המניה הביטחונית הקטנה שכבר נסחרת במכפיל של אנבידיה

צבי לוי, בעל השליטה הטברייני בחברת ארית תעשיות (46.2%), לא יכול היה לדמיין כנראה תקופה חלומית יותר מזו הנוכחית עבור החברה, ובעיקר למניה שלה - בעלת הביצועים הטובים ביותר בבורסה בת"א בשנים האחרונות.

● טאואר עקפה את התחזיות וצופה האצה בצמיחה במחצית השנייה של השנה
● בשוק בטוחים: החגיגה בתחום הלוהט צפויה להתקרר

ארית, העוסקת בייצור מרעומים לפגזים באמצעות מפעל "רשף" בשדרות, היא אחת הנהנות הגדולות בבורסה בת"א מהעלייה האדירה שחלה בשנתיים האחרונות בביקושים לתוצרת ביטחונית, בארץ ובחו"ל. כפועל יוצא דיווחה החברה בסוף מאי האחרון על צבר הזמנות של 1.1 מיליארד שקל, לעומת פחות מ־100 מיליון שקל בשנת 2021.

כך, אחרי כמעט ארבעה עשורים שבמהלכם עמדה לא אחת על סף פשיטת רגל, שוברת מניית ארית שיאים: רק בחודש האחרון זינקה ב־65% והשלימה עלייה של 780% בשנה. ובשלוש השנים האחרונות רשמה המניה זינוק מדהים לא פחות, של 3,220%, וכעת היא נסחרת לפי שווי של 3.4 מיליארד שקל, המשקף לה מכפיל רווח היסטורי של 57 (הדומה לזה של ענקית השבבים העולמית אנבידיה).

בין לבין הספיקה מניית ארית להיכנס למדדים הגדולים ת"א 90 ות"א 125 לאחרונה, ומאז לא עצרה והפכה בינתיים לחברה ה־89 בשווייה בבורסה.

הזינוק במניה הגיע כאמור בעקבות הגידול הדרסטי בצבר ההזמנות ובתוצאותיה העסקיות של החברה, על רקע מלחמת "חרבות ברזל" (כשני שלישים מהכנסותיה אשתקד נבעו מהזמנות של משרד הביטחון) והמלחמה באוקראינה. המלחמות הללו מובילות להצטיידות ביטחונית עולמית בהיקף שלא נראה עשרות שנים.

על השאלה מה חושבים הגופים המוסדיים על מחיר מניית ארית, נראה שהתשובה מתקבלת דרך הרכישות הגדולות שביצעו בה בתקופה האחרונה. כך, בשבוע שעבר חברת הביטוח הפניקס הפכה לבעלת עניין בארית (5.1% מההון) אחרי שרכשה מניות ביותר מ־165 מיליון שקל.

זו מצטרפת להשקעות שביצעו בתחילת חודש מאי חברת הביטוח כלל, בית ההשקעות מור וקרן הגידור VAR קפיטל, בהיקף מצטבר של 98 מיליון שקל תמורת 4.5% ממניות החברה, באמצעות הקצאת מניות.

שלושת המוסדיים הללו ביצעו את ההשקעה במחיר של 21.5 שקל למניה (לעומת 33.7 שקל כיום), כך שהם מורווחים 57% תוך שלושה חודשים בלבד.

הרווח זינק יותר מפי 5.5

עם זאת, המרוויח הגדול בארית, ללא עוררין, הוא בעל השליטה צבי לוי, שרכש את השליטה בחברה בשנת 2007 תמורת מיליוני שקלים בודדים, ומחזיק כיום במניות בשווי של 1.6 מיליארד שקל. לוי מימש לאחרונה מניות בהיקף של 50 מיליון שקל (בנוסף לשכר ודיבידנדים שקיבל ממנה לאורך השנים בסכום של כ־100 מיליון שקל).

רק נזכיר בעת ראיון שקיים גלובס עם חיים שטפלר, מנכ"ל ארית, בחודש נובמבר האחרון, עוד עמד שווי המניות של לוי בחברה על 300 מיליון שקל "בלבד" (ועוד לפני המימוש שביצע), אחרי זינוק של מאות אחוזים במניה.

לוי, איש עסקים מטבריה, הקים בעבר את חברת רל אלקטריק בעיר הצפונית והפך לקבלן חשמל ויצרן לוחות חשמל מהגדולים בארץ. "הוא יו"ר פעיל מאוד ועוזר מאוד לחברה. הוא מאמין בה בצורה מטורפת", פירגן לו המנכ"ל שטפלר באותו ראיון. "החזיק פה גם בשנים קשות ולא רוצה למכור".

בשנת 2024 רשמה ארית הכנסות של 127 מיליון שקל, יותר מכפול ביחס לשנה שלפניה. הרווח של החברה זינק לכמעט 60 מיליון שקל, יותר מפי 5.5 ביחס לשנת 2023.

האם תיכנס תחרות?

מי שממשיך להיות שורי על מניית ארית הוא מתן פסטרנק, מנכ"ל Var קפיטל (שכאמור השקיע בחברה), שאמר לאחרונה לגלובס כי "הסקטור הביטחוני ובפרט ארית ונקסט ויז'ן זו הזדמנות שאין דומה לה.

"זה התחום היחיד שבו הצמיחה לא רק ודאית, היא גם מגובה בהסכמים ממשלתיים, חוזים רב־שנתיים וביקושים חוצי יבשות. אלו מוצרים שבליבת הביקוש של הסקטור הביטחוני וצמיחה עולמית ודאית. ובתחום של ארית יש מעט מאוד יצרנים ומחסור עולמי אדיר".

מנגד, גורם אחר בשוק מצנן את ההתלהבות וטוען כי "הרווחים של השנה הקרובה יהיו חריגים, אך ממש לא מייצגים, נדרשת זהירות". לדבריו, "תחום המרעומים חווה עדנה בגלל הגידול בתקציבי הביטחון בעולם. אך להבנתנו אין לחברה יתרון טכנולוגי או 'חפיר' בדמות יתרון תחרותי שיהיה קשה לאחרים להעתיק ומהווה הגנה מתחרות. לכן אנחנו חושבים שכן תיכנס תחרות לארית, לרבות ממדינות מתפתחות. כך שאחרי שנת שיא אנחנו חושבים שיש כאן סיכון".