ירידות בבורסה בתל אביב / עיבוד: טלי בוגדנובסקי
סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
17:30
המסחר בת"א ננעל בירידות חדות כשמדד ת"א 90 השיל 3%, מדד המניות הגדולות, ת"א 35 בירידה קטנה יותר של 1.5% בזכות המניות הדואליות שנסחרות בו ומאזנות את הירידות - טאואר זינקה ב-6% בעקבות הדוח הרבעוני הטוב שלה אתמול, גם אלביט מערכות ואיי.סי.אל עלו.
את הירידות בת"א הובילו המניות שמושפעות יותר מהמצב הביטחוני של המדינה, בעקבות ההחרפה בדרום נפלו מניות הנדל"ן, הביטוח והבנקים במעל 3%.
בלטו לרעה מניות הבנייה כשהמדד יורד בכ-4.5%. בין מניות המדד בלטה מניית עמרם אברהם שירדה במשך יום המסחר בעד 15% בעקבות שמועה שבעל השליטה ויו"ר הדירקטוריון, אלון עמרם, מעורב באירוע הפלילי הנוגע לכאורה ל"טייקון נדל"ן בעיר חדרה".
בדיווח לבורסה הודיעה החברה, כי נמסר לה מעמרם שהוא והחברה אינם מעורבים באירוע. עוד נכתב בדיווח החברה, כי על בעלי השליטה נמנים אלון עמרם ואחיו יורם. לפי הדיווח, "אלון קיבל יפוי כוח מיורם עמרם, שאינו מעורב בחברה בכל אופן שהוא ובכלל זה אינו מכהן כנושא משרה בחברה או בתפקיד כלשהו, להצביע באסיפות הכלליות של בעלי המניות של החברה בהתאם להוראות יפוי הכוח".
17:04
ווישור גלובלטק מעמיקה את פעילותה בארה"ב - החברה חתמה על מזכר הבנות לא מחייב לרכישת קבוצת ביטוח קטנה בארה"ב, הכוללת את חברת הביטוח האמריקאית U.S. Insurance Company of America, תמורת כ-6.5 מיליון דולר.
לחברה הנרכשת, שנוסדה בשנת 2007, שלוש חברות בנות בבעלות מלאה, שהעיקרית שבהן הינה חברת הביטוח U.S. Insurance Company of America, שבסיסה במדינת אילינוי. למבטחת פעילות במספר מדינות בארה"ב, בעיקר בתחום ביטוח רכוש וחבויות לבתי עסק קטנים ובינוניים, וכן היא בעלת רישיונות למכירת ביטוחי פרט, בענפי הרכב והדירות. בשנת 2024 רשמה החברה הנרכשת רווח של כ-0.9 מיליון דולר על פרמיות משונתות ברוטו בסך כ-4.7 מיליון דולר, וברבעון הראשון רשמה החברה רווח של כ-0.2 מיליון דולר על פרמיות של כ-1.5 מיליון דולר.
16:32
מניית עמרם אברהם, שיורדת בכ-12%, הוציאה הודעה לבורסה בה נכתב כי "בהמשך לפרסומים במדיה בקשר עם מעורבותו לכאורה של "טייקון נדל"ן בעיר חדרה" באירוע פלילי ובעקבות פניות לחברה, החברה מבקשת להבהיר ולהדגיש כי כפי שנמסר לה ממר אלון עמרם הנמנה על בעלי השליטה בחברה והמכהן כיו"ר דירקטוריון החברה, בעל השליטה ו/או החברה אינם מעורבים בכל אירוע כאמור ואין לחברה קשר לאירוע נשוא הפרסומים".
16:11
הירידות בבורסה מתחזקות בעקבות ההחרפה הבטחונית בדרום ולמרות העליות בחוזים העתידיים בוול סטריט. מדד ת"א 35 יורד ב-1.7% ומדד ת"א 90 ב-3%. מניות הבנקים שנחשבות למייצגות הבולטות של כלכלת ישראל בבורסה נופלות בכ-3%, כך גם מניות הנדל"ן שיורדת במעל 3% ומניות הבנייה שיורדות במעל 4.5%.
מובילות את הירידות בו מניות עמרם אברהם שיורדת בכ-10% ללא דיווח מסויים לבורסה ומניית צמח המרמן .
הבורסה פרסמה לפני דקות אחדות מעין התנצלות על כך שבעקבות פרסום הדוח הכספי של קמטק ועקב טעות, "נפתחה הפסקת מסחר קצובה במניות קמהדע ", המסחר במניות קמהדע חודש בשעה 14:30.
15:39
קמטק , המייצרת ציוד לבדיקות ייצור שבבים נופלת בכ-4.5% ובמסחר המוקדם בוול סטריט וזאת למרות שעקפה את תחזית ההכנסות והציגה רווח נקי בהתאם לתחזיות האנליסטים.
הכנסות החברה צמחו ברבעון השני ב-20% לשיא של 123 מיליון דולר, הרווח הנקי גדל בשיעור דומה ל-33.7 מיליון דולר ועל בסיס Non-GAAP הרווח הנקי הסתכם ב-38.8 מיליון דולר שהם 79 סנט למניה. החברה צופה ברבעון השלישי הכנסות של 125 מיליון דולר, כלומר קצב הכנסות שנתי של חצי מיליארד דולר. מדובר בתחזית גבוהה מעט מתחזיות האנליסטים, אך כנראה המשקיעים ציפו ליותר.
מניית טאואר לעומת זאת זינקה אתמול בוול סטריט בכ-14% ועולה בתל אביב בכ-4% לאחר שאתמול סיפקה דוח רבעוני טוב.
15:08
מניית תדיראן גרופ מובילה את הירידות במדד ת"א 125. ביום רביעי בשבוע הבא תדווח תדיראן גרופ על התוצאות שלה לרבעון השני, אך הבוקר (ג') פרסמה מספר חדשות מטרידות למשקיעים. כחלק מהכנת הדוחות היא צפויה למחוק מהשווי (המוניטין) של חברת וי.פי סולאר שבספריה כ-73 מיליון שקל, בשל הפחתת תחזיות להכנסות שלה במגזר הסולארי באיטליה.
כתוצאה מכך תרשום הפחתה משמעותית של חצי מיליארד שקל בהכנסות בשנה הבאה (2026) ל-2.5 מיליארד שקל (במקום 3 מיליארד שקל בתחזית הקודמת). נזכיר כי את השנה שעברה (2024) סיימה תדיראן גרופ עם הכנסות של כ-2 מיליארד שקל, ואת הרבעון הראשון עם הכנסות של 1.7 מיליארד שקל (עליה של 6% ביחס לרבעון המקביל אשתקד).
14:45
הירידות בת"א מתחזקות. מדד ת"א 35 משיל מערכו 1.4%, ת"א 90 צולל ב-2.7%, מדד הבנייה יורד ב-4.1% ות"א בנקים 5 משיל מערכו כ-3%.
נראה כי הרקע לסנטימנט השלילי טמון בהתפתחויות בגזרה המקומית, כאשר אמש היועצת המשפטית לממשלה הודחה, הדיווחים על אפשרות להעצמת הלחימה בעזה לצד צמצום הסיכויים לעסקת חטופים.
גם השקל ממשיך להיחלש מול המטבעות הזרים. הדולר קופץ כעת ב-1.2% מול השקל ונסחר סביב 3.45 שקלים. מול האירו השקל מתחזק ב-0.5% ועומד על 3.97 שקלים.
13:34
חברת כרטיסי האשראי כאל, שנמצאת בהליכי מכירתה על ידי בנק דיסקונט (72%), מציגה בשלישי עלייה של 10% בהכנסות ובשורת הרווח הנקי ברבעון השני. כאל בניהולו של לוי הלוי רשמה רווחי שיא לרבעון שהסתכמו ב-100 מיליון שקל, זאת למול רווח נקי של 92 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
ההכנסות של כאל צמחו בשיעור דומה של 10% והסתכמו ב-722 מיליון שקל. כאשר מדובר בצמיחה בכלל ענפי הפעילות של כאל. גם בעסקאות בכרטיסי האשראי, בפעילות המימון של החברה, במתן אשראי וכן בהמרות מטבע חוץ. המנכ"ל הלוי ציין בהודעת החברה כי בכאל "רושמים רווח שיא של 100 מיליון שקל וצמיחה בהכנסות, במחזורים, בתיק האשראי ובכל הפרמטרים המרכזיים. כאל מגיעה חזקה מתמיד לקראת ההיפרדות וממשיכה בפיתוח מנועי צמיחה ויישום של המיקודים האסטרטגיים".
12:55
בשעה זו, מדד ת"א 35 מאבד מערכו כ-0.9% ומדד ת"א 90 נופל בכ-2.1%. בקרב המדדים הענפיים, בולטים לשלילה מדדי הבנייה והנדל"ן, עם ירידות של 3.4% ו-2.9%, בהתאמה. מדדי הבנקים ורשתות השיווק בולטים גם הם לשלילה, עם ירידות של כ-2.2%.
מניות שבולטות לחיוב באמצע יום המסחר: אופקו הלת' , טאואר , אנרג'יאן , בית שמש ואלביט מערכות .
מניות שבולטות לשלילה: תדיראן , אשטרום , אאורה , איביאי בית השקעות ואקרו .
12:13
הירידות בת"א מתחזקות. כעת מדד ת"א 90 יורד ב-2.3% ות"א 35 משיל מערכו כ-1%. מדד הבנייה צולל ב-3.5%. ומדד הביטוח משיל מערכו 2.2%. גם ת"א בנקים 5 יורד ב-2.1%.
11:55
רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי במזרחי טפחות מתייחס להיחלשות השקל:
"על רקע עליות חזקות שרשמו הן שוקי המניות והן השקל בשבועות האחרונים, ולנוכח מגמות הפוכות של התחזקות הדולר בעולם ועליות בוול סטריט ביומיים האחרונים, נראה כי השוק מגיב כעת לאירועים מקומיים, לרבות סימני השאלה לגבי הסביבה הביטחונית בתקופה הקרובה. חלק נוסף הייתי מייחס לחוסר הבהירות סביב השלכות המכסים על כלכלת ישראל והחשש מפני הסלמה במערכת היחסים הכלכלית עם מדינות האיחוד האירופי. עד כה מדובר בחששות וטרם ניתן להצביע על נתונים מובהקים המראים זאת הלכה למעשה. ככלל לא ניתן להחריג את הפיחות הנוכחי של השקל ממגמת התנודתיות הגבוהה המאפיינת אותו ממילא מתחילת השנה. השקל פוחת ב-2.4% מול הדולר בחודש האחרון - נתון סביר. יהיה צורך במעקב משולב הן אחר שוקי המניות, הן אחר שוק מטבע חוץ והן לגבי פרמיות הסיכון של המשק, לפני שניתן יהיה להשתכנע כי אנו לפני שינוי מגמה".
אור פוריה, יו"ר פוריה פיננסים, מצטרף לדבריו של מנחם: "המטבעות המובילים נסחרים הבוקר בעליות מול השקל, על רקע התפתחויות בזירה המקומית - בהן הדחת היועצת המשפטית לממשלה, הדחת יו"ר ועדת חוץ וביטחון, והחרפה במתיחות בין הדרג הצבאי לדרג המדיני בנוגע להמשך הלחימה בדרום. לכך מצטרפת העלייה בהסתברות להסלמה והרחבת העימות הביטחוני.
"עם זאת, אין שינוי בהערכות לטווח הבינוני והארוך, ולפיהן מגמת ההתחזקות של השקל צפויה לשוב. בהתאם לכך, כל ירידה בשער השקל מול המטבעות המרכזיים עשויה להוות הזדמנות קנייה.
"במקביל, נרשמות ירידות במדדי המניות בישראל - בניגוד למגמה העולמית. עם זאת, חשוב לציין כי ירידות אלה מגיעות לאחר תקופה של עליות חדות, שנבעו מתמחור חסר מובהק של שוק המניות המקומי ומהתכווצות ניכרת בפרמיית הסיכון".
11:43
בשוק המט"ח המקומי, הדולר מתחזק בחדות מול השקל, בניגוד למגמה מול שאר העולם ועומד כעת על 3.438 שקלים, הרמה הגבוהה ביותר מאז אמצע חודש יוני. האירו מתחזק בשיעור נמוך יותר מול המטבע הישראלי ועומד כעת על 3.965 שקלים.
11:24
הירידות בת"א מתחזקות. כעת מדד ת"א 35 יורד ב-1%, ת"א 90 משיל מערכו 1.5% ומדד הבנייה משיל מערכו 2.5%. גם מדד הביטוח יורד כעת ב-2.4%.
מניית סופווייב מזנקת כעת ב-17% לאחר שפרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון. החברה דייוחה כי ההכנסות ברבעון השני הסתכמו בכ-21 מיליון דולר, עלייה של כ-43% לעומת הרבעון המקביל ב-2024. עוד דווח כי החברה מציגה ברבעון השני מעבר לרווח נקי של כ-1.5 מיליון דולר, לעומת הפסד של כ-1.5 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. החברה ייצרה ברבעון השני תזרים מזומנים חיובי של כ-3.6 מיליון דולר
10:41
הירידות בת"א מתחזקות. מדד ת"א 35 יורד ב-0.4%, ת"א 90 משיל מערכו 0.8% ות"א בנייה משיל מערכו 1.9%.
חברת מימון הנדל"ן ברקת , שבניהולו של עדי גזית, עדכנה הבוקר (ג') כי חתמה על הסכם מימון עם כ-203 בעלי זכויות בשדה דב, בהיקף כולל של כ-1.15 מיליארד שקל. על פי הודעת החברה, שנמצאת בשליטת גזית (34%) ואנשי העסקים גיל דויטש ורוני בירם (34%) היא תעמיד מסגרת אשראי עבור הקמת פרויקט הקמת 372 יחידות דיור למגורים, 66 יחידות מלונאיות וכן שטחי מסחר בשדה דב (מגרש 105). את האשראי תעמיד ברקת בשיתוף עם מגדל ביטוח פיננסים , מנורה ועמיתים, לפי הסכם המימון עומד על כ-1.153 מיליארד שקל.
10:10
מניית תדיראן גרופ צוללת בחדות. ביום רביעי בשבוע הבא תדווח תדיראן גרופ על התוצאות שלה לרבעון השני, אך הבוקר (ג') טרם פתיחת המסחר היא מפרסמת מספר חדשות מטרידות למשקיעים. כחלק מהכנת הדוחות היא צפויה למחוק מהשווי (המוניטין) של חברת וי.פי סולאר שבספריה כ-73 מיליון שקל, בשל הפחתת תחזיות להכנסות שלה במגזר הסולארי באיטליה.
כתוצאה מכך תרשום הפחתה משמעותית של חצי מיליארד שקל בהכנסות בשנה הבאה (2026) ל-2.5 מיליארד שקל (במקום 3 מיליארד שקל בתחזית הקודמת). נזכיר כי את השנה שעברה (2024) סיימה תדיראן גרופ עם הכנסות של כ-2 מיליארד שקל, ואת הרבעון הראשון עם הכנסות של 1.7 מיליארד שקל (עליה של 6% ביחס לרבעון המקביל אשתקד).
10:07
יום המסחר בת"א נפתח בירידות קלות. מדד ת"א 35 יורד ב-0.1% ות"א 90 מוסיף לערכו 0.2%. בולט לחיוב מדד הביומד שקופץ בכ-2%.
מניות אופקו הלת' , טאואר , אלביט מערכות והבורסה לניע בתא נסחרות בעליות.
מנגד, תדיראן גרופ , אלקטרה , אורמת , דמרי ואנלייט אנרגיה נסחרות בירידות.
08:17
1. שוקי המניות
יום המסחר בת"א צפוי להיפתח בעליות שערים קלות. אמש (ב'), יום המסחר בת"א ננעל בירידות שערים. מדד ת"א 35 השיל מערכו 0.7% ות"א 90 ירד ב-1.9%. בלטו לשלילה מדד הבנייה שירד ב-2.4%, ת"א נפט וגז שירד ב-2.2% ומדד הביטוח שהשיל מערכו 2%.
ברקע לירידות: המבוי הסתום בעסקת החטופים, והדחת היועצת המשפטית לממשלה. גם המניות הדואליות העיבו על המדדים לאחר שחזרו מסוף שבוע סוער בוול סטריט עם פער ארביטראז' שלילי משמעותי, בהובלת מניית טבע שחזרה עם פער שלילי של 7.5%. בתל אביב טבע ירדה בכ-4% במהלך יום המסחר, בין היתר בשל הדרישה של טראמפ מחברות התרופות להוריד מחירים בארה"ב.
● המניה הביטחונית הקטנה שכבר נסחרת במכפיל של אנבידיה
מניית מנועי בית שמש ריכזה עניין לאחר שעלתה בניגוד למגמה בשוק, בעקבות דיווח על הזמנות בהיקף של כ-100 מיליון דולר מלקוח קיים. בעקבות ההזמנה, העלתה החברה את ההערכה הכללית להתקשרויות מול הלקוח לכ-1.3 מיליארד שקל (מכ-1 מיליארד שקל). מניית בית שמש היא אחת משיאניות התשואה של 2025 אחרי שעלתה ב-130% מתחילת השנה.
● מנהל ההשקעות שמזהיר: "כל הסקטור הזה עשוי לחטוף"
במסגרת עונת הדוחות, חברת השבבים טאואר רשמה ברבעון השני של 2025 הכנסות בסך 372 מיליון דולר ורווח נקי מתואם של 50 סנט למניה, גבוה מתחזיות האנליסטים. במקביל, החברה מספקת תחזית גבוהה מעט מתחזיות השוק לרבעון השלישי של השנה, וצופה בו הכנסות של סביב 395 מיליון דולר, צמיחה של כ-7% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. ההכנסות שנרשמו ברבעון השני משקפות צמיחה של 5.9% בהשוואה לרבעון המקביל ושל 3.9% בהשוואה לרבעון הראשון של השנה. ברמת המחצית הראשונה, ההכנסות צמחו ב-7.6% לעומת התקופה המקבילה ב-2024.
היום (ג') הבורסה לניירות ערך בתל אביב , וחברת השבבים קמטק יפרסמו את התוצאות שלהן לרבעון השני של השנה.
הבוקר (ד') באסיה, המדדים המרכזיים נסחרים במגמה חיובית. ניקיי עולה ב-0.7%, בורסת שנגחאי עולה בשיעור דומה, ההנג סנג מוסיף לערכו 0.3% ומדד הקוספי קופץ ב-1.5%.
החוזים העתידיים בוול סטריט נסחרים בעליות קלות.
אמש, המדדים המרכזיים בארה"ב ננעלו במגמה ירוקה. נאסד"ק עלה בכ-2%, S&P 500 הוסיף לערכו 1.5% ודאו ג'ונס טיפס ב-1.3%.
אדם קריסאפולי מ-Vital Knowledge הסביר מה עמד מאחורי העליות אמש בוול סטריט לאתר CNBC: "השווקים התאוששו לאחר הצניחה החדה שנרשמה ביום שישי האחרון בעקבות דוח התעסוקה החלש, אך כדי שהסנטימנט החיובי ימשיך המשקיעים יצטרכו להרגיש יותר ביטחון".
מניית AMD קפצה במסחר ב-3%. מניית השבבים הכפילה את שוויה מאז השפל שרשמה בחודש אפריל, אך אנליסטים מזהירים כי הדבר עשוי ליצור סיכון מסוים לקראת הדוחות הכספיים שצפויים להתפרסם ביום שלישי. החברה ממתינה לאישור ממשלת ארה"ב למכירת שבבי MI308x לסין שוב, והמתחים סביב מלחמת הסחר עדיין קיימים. עניינים גאו-פוליטיים אלה - יחד עם ביקוש גובר לשבבי בינה מלאכותית, הניעו את המומנטום האחרון של המניה, אמרו אנליסטים של ג'פריס בסוף השבוע. עם זאת, האנליסטים אמרו כי "מניית AMD אכן נראית מחוממת יתר על המידה", וכי הם "לא יופתעו לראות ירידה ברווחים".
מנגד, מניית ברקשייר האת'וויי ירדה בכ-3%. ביום שבת האחרון, חברת ההשקעות של וורן באפט דיווחה על תוצאותיה לרבעון השני של השנה לרבות ירידה קלה של 4% ברווח התפעולי. מדובר ברווח התפעולי של העסקים שנמצאים בבעלות מלאה של החברה, כולל ביטוח ורכבות. התוצאות הושפעו מירידה בתחום הביטוח, בעוד שבתחומי הרכבות, אנרגיה, ייצור, שירותים וקמעונאות נרשמו רווחים גבוהים יותר מאשר בשנה שעברה.
מניית הרכבים החשמליים טסלה עלתה בכ-2% לאחר שדווח כי החברה העניקה למנכ"ל אלון מאסק חבילת מניות חדשה הכוללת 96 מיליון מניות, בשווי של כ-29 מיליארד דולר, מהלך שמטרתו לשמר את היזם המיליארדר בראש החברה, בזמן שהוא נלחם בפסק דין שביטל את הסכם התגמול המקורי שלו בטענה שהוא אינו הוגן כלפי בעלי המניות.
2. שוקי האג"ח
בשוק החוב המקומי נרשמה ירידה בתשואות האג"ח הממשלתיות. תשואת האג"ח לפדיון באג"ח הממשלתי ל-10 שנים ירדה ב-1.1% ועמדה על כ-4.23%. מדד תל בונד אשר עוקב אחרי אגרות החוב הקונצרניות הגדולות בתל אביב נסחר ביציבות.
בלידר שוקי הון מציינים כי בחודש אוגוסט האוצר יבצע שני שבועות של הנפקות (בשל חופשת הקיץ) בהיקף כולל של 5 מיליארד שקל או 2.5 מיליארד שקל בממוצע לשבוע. מדובר בירידה בקצב לעומת 2.75 מיליארד שקל לשבוע בחודשים הקודמים, כאשר בחודש אוגוסט צפוי פדיון גדול של כ-24.8 מיליארד שקל.
"צמצום בהיקף ההנפקות מעודד ומהווה איתות שהאוצר לא צופה גידול משמעותי בגירעון השנה מעבר ליעד של כ-5% תוצר. האוצר גם פעל בחודשים האחרונים במכרזי החלף באופן משמעותי, מה שמהווה תחליף גיוס נטו. צמצום בהיקף ההנפקות ועודף פדיון גדול באוגוסט מהווים חדשות חיוביות עבור שוק האג"ח, אך השוק ימשיך להיות מושפע יותר מהאירועים הגאו-פוליטיים", ציינו.
בשוק החוב האמריקאי, תשואות האג"ח הממשלתיות יורדות קלות הבוקר. התשואה ל-10 שנים עומדת על 4.2%, והתשואה לשנתיים נסחרת סביב 3.7%.
3. שוקי הסחורות והמטבעות
בשוק המט"ח, הדולר מתחזק קלות הבוקר מול השקל ונסחר ברמה של 3.416 שקל. מנגד, האירו נחלש מול השקל, ונסחר סביב רמה של 3.94 שקל.
בשוק הסחורות, מחיר חבית ברנט ממשיך לרדת קלות הבוקר (ג'), לאחר שאמש צלל ב-1.5% לכ-68.1 דולר בעקבות החלטת אופ"ק להוסיף עוד חצי מיליון חביות ביום להפקה. במצטבר מאז מאי הם הוסיפו יותר מ-2 מיליון חביות ביום, ששוות לכ-2% מהאספקה העולמית.
מחיר הביטקוין יורד הבוקר לרמה של 114 אלף דולר למטבע.סילביה יבלונסקי, מנכ" לית ומנהלת השקעות ראשית בחברת Defiance מצביעה על שינוי מגמה בתחום המטבעות הדיגיטליים: רגולציה מחבקת יותר בארה"ב. חוקים כמו GENIUS ו -CLARITY מעניקים לראשונה מסגרת יציבה לתחום הקריפטו. אף שביטקוין רשם ירידה מתונה לאחרונה בעקבות חששות מהעלאות ריבית, המגמה הכוללת חיובית".
עוד היא מדגישה כי חוסר הוודאות הרגולטורי מתפוגג, והמשקיעים המוסדיים חוזרים לשוק. "חברת מיקרו-סטרטג'י ממשיכה להוסיף ביטקוין לתיק שלה, ושוק קרנות הספוט ETF של ביטקוין שומר על פעילות ערה", מוסיפה. לדבריה, חדשנות בטכנולוגיות פרוטוקול ואבטחה - כולל יישומי קוונטום - תוסיף רוח גבית לשוק גם בעתיד .
4. מאקרו
היום (ג'), צפויים להתפרסם מדדי מנהלי הרכש בארה"ב במגזר השירותים ובמגזר הלא יצרני.
להערכת רפי גוזלן, כלכלן ראשי, אי.בי.אי בית השקעות, נתוני המאקרו האחרונים בארצות הברית, שהפתיעו את השווקים והעידו על האטה בכלכלה האמריקאית "המחישו כי השפעת הקשחת מדיניות ההגירה והאי-דאות סביב מדיניות המכסים על פעילות המשק והתעסוקה הייתה גבוהה מאשר בהערכות המקודמות. תמהיל המדיניות והפגיעה בסנטימנט הובילו לנקיטת עמדה זהירה יותר מצד משקי הבית והפירמות, שקיבלה ביטוי בהתמתנות בקצב הצמיחה ובגיוסי העובדים, אך חשוב לזכור שהיא מגיעה לאחר צמיחה גבוהה מהפוטנציאל במחצית השנייה של 2024".
במבט קדימה, מעריך גוזלן כי "רגיעה בעוצמת מלחמת הסחר והתבהרות יחסית בנוגע לגובה המכסים, כאשר במקביל נרשם שיפור בתנאים הפיננסים, ובתמיכת מדיניות פיסקאלית מרחיבה, צפויים לבוא לידי ביטוי בשיפור מסוים בצמיחה בהמשך השנה, והערכה זו קיבלה ביטוי גם בעדכון קל כלפי מעלה של תחזיות הצמיחה של קרן המטבע ל-2025-2026".
5. תחזית
המצב הכלכלי, כפי שהוא משתקף בנתונים הכלכליים האחרונים, מביא את אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב, לקבוע כי "שוק המניות האמריקאי יקר ואופטימי מדי". לדבריו, היחס בין שווי שוק המניות לתמ"ג עומד באחת הרמות הגבוהות היסטוריות. עם זאת, למרות ההאטה בכלכלה, האנליסטים צופים שיפור משמעותי ברווח למניה בשנה הבאה.
"שיפור ברווחיות בדרך כלל מתרחש במקביל לשיפור במכירות ולכן יש קשר בין קצב השינוי במכירות וברווח של החברות S&P500, למעט התקופה של ירידה חדה במס חברות בשנת 2018 שהזניקה את רווחי החברות מבלי עלייה משמעותית במכירות. לצד זאת, מכירות החברות תלויות בדרך כלל בצמיחה נומינאלית בכלכלה
"בשנה האחרונה הצמיחה הנומינאלית יורדת, מה שבסופו של דבר אמור להשפיע על מכירות החברות. אולם, האנליסטים מניחים שקצב הגידול במכירות לא ירד בשנה הקרובה. לא רק שהמכירות לא יפגעו, אלא שהרווחיות תגדל מבלי שצפויה באופק איזה הורדת מס חברות נוספת. כמובן שהרווחיות עשויה לגדול בגלל שיפור בפריון בזכות הטכנולוגיה, אך זאת הנחה שדורשת הוכחה, כמו ההנחה על שמירה על קצב המכירות למרות הירידה בצמיחה הנומינאלית" מציין זבז'ינסקי.
בשורה התחתונה מציין כי "אנו ממליצים על חשיפה בינונית לאפיק המנייתי עם הטיה למניות הדפנסיביות".