הבורסה בתל אביב / צילום: Shutterstock
סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
13:50
המסחר בת"א נסגר בעליות - מדד ת"א 35 עלה בכ-0.2%, מדד ת"א 90 הוסיף לערכו כ-0.4%. מבין המדדים הענפיים, מי שהובילו את העליות היו מדדי הבנייה (1.4%) והביומד (1.5%). מבין המדדים היורדים ניתן למצוא את רשתות השיווק (1.2%) והבנקים (0.9%).
המנייה שהובילה את הירידות הייתה ריטיילורס שהתרסקה בכ-11%. זאת לאחר שהשבוע רשמה החברה עליות של יותר מ-40% ביומיים והחברה הוסיפה לשוויה 570 מיליון שקל.
גם מיטב בלטה בירידות כשאיבדה כ-9%. זאת, לאחר שהחברה פרסמה מוקדם יותר היום דוחות כספיים, לפיהם ההכנסות צמחו ב-24.1% בשנת 2025 ל-2 מיליארד שקל, מתוכם מעל 1.6 מיליארד שקל הכנסות מדמי ניהול ועמלות נטו, והיתר ממימון בגין אשראי חוץ בנקאי. הרווח המיוחס לבעלי המניות זינק מ-256 מיליון שקל ב-2024 ל-843 מיליון שקל ב-2025.
מנגד, מניית אינרום קפצה בכ-10.5%, בעקבות דוחות כספיים שפרסמה החברה, העוסקת בייצור ושיווק מוצרים לענפי הבנייה והשיפוצים. החברה דיווחה על צמיחה של 25.4% בהכנסות ב-2025 לכמעט 1.4 מיליארד שקל, בין היתר בשל עלייה במכירות בכל מגזרי הפעילות ובזכות חזרת נירלט לפעילות שוטפת (מפעל הייצור המרכזי שלה נפגע ב-7 באוקטובר בקיבוץ ניר עוז). הרווח התפעולי הסתכם ב-231 מיליון שקל, שיעור של 16.5% מההכנסות, והרווח הנקי הגיע ל-169 מיליון שקל, עלייה של 44.4% מ-2024. אינרום מנוהלת על-ידי אהוד דנוך שמונה למנכ"ל בסוף 2025.
גם טאואר עלתה בכ-8% והיא בסך הכל סוגרת שבוע עם עליות של כ-38%.
עוד מניות שבלטו לחיוב: תמר פטרוליום , ורידיס ואלקטרה צריכה .
עוד מניות שבלטו לשלילה: אנלייט אנרגיה , מטריקס , מספנות ישראל וחברה לישראל .
13:00
המסחר בת"א עבר למגמה מעורבת - מדד ת"א 35 עולה בכ-0.6%, נסחר ביציבות. מבין המדדים הענפיים, מי שמוביל את הירידות כעת זה מדד ת"א רשתות שיווק שמאבד מערכו כ-0.6%. גם מדד ת"א ביטחוניות יורד בכ-0.2%.
גם באירופה התהפכה המגמה, והמדדים המובילים עברו לירידות. הדאקס מאבד מערכו כ-0.6%, והקאק והפוטסי יורדים בכ-0.2%.
12:10
המגמה החיובית בת"א נמשכת - ת"א 35 עולה בכ-0.5%, ות"א 90 מוסיף לערכו כ-0.3%.
מנייה שמאבדת היום גובה היא מיטב השקעות , שיורדת כעת בכ-9%. החברה פרסמה מוקדם יותר היום דוחות כספיים, לפיהם ההכנסות צמחו ב-24.1% בשנת 2025 ל-2 מיליארד שקל, מתוכם מעל 1.6 מיליארד שקל הכנסות מדמי ניהול ועמלות נטו, והיתר ממימון בגין אשראי חוץ בנקאי. הרווח המיוחס לבעלי המניות זינק מ-256 מיליון שקל ב-2024 ל-843 מיליון שקל ב-2025.
במיטב ציינו שסך הנכסים המנוהלים הגיע בסוף השנה ל-407 מיליארד שקל, עלייה של 24%, והיקף התיק במגזר האשראי החוץ בנקאי היה קרוב ל-3.7 מיליארד שקל. בית ההשקעות יחלק דיבידנד בסך 58.4 מיליון שקל, שהם 70 אגורות למניה.
המנכ"ל אילן רביב מסר: "אנו מציגים תוצאות שיא ברבעון הרביעי ובשנת 2025. צמיחה בהכנסות וברווחיות, לצד המשך גיוסים חזקים מלקוחות למוצרי החיסכון וההשקעה המרכזיים שלנו, מציגים את היכולת שלנו להתפתח באופן עקבי בסביבת שוק דינאמית ומאתגרת". הוא הוסיף כי "עם הרוח הגבית הזו והפתיחה החזקה של השנה אנו מבקשים לאשרר את תחזיתנו לשנת 2026: צמיחה של 20% ברווחיות ב-2026 מול 2025, בכפוף לתנאי השוק".
בתגובה לדוחות כתבו בבנק ההשקעות ג'פריס שבית ההשקעות עקף את תחזיות הרווח וכי המומנטום בעסקי מיטב נמשך, וההמלצה למניה נשארת "קנייה" במחיר יעד של 159 שקל, פרמיה של 19%.
11:50
מדד ת"א 35 עולה כעת בכ-0.7%, מדד ת"א 90 עולה בכ-0.4%. מבין המדדים הענפיים, מי שמובילים את העליות הם מדדי ת"א טק-עילית שעולה בכ-1.17%, ות"א טכנולוגיה שמוסיף לערכו כ-1.10%. מדד ת"א ביטוח עולה כעת בכ-1%.
מנגד, בין המדדים הענפיים שיורדים כעת אפשר למצוא את מדד רשתות השיווק שמאבד מערכו כ-0.3%. את הירידות במדד מובילה מניית ריטיילורס שמתרסקת בכ-10%. השבוע, רשמה החברה עליות של יותר מ-40% ביומיים והחברה הוסיפה לשוויה 570 מיליון שקל.
11:30
המסחר באירופה ממשיך להתנהל במגמה חיובית, על אף שהעליות מעט מתמתנות - הדאקס קופץ בכ-0.5%, הקאק מוסיף לערכו כ-0.3% והפוטסי עולה בכ-0.2%.
העליות מגיעות לאחר שבנקים מרכזיים ברחבי אירופה הותירו את הריבית יציבה השבוע, תוך התייחסות למלחמה באיראן ולאי הוודאות שהיא מייצרת לגבי האינפלציה. הבנק המרכזי האירופי אמר כי הסכסוך יצר "סיכונים כלפי מעלה לאינפלציה וסיכונים כלפי מטה לצמיחה כלכלית", מה שגרם לסוחרים להגביר את ההימורים על העלאות ריבית אפשריות של הבנק המרכזי האירופי בהמשך השנה.
עם זאת, קובעי המדיניות של הבנק המרכזי האירופי ציינו כי אי הוודאות תלויה בהשפעה ארוכת הטווח של המלחמה, כאשר השפעתה על האינפלציה תלויה הן במשך הסכסוך והן בהשפעת תנודתיות האנרגיה על מחירי הצרכן והכלכלה. משקיעים מתמחרים כעת סיכוי של יותר מ-50% להעלאת ריבית בפגישה הבאה של הבנק המרכזי האירופי באפריל.
ועדת המדיניות המוניטרית של בנק אנגליה הצביעה פה אחד להותיר את הריבית ללא שינוי, כאשר קובעי המדיניות אמרו שהם "מוכנים לפעול" כדי לקזז את השפעות המלחמה - מה שגרם שוב לעלייה בהימורים על העלאות ריבית בהמשך השנה.
גם הבנק הלאומי השוויצרי וגם הרייקסבנק של שבדיה הותירו את הריבית יציבה, תוך ציון אי הוודאות סביב המלחמה במזרח התיכון. ההחלטות הגיעו לאחר שהבנק הפדרלי האמריקאי הותיר את הריבית ללא שינוי ביום רביעי, שגם הוא נקט בגישה זהירה לנוכח הסכסוך המתגבר.
בוול סטריט, החוזים העתידיים נסחרים היום ביציבות, כאשר הנאסד"ק יורד בכ-0.1%, ומדדי S&P500 והדאו ג'ונס נעים סביב נקודת הבסיס.
בגזרת המט"ח, הדולר נסחר ביציבות ועומד כעת על 3.10 שקלים. גם בביטקוין לא נרשמות תנועות משמעותית ומחירו עומד כעת על כ-70,500 דולר.
11:10
מניית דיפלומט אחזקות עולה בכ-1.6%. זאת, לאחר שדיווחה כי חתמה על מזכר הבנות לא מחייב לרכישת כ-60% מחברת הפצה ושיווק מוצרי צריכה (FMCG) במקסיקו, בתמורה מוערכת של כ-80 מיליון דולר.
לפי ההודעה, החברה הנרכשת פועלת בתחומי המזון, הטיפוח, הניקיון והבריאות, והיא צפויה לסיים את 2025 עם הכנסות של כ-103 מיליון דולר, לעומת כ-92 מיליון דולר ב-2024 וכ-77 מיליון דולר ב-2023. שיעור הרווח הגולמי מוערך בכ-50% ושיעור ה-EBITDA בכ-17.5%. העסקה מבוססת על מכפיל EBITDA מתואם, בכפוף להתאמות ובניכוי חוב נטו, וכוללת מנגנוני אופציות שיאפשרו לדיפלומט לרכוש בהמשך את יתרת המניות. השלמת העסקה כפופה לבדיקת נאותות ולקבלת אישורים רגולטוריים, והיא צפויה להיחתם בתוך כ-120 יום ממועד חתימת מזכר ההבנות.
10:50
העליות בת"א מעט מתמתנות - מדד ת"א 35 עולה בכ-0.8%, מדד ת"א 90 מוסיף לערכו כ-0.5%.
חברת נופר אנרגיה , בניהולו של בעל השליטה עופר ינאי, עולה כעת בכ-3%. זאת, לאחר שפרסמה את הדוחות לשנת 2025 והציגה הכנסות של כ-311 מיליון שקל ממכירת חשמל והקמה, ורווח נקי המיוחס לבעלי המניות בגובה 90.1 מיליון שקל.
בהודעת החברה על הדוחות נכתב ש-2025 הייתה שנה של מהלכים אסטרטגיים שביססו את מעמד החברה כשחקנית מובילה בארה"ב וכי היא צופה EBITDA מתואם שנתי של מעל מיליארד שקל השנה, יותר מכפול ביחס ל-2025. ינאי מסר כי "התוצאות והתחזיות שאנו מפרסמים היום משקפות עוצמה פיננסית ותפעולית יוצאת דופן. עם פורטפוליו של כ-18 FGW חלק החברה וצבר בשל שצמח ב-133%, אנחנו לא רק יצרן אנרגיה, אלא פלטפורמת תשתיות גלובלית רב-ממדית".
עלות שכרו של ינאי עמדה ב-2025 על 2.1 מיליון שקל, מתוך זה 750 אלף שקל תגמול הוני. מנכ"ל נופר USA אלון רווה קיבל תגמולים בעלות 7 מיליון שקל.
10:30
בשעה זו, מדד ת"א 35 עולה בכ-0.9%, ומדד ת"א 90 מוסיף לערכו כ-0.7%.
מלבד בזן , מי שבולטת כעת במסחר בת"א היא מניית אינרום שמזנקת בכ-6%. זאת, בעקבות דוחות כספיים שפרסמה החברה, העוסקת בייצור ושיווק מוצרים לענפי הבנייה והשיפוצים. החברה דיווחה על צמיחה של 25.4% בהכנסות ב-2025 לכמעט 1.4 מיליארד שקל, בין היתר בשל עלייה במכירות בכל מגזרי הפעילות ובזכות חזרת נירלט לפעילות שוטפת (מפעל הייצור המרכזי שלה נפגע ב-7 באוקטובר בקיבוץ ניר עוז). הרווח התפעולי הסתכם ב-231 מיליון שקל, שיעור של 16.5% מההכנסות, והרווח הנקי הגיע ל-169 מיליון שקל, עלייה של 44.4% מ-2024. אינרום מנוהלת על-ידי אהוד דנוך שמונה למנכ"ל בסוף 2025.
10:20
העליות בת"א מתגברות וגם מדד ת"א 90 עולה כעת בכ-1%. מדד ת"א ביטוח ממשיך להוביל את העליות ומזנק בכ-2%.
גם באירופה יום המסחר נפתח בעליות. הדאקס הגרמני מזנק בכ-1.3%, הקאק הצרפתי עולה בכ-0.9% והפוסטי הבריטי מוסיף לערכו כ-0.5%.
10:10
המסחר בת"א נפתח הבוקר בעליות, כאשר מדד ת"א 35 עולה בכ-1.1% ומדד ת"א 90 עולה בכ-0.8%. מבין המדדים הענפים מי שמוביל את העליות הוא מדד ת"א ביטוח שעולה בכ-1.6%. את הירידות מוביל מדד ת"א נפט וגז שיורד בכ-0.5%.
מניית בזן קופצת בכ-7%, לאחר שדיווחה מספר דקות לפני פתיחת המסחר על הפגיעה שהתרחשה אתמול בבתי הזיקוק בחיפה.החברה עדכנה כי התרחשו פגיעות נקודתיות, ובמהלך הלילה התברר שנפגעה תשתית חיצונית של צד שלישי שחיונית לפעילות, וצפי החזרה שלה לפעילות הוא מספר ימים.
עוד מניות שבולטות לחיוב: נופר אנרג'י , אינרום , גילת , קמטק ומשק אנרגיה .
עוד מניות שבולטות לשלילה: נאוויטס , אנרג'יאן , נייס , איי.סי.אל וחברה לישראל .
08:10
1. שוק המניות
המסחר בת"א יפתח הבוקר על רקע המשך המלחמה מול איראן, התנודתיות במחירי הנפט ובבורסות בעולם. הבוקר מחירי הנפט עולים קלות, כאשר מחיר חבית ברנט עומד כעת על כ-107 דולר. החוזים העתידיים על וול סטריט מראים כעת מגמה מעורבת. גם באסיה נרשמת מגמה מעורבת.
תמיכה לשוק תתקבל הבוקר מהמניות הדואליות שחוזרות לת"א בפערי ארביטרז' נאים - בראשן טאואר שתעלה ב-4.5% לאחר שאתמול זינקה ב-16% בוול סטריט וב-40% בחמשת ימי המסחר האחרונים. אלביט , טבע , נובה וקמטק גם הן בפערים חיוביים של 1.5%-2.5%.
אתמול, בתום מסחר תנודתי בבורסה, המדדים המובילים ננעלו במגמה מעורבת לאחר שנסחרו בירידות חדות במשך רוב יום המסחר - מדד ת"א 35 עלה ב-0.2% ומדד ת"א 90 השיל 0.6%.
הסיבה להתמתנות בירידות היא ככל הנראה פרסומים לפיהם ארה"ב עומדת להקל בסנקציות על נפט איראני. שר האוצר האמריקאי, סקוט בסנט, אמר כי ארה״ב שוקלת להסיר סנקציות מנפט איראני שכבר נמצא בים, במהלך הימים הקרובים, במטרה להקל על הלחץ מעליית מחירי האנרגיה בעקבות המלחמה במזרח התיכון.
מדד נפט וגז בלט בעלייה של 2.3%. בדקות האחרונות לפני הנעילה מניית בזן שינתה כיוון ועברה ממצב של עליות של כ-3% לצניחה של 8%. זאת, לאחר מתקפת טילים איראניים על צפון הארץ. היום צפויה החברה לדווח על הנזק שנגרם בבתי הזיקוק בחיפה ולעדכן על ההשפעות וההשלכות של הפגיעה.
מדד המניות הבטחוניות בלט בירידה של 2.4%, מדדי הביטוח והנדל"ן איבדו כ-1.8%.
מניית רשת אופנת הספורט ריטיילורס , שבשליטת פוקס , זינקה ב-23%. כך, היא משלימה עלייה דו-יומית של כ-40%, ומוסיפה כ-570 מיליון שקל לשווי השוק שלה, שעומד כעת על כ-2 מיליארד שקל.
מניית קבוצת עזריאלי הובילה את הירידות במדד ת"א 125 ונחלשה בכ-7%. פעילים בשוק סבורים כי הנפילה החריגה במניה לא נובעת מהדוחות הכספיים שפרסמה החברה, אלא דווקא מדיווח לפיו בכוונתה לבצע הנפקה למוסדיים.
מדד הבנקים עם עלייה קלה של 0.3%, הסיבה היא בעיקר ההסכמות האחרונות בין האוצר לבנקים. לפי המתווה שסוכם, הבנקים יעבירו לקופת המדינה כ-3 מיליארד שקל כבר ב-2026, ועוד 250 מיליון שקל ב-2027. בתמורה, תוותר המדינה על חקיקת מס רווחי היתר הקבוע, ותתחייב שלא להציב דרישות נוספות.
מניית אנרג'יאן נפלה לאחר דיווח על הפסד של 258 מיליון דולר ב-2025, בהשוואה לרווח של 127 מיליון דולר ב-2024. עם זאת, כמעט כל הפער נובע מרישום הפסד חד־פעמי, בשל עדכון כלפי מטה של עתודות הגז הצפויות בשדה הגז "קסיופאה" מול חופי סיציליה באיטליה.
באסיה כאמור, המסחר מתנהל במגמה מעורבת כאשר הקוספי עולה בכ-0.5%, ומדדי ההאנג סאנג ושנגחאי מאבדים מערכים כ-0.8%. ביפן לא מתקיים היום מסחר בעקבות חופשת תחילת האביב.
החוזים העתידיים על וול סטריט מראים יציבות, כאשר הדאו ג'ונס עולה בכ-0.1%, הנאסד"ק יורד בכ-0.1% ומדד ה-S&P500 נסחר בנקודת הבסיס.
אתמול, לאחר יום תנודתי שנפתח בירידות חדות וזינוק במחירי הנפט - חלה לקראת הנעילה תפנית חיובית והמדדים התאוששו משפל של כ-4 חודשים. נאסד"ק, דאו ג'ונס ו-S&P 500 ירדו ב-0.2% בלבד.
הירידות בתחילת המסחר נבעו מהחששות שהמלחמה שנמצאת ביומה ה-20, תביא ללחצים אינפלציוניים ותפגע בצמיחה הכלכלית.
הגורם המרכזי לירידות עד כה היה הזינוק במחירי הנפט, כאשר חוזי ברנט טיפסו עד כ-119 דולר לחבית, עלייה של כ-10%, לפני שהתייצבו על כ-105 דולר לחבית ברנט וכ-96 דולר לחבית נפט אמריקאי. כעת, כאמור, מחיר חבית ברנט עומד על כ-107 דולר.
בבלומברג כותבים שסיבה נוספת להקלה במחירי הנפט, מלבד דבריו של שר האוצר האמריקאי על הסרה אפשרית של הסנקציות מנפט איראני, היא שראש ממשלת ישראל הצהיר כי ישראל מסייעת לארה״ב לפתוח מחדש את מצר הורמוז, התפתחות שנתפסה בשווקים כסימן אפשרי להרגעת משבר ההיצע.
התגובות בשוק משקפות את הרגישות הגבוהה של מחירי הנפט לכל רמז להתקדמות גיאופוליטית: פתיחה מחדש של מצר הורמוז, דרכו עובר כ־20% מהנפט העולמי עשויה להחזיר היצע משמעותי לשוק ולהפחית לחצי מחירים.
מניות תחום הזיכרון רשמו ירידות לאחר הדוחות של מיקרון, למרות התוצאות החזקות שהציגה החברה.
מיקרון טכנולוג'י ירדה בעיקר על רקע מימוש רווחים לאחר זינוק חד בתוצאות האחרונות. טיפסה לשיא כל הזמנים סביב 470 דולר במהלך המסחר ביום רביעי, אך נסוגה לכיוון 441 דולר במסחר המאוחר - מה שמעיד על מימוש רווחים לאחר ראלי חד. דאגה נוספת היא העובדה שהחברה העלתה את תחזית ההשקעות (CapEx) לשנת 2026 ל־25 מיליארד דולר. ההשקעות הכבדות והמחזוריות של ענף השבבים מעוררות חשש לשחיקה עתידית במרווחים.
הירידה במיקרון השפיעה גם על מניות שבבי זכרון אחרות, סיגייט, ווסטרן דיגיטל וסנדיסק . התגובה השלילית משקפת חשש של המשקיעים מהמשך המחזוריות בענף, ומהשקעות הון גבוהות שעשויות ללחוץ על הרווחיות - גם כאשר הביקוש, במיוחד מצד תחום ה־AI, נותר חזק.
2. שוק האג"ח
התשואות על איגרות החוב הקצרות של ממשלת ארה"ב ממשיכות לטפס, על רקע חששות המשקיעים כי המלחמה באיראן מתדלקת את האינפלציה ומחסלת את הסיכוי להורדות ריבית בקרוב. התשואה לשנתיים, הרגישה במיוחד לציפיות מהפדרל ריזרב, נסחרה ברמה של 3.8% (עלייה משמעותית מ-3.67% ביום שלישי), ובדרכה לרמת הסגירה הגבוהה ביותר מאז סוף חודש יולי.
שינוי דרמטי בתחזיות השוק (CME Group) הנתונים מראים על מהפך מוחלט בסנטימנט של הסוחרים בתוך חודש אחד בלבד: לפי נתוני CME Group, השוק מתמחר כעת הסתברות של כ-75% לכך שהריבית בארה"ב תישאר ברמתה הנוכחית לפחות עד סוף דצמבר. זאת לעומת הסתברות של כ-5% בלבד שנחזתה לפני חודש. הזינוק בתשואות הקצרות, המשקף ירידה במחירי האג"ח, הפך למגמה עולמית בימים האחרונים ככל שהסיכוי להקלות מוניטריות מתרחק.
3. סחורות ומטבעות
שערו היציג של הדולר נקבע אתמול (חמישי) על 3.119 שקלים, עלייה של 0.75%. הבוקר, אחרי ירידה קלה, הדולר עומד על 3.10 שקלים. שערו היציג של האירו טיפס ב-0.3% ונקבע על 3.579 שקלים. כעת נסחר המטבע האירופי סביב 3.58 שקלים.
מחירי הזהב צנחו לרמה הנמוכה ביותר מאז תחילת פברואר, על רקע חששות גוברים מאינפלציה גלובלית, תרחיש שבאופן מפתיע מפעיל לחץ דווקא על המתכת היקרה. הבוקר הם עומדים על מחיר של כ-4,710.
החוזים לאפריל נסחרו בירידה של כ-6.5% וב-4,570 דולר לאונקיה.
הזהב איבד כ־10% מתחילת השבוע, בדרך לשבוע הגרוע ביותר מאז 1983, אז נרשמה ירידה של מעל 12%. גם לאחר התאוששות קלה, הוא עדיין נסחר בירידה של כ־6% בפתיחת המסחר. גם הכסף נפגע בחדות, עם ירידה של יותר מ־10% ביום אחד, ובדרך לשבוע החלש ביותר מאז ינואר, אז איבד מעל 22%, החוזים למאי נסחרו בירידה של 8% וב-69 דולר.
לכאורה הדבר נראה מנוגד לאינטואיציה לפיה זהב מהווה הגנה מאינפלציה. אבל בפועל יש כאן כמה כוחות שפועלים נגדו: עלייה בתשואות האג״ח (אלטרנטיבה נושאת ריבית לעומת זהב שלא מניב) והתחזקות הדולר: מכירות מצד משקיעים שצריכים נזילות בתקופות תנודתיות. כלומר, בטווח הקצר, גם נכסי "מקלט" כמו זהב יכולים להימכר, במיוחד כששוקי ההון תחת לחץ רחב.
4. מאקרו
הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אי.בי.אי, רפי גוזלן, התייחס בסקירה השבועית שלו, בין היתר, למדד המחירים לצרכן לחודש פברואר שעלה השבוע ב־0.2%, והזכיר שהוא משקף את מצב המשק טרום המלחמה, וחידושה צפוי להוביל לעלייה מסוימת בסביבת האינפלציה.
להערכתו, "מבחינת המדיניות המוניטרית, מובן שהפוקוס העיקרי בעת זו הוא חידוש המלחמה ואי הוודאות הגבוהה הנגזרת ממנה, שעוד טרום המלחמה הספיקה בכדי להוביל את בנק ישראל להותיר את הריבית ללא שינוי".
עוד הוא אומר כי בנוסף לאי הוודאות בשל המלחמה, "ההתנהלות הפיסקאלית הלא אחראית מצד הממשלה בהצעת התקציב האחרונה, שזכתה לביקורת מצד בנק ישראל, לצד עלייה חדה במחירי האנרגיה, שבעולם מתורגמים לעלייה חדה יותר בציפיות האינפלציה ולחשש מפני תגובה מוניטארית ניצית; כל אלה צפויים להוביל להותרת ריבית בנק ישראל ללא שינוי גם בהחלטה הקרובה בסוף החודש".
מעבר להחלטה הקרובה, המדיניות תמשיך לכוון להתאמת הריבית לסביבה נייטרלית. כשלדעת גוזלן "עדיין סביר לצפות להפחתת ריבית בהמשך השנה, אך זאת רק לאחר סיום המלחמה ובחינת מידת ההשפעה על המשק".
בשבוע הבא יתפרסמו בין היתר נתוני סחר חוץ לפי ארצות לחודש פברואר, נתוני סקר כוח אדם לפברואר וכן פדיון ותעסוקה במלונות ל־2025. בארה"ב יפורסמו מדד מנהלי הרכש לחודש מרץ ונתוני אבטלה, ובמדינות אחרות יתפרסמו מדדי המחירים לצרכן - בין היתר, ביפן, בריטניה ואוסטרליה.
בארה"ב, הריבית נותרה השבוע כצפוי ללא שינוי. יו"ר הפד ג'רום פאוול ציין את הקושי בחיזוי השלכות המלחמה עם איראן על כלכלת ארה"ב וצופה הורדת ריבית אחת במהלך השנה. עינת מאיר, מנהלת המחלקה הכלכלית בבנק דיסקונט, כתבה בתגובה להחלטת הריבית כי "הפחתות הריבית תלויות בהתמתנות האינפלציה", ולכן להערכתה "ככל שהמלחמה תסתיים מוקדם יותר ומחיר הנפט ירד, יהיה מקום לעד שתי הפחתות ריבית השנה".
5. תחזית
המלחמה הנמשכת ומצרי הורמוז הסגורים הובילו לכך שמחיר הנפט נסחר במחיר גבוה מ־100 דולר. בבנק יוליוס בר כתבו השבוע כי "מחסורי דלק מופיעים בנישות מסוימות של שוק האנרגיה הגלובלי ומשפיעים על סוגי דלק ספציפיים, אך לא על היצע הנפט הכללי". נוסף על כך נכתב כי "זעזועי המחירים, במיוחד בשוקי הדלקים, הם חריגים, אך הם גם מובילים להסבת נתיבי סחר ולהתאמות בשרשראות האספקה בהיקפים חריגים". להערכתם, "תרחיש הבסיס שלנו נותר זינוק חד, אך זמני, במחירי האנרגיה".
במקביל מחיר הגז עולה, לאחר שישראל תקפה מתקני גז באיראן ואיראן הגיבה בתקיפה על מתקני גז בקטאר. האנליסט ארנה לוהמן רסמוסן מ־Global Risk Management אמר לבלומברג כי עבור שוק הגז, המשבר לא יסתיים עם סיום המלחמה ופתיחת המצרים, מכיוון שהגז הנוזלי עלול להיות לא מחובר לאורך זמן.
בתוך כך, הזהב, נכס שאמור להיות "מקלט בטוח" בזמני אי־ודאות, נחלש בימים האחרונים.
בבנק ההשקעות ג'יי.פי מורגן מזהירים כי המשקיעים שאננים מדי, ומעריכים שיהיה פתרון מהיר למלחמה באיראן. כתוצאה מכך, בבנק סבורים שהמשקיעים אינם מתמחרים היטב את הנזק הכלכלי הפוטנציאלי של עלויות האנרגיה הגבוהות, וזאת על אף שמאז שנות ה־70 של המאה ה־20, ארבעה זעזועים מתוך חמישה הקשורים לנושא הנפט הובילו בסופו של דבר למיתון.
בהתאם להערכות המחודשות, האסטרטג דוברבקו לקוס־בוחס מג'יי.פי מורגן מוריד את התחזית שלו למדד S&P 500 לסוף 2026 מ־7,500 נקודות ל־7,200 נקודות (לעומת כ־6,625 כיום, כלומר עדיין צפויה עלייה של עוד כ־8.7%). הוא מעריך שאם מחיר הנפט יישאר ברמות הנוכחיות תהיה פגיעה של 2־5 נקודות אחוז ברווחי חברות המדד.
במקביל, מייקל הארטנט מבנק אוף אמריקה מזהיר כי השווקים משחזרים את הדינמיקה של יולי 2008. הארטנט מזכיר כי באותה תקופה העלה הבנק המרכזי האירופי את הריבית בדיוק בשיא מחיר הנפט, מה שהוביל לקריסה. במוקד האזהרה של BofA עומד שוק האשראי הפרטי, שנאמד כיום ב-1.7 טריליון דולר - היקף גבוה משוק הסאב-פריים ב-2008 (1.3 טריליון דולר). הבנק מזהה בנכסים אלו את מוקד הסיכון המערכתי הבא בשל היעדר שקיפות ופדיונות ענק מצד משקיעים.