בורסת תל אביב / צילום: איל יצהר
סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
17:33
בצל המלחמה מול איראן המסחר בת"א ננעל הערב שוב בעליות שערים - מדד ת"א 35 עלה ב-0.4% ומדד ת"א 90 ב-0.8%. בין המדדים הענפיים בלט שוב מדד הבנייה שעלה ב-1.5% והשלים זינוק של 13% מתחילת השבוע. עוד בלטו מניות הביטוח והפיננסים שעלו ב-1.7% ומנות הנפט וגז, 1.5%.
בין 125 המניות הגדולות בבורסה בלטו לחיוב מניות פורמולה מערכות , כלל ביטוח ועמרם , ירדו בעיקר ארית תעשיות , אנרג'יקס ונקסט ויז'ן שזינקה אתמול לאחר הרחבת הזמנה.
16:51
חברת עין שלישית , המפתחת מערכות אלקטרואופטיות המשלבות יכולות בינה מלאכותית, מדווחת כי בהמשך להודעת החברה מיום 1 בדצמבר 2024, התקבלו הזמנות בסך 8 מיליון שקל עבור מערכות החברה באופן בו סך ההזמנות מסתכם לכ-15.8 מיליון שקל. אספקת המערכות צפויה להתבצע במהלך המחצית השנייה של 2025.
כזכור, במסגרת הדיווח הראשוני בדצמבר 2024, הודיעה החברה על הליכי התקשרות מתקדמים למספר הזמנות בהיקף כולל של כ-15 מיליון ש"ח עם לקוחות קיימים וחדשים בישראל ובקרב מדינות נאט"ו. מרבית המערכות הינן מערכות לגילוי כלי טייס בלתי מאויישים (כטב"מים).
16:11
מידרוג משנה את אופק הדירוג של שטראוס משלילי ליציב: "החברה חוזרת לנתחי שוק טרום אירוע הריקול".
במידרוג מציינים ששינוי אופק הדירוג משלילי ליציב הינו נוכח חזרה של החברה לנתחי שוק טרום אירוע הריקול, וזאת במקביל לפעולות המחרה, בעיקר בפעילות הקפה בברזיל שביצעה החברה בשנת 2024 ובשנת 2025 אשר תורמות לגידול במכירות. בד בבד פעלה החברה להקטנת רמות החוב עם ביצוע מימושים בחטיבות שאינן ליבת הפעילות בהתאם לאסטרטגיה העסקית.
בחודש דצמבר 2024 מימשה החברה את פעילות המטבלים והממרחים בסברה ואובלה דבר אשר תרם כ-723 מיליוני שלק תזרים נטו אשר יועדו בעיקר לטובת הקיטון בחוב. להערכתנו הקיטון בחוב יחד עם צעדים לשיפור בשיעורי הרווחיות בטווח הבינוני, בדגש על תוכנית הפרודוקטיביות לשיפור היעילות התפעולית, המחרה וטיוב הרווחיות בברזיל -יביאו את החברה לשיקום יחס כיסוי חוב ל-EBITDA בטווח של 2.1-1.8 ההולמים את הדירוג הנוכחי.
בסביבת עלויות חומרי הגלם הנוכחית ושיעורי רווחיות מאתגרים ביחס לתוצאות הקבוצה בעבר, אנו מניחים כי הנהלת החברה ובעלי מניותיה יפעלו לשימור יחסי הכיסוי בטווח האמור תוך הפגנת מדיניות פיננסית שמרנית ואיזונים ובלמים בקשר עם תוכניות השקעה וחלוקות דיבידנדים.
15:44
קבוצת אקרשטיין מזנקת גם היום ב-5% ומשלימה זינוק של כ-20% מתחילת השבוע. היא מצטרפת לשורה ארוכה של מניות בנייה וחומרי בנייה שמזנקות בעקבות פגיעות הטילים האיראניים במדינה.
מדד ת"א-בנייה שאליו משתייכות חלק מאותן חברות עלה בשלושה ימים ביותר מ-12% ובכך קיזז כשני שלישים מהירידות שרשם מתחילת השנה. עד ליום חמישי (ערב התקיפה הישראלית באיראן), ירד המדד בכ-15%, בזמן שמדד ת"א 35, עלה ב-14%. בטווח של שנה, עליות היומיים האחרונים הובילו את מדד ת"א-בנייה לעקוף את מדד הדגל המקומי, עם תשואה של כ-40% בסיכום 12 החודשים האחרונים.
15:05
המסחר בתל אביב עובר לעליות קלות: מדד ת"א 35 מתקדם בכ-0.7%, בעוד מדד ת"א 90 מוסיף לערכו כ-0.4%.
מניות שבולטות לחיוב כעת: קבוצת אקרשטיין , כלל עסקי ביטוח , קרסו נדלן , סלע נדלן וישרס אחזקות .
מניות שבולטות לשלילה: ארית תעשיות , נקסט ויז'ן , מנועי בית שמש , אנרג'יקס ובזן .
14:20
המסחר בתל אביב עבר למגמה מעורבת: מדד ת"א 35 מתקדם בכ-0.5%, בעוד מדד ת"א 90 נסחר כעת ביציבות. בקרב המדדים הענפיים, בולטים לחיוב מדדי הבנקים והביטוח, שקופצים שניהם בכ-1%. מנגד, בולטים לשלילה מדד ת"א קלינטק, שיורד בכ-1.1%, ומדד רשתות השיווק, שמשיל מערכו כ-0.6%.
מניות האנרגיה המתחדשת רושמות ירידות חדות גם בוול סטריט, לאחר שסנאטורים רפובליקנים בארה"ב השאירו בחקיקת התקציב שמקדם טראמפ סעיפים שמבטלים הטבות מס לפרויקטים של אנרגיה סולארית וטורבינות רוח.
מידרוג הודיעה כי היא מותירה את דירוג Aa1 לחברת שטראוס על כנו, ומשנה את אופק הדירוג שלה משלילי ליציב. בהודעה שפרסמה החברה, ציינה כי "שינוי אופק הדירוג משלילי ליציב הינו נוכח חזרה של החברה לנתחי שוק טרום אירוע הריקול, וזאת במקביל לפעולות המחרה, בעיקר בפעילות הקפה בברזיל, שביצעה החברה בשנת 2024 ובשנת 2025, אשר תורמות לגידול במכירות. בד בבד, פעלה החברה להקטנת רמות החוב עם ביצוע מימושים בחטיבות שאינן ליבת הפעילות, בהתאם לאסטרטגיה העסקית.
במידרוג הוסיפו: "בחודש דצמבר 2024, מימשה החברה את פעילות המטבלים והממרחים בסברה ואובלה, דבר אשר תרם כ-723 מיליון שקל תזרים נטו, אשר יועדו בעיקר לטובת הקיטון בחוב. להערכתנו, הקיטון בחוב, יחד עם צעדים לשיפור בשיעורי הרווחיות בטווח הבינוני, בדגש על תוכנית הפרודוקטיביות לשיפור היעילות התפעולית, המחרה וטיוב הרווחיות בברזיל - יביאו את החברה לשיקום יחס כיסוי חוב ל-EBITDA בטווח של 2.1-1.8, ההולמים את הדירוג הנוכחי. בסביבת עלויות חומרי הגלם הנוכחית ושיעורי רווחיות מאתגרים ביחס לתוצאות הקבוצה בעבר, אנו מניחים כי הנהלת החברה ובעלי מניותיה יפעלו לשימור יחסי הכיסוי בטווח האמור, תוך הפגנת מדיניות פיננסית שמרנית, ואיזונים ובלמים בקשר עם תוכניות השקעה וחלוקות דיבידנדים".
13:30
העליות בתל אביב ממשיכות להתמתן: מדד ת"א 35 מתקדם בכ-0.6%, בעוד מדד ת"א 90 מוסיף לערכו כ-0.1%. בקרב המדדים הענפיים, בולטים לחיוב מדדי הביטוח והבנקים, שקופצים בכ-1%, כאשר מדד הנפט עולה בכ-1.1%. מנגד, מדד ת"א־קלינטק נופל בכ-1% ומדד רשתות השיווק משיל מערכו כ-0.4%.
מניית חברת התוכנה אלארום קופצת כעת בכ-12% ומשלימה עלייה של מעל 60% מתחילת החודש, לאחר שלפני כשבוע, עדכנה כלפי מעלה את תחזיותיה לרבעון השני.
13:00
בשעה זו, מדד ת"א 35 מתקדם בכ-0.8%, בעוד מדד ת"א 90 עולה בכ-0.6%. בקרב המדדים הענפיים, בולט לחיוב מדד הבנייה, שמתקדם כעת בכ-1.5%. מדדי הנפט, הבנקים והביטוח מטפסים שלושתם בכ-1.2%. מנגד, מדד ת"א־קלינטק בולט לשלילה, עם ירידה של 0.2%.
הירידה במניות הביטחוניות נמשכת, כאשר ארית תעשיות כבר צונחת במעל 6%. במקביל, נקסט ויז'ן נופלת בכ-4% ומנועי בית שמש מאבדת כ-2%.
מניות שבולטות לחיוב: קרסו נדלן , קרסו מוטורס , כלל עסקי ביטוח , פז אנרגיה ופורמולה מערכות .
12:20
העליות בתל אביב מתמתנות מעט: מדד ת"א 35 עולה כעת בכ-0.9%, בעוד מדד ת"א 90 מטפס בכ-0.8%. בולט לחיוב מדד הבנייה, שמתקדם כעת בכ-2.3%, כמו גם מדד הבנקים, שמתרומם בכ-1.5%.
המניות הביטחוניות ממשיכות לרשום ירידות, בהובלת ארית תעשיות , נקסט ויז'ן ואלביט מערכות .
מה הסיבות למגמה השלילית? ייתכן שמדובר בהמשך למגמה שהחלה מעבר לים. אתמול דיווחנו על ירידות במניות ענקיות בטחוניות כמו לוקהיד מרטין , ג'נרל דיינמיקס, לאונרדו די.אר.אס וגם אלביט מערכות (שנסחרת גם בוול סטריט). ההערכה הייתה לפי בארונס שלמרות ההסלמה במזרח התיכון, ייתכן והמשקיעים בוול סטריט מעריכים שהלחימה תהיה מוגבלת יחסית. סיבה מרכזית נוספת לירידות בסקטור היא הפרסום בוול סטריט ג'ורנל לפיו איראן מבקשת לקיים בדחיפות שיחות עם ארה"ב וישראל על סיום המלחמה באמצעות מתווכים ערבים .
● שינוי מגמה או "מימושון": מדוע המניות הביטחוניות יורדות כאשר שאר הבורסה בת"א עולה
בהקשר הזה, דווקא התפתחויות חיוביות והצלחות במישור הצבאי, עשויות לקדם שינוי גדול בשדה המערכה, שבאופן אירוני בסיומה יקטין את הצורך בציוד הבטחוני של חלק מאותן חברות. הערכה זו תואמת גם את המגמה בשאר מדדי הבורסה, כמו מדד ת"א-בנייה או בקרב חברות שמספקות מוצרים ושירותים לענף זה, כאשר מניות אלה מזנקות מתוך מחשבה או הערכה של המשקיעים ששיקום הנזקים הולכים ומתקרב. כלומר הם מסתכלים כבר מעבר למלחמה.
ואחרי הכל, צריך לזכור שמרוץ החימוש באירופה לא יסתיים בקרוב. וגם שאחרי עליות של עשרות ומאות אחוזים במניות הביטחוניות, ייתכן שזוהי הזדמנות של המשקיעים לבצע "מימושון" שכן הירידות כעת קלות יחסית ונעות בין 1% ל-2% לפי שעה. זאת לאחר שצברו רווחי הון העצומים בשנה החולפת. למרות האופוריה בקרב המשקיעים מספר אנליסטים ואסטרטגים שדיברו עם cnbc אמרו שישנו גם סיכון להסלמה וללחימה ארוכה. מלחמה ארוכה, למרבה הצער משמעותה המשך הזמנות גדולות מהתעשיות הביטחוניות.
11:45
המגמה החיובית בתל אביב נמשכת: מדד ת"א 35 מטפס כעת בכ-1.1%, בעוד שמדד ת"א 90 קופץ בכ-1.3%. בקרב המדדים הענפיים, מדד הבנייה עולה כעת בכ-3.1%, מדד הנדל"ן מתקדם בכ-2%, ומדדי הביטוח והבנקים מוסיפים לערכם כ-1.5%.
מניית החברה הביטחונית נקסט ויז'ן , אשר מפתחת ומייצרת מצלמות יום ולילה שמיועדות למזל"טים ולרחפנים, נופלת כעת בקרוב ל-4%.
11:15
מדד הבנייה קופץ בשעה זו במעל 3%, ורושם עלייה של כ-15% בתוך שבוע. המניות שמובילות את העליות: אב-גד , שיכון ובינוי , הכשרה התחדשות , אלמוגים וקבוצת לוזון .
● מניות הנדל"ן לא ראו אופטימיות כזאת הרבה זמן. האם היא מוצדקת?
אביעד ספיר, מנהל השקעות במגדל שוקי הון, מחלק את המרוויחות הצפויות לשלושה סגמנטים. בקשר לחברות הבנייה, הוא שם דגש על החברות בעלות פעילות משמעותית של התחדשות עירונית, ומעריך כי "נראה ביקושים גדלים ואולי גם הקלות רגולטוריות בתחום, שיאפשרו לקדם פרויקטים למגורים במהירות רבה יותר ביחס למצב הנוכחי, כמענה לביקושים בשוק ושיקום בניינים שנפגעו".
באשר לתחום התשתיות מעריך ספיר כי נראה "ביקושים גדלים לחידוש תשתיות מסוגים שונים שספגו פגיעות במלחמה כמו כבישים, גשרים, ועוד". לצד אלו, הוא מעריך כי יצרניות ומשווקות של חומרים ופתרונות לענף הבנייה, "צפויות ליהנות מביקושים עולים בתחום השיפוצים, בעקבות ההרס הרב שנוצר מהמלחמה".
בעל השליטה ומנכ"ל חברת אאורה, יעקב אטרקצ'י, אמר לגלובס כי "המשרדים שלנו סגורים בשל המלחמה, אבל אנשים כבר מתקשרים בטירוף כדי לבוא לחתום (על פרויקטים של התחדשות עירונית, ח"ש). מי שהיו סקפטיים עד לאירועים האחרונים, מבינים כעת שעיכוב רכישת דירה חדשה עם ממ"ד עלול להיות סכנת חיים. כיום מאות אלפי אנשים בישראל נמצאים ללא מיגון מתאים".
11:05
המדדים המובילים בבורסה בתל אביב מוסיפים להיסחר בעליות, וממשיכים את המגמה החיובית שלהם מתחילת השבוע: מדד ת"א 35 מתקדם כעת בכ-1%, בעוד מדד ת"א 90 מטפס ב-1.2%. מדד הבנייה קופץ בכ-3%, מדד הנדל"ן מטפס בכ-1.8% ומדד הבנקים רושם עלייה של כ-1.4%.
בשוק המט"ח המקומי, השקל נחלש כעת מול הדולר בכ-0.3%, ושערו עומד על 3.49 שקלים. במקביל, השקל נסחר מול האירו ביציבות, ושערו עומד על 4.03 שקלים.
מניות שבולטות לחיוב בשעה זו: עמרם , שיכון ובינוי , איידיאיי ביטוח , דמרי ודלק קבוצה .
מניות שבולטות לשלילה: אנרג'יקס , דוראל אנרגיה , אנלייט אנרגיה , בזן ונקסט ויז'ן .
מניית אל על יורדת גם היא במעל 1%.
10:35
בשעה זו, מדד ת"א 35 עולה בכ-0.7% ומדד ת"א 90 מתקדם בכ-0.9%. בקרב המדדים הענפיים, בולט לשלילה מדד ת"א־קלינטק, שיורד בכ-0.7%. מנגד, בולטים לחיוב מדדי הבנייה והנדל"ן, עם עליות של 2% ו־1.5%, בהתאמה. מדד הנפט בולט גם הוא לחיוב, עם עלייה של 1.3%.
10:15
מדד ת"א 35 עולה בכ-0.3%, מדד ת"א 90 מתקדם בכ-0.2%.
על רקע השבתת בתי הזיקוק בחיפה והירידה במניית בזן , מניות האנרגיה המתחדשת רושמות כעת ירידות, ביניהן אנרג'יקס , דוראל אנרגיה ואנלייט אנרגיה .
גם המניות הביטחוניות, שרשמו בימים האחרונים עליות על רקע ההסלמה בעימות בין ישראל ואיראן, רושמות הבוקר ירידות, כאשר ברקע האפשרות שארה"ב תתערב בעימות, לאחר שהנשיא טראמפ קרא אתמול ליושבי טהרן להתפנות ממנה. בית שמש , אלביט מערכות וארית תעשיות רושמות כעת ירידות קלות.
מניות שבולטות לחיוב בפתח יום המסחר: נובה , ניו-מד אנרג'י , קבוצת אקרשטיין , אלקו ודלק קבוצה .
10:03
פתיחה מעורבת בתל אביב: מדד ת"א 35 יורד בכ-0.2%, מדד ת"א 90 נסוג בכ-0.1%. בקרב המדדים הענפיים, בולט לשלילה מדד ת"א־קלינטק, שמאבד מערכו כ-1.5%.
מניית בזן נופלת כעת בכ-4.5%, לאחר שדיווחה אתמול כי פגיעת הטיל האיראני בבתי הזיקוק בחיפה, שהביאה להרג שלושה עובדים, גרמה להשבתת כל מתקניה.
8:30
1. שוק המניות
לנוכח ההתפתחויות האחרונות שנרשמו במהלך הלילה בעימות מול איראן, המשקיעים מחכים לראות האם הבורסה בתל אביב תמשיך במגמה החיובית שנרשמה בימים האחרונים.
שני ימי מסחר עברו מאז תחילת מלחמת ישראל־איראן, ומבט על הבורסה מגלה שהמשקיעים אופטימיים. המדדים המובילים עלו יומיים ברציפות, כאשר מדד ת"א 35 קפץ ב־1.8% לשיא חדש, בפעם ה-23 מתחילת השנה, וננעל על 2,756 נקודות. מדד ת"א 90 התקדם בכ־5.1%. ייתכן שהמשקיעים מתמחרים את "היום שאחרי המלחמה", ותרחיש אופטימי בו הסיכון הביטחוני של ישראל יורד משמעותית והמלחמה מסתיימת במהירות.
האופטימיות בבורסה התגברה אחר הצהריים, לקראת סיום המסחר, אז הוול סטריט ג'ורנל דיווח כי "איראן מבקשת לקיים בדחיפות שיחות עם ארה"ב וישראל על סיום המלחמה, באמצעות מתווכים ערבים". הנשיא טראמפ אישר כי "קיבלנו מסרים ממתווכות לפיהם איראן רוצה לדבר ומעוניינת ברגיעה. הם חייבים לפעול לפני שיהיה מאוחר מדי - הם לא מנצחים במלחמה, אם הם רוצים שיחות, זה הזמן". לפי דיווחים בסוכנויות הידיעות, טהרן אותתה כי היא רוצה להרגיע את העוינות מול ישראל ומוכנה לחדש את שיחות הגרעין עם ארה"ב ולהתגמש, כל עוד וושינגטון תבטיח שלא תצטרף לתקיפות הישראליות.
בהמשך הערב, דווח כי הנשיא טראמפ סירב לחתום על הצהרה שקוראת לריסון ולדיפלומטיה בין איראן לישראל בפסגת ה-G7 (הכוללת את קנדה, צרפת, גרמניה, איטליה, יפן, בריטניה וארה"ב), וחזר במספר הזדמנויות על כך שאסור לאפשר מצב בו לאיראן יש נשק גרעיני. זמן קצר לאחר כך, דווח כי הנשיא עזב את הפסגה מוקדם בשל המצב במזרח התיכון, כאשר בלילה, כבר פרסם פוסט חריג, בו קרא לכל טהרן להתפנות. זמן קצר לאחר מכן, נשמעו פיצוצים עזים בבירה האיראנית.
בחזרה ליום המסחר החולף בבורסה המקומית. במהלך היום, בלטו לחיוב במיוחד מניות הנדל"ן ומדד הבנייה, שמשלים יומיים של עליות חדות עם תשואה של כ־10%. מדד הבנייה זינק בכ־9.5% - העלייה החדה השנייה בגודלה שרשם המדד אי פעם, מאז שהושק בתחילת 2020. הפעם האחרונה שזינק בשיעור כה חד הייתה ב-24 במרץ 2020, כשעלה ב-10.6%. גם מדד הנדל"ן קפץ ב-6.5%.
מי שמשכו את המדד למעלה היו מניות שיכון ובינוי ודניה סיבוס , שזינקו כל אחת בכ־10% ביומיים. גם בתחום מוצרי הבנייה חל ראלי, כשיצרנית האלומיניום קליל השלימה עלייה של כמעט 20% מתחילת השבוע. המשקיעים מתמחרים שהמניות הללו יושפעו לחיוב משיקום נזקי המלחמה בעורף. "כולם הבינו את החשיבות של התחדשות עירונית לפני הרבה זמן", אמר יעקב אטרקצ'י, בעל השליטה ומנכ"ל חברת אאורה לגלובס. כעת, לאחר נפילות הטילים שעלו בחיי אדם, וכאשר לא ברור מתי יסתיים העימות העצים מול איראן, הוא הוסיף כי "אני חושב שהדחיפות עכשיו היא שונה. לטעמי, צריך לזרז תהליכי הוצאה של תוכניות בניין עיר (תב"ע). ראשי עיריות ידחפו לזה וגם התושבים, משום שזה כבר אירוע בטיחותי-ביטחוני שמשפיע על חיי כולנו".
גם רשתות השיווק בלטו לחיוב, על רקע סגירת השמיים וההיערכות לקושי ביבוא סחורות. המרוויח הגדול הוא הראל ויזל, הבעלים של קבוצת פוקס , שמחזיקה במניות טרמינל איקס וריטיילורס . שתיהן זינקו בכ־7% אתמול.
בצד השני של המטבע, על רקע המלחמה, המסחר במניית בזן לא נפתח אתמול באופן חריג, כאשר בסוף יום המסחר, דיווחה החברה על שלושה הרוגים מפגיעת טיל בבתי הזיקוק בחיפה, בלילה שבין יום ראשון ליום שני. הטיל הצית שריפה, שהרגשה שלושה מהעובדים שהתחבאו בחדר פנימי ממוגן. בליל יום שני, דיווחה החברה כי בעקבות הפגיעה, הושבתה כלל פעילות בתי הזיקוק. רק בסוף השבוע האחרון, דיווחה בזן על פגיעה נוספת במתקניה, מה שהוביל את המניה להיסחר בירידות בתחילת שבוע המסחר.
אמש בוול סטריט, הבורסות ננעלו במגמה חיובית. הנאסד"ק עלה ב-1.5%, הדאו ג'ונס הוסיף לערכו 0.7% וה-S&P 500 עלה ב-1%. כאמור, על רקע המגמה, דיווחים על כך שאיראן מעוניינת לסיים את המלחמה עם ישראל, הקפיצו את המדדים.
אנבידיה נגעה במהלך המסחר בשיא כל הזמנים, סביב מחיר של 145.66 דולר למניה. ענקית השבבים ממשיכה ליהנות ממכירות שבבי הבינה המלאכותית החזקים שלה הן לחברות היפר-סקייל והן למדינות זרות המבקשות לבנות מערכות בינה מלאכותית משלהן. אנבידיה שברה את השיא האחרון שרשמה ב-1 לינואר, אז מחיר המניה שלה עמד על 149.43 דולר.
הבוקר, החוזים העתידיים על וול סטריט נסחרים בירידות של עד 0.5%.
באסיה, המסחר מתנהל הבוקר במגמה מעורבת: מדד הניקיי מתקדם בכ-0.5%, בורסת שנגחאי נסחרת ביציבות, מדד ההנג סנג יורד בכ-0.3% והקוספי נסוג בכ-0.1%.
2. שוקי האג"ח
בשוק האג"ח המקומי, נראתה בתחילת השבוע עליית תשואות על החוב הממשלתי, שמשקפת את עליית הסיכון. עם זאת, אתמול נרשמה התאוששות קלה, כשאג"ח לעשר שנים ירדה לתשואה של 4.55% וזו ל־30 ירדה ל־5%.
בפסגות בית השקעות מעריכים שמצבה הגאו־פוליטי של ישראל השתפר בעקבות התקיפה באיראן. לכן, בהסתכלות קדימה, גם פרמיית הסיכון על השוק הישראלי, הן במניות והן באג"ח, יורדת. שינוי זה עשוי גם להשפיע במועד מסוים לחיוב על דירוג האשראי של ישראל, ולמשוך יותר משקיעים זרים.
בשוק החוב האמריקאי, תשואות האג"ח הממשלתיות רושמות הבוקר ירידות קלות: תשואת האג"ח לעשר שנים יורדת בכ-2 נקודות בסיס, לרמה של 4.43%; תשואת האג"ח ל-30 שנים יורדת בכנקודת בסיס אחת, לרמה של 4.94%.
3. שוקי הסחורות והמטבעות
התקיפה הישראלית באיראן נראתה בתחילה כמו חדשות רעות למטבע הישראלי. בבוקר התקיפה, ביום שישי, השקל נחלש בחדות מול האירו והדולר, אך ביום שני הירידות הללו נמחקו כמעט כליל. השער היציג עומד על 3.537 שקלים לדולר, היחלשות של כמעט 2% של הדולר מול השקל. לאחר הדיווח בוול סטריט ג'ורנל, השקל קפץ בשיעור חד יותר וזינק ב־3.7% מול הדולר לשער של 3.48 שקלים לדולר. הבוקר, השקל נחלש בכ-0.5% מול הדולר, ושערו עומד כעת על 3.5 שקלים.
"להערכתי, מדובר בתוצאה של התנודתיות הגבוהה מהרגיל המאפיינת את המטבע הישראלי בימים האחרונים", אומר רונן מנחם, הכלכלן הראשי של מזרחי טפחות. "על פני זמן, בניכוי התנודות לכל כיוון, השקל דומה לרמתו מלפני חודש.
"חלק מהתאוששות השקל קשור בחוזים על שוקי המניות בארה"ב, שמתאוששים קלות היום (יום שני), אך רוב הסיפור מקומי. חלק אחר עשוי להיות קשור מהתרשמות לטובה של תושבי חוץ מהביצועים המרשימים של שוק המניות בארץ אתמול. אני מעריך שהתנודות מול הדולר יימשכו לקראת הודעת הריבית של הפד בארה"ב מחרתיים (ד')".
מחירי הנפט רושמים הבוקר עליות של 1%, בעקבות הקריאה של הנשיא טראמפ לפנות את טהרן במהלך הלילה, והתקיפות שבאו בסמוך אליה. זאת, כאשר המחירים רשמו ירידות של כ-2% אחר הצהריים אתמול, בהמשך לדיווחים לפיהם איראן מעוניינת לחזור לשולחן המשא־ומתן. מחיר חבית נפט מסוג אמריקאי עומד כעת על 70.9 דולר, בעוד מחיר חבית נפט מסוג ברנט עומד על 73.9 דולר.
4. מאקרו
היום, יפורסם בארה"ב מדד המכירות הקמעונאיות לחודש מאי, כמו גם שיעור האבטלה הרבעוני בישראל. מחר (ד'), הפדרל ריזרב יפרסם את החלטת הריבית שלו, אותה הוא צפוי להותיר על רמה של 4.5%, כאשר ברקע הלחצים החוזרים ונשנים מצד הנשיא טראמפ להוריד את הריבית בחדות, וההתקפות שלו נגד יו"ר הפד ג'רום פאוול.
אחרי ההפתעה לרעה של מדד המחירים לצרכן בחודש אפריל, המדד לחודש מאי, שפורסם ביום ראשון, בישר על התקררות באינפלציה. המחירים ירדו באפריל ב־0.3%, בניגוד לתחזיות שהיו לעלייה של כ־0.1%. בקצב שנתי האינפלציה בישראל עומדת על כ־3.1%, קרוב לטווח היעד של בנק ישראל (1%־3%).
נתוני מדד המחירים במאי משקפים את השינוי במחירים שאירע עוד לפני ההתפתחויות האחרונות באיראן, שעשויות להאיץ את קצב עליית המחירים.
בנק הפועלים התייחס למדד המחירים לצרכן, ולתחזית האינפלציה להמשך: "המלחמה באיראן מעלה את אי-הוודאות סביב תחזית האינפלציה. קיימת השפעה ישירה שהיא אינפלציונית בעיקרה, זאת בעקבות עליית מחירי הנפט בעולם ל-75 דולר לחבית ברנט, העובדה שחלק מחברות התעופה הזרות לא צפויות לחזור לטוס גם לאחר שהשמיים יפתחו, ומחסור בעובדים שעשוי ליצור לחצים לעליות מחירים גם של מוצרים סחירים. הגירעון התקציבי צפוי לגדול, גורם אינפלציוני לכשעצמו".
בבנק הפועלים הוסיפו: "אנו מניחים כעת מלחמה שנמשכת מספר שבועות, ומחיר נפט שמתייצב ברמה של 75 דולר לחבית. תחת הנחות אלו, אנו צופים עליית מדד של 2.5% ב-12 החודשים הקרובים. עיקר ההשפעה היא על מדדי המחירים של חודשי הקיץ יולי ואוגוסט, שיושפעו ממחירי האנרגיה ומחירי הנסיעות לחו"ל (בהנחה שיהיו כאלו). השווקים הפיננסיים לא הגיבו בשלילה למתקפה באיראן, והם משקללים כנראה תרחישים חיוביים של שינוי במצב הגאופוליטי באזור. בתרחיש מסוג זה, אנו עשויים לראות ייסוף חד בשער השקל, שיוביל לאינפלציה נמוכה יותר".
גם במגדל שוקי הון התייחסו למדד המחירים: "בשלב הנוכחי, קשה לאמוד את השפעת המלחמה על המדד ובעיקר את השפעת צד הביקוש. יידרש עוד זמן עד שנתחיל לראות את כיוון ההשפעה על המדד וניתן להעריך שבנק ישראל ימתין לפחות עד ספטמבר לפני הורדת ריבית ראשונה".
5. תחזית
על רקע העימות העצים בין ישראל ואיראן, ב-CNBC פורסם אתמול כי אנליסטים הזהירו מפני שאננות מצד משקיעים, וטענו כי ייתכן שהמשקיעים מתמחרים בחסר את ההשפעה של הקונפליקט על השווקים.
ראס מולד, מנהל השקעות בחברת הפיננסים AJ Bell, הזהיר כי ישנה סכנה שהשווקים מתמחרים בחסר את "הסיכון של התלקחות משמעותית במזרח התיכון", בפרט בהקשר לשוק האנרגיה. מולד הוסיף כי "הסיבה לכך נובעת, בין היתר, מהעובדה שיש המון חלקים נעים ושיקולים גאו־פוליטיים, וכן בגלל שהתוצאות הפוטנציאליות הן כאלה שמאוד קשה להעלות על הדעת. במקרה הרע, מחירי הנפט והמניות יהיו הקטנות שבדאגותינו".
דיוויד רוש, אסטרטג בחברת קוואנטום סטרטג'י, ציין כי הקונפליקט בין ישראל ואיראן "יימשך זמן רב יותר ממכות הבזק הישראליות אליהן השוק התרגל". רוש התייחס גם הוא להשפעת הקונפליקט על שוק האנרגיה, וציין כי "הפוגה היא התוצאה הצפויה ביותר, כאשר איראן תדחה את הצעותיו של הנשיא טראמפ. השוק צפוי לטעות ולחשוב שההפוגה היא שקט מתמשך. אני הייתי משתמש בהפוגה הזו כדי לקנות נכסי אנרגיה, כ'מקלט בטוח'".
מנגד, ישנם אנליסטים שעמדתם לגבי הקונפליקט פחות פסימית. סאמי שער, הכלכלן הראשי של הבנק השוויצרי לומברד אודייר התייחס למלחמה בין ישראל לאיראן והסביר כי "עד כה, זה עדיין נראה כמו עימות מוגבל ומבוקר, גם אם הסערה בשווקים באה לידי ביטוי, כצפוי, במחירי הסחורות - במיוחד מחירי הנפט. לפחות בשלב זה, אין סימנים להסלמה בלתי הפיכה".
"עם זאת, גם ללא החרפה בעימות, חוסר־הוודאות המתמשך ועלויות האנרגיה הגבוהות באופן מבני, עדיין עלולים להאט את הצמיחה הכלכלית ולדחוף את האינפלציה כלפי מעלה. הבנק הפדרלי נוטה להתעלם מעליות במחירי הנפט, אותן הוא רואה כאירועים חולפים שמקורם בהיצע. להערכתנו, המדיניות המוניטרית בארה"ב תמשיך להתמקד בנתוני הליבה של האינפלציה - שכן היא משקפת טוב יותר את הדינמיקה של הביקושים במשק".
ג'ים ריד, אסטרטג בדויטשה בנק, כתב בהודעה ללקוחות אתמול כי בעוד שאיראן וישראל החליפו מהלומות הדדיות, עד כה הן נמנעו מלנקוט ב"צעדים המסלימים הקיצוניים ביותר. בזמן שזעזועים גאו־פוליטיים הופכים ליותר ויותר תכופים, נראה שלפחות פעם בשנה, אנחנו מפנים את תשומת הלב לעבודה של אסטרטגי המניות שלנו באשר להשפעת זעזועים שכאלה, ולכמה זמן לוקח לשווקים להתאושש מהם".
ריד הסביר: "הדפוס הטיפוסי הוא שה-S&P 500 יסוג אחורה בערך 6%- בתוך שלושה שבועות לאחר הזעזוע, ואז יציג רצף עליות כל הדרך חזרה בתוך שלושה שבועות נוספים. האסטרטגים שלנו מאמינים שהתקרית הזו תהיה מתונה יותר מזה, אלא אם נראה הסלמה ניכרת, כאשר הם מציינים ששוק המניות נמצא כבר כעת במשקל־חסר... וירידה של 6%- משמעותה שהמדד ייפול את כל הדרך לתחתית הטווח הרגיל שלו".