווקים נוטים לתמחר אי וודאות באופן שלילי. יחד עם זאת, עקום התשואות בישראל הפך תלול באופן משמעותי", לדבריהם, "ככל שבנק ישראל ימשיך בתהליך הפחתת הריבית, פעם או פעמיים נוספות, צפוי להיפתח פער משמעותי בין הריבית לבין התשואה על איגרות החוב לעשר שנים. במצב זה, העלייה בתשואות הארוכות משפרת את האטרקטיביות היחסית של האפיק".
בשוק האג"ח הממשלתי נרשמה מגמה מעורבת עם נטייה לעליית תשואות לאורך רוב העקום. התשואה על איגרת החוב הממשלתית ל-10 שנים עלתה קלות בכ-0.3% ועמדה בסיום על 3.876%, בעוד שהתשואה ל-30 שנה נותרה כמעט ללא שינוי ברמה של 4.44%. בחלק הקצר של העקום נרשמו עליות תשואות מתונות יותר, כאשר האיגרת לשנה עלתה ב-1.63% לתשואה של 3.303%.
בשוק האג"ח הממשלתי של ארה"ב נרשמו ירידות ותשואות האג"ח ל־10 ול־30 שנים עלו לרמות הגבוהות ביותר זה כחודשיים, על רקע הזינוק במחירי הנפט והחשש כי התגברות הלחצים האינפלציוניים תוביל את הפדרל ריזרב להעלות את הריבית.
התשואות עלו ב־2-4 נקודות בסיס לאורך עקום התשואות, כאשר התשואה על האג"ח ל־10 שנים טיפסה עד ל־ 4.64% - הרמה הגבוהה ביותר מאז סוף מאי. הירידות בשוק האג"ח מחקו את העליות שנרשמו לאחר פרסום נתון האינפלציה המתון מהצפוי בתחילת החודש.
3. שוקי הסחורות והמטבעות
במסחר במט"ח, הבוקר, הדולר מתחזק מול השקל והמטבע האמריקאי עולה ב-0.25% ונסחר ברמה של 3.0519 שקלים.
אתמול, הדולר האמריקאי נסחר ביציבות יחסית מול השקל עם נטייה קלה לירידות, וננעל סביב רמה של 3.05 שקלים (ירידה קלה של כ-0.07%). במהלך יום המסחר נע השער הרציף בין שפל יומי של כ-3.038 שקלים לשיא של כ-3.057 שקלים.
יוסי מנשה, מייסד ומנכ"ל משותף באלטשולר שחם פייננשל סרביסס מציין כי "השוק נמצא כעת בנקודת איזון רגישה בין שיפור מסוים בסנטימנט לבין גורמי סיכון שעדיין לא נעלמו. מצד אחד, כל איתות על התקדמות מדינית תומך בנכסי הסיכון ומפחית את הביקוש לדולר; מצד שני, רמת תשואות האג"ח ומחירי האנרגיה ממשיכה להגביל את מרחב התנועה של השווקים". מבחינת השקל, מנשה מציין כי "הכיוון בטווח הקצר ייקבע בעיקר לפי השינוי בפרמיית הסיכון המקומית. ככל שתירשם התבססות של הרגיעה, השקל עשוי לקבל תמיכה נוספת, אך בהיעדר ודאות, התנודתיות בשוק המט"ח צפויה להישאר גבוהה".
הבוקר, מחירי הנפט מסוג ברנט נסחרים בעלייה של כ-1.51% לרמה של 92.38 דולר לחבית, בעוד שנפט מסוג WTI האמריקאי מטפס בכ-1.38% לרמה של 85.5 דולר לחבית.
מחירי הנפט רשמו עליות של כמעט 2% ברקע חילופי תקיפות חדשים בין ארה"ב ואיראן, לצד איומים בסגר ימי על ערב הסעודית מצד החות'ים בתימן - מהלך המשפיע על הסחר העולמי ומאיים על פעילותה של יצואנית נפט מרכזית נוספת. אתמול, חוזה עתידי על נפט מסוג ברנט עלה ב-1.9% לרמה של 90.92 דולר לחבית, בעוד שנפט מסוג WTI טיפס ב-2% ל-84.96 דולר לחבית.
ההסלמה נרשמת לאחר כוחות ארה"ב הפציצו מטרות בדרום איראן, בתגובה להרג חיילים אמריקאים, בעוד איראן תקפה אתרים אמריקאיים בבחריין, כווית וירדן. במקביל, מכלית נפט במצר הורמוז נפגעה מקליע והצוות נטש את הספינה, דבר שהוביל לירידה נוספת בהיקף מעבר כלי השיט במצר.
ג'ובאני סטאונובו, אנליסט ב-UBS ציין ל-CNBC כי "ירידה בהיקף היצוא דרך מצר הורמוז וחששות משיבושי אספקה פוטנציאליים דרך ים סוף מעניקים תמיכה מתונה למחירי הנפט". טים ווטרר, אנליסט ב-KCM Trade חיזק את סטאונובו וציין כי "האיומים בסגר ימי על ערב הסעודית מצד החות'ים משמעותיים, שכן הם מגבירים את הסיכון לשיבוש בפעילותה של יצואנית נפט מרכזית נוספת".
מי שממתן את עליות המחירים הוא דיווח של גורם איראני בכיר לסוכנות רויטרס, לפיו טהראן קיבלה הצעה להפסקת אש בת 10 ימים במטרה להציל את ההסכם שנחתם ב-17 ביוני ולסלול דרך לסיום הלחימה. בנוסף, סקר מקדים של רויטרס מצביע על צפי לירידה במלאי הנפט והבנזין בארה"ב, אל מול עלייה במלאי התזקיקים.
בסקירת SEB Research מצוין כי "האופטימיסטים עשויים לראות בתקיפות האמריקאיות ניסיון אחרון לחזק את עמדת המיקוח לפני פשרה ופתיחת מצר הורמוז. עם זאת, הסיכון הוא במבוי סתום ממושך שיגרור אי-וודאות באספקה ומחירים גבוהים".
הזהב טיפס ביותר מ-1% ברקע הדיווחים על מאמצי התיווך בין ארה"ב ואיראן, מהלך שעשוי לקרר את מחירי האנרגיה ולמתן את החששות מריבית גבוהה לאורך זמן. הזהב למסירה מיידית עלה אתמול ב-1.5% לרמה של 4,064.89 דולר לאונקיה, והחוזה העתידי לאוגוסט טיפס אתמול ב-1.4% ל-4,069.70 דולר.
רוס נורמן, אנליסט עצמאי: "הזהב חיפש רצפת מחיר לאחר הראלי ההיסטורי של ינואר, ונראה שיש תחושה שגל המכירות החד מאחורינו. עם זאת, הזהב מתקשה כרגע לייצר מומנטום חיובי כלפי מעלה, וזהירות היא עדיין שם המשחק".
גם הביטקוין התחזק היום, אחרי תקופה לא פשוטה ושבר שיא של יותר מחודש (מעל 66 אלף דולר למטבע). העליות יוחסו להתגברות בהזרמות הכספים לקרנות סל עוקבות ביטקוין, בין היתר, מצד משקיעים מוסדיים. הבוקר הוא נסחר בירידות של עד חצי אחוז.
4. מאקרו
הבוקר פורסם כי טראמפ מקדם מדיניות מכסים חדשה על תרופות גנריות. הנשיא טראמפ הודיע כי החל מ-1 באוגוסט יחול מכס של 0% על תרופות גנריות המיובאות לארה"ב למשך שנתיים. בתום התקופה יועלה המכס ל-100% לשנה, ולאחר מכן ל-200% - צעד שנועד לתמרץ חברות להעביר את מפעלי הייצור לתוך ארה"ב.
לצד ההתפתחויות בסקטור הפארמה, עיני המשקיעים נשואות גם לעבר המדיניות מוניטרית בארה"ב והתחזיות להחלטת הריבית הקרובה של הפד. שוקי ההון והאג"ח בארה"ב מגיעים להחלטת הריבית הקרובה של הפדרל ריזרב כשהם ניצבים בפני עידן חדש ושונה מזה שהורגלו אליו בשנים האחרונות. אם בעבר נהג הבנק המרכזי לכוון ולהכין את השווקים בדיוק רב שבועות מראש, הרי שתחת הנהגתו של היו"ר החדש, קווין וורש, העמימות חזרה לשלוט ביד רמה.
עדותו של וורש בקונגרס הבהירה כי הבנק המרכזי אינו מגלה סובלנות ללחצים אינפלציוניים, אך נמנעה מלספק איתות חד-משמעי לגבי גובה הריבית בטווח המיידי. בשוק מגדירים את הגישה הזו כמפתיעה, ומותירים את האנליסטים והמשקיעים לחפש רמזים בין השורות.
שינוי הגישה של הנהגת הפד הנוכחית יוצר עצבנות בקרב פעילים בשוק ההון, שאינם מורגלים בחוסר ודאות מהסוג הזה.
"זה קצת מורכב כעת, כי וורש לא בהכרח מספק את אותה הנחיה מוקדמת שהורגלנו לקבל מהנהגת הפד בעבר," מסביר ג'רמי שוורץ , כלכלן אמריקאי בכיר ב-Nomura למארקטוואץ'. "בנקודה זו בעבר, היית מצפה שהפד יכוון את השוק בבירור - או לתמחור העלאת ריבית או להמתנה". דרק טאנג, מייסד-שותף ב-LH Meyer/Monetary Policy Analytics, מחזק את הדברים ומציין כי "יש חוסר שקט בשוק פשוט מכיוון שמשקיעים לא יודעים אם וורש עשוי להפתיע את כולנו".
את התחושה ששררה בגבעת הקפיטול סיכם דאגלס פורטר, הכלכלן הראשי ב-BMO Capital Markets, שציין בציניות בסקירתו ללקוחות כי עדותו של הנגיד "סיפקה קצת חום, אך לא הרבה אור חדש" לגבי תוואי המדיניות המוניטרית.
למרות העמימות מכיוון הנגיד, קולות ניציים בתוך מועצת המושלים והפד האזורי החלו לעלות אל פני השטח. נשיאת הפד של דאלאס, לורי לוגן, והנשיאה של קליבלנד, בת' האמאק, איתתו בגלוי על תמיכה בהידוק מוניטרי נוסף כדי לרסן את הציפיות האינפלציוניות של הצרכנים והעסקים.
"הייתי אומר לעשות זאת כבר בפגישה הקרובה - להעלות את הריבית ולנקוט פעולה" טוען ג'פרי לאקר , נשיא הפד של ריצ'מונד לשעבר. הוא מציין כי "הגענו לנקודה שבה זה מרגיש כמו דיבורים בלבד, ואנשים תוהים מדוע הפד אינו פועל בעוצמה נגד האינפלציה".
בבנק אוף אמריקה מעריכים כי הניצים אינם מיעוט מבוטל. אדיטיה בהאבה, ראש מחקר הכלכלה האמריקאית ב-BofA Global Research, מעריך כי לוורש "יהיו מספיק קולות בוועדה כדי להעלות את הריבית", כשהוא חוזה גל של שלוש העלאות ריבית החל מחודש ספטמבר.
מנגד, מחנה רחב של כלכלנים מציג תמונה אופטימית יותר. נתוני מדד המחירים לצרכן שהיו רכים מהתחזיות, לצד התבטאויות של נשיא הפד של ניו יורק, ג'ון ויליאמס, מצביעים על כך ששיא האינפלציה עשוי להיות כבר מאחורינו, מה שיאפשר לבנק המרכזי להמתין בסבלנות.
"עבור וורש, להפגין קו תקיף ודיבורים 'נציים' אך בפועל לא להעלות את הריבית כיוון שהאינפלציה יורדת - זה התרחיש האידיאלי," אומר גיא לה-באס , אסטרטג אג"ח ראשי ב-Janney Montgomery Scott למרקטוואץ'.
ישנם אף אלה שצופים הקפאה ממושכת של עלויות הלוואות במשק. "תחזית הבסיס שלנו היא שהאינפלציה תתמתן במחצית השנייה של השנה," מבהיר מארק ג'יאנוני , הכלכלן הראשי לארה"ב ב-Barclays, שחוזה כי הפד יותיר את הריבית ברמתה הנוכחית ללא שינוי עד לסוף שנת 2027.
בשורה התחתונה, שוקי הנגזרים מתמחרים כעת הסתברות של כ-50% להעלאת ריבית בפגישת הפד בספטמבר, תוך ירידה בסבירות לצעד אגרסיבי כבר בטווח המיידי. עם זאת, כל עוד הפד שומר על קלפיו קרוב לחזה, התנודתיות בשוקי האג"ח והמניות צפויה ללוות את המשקיעים בכל פרסום של נתוני מאקרו חדשים.
5. תחזית
גלי המכירות האחרונים בסקטור הטכנולוגיה, שבבי ה-AI ותשתיות המחשוב הותירו פצעים מדממים בקרב אחד מאסטרטגיות ההשקעה הפופולריות ביותר בשנה החולפת - סקטור המומנטום. לאחר רבעון שני פנומנלי שבו זינק מדד S&P 500 Momentum ב-44% (הביצוע הרבעוני הטוב בתולדותיו), המדד נכנס רשמית לטריטוריית תיקון כשהוא משלים נסיגה של כ-10.6% משיאו.
עם זאת, מבט לעבר הנתונים ההיסטוריים מעלה כי עבור משקיעים בעלי קיבה חזקה, התיקון הנוכחי עשוי להוות דווקא נקודת כניסה אטרקטיבית במיוחד.
לפי נתוני Dow Jones Market Data, שבחנו את 10 התיקונים האחרונים בקרן הסל העוקבת Invesco S&P 500 Momentum ETF (SPMO), מוצגת תמונה מעודדת במיוחד למשקיעים לטווח הארוך.
בטווח של 3 חודשים לאחר שנכנסה לטריטוריית תיקון (ירידה של 10% ומעלה), רשמה הקרן עלייה ממוצעת של 12.4%. בטווח של שנה מתחילת התיקון, התשואה הממוצעת זינקה ל- 24.3%, כאשר ב-91.7% מהמקרים התשואה העתידית הייתה חיובית. על פי הערכות האנליסטים, הטווח הקצר אמנם יוסיף להיות תנודתי, אך הנחת העבודה היא ששוק המניות ימצא את שיווי המשקל מחדש.
"אם אתה מחפש חשיפה לטווח הארוך, עכשיו זה זמן מצוין. אך בטווח הקצר מאוד, הדרך עלולה להיות סוערת" מזהיר טראוויס פרנטיס, מנהל השקעות ראשי ב-Informed Momentum Company למארקטוואץ'. "הנתונים מראים שהירידה המרבית הממוצעת בתיקונים אלו עומדת על כ-15%, כך ולגל המכירות הנוכחי עשוי להיות עוד קצת מקום לרדת לפני שיגיע לתחתית".
חלק מהתחזית האופטימית להתאוששות המדד נשען על המנגנון הפנימי של פקטור המומנטום עצמו. בשבועות האחרונים נרשמת רוטציה סקטוריאלית חדה בשוק האמריקאי, בעוד מניות הטכנולוגיה והשבבים נחלשו, מניות מסקטורי האנרגיה, הקמעונאות והבנקאות החלו להפגין עליות נאות.
מכיוון שמדדי המומנטום מתעדכנים ומאזנים את אחזקותיהם באופן תקופתי, המדד אינו "כבול" למניות הטכנולוגיה - הוא פשוט מחליף את הרכבו למניות שמציגות את מגמת העלייה החזקה ביותר באותה עת.
"נסיגות במומנטום נוטות להיות חדות, אך הן אינן נוטות להימשך זמן רב - מכיוון שבסופו של דבר, זהות המניות בעלות המומנטום החיובי משתנה" מסבירה מליסה בראון, ראש תחום מחקר החלטות השקעה ב-SimCorp למארקטוואץ'. "כבר במהלך העדכונים והאיזונים הקרובים של מדדי המומנטום, הרכב המניות במדד צפוי להשתנות ולהתאים את עצמו למובילות השוק החדשות".
