גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים

15:55

יום המסחר בת"א ננעל בעליות קלות. מדד ת"א 35 עלה ב-0.1% ות"א 90 הוסיף לערכו 0.3%. בלט לחיוב מדד ת"א ביומד, ומנגד, ת"א נפט וגז ירד ב-1.5%. מדד ת"א בנקים 5 השיל מערכו 1.3%.

מחזור המסחר הסתכם בכ-1.2 מיליארד שקל.

בלטו לחיוב מניות ריטיילורס , טבע , אל על , תורפז ואלביט מערכות .

מנגד, אלקטריאון , אנרג'יאן , אזורים , איסתא , ונכסים ובנין ננעלו בירידות.

15:14

הבורסה עולה בשעה זו רק ב-0.1% וזאת למרות הזינוק המרשים במניית טבע (יותר מ-10%) ואלביט מערכות (4%), שתיים מתוך ארבע המניות הגדולות בבורסה. הסיבה היא שמדד הבנקים יורד מנגד בכ-1.4%. ביום שלישי הקרוב עם סיום המסחר יתבצע עדכון המדדים בבורסה, כך שמניות הפיננסים במדד הדגל יתחזקו עם תוספת של שתי חברות הביטוח מנורה מבטחים וכלל ביטוח (שיצטרפו אל הפניקס והראל שכבר כלולות בו) וכן חברת חיפושי הנפט נאוויטס .

מנגד, מי שיפנו את מקומן ויירדו למדד השני בחשיבותו, ת"א 90, הן מניות חברת התוכנה סאפיינס , חברת הנדל"ן המניב איירפורט סיטי וכן חברת האנרגיה המתחדשת אנרג'יקס . בכך יגדל משקל מניות הפיננסים במדד ת"א 35.

במסגרת אותו שינוי אל מדד ת"א 90 יצטרפו גם מניות בתי ההשקעות מיטב השקעות ואי.בי.אי , כמו גם חברת המזון נטו מלינדה , בי-קום החברה האם של בזק , מקס סטוק והחברה הביטחונית ארית תעשיות .

מי שייפלטו מהמדד כלפי מטה הן אלקטריאון פריון נטוורק , הכשרת הישוב , סקופ , איסתא ומניבים ריט .

14:49

מגמה חיובית בת"א. מדד ת"א 35 עולה ב-0.2%, ות"א 90 מוסיף לערכו 0.5%. בולט לחיוב מדד ת"א ביומד שעולה ב-1.6%.

מניות השבבים הדואליות, נובה וקמטק , נסחרות היום במגמה חיובית, על רקע פער ארביטראז' חיובי ממנו חזרו מוול סטריט. העליות בשבוע שעבר הגיעו בין היתר על רקע דוחות טובים של KLA, החברה הגדולה בתעשיית בדיקות השבבים, שההנהלה שלה אף ציינה שלמרות האי-ודאות בנוגע למכסים, היא לא רואה שינוי לרעה בביקושים.

נובה, המנוהלת על-ידי גבי ויסמן, וקמטק, המנוהלת על-ידי רפי עמית, נסחרות במקביל בנאסד"ק ובבורסה בתל אביב. בשתי החברות, רוב האנליסטים מחזיקים בהמלצות חיוביות למניות. מחיר היעד הממוצע למניית נובה משקף פרמיה של כ-38% על המחיר בשוק, ואצל קמטק הפרמיה היא של כ-41%.

בשוק החוב המקומי, מדדי התל בונד הקונצרניים יורדים ב-0.2%. במקביל, מדד תל גוב שקלי יורד ב-0.5%.

14:08

שמה של חברת הרחפנים הציבורית אירודרום עלה בחודשים האחרונים לכותרות בעיקר בהקשרים שליליים. הודעה של החברה, לפיה בוטלה הזמנת הענק שקיבלה ממשרד הביטחון, הביאה לשורה של זעזועים בחברה ששיאם ב התפטרות של המנכ"ל והמייסד רועי דגני בעקבות צניחה במחיר המניה. כעת, רשות ניירות ערך מפרסמת דוח ביקורת ממנו עולים שלל כשלים בממשל התאגידי של החברה.

על-פי הרשות, מהביקורת "עולה תמונה מדאיגה וחמורה" בכל הנוגע ליכולת של הדירקטוריון לממש את אחריותו ולפקח על עבודת החברה וההנהלה בראשות המנכ"ל. ברקע הם מציינים את עזיבתם של שלושה מחברי הדירקטוריון, ובהם שתי דירקטוריות חיצוניות, אשר מונו כחצי שנה בלבד קודם לכן, בשל "פערים מהותיים בין אופן תפיסת תפקיד הדירקטוריון לבין אופן התנהלות הנהלת החברה". תחלופה זו לא הוגבלה לדירקטוריון בלבד, כאשר גם בהנהלה נרשמו חילופים בתפקידים בכירים, ובהם סמנכ"ל הכספים, כמו גם בקרב נותני שירות חיוניים, דוגמת רואה החשבון המבקר והיועצים המשפטיים.

13:33

עליות בת"א. מדד ת"א 35 עולה ב-0.3% ות"א 90 מוסיף לערכו 0.9%. בולט לחיוב מדד ת"א רשתות שיווק שקופץ ב-1.8%. מנגד, ת"א בנקים 5 יורד ב-1.2%.

הכשרת הישוב דיווחה לפני זמן קצר כי התקבל אישור לתוכנית 'הכשרת הישוב התחדשות עירונית' להקמת למעלה מ-400 יח"ד בפרויקט ההסתדרות בחולון. מטעם החברה נמסר כי היקף ההכנסות הצפוי מהפרויקט נאמד בכ-820 מיליון שקל, וכי החברה תקים במתחם שני מגדלים בני 40 קומות, שיכללו 408 יחידות דיור, שטחי מסחר ותעסוקה, מבני ציבור ופארק ציבורי.

במקביל, בוני תיכון דיווחה על התקדמות משמעותית בשני פרויקטי התחדשות עירונית בחולון ובבת ים - הכוללים יחד כ-2,532 יחידות דיור חדשות: במתחם הר הצופים בחולון, הוועדה המקומית לתכנון ובנייה אישרה לבוני התיכון להקים מתחם מגורים חדש שיכלול כ-2,084 יחידות דיור. במקביל, החברה דיווחה גם על הפקדת תוכנית בבת ים, ברחוב הרב מימון, במסגרתה בוני התיכון תקים שלושה מגדלים חדשים בני 6, 35 ו-40 קומות ובהם 448 יח"ד וכ-1,700 מ"ר שטחי מסחר.

12:44

המגמה החיובית בטבע נמשכת וכעת המניה עולה בכ-9%. על רקע המגמה, טבע צפויה לפרסם ביום רביעי הקרוב את תוצאותיה הכספיות שם החברה צפויה להציג הכנסות שיתקרבו ל-4 מיליארד דולר, צמיחה של כ-4.4% לעומת הרבעון המקביל, ושהרווח הנקי למניה (Non-GAAP) יסתכם ב-46 סנט, לעומת 48 סנט ברבעון המקביל. רוב האנליסטים חיוביים בנוגע למניה, ולפי נתוני Yahoo Finance מחיר היעד הממוצע למניה משקף פרמיה של 38% על המחיר הנוכחי בניו יורק.

12:29

אל על ממשיכה במומנטום החיובי ועולה כעת ב-6%. מתחילת יום המסחר, שווי השוק של חברת התעופה הישראלית עלה בכ-380 מיליון שקלים. על רקע המגמה, טיל ששוגר מתימן נפל הבוקר (א') בשטח נמל התעופה בן גוריון וכתוצאה מהפגיעה, הופסקו מיידית כל ההמראות והנחיתות, מטוסי נוסעים שהיו בדרכם לנתב"ג הסתובבו באוויר. האירועים צפויים להוביל לגל ביטולי טיסות נוסף מטעם החברות הבינלאומית, שסביר שיוביל לעלייה בביקושי הטיסות בחברת התעופה הישראלית.

12:18

העליות בת"א נמשכות. מדד ת"א 35 עולה ב-0.5% ות"א 90 מוסיף לערכו 0.9%. מדד ת"א רשתות שיווק בולט לחיוב ועולה ב-1.7%. ת"א בנקים 5 יורד ב-0.8%.

אלקטרה פאוור נסחרת בעליות לאחר שדיווחה הבוקר על עסקה בארה"ב למכירת פרויקטים סולאריים בפיתוח ע"י החברה BRP המוחזקת על ידה ב-22.05%. מטעם החברה נמסר כי מתוך תמורת המכירה תקבל אלקטרה פאוור כ-40 מיליון שקל בשלב הראשון אשר ישמשו את החברה לטובת המשך צמצום החוב.

11:31

טבע קופצת בכ-8% לאחר שחזרה מוול סטריט עם פער ארביטראז' חיובי. טבע, בניהולו של ריצ'רד פרנסיס, תפרסם את דוחות הרבעון הראשון ביום רביעי הקרוב. תחזית האנליסטים היא שהחברה תציג הכנסות שיתקרבו ל-4 מיליארד דולר, צמיחה של כ-4.4% לעומת הרבעון המקביל, ושהרווח הנקי למניה (Non-GAAP) יסתכם ב-46 סנט, לעומת 48 סנט ברבעון המקביל. רוב האנליסטים חיוביים בנוגע למניה, ולפי נתוני Yahoo Finance מחיר היעד הממוצע למניה משקף פרמיה של 38% על המחיר הנוכחי בניו יורק. בשבוע שעבר, כתבה של אתר המשקיעים Zacks שפורסמה גם ב-Yahoo התייחסה למניית טבע. לדבריהם, משקיעים צריכים לשים לב למניית טבע, שהיא מניית ערך.

11:02

העליות בת"א ממשיכות. ת"א 35 עולה ב-0.5% ות"א 90 מוסיף לערכו 0.8%. מדד ת"א רשתות שיווק בולט לחיוב ועולה ב-1.6%.

מניית אורבניקה מזנקת ביותר מ-10% ביום המסחר הראשון שלה. רשת האופנה מקבוצת קסטרו נכנסה במסגרת ההנפקה תחת של החברה־האחות הודיס. יחד מספקות השתיים את עיקר רווחיה של קבוצת קסטרו ומהוות מנוע צמיחה מרכזי.

10:25

אל על נסחרת כעת בעליות של 5% על רקע ההסלמה מול החות'ים, ששיגרו טיל אל עבר ישראל הבוקר. בתוך כך, כתוצאה מהשיגור נפלו שברי יירוט בנתב"ג, וטיסות שהיו בדרכן לארץ חוזרות על עכבותיהן.

10:14

המגמה הירוקה בת"א נמשכת. מדד ת"א 35 עולה ב-0.5%, ות"א 90 עולה ב-1%. מדד ת"א רשתות שיווק עולה בכ-1.5%.

ריטיילורס מובילה את עליות השערים במדד ת"א 125. החברה המהווה את זרוע הספורט של קבוצת פוקס, הודיעה הבוקר על הרחבת שיתוף הפעולה עם ענקית הספורט הבינלאומית, נייקי. מטעם החברה נמסר כי בכוונת ריטיילורס לפתוח 5-10 חנויות ברחבי גרמניה מדי שנה החל משנת 2026 ועד 2028, בהשקעה מוערכת של כ-15-30 מיליון אירו. עוד נמסר מטעם ריטיילורס כי היא תבחן ותאשר מיקומים פוטנציאליים לפתיחת חנויות נייקי נוספות ברחבי גרמניה.

10:05

שבוע המסחר בת"א נפתח במגמה חיובית. מדד ת"א 35 עולה ב-0.6% ות"א 90 מוסיף לערכו כ-1%. בולט לחיוב מדד ת"א ביטוח שמוסיף לערכו 1.6%.

בולטות לחיוב מניות קבוצת אקרשטיין , ריטיילורס , טבע , אל על , ואלביט מערכות .

מנגד, אנרג'יאן , פריון נטוורק , אורמת טכנו , וניו-מד אנרגי יהש נסחרות בירידות.

08:40

חמישה דברים שכדאי לדעת לקראת פתיחת המסחר בבורסה בתל אביב

1. שוקי המניות

יום המסחר בת"א צפוי להיפתח במגמה חיובית.

בשבוע החולף, המסחר בת"א התקיים בימים ראשון-שלישי, לרגל יום הזיכרון ויום העצמאות. בתוך כך, בורסת ת"א סיכמה את חודש אפריל במגמה חיובית כאשר כלל מדדי המניות הענפיים רשמו תשואה חיובית. מדד ת"א 35 עלה ב-2.8%, ות"א 90 עלה ב-3.4%. מדד ת"א בנייה רשם את התשואה הגבוהה ביותר החודש - 4.4%. מדד ת"א בנקים 5 עלה ב-3% באפריל.

מתחילת השנה, שיאן התשואות בבורסת ת"א הוא מדד הביטוח שרשם תשואה דו-ספרתית של 22.7%. מיד אחריו בולט לחיוב מדד ת"א בנקים 5 שעלה בכ-19% מתחילת 2025. מדד ת"א 35 עלה ב-5%, בזמן שמדד ה-S&P 500 ירד בכ-3% מתחילת השנה.

מרבית המניות הדואליות חזרו מוול סטריט עם פערים חיוביים. טבע בולטת עם פער חיובי של 5.9% ואלביט מערכות עם פער חיובי של 4.4%. עוד צפויות לבלוט לחיוב במסחר בת"א מניות השבבים נובה , קמטק וטאואר שחזרו גם הן עם פערי ארביטראז' חיוביים. מנגד, מניות אלארום ופריון נטוורק צפויות לבלוט לשלילה לאחר שחזרו עם פערים שליליים של 2.7% ו-5% בהתאמה.

בוול סטריט, המסחר ביום שישי ננעל במגמה ירוקה: מדד הדאו ג'ונס עלה ב-1.4%, S&P 500 עלה ב-1.5% ונאסד"ק עלה ב-1.51%. בכך שבר מדד ה-S&P 500 שיא של 20 שנה עם רצף של תשעה ימי עליות, ומחק את הירידות החדות שרשם לאחר שהנשיא טראמפ הכריז על תוכנית המכסים. גם בסיכום שבועי המדדים בוול סטריט הציגו ביצועים חזקים כאשר מדד ה-S&P500 עלה ב-2.9%, נאסד"ק עלה ב-3.4% והדאו-ג'ונס עלה ב-3%.

על רקע המגמה החיובית שנרשמה בסוף השבוע האחרון, פורסם דוח התעסוקה חיובי באפריל, שהצביע על תוספת של 177 אלף משרות חדשות - הרבה מעל הצפי המוקדם. עם זאת, נתון זה עדיין נמוך משמעותית מה-288 אלף שנוספו במרץ. שיעור האבטלה עמד על 4.2%, בהתאם לציפיות.

סיבה נוספת לאופטימיות הגיעה מהמזרח. סין הודיע ביום שישי האחרון שהיא בוחנת את האפשרות להתחיל במשא ומתן מסחרי עם ארה"ב. עם זאת, בסין הוסיפו כי ארה״ב צריכה להסיר קודם את המכסים שהטילה באופן חד צדדי: "אם ארה"ב רוצה לדבר, עליה להראות את כנותה ולהיות מוכנה לתקן את הצעדים השגויים שלה ולבטל את המכסים החד-צדדיים״.

עונת הדוחות המשיכה לצבור תאוצה גם בסוף השבוע האחרון כאשר עד כה כ-72% מהחברות ב-S&P500 כבר פרסמו את תוצאותיהן, כאשר עד כה כ-76% מתוכן הפתיעו לטובה ברווח למניה ו-62% הפתיעו לטובה בשורת ההכנסות.

ענקית הטכנולוגיה מיקרוסופט רשמה ברבעון הכנסות בהיקף של 70.07 מיליארד דולר, ובכך עקפה את תחזיות האנליסטים שעמדו על 68.43 מיליארד דולר. בשורת הרווח למניה, החברה דיווחה על 3.46 דולר למניה, ובכך עקפה את תחזיות האנליסטים שעמדו על 3.21 דולר למניה.

גם מטא הציגה דוחות טובים מהצפוי ודיווחה על הכנסות של 42.31 מיליארד דולר, ובכך עקפה את תחזיות האנליסטים שעמדו על 41.35 מיליארד דולר. בשורת הרווח למניה, החברה דיווחה על 6.43 דולר למניה, ובכך עקפה גם את תחזיות האנליסטים שעמדו על 5.22 דולר למניה.

● מישהו אמר מכסים? מטא, מיקרוסופט וגוגל שוברות כל תקרה אפשרית

במקביל, אפל דיווחה על הכנסות של 95.3 מיליארד דולר, ובכך עקפה את תחזיות האנליסטים שעמדו על 94.06 מיליארד דולר. החברה דיווחה רווח של 1.65 דולר למניה, ועקפה את תחזיות האנליסטים שעמדו על 1.61 דולר למניה. הכנסות מאייפון היו 46 מיליארד דולר לעומת ציפיות של 45.6 מיליארד, וגבוה מהרבעון המקביל אשתקד (45 מיליארד דולר). ההכנסות מכירות Mac היו 7.9 מיליארד דולר - מול תחזית של 7.7 מיליארד דולר.

● פרשנות | המנכ"ל ניסה להרגיע את המשקיעים, אז למה מניית אפל עדיין נפלה?

אמזון , דיווחה על הכנסות רבעוניות של 155.7 מיליארד דולר, בכך עקפה את תחזיות האנליסטים שעמדו על 155 מיליארד דולר. הרווח למניה הסתכם ב-1.59 דולר למניה, לעומת הצפי שעמד על 1.39 דולר. עם זאת, ענקית הקמעונאות פרסמה תחזית מאכזבת להמשך השנה.

סילביה יבלונסקי מנכ"לית ומנהלת השקעות ראשית בחברת ההשקעות האמריקאית Defiance מסבירה כי עונת הדוחות חושפת פערים בתוך ענקיות הטכנולוגיה, וכי "מוקדם לקבוע שנקבעה תחתית": "מיקרוסופט ומטא הציגו תוצאות חזקות במיוחד, הודות לצמיחה מואצת בתחומי הבינה המלאכותית והענן. ההכנסות מענן Azure של מיקרוסופט זינקו ב-33% לעומת השנה שעברה, כאשר כמעט חצי מהצמיחה נובעת ממוצרים מבוססי AI. מטא עדכנה כלפי מעלה את תחזית ההשקעות (Capex) שלה לשנת 2025 ל-64-72 מיליארד דולר, במטרה להרחיב תשתיות AI . לעומת זאת, אפל ואמזון נתקלו באתגרים: אפל הזהירה שהטלת מכסים עלולה להכביד עליה בעלות נוספת של כ-900 מיליון דולר לרבעון, ואמזון פרסמה תחזית זהירה יותר בשל אי-ודאות כלכלית.

"למרות הפערים, שוק הטכנולוגיה מפגין חוסן. מדדי נאסד"ק ו-S&P 500 רושמים עליות, בעיקר בזכות ביצועים חזקים של מגזרי AI ותשתיות הענן".

ברקשייר האת'ווי של וורן באפט דיווחה על תוצאות הרבעון הראשון, שהראו ירידה תלולה ברווח התפעולי. ה"אורקל מאומהה", המחזיק במגוון עצום של עסקים בתחום הביטוח, התחבורה, האנרגיה, הקמעונאות ואחרים הזהיר כי המכסים עלולים לפגוע עוד יותר ברווחים. הרווח התפעולי הכולל ירד ב-14% ל-9.641 מיליארד דולר במהלך לעומת הרבעון המקביל. הרווח התפעולי למניה עמד על 4.47 דולר ברבעון האחרון, ירידה מ-5.20 דולר למניה מסוג B בתקופה המקבילה לפני שנה ומתחת לציפיות האנליסטים. חלק גדול מהירידה נבע מצניחה של 48.6% ברווחי הביטוח והחיתום.

באפט בן ה-94, קיים בשבת את האספה השנתית ה-60 של ברקשייר האת'ווי והודיע בסיומה כי יבקש מהדירקטוריון למנות בסוף השנה את "יורשו" גרג אייבל לתפקיד מנכ"ל ברקשייר האת'ווי במקומו.

בהמשך השבוע יפרסמו את תוצאותיהן הכספיות חברות פלנטיר טכנולוג'יסAMD , ו-SMCI

2. שוקי האג"ח

בשוק האג"ח, התשואות באפיק הממשלתי השקלי ירדו בשבוע האחרון, כאשר התשואה ל-10 שנים ירדה בכ-9 נ"ב לרמה של 4.32%. מתן שטרית, הכלכלן הראשי של קבוצת הפניקס ציין כי בכל הנוגע לתמחור הריבית בישראל, המשקיעים מתמחרים הפחתת ריבית ראשונה בחודש אוגוסט, ובסך הכל כ-2.5 הפחתות עד סוף השנה (63 נ"ב), כשבמבט שנה קדימה מתמחרים רמת ריבית של 3.57% (כמעט 4 הפחתות).

בכל הנוגע לשוק החוב האמריקאי, שטרית הסביר כי הרגיעה בגזרת מדיניות המכסים יחד עם נתוני שוק העבודה הובילו לירידה בציפיות להפחתת ריבית. "לראייתנו, רק כאשר יופיעו סימנים מובהקים יותר להאטה, במיוחד בשוק העבודה, הפד יהיה מוכן להתחיל להפחית את הריבית. המשקיעים מתמחרים 3 הפחתות ריבית עד סוף השנה (כ-80 נ"ב). בשוק האג"ח הממשלתי, בשבוע האחרון נרשמה עליית תשואות לכל אורך העקום, כאשר התשואה ל-10 שנים עלתה ב-5 נ"ב לרמה של 4.31%".

3. שוקי הסחורות והמטבעות

על רקע העליות שנרשמו סוף השבוע האחרון בוול סטריט, השקל התחזק ב-0.7% מול הדולר ועמד על רמה של 3.58 שקלים. גם מול האירו השקל התחזק ב-0.5% ונסחר סביב 4.05 שקלים.

מחיר הנפט נסחר בסוף השבוע האחרון בירידות. מחירה של חבית מסוג ברנט עמד על 62.9 דולרים ומחירה של חבית מסוג WTI נסחר סביב 60 דולרים.

בבנק אוף אמריקה מעריכים כי מלחמת הסחר בין ארה"ב וסין מביאה לשינויים משמעותיים בשוק הסחורות, בעיקר בתחומי האנרגיה: "החשיפה הגדולה של גזים נוזליים (NGLs) אמריקאים לשוק הסיני מייצרת חשש למשבר חריף בשוק האנרגיה בארה"ב. כמחצית מיצוא האתאן והפרופאן האמריקאי מיועד לסין, שם הוא מעובד למוצרים פטרוכימיים שחלקם חוזרים לשוק האמריקאי. הטלת מכסים כפולים על סחר זה עלולה להוביל להצטברות מלאים חריגה בארה"ב, להגביל את יכולת האחסון ואף להוביל לצמצום קידוחי נפט וגז.

"בנוסף, הגבלות חדשות על ספינות סיניות העוגנות בנמלי ארה"ב צפויות לסבך עוד יותר את הסחר העולמי ולפגוע בשוק ה-LNG בייצור האנרגיות המתחדשות. מחירי הגז הטבעי והפחם ירדו משמעותית והשוק עלול לעמוד בפני האטה נוספת בביקושים אם מלחמת הסחר תימשך".

מחיר הביטקוין המשיך במומנטום החיובי ונסחר בסוף השבוע האחרון במחיר של 97 אלף דולר, שיא של יותר מחודשיים. כעת נסחר סביב 96 אלף דולר. יבלונסקי מ-Defiance מעריכה שהמומנטום החיובי במטבע הקריפטו נתמך באימוץ מוסדי ואי-ודאות גלובלית. "אם המגמה תימשך, יעד של 100,000 ואף יותר נראה סביר", ציינה.

4. מאקרו

ביום רביעי הקרוב תתקיים החלטת הריבית של הפד, שצפוי להותיר את רמת הריבית בארה"ב על כנה. בבנק אוף אמריקה מעריכים כי הריבית תיוותר ללא שינוי לאור אי הוודאות הכלכלית בעקבות המכסים שהטילה ארה"ב. "הפד מעדיף גישה של תלות בנתונים ולא מתכנן הורדת ריבית מוקדמת כל עוד אין בהירות מספקת לגבי השפעת המכסים על האינפלציה ועל הצמיחה הכלכלית, מסבירים כלכלני הבנק.

עוד ציינו כי "בשוק קיימת ציפייה מוגזמת להפחתת ריבית בהמשך השנה, כאשר התמחור הנוכחי מגלם ירידה של 40 נקודות בסיס עד יולי, אך אנו סבורים כי ציפיות אלו מוגזמות, על אף שהם לא שוללים אפשרות שפאוול לא יפסול הורדת ריבית ביוני".

לדעתם, ההפחתות צפויות להיות מתונות יותר ויקרו רק אם נתוני האבטלה יראו סימנים ברורים של הרעה. "כמו כן, ישנה אי ודאות משמעותית לגבי תפקוד שוק האג"ח הממשלתי והדולר, כאשר הדולר נמצא בשפל של שלוש שנים ומראה סימני חולשה ארוכי טווח, בעיקר בשל שינוי אפשרי בהקצאות נכסים בינלאומיות מחוץ לארה"ב. שוק המט"ח ממתין לטריגרים חדשים, כאשר הציפיות בשוק נותרו מעורבות על רקע האפשרות להמשך סטגפלציה בטווח הקצר", הוסיפו בבנק האמריקאי.

5. תחזית

בלומברד אודייר מעריכים כי למרות העלייה בפרמיית הסיכון למניות, היא עדיין נמוכה במונחים היסטוריים: "אנו צופים תשואה שנתית ממוצעת של 7.2% למניות אמריקאיות בעשור הקרוב".

"החרפה במתיחות הסחר תרמה לעלייה בפרמיית הסיכון בארה"ב, שכן מדיניות המכסים האגרסיבית משנה את תחזיות הרווחים, תמחור המניות ושיעורי הריביות - ומשפיעה ישירות על הפרמיה . ב-2025 נרשמה עלייה בפרמיית הסיכון הגלומה במדד S&P 500 מ-1.7% ליותר מ-2.7%, אך היא עדיין נמוכה מהממוצע ההיסטורי של 4.7%. אם תשואות האג"ח האמריקאיות ירדו מתחת ל-4%, ייתכן שפרמיית הסיכון תוסיףלעלות. פערי הפרמיה בין האזורים הצטמצמו, והדו"חות הרבעוניים הקרובים יקבעו את המשך הכיוון.

"מניות אירופיות, במיוחד יצרניות הרכב הגרמניות ומותגי היוקרה הצרפתיים, הושפעו מהמכסים אך הפגינו עמידות מסוימת הודות למדיניות פיסקלית חדשה המעודדת השקעה בתשתיות ותעשייה עצמאית. למרות ההתאוששות, רמות פרמיות הסיכון בכל האזורים נותרות מתחת לממוצעים ההיסטוריים, מה שמחייב משקיעים בתיקים מרובי נכסים לגיוון גאוגרפי וזהיר יותר בין סוגי הנכסים.

"אנו שומרים על פוזיציות מנייתיות ברמות אסטרטגיות, מתוך ציפייה שתמיכה מדינית ומשא ומתן בתחום הסחר יסייעו להתאוששות הדרגתית, תחזיות התשואה השנתיות הממוצעות שלנו לעשור הקרוב דומות יחסית: 7.2% למניות אמריקאיות, 7.6% למניות אירופיות ו-7% למניות יפניות. לאחר שקלול התנודתיות, פרופיל הסיכון-תשואה מאוזן ברוב האזורים, למעט בריטניה המציגה פוטנציאל חיובי יותר. בתחום האג"ח, אנו מעדיפים חשיפה לאג"ח ממשלתיות וקונצרניות בדירוג השקעה, תוך נטרול חשיפה לאג"ח בסיכון גבוה".