בורסת תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי
סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
10:20
המסחר בתל אביב עבר לירידות קלות. מדד ת"א 35 יורד בכ-0.1%, בעוד מדד ת"א 35 מאבד מערכו כ-0.2%. את הירידות מוביל מדד רשתות השיווק, שנופל בעקבות הצניחה של שופרסל . מדד הביטוח גם הוא נופל וממשיך את המומנטום השלילי שלו מאתמול, על רקע המכתב ששלח ביום שלישי האחרון הממונה על שוק ההון לחברות הביטוח. עמית גל הציב אולטימטום לחברות הביטוח - עליכם להוריד מחירי הביטוח המקיף וצד ג' לרכב, או שתישלל ממכם הזכות למכור אותם. הממונה מצא שיש פער בין הסיכון לבין הפרמיה שחברות הביטוח גובות. הזמן שגל נותן לחברות הביטוח הוא שלושה חודשים.
מנגד, נופר אנרג'י קופצת בכ-5% לאחר הדוחות הרבעוניים שלה. החברה דיווחה כי "ההספק הכולל של מתקנים בהפעלה מסחרית עלה לכ-1.7 GW סולארי ולכ-0.4 GWh אגירה. במהלך הרבעון הושלם פרויקט האגירה 'Stendal' בגרמניה, בהספק של 209 MWh. החברה השלימה הקמות פרויקטים של 436 MW ו-209 MWH מתחילת השנה הצפויים להביא לעלייה של כ-55% בהכנסות Run Rate. הפרויקטים המחוברים והמוכנים לחיבור בשנה מייצגת, חלק החברה האפקטיבי, צפויים להניב הכנסות של כ-570 מיליון שקל".
החברה דיווחה גם כי היא מעלה את תחזיות ההכנסות ל-2026 בכ-8%. לפי ההודעה, "העלאת התחזית נובעת מבשלות פרויקטי אגירה ברומניה ופרויקטים בישראל שהוקדמו וממחישה את ביטחוננו בהמשך מגמה חיובית בתוצאות עסקיות".
אתמול דווח כי עופר ינאי, בעל השליטה המכהן גם כיו"ר וכמנכ"ל החברה, מכניס לשותפות בגרעין השליטה את לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות של בנק לאומי. על פי מתווה העסקה המסתמן בין הצדדים, תוקם חברה משותפת שלתוכה יעביר ינאי את מניותיו בנופר (27% מההון), בעוד שלאומי פרטנרס תזרים 500-600 מיליון שקל, מהם 150 מיליון שקל בהון והיתר בחוב. לאומי פרטנרס תחזיק 20% מהחברה המשותפת. הכספים שתזרים ישמשו לרכישת מניות נוספות של נופר, כשבשלב הראשון מדובר על רכישת כ-5%, ובהמשך על ביצוע השקעות נוספות במניות החברה ובתחום האנרגיה המתחדשת בכלל.
10:04
יציבות בפתיחה בתל אביב. מדד ת"א 35 נסחר ביציבות, בעוד מדד ת"א 90 עולה בכ-0.1%. המסחר נפתח באיחור של מספר דקות, בעקבות צניחה חדה במניית שופרסל , שנפלה בעקבות דוחות רבעוניים שאכזבו את המשקיעים. רשת שיווק המזון דיווחה הבוקר על ירידה של 9% בהכנסות, וכן על נפילה חדה של 9.3% במכירות מחנויות זהות.
8:40
1. שוק המניות
יום המסחר צפוי להיפתח בעליות שערים, על רקע הסנטימנט החיובי שנרשם בבורסות ביתר העולם. המניות הדואליות חוזרות מוול סטריט עם פערי ארביטראז' חיוביים בשיעור כולל של כ-0.3%, וצפויים לדחוף את המדדים כלפי מעלה.
אתמול, הבורסה בתל אביב ננעלה בירוק. מדד ת"א 35 ומדד ת"א 90 עלו שניהם בכ-0.9%. מדד הטכנולוגיה הוביל את העליות, כאשר בלטו במיוחד לחיוב מניות השבבים הדואליות טאואר , נובה וקמטק . מנגד, מדד הביטוח נפל בכ-1.7%, על רקע המכתב ששלח ביום שלישי האחרון הממונה על שוק ההון לחברות הביטוח. עמית גל הציב אולטימטום לחברות הביטוח - עליכם להוריד מחירי הביטוח המקיף וצד ג' לרכב, או שתישלל ממכם הזכות למכור אותם. הממונה מצא שיש פער בין הסיכון לבין הפרמיה שחברות הביטוח גובות. הזמן שגל נותן לחברות הביטוח הוא שלושה חודשים.
עמל ומעבר , רשת בתי אבות ומתן שירותים בתחום בריאות הנפש ואוכלוסיות מיוחדות, החלה להיסחר אתמול. השוק קיבל אותה בסבר פנים יפות, והמניה זינקה בכ־5%. השבוע, השלימו המנכ"לית דליה קורקין ושותפיה בעמל ומעבר, קרן פימי, פועלים אקוויטי (בנק הפועלים) וחברת הביטוח מגדל את המהלך להנפקת החברה (תחת השם "עמל הולדינגס") באמצעות הצעת מכר של 48% ממניות החברה. המשמעות היא שכל כספי התמורה - 1.24 מיליארד שקל, זרמו לכיסי הבעלים, והחברה תתחיל להיסחר בבורסה לפי שווי של 2.6 מיליארד שקל.
קורקין (63), שנחשבת לאחראית המרכזית לסיפור ההצלחה של החברה, מכרה במסגרת הצעת המכר 10% ממניות עמל ומעבר תמורת 187 מיליון שקל, ונותרה עם החזקה דומה בהון החברה. לצד מימושי עבר שביצעה ודיבידנדים שזרמו לכיסה עד היום, היא ייצרה לעצמה תוך עשור הון של מעל לחצי מיליארד שקל.
ערב פרסום הדוחות הכספיים של חברת האנרגיה נופר , עופר ינאי, בעל השליטה המכהן גם כיו"ר וכמנכ"ל החברה, מכניס לשותפות בגרעין השליטה את לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות של בנק לאומי - כך דווח אתמול. על פי מתווה העסקה המסתמן בין הצדדים, תוקם חברה משותפת שלתוכה יעביר ינאי את מניותיו בנופר (27% מההון), בעוד שלאומי פרטנרס תזרים 500-600 מיליון שקל, מהם 150 מיליון שקל בהון והיתר בחוב. לאומי פרטנרס תחזיק 20% מהחברה המשותפת. הכספים שתזרים ישמשו לרכישת מניות נוספות של נופר, כשבשלב הראשון מדובר על רכישת כ-5%, ובהמשך על ביצוע השקעות נוספות במניות החברה ובתחום האנרגיה המתחדשת בכלל.
נוסף על כך, הבוקר דיווחה נופר כי חברה־בת שלה, נופר רומניה, חתמה על הסכם מימון פרויקטלי בהיקף של כ-192 מיליון אירו עם קונסורציום של שלושה בנקים גלובליים - OTP Bank, European Bank ו-Raiffeisen Bank. לפי הודעת החברה, "המימון מיועד להקמתם של שלושה פרויקטים סולאריים: Slobozia, Valter ו- Corbii Mari - שהיקפם הכולל עומד על כ-530 MW. עם החתימה על הסכם זה, השני במספר במדינה, השלימה החברה סגירה פיננסית עבור כלל צבר הפרויקטים הסולאריים שלה ברומניה, הכולל כעת חמישה פרויקטים ממומנים במלואם בהיקף כולל של כ-850 MW . יצוין כי פרויקט Ratesti אינו נכלל בהיקף זה מאחר והחברה חתמה על הסכם למכירתו".
היום לא יתנהל מסחר בוול סטריט, בשל ציון חג ההודיה בארה"ב, ומחר יתקיים יום מסחר מקוצר.
אמש בוול סטריט, המדדים המובילים סיכמו יום רביעי ברציפות של עליות. מדד הנאסד"ק עלה בכ-0.9%, בעוד ה-S&P 500 והדאו ג'ונס הוסיפו לערכם כ-0.7%. המומנטום החיובי בימים האחרונים מתרחש על רקע התגברות הציפיות להורדת ריבית בדצמבר והאופטימיות סביב ההתפתחויות האחרונות בגזרת ה-AI.
מניית ענקית מחשוב הענן אורקל קפצה במעל 4%, לאחר שבדויטשה בנק אישרו מחדש את המלצת הקנייה שלהם על המניה, וציינו כי מחירה הנוכחי מהווה "נקודת כניסה אטרקטיבית" (ראו הרחבה תחת סעיף 5). אנבידיה סיכמה את היום בעלייה של כ-1.5%, אחרי שצנחה ביום שלישי במעל 6%, בעקבות הידיעה לפיה מטא פלטפורמס (פייסבוק) מנהלת שיחות לרכישת שבבי ה-AI של גוגל. אלפאבית סיימה את יום המסחר בירידה של כ-1%, אם כי היא עדיין לא רחוקה מרף שווי השוק של 4 טריליון דולר.
מניות הקריפטו רשמו התאוששות יחד עם הביטקוין, שעלה לזמן קצר מעל לסף ה-90 אלף דולר. מניית פלטפורמת המסחר רובין הוד מרקטס קפצה בכ-11%, בעוד קוינבייס טיפסה במעל 4%.
קלארק בלין, אסטרטג השקעות ראשי ונשיא ב-Bellwether Wealth, אמר ל-CNBC כי "המניות מנסות לעשות קאמבק מהירידות שנרשמו בשבועות האחרונות, מה שמצביע על כך שקוני הירידות עדיין נמצאים בחוץ ופועלים ביתר־שאת. העומק של הנסיגה בשוק בנובמבר הייתה בערך 4% מהשיא בסוף אוקטובר - הרבה מתחת לסף ה-10% שמסמן לרוב על תיקון". בלין הוסיף כי "בעוד שאנו מצפים ששוק המניות יבקר שוב בשיאים האלה, אין כרגע קטליזטור ברור שימשיך לדחוף את השוק כלפי מעלה עד לסוף השנה".
חלק מהאנליסטים מאמינים כי הטלטלה שנרשמה מוקדם יותר החודש, על רקע החששות מהערכות שווי מנופחות בתחום ה-AI, נמצאת בעיקר מאחורינו. פול סטנלי, ראש מחלקת ההשקעות ב-Granite Bay Wealth Management, אמר למרקטוואץ' כי לצד הציפייה המוגברת להורדת ריבית בדצמבר (השווקים מתמחרים הורדה בסבירות של סביב 80%), "נתוני המאקרו שפורסמו עד כה מראים שמצב האינפלציה ושוק העבודה, על אף שרחוק ממושלם, אינו גרוע כפי שחששו".
בעוד שהוא צופה "תנודתיות מתונה" עד סוף השנה, סטנלי ציין כי "אנו מאמינים שהחלק הגרוע ביותר של התנודתיות בשוק המניות השנה מאחורינו, בעוד המשקיעיםמתחילים להביט קדימה אל 2026 ולתמחר צמיחה מתמשכת ברווחים ופרודוקטיביות מה-AI".
במרקטוואץ' ציינו אתמול כי סקטור ביטוחי הבריאות ב-S&P 500 מוביל את העליות במדד הדגל האמריקאי החודש, ונמצא בדרך להציג את הביצועים הטובים ביותר שלו מאז אפריל 2020, אז מגפת הקורונה הסבה רוח גבית למניות הפארמה והבריאות. הסקטור עלה בקרוב ל-10% מתחילת החודש, כאשר 25% מהמניות הכלולות בו נסחרו אתמול בשיאים של 52 שבועות - הרבה מעל הנתון של 8% שנרשם בקרב מדד ה-S&P 500 הרחב. לפי Turning Point Market Research, מבחינה היסטורית, ביצועים ברמה זו הובילו לרוב לתשואות שנתיות חזקות למניות הבריאות.
באסיה, נרשמות הבוקר עליות שערים. מדד הניקיי היפני עלה בכ-1.3%, ההנג סנג מטפס בכ-0.3%, בורסת שנגחאי עולה בשיעור דומה והקוספי ננעל בעלייה של כ-0.7%. ב-CNBC מציינים כי המדדים המובילים בהודו הגיעו היום לשיאים של כל הזמנים היום, על רקע הסנטימנט החיובי בארה"ב.
2. שוקי האג"ח
בשוק אגרות החוב המקומי, מדדי התל בונד נסחרו אתמול ביציבות, בעוד מדד תל גוב־שקלי 10+ ירד בכ-0.2%.
בשוק החוב האמריקאי, תשואת האג"ח לעשר שנים נסחרה אתמול ביציבות, ברמה של כ-4%. במקביל, התשואה לשנתיים עלתה בשתי נקודות בסיס, לרמה של כ-3.48%.
3. שוקי הסחורות והמטבעות
בשוק המט"ח המקומי, השקל נחלש הבוקר קלות מול הדולר, ושערו עומד על 3.26 שקלים. שער האירו עומד על 3.78 שקלים.
כלכלני ג'יי. פי. מורגן צופים ריכוך בדולר בשנה הבאה, אך מזהירים מסיכונים בהימורים על הריבית. הבנק צופה שהדולר יתמתן בשנה הבאה על רקע מדיניות מוניטרית ופיסקלית מרחיבה בארה״ב, אך מזהיר כי הימורים מואצים על העלאות ריבית עתידיות עשויים לאתגר תחזית זו. הם צופים כי הדולר ייחלש בכ־3% עד אמצע 2026 לפני שיתייצב.
התחזית מתבססת על שילוב של מספר גורמים: צפי להורדות ריבית של הפדרל ריזרב בחודשים הקרובים, עלייה בהוצאות הממשלה קיצוצי מס בעקבות One Big Beautiful Bill Act, חששות מחודשים, בנוגע לניסיונות של הממשל להתערב בהחלטות הפד, כולל ניסיון להדיח את המושלת ליסה קוק.
מחירי הנפט רשמו אתמול עליות של עד 1%, לאחר שחברת האנרגיה בייקר יוז דיווחה על ירידה שבועית גדולה במספר אסדות הנפט הפעילות בארה"ב. בשיחה עם מרקטוואץ', פיל פלין, אנליסט שווקים בכיר ב-Price Futures Group, אמר שהירידה בכמות אסדות הנפט הפעילות מצביעה על כך שיצרניות מקצצות בתפוקה שלהן, וכן כי מדובר ב"סימן לכך שמפיקות הנפט מודאגות מהמחירים הנמוכים". הספירה של בייקר יוז העלתה כי ישנן 407 אסדות נפט פעילות השבוע, 12 פחות מהכמות בשבוע שעבר.
עם זאת, הבוקר המחירים רושמים ירידות של עד 0.5%, על רקע הציפיות להפסקת אש במלחמת רוסיה־אוקראינה, שעשויה להביא איתה הקלה בסנקציות שהטילה ארה"ב על הנפט הרוסי. מחיר חבית נפט מסוג אמריקאי עומד על כ-58.3 דולר, בעוד מחיר חבית נפט מסוג ברנט עומד על כ-62.2 דולר.
בהתאם למגמה בשוק המניות, הביטקוין התאושש אתמול בכ-3% וכבש מחדש את רף ה-90 אלף דולר. זאת, לאחר שמוקדם יותר השבוע, נסחר המטבע הקריפטוגרפי סביב 81 אלף דולר. הביטקוין עדיין רחוק בכ-28% משיא כל הזמנים אליו הגיע בתחילת אוקטובר, אז נסחר סביב 126 אלף דולר.
4. מאקרו
עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים אמר בעקבות הורדת הריבית שאמנם בנק ישראל מתחיל להרים את הרגל מדוושת הבלם, "אבל לאט". "אנו סבורים שתהליך הפחתת הריבית יימשך בשנה הבאה בקצב הדרגתי, אך ככל הנראה לא בינואר, זאת לאור שוק העבודה ההדוק, הצמיחה החזקה ברבעון הקודם והדגשת בנק ישראל כי קיימים עדיין סיכונים כלפי מעלה לתחזית האינפלציה".
לאחר נתוני הצמיחה החזקים מאוד ברבעון השלישי, בהראל צופים שהתמונה לתחילת הרבעון הנוכחי - מעורבת. "לאחר נתוני הצמיחה החזקים מאוד ברבעון השלישי, התמונה מצביעה על צמיחה חיובית, אך מתונה".
בארה"ב, נתוני אבטלה שפורסמו אתמול העלו כי התביעות הראשוניות לאבטלה היו מעטות מן הצפוי בשבוע החולף. 216 אלף אמריקאים הגישו בקשות לאבטלה, לעומת 222 אלף בשבוע שלפני כן, כאשר ב-CNBC מציינים כי הקונצנזוס בשוק היה 225 אלף תביעות. בוול סטריט ג'ורנל ציינו כי הנתונים מעידים על מצב של "Low-Fire, Low-Hire" - כלומר, אין הרבה פיטורים, אך גם אין הרבה גיוסי עובדים. עוד ציינו כי תביעות האבטלה המתמשכות דווקא מראות על עלייה הדרגתית, כאשר הנתון לשבוע שעבר עמד על 1.96 מיליון - קרוב לרמה הגבוהה ביותר מזה ארבע שנים.
5. תחזית
מניית ענקית מחשוב הענן אורקל צנחה בכ-40% משיאה בחודשיים האחרונים, על רקע החששות מפני הערכות שווי מנופחות בוול סטריט, אבל עבור אנליסטים רבים בוול סטריט, היא עדיין הזדמנות השקעה נדירה.
המניה קפצה אתמול, לאחר שבדויטשה בנק אישרו מחדש את המלצת הקנייה שלהם על המניה, וציינו כי מחירה הנוכחי מהווה "נקודת כניסה אטרקטיבית". אנליסט הבנק, בראד זלניק, קבע למניה מחיר יעד של 375 דולר - המשקף אפסייד משמעותי ביותר של כ-90%. מדובר במחיר יעד גבוה יותר מזה שאנליסטים שנסקרו על־ידי LSEG קבעו למניה, עם מחיר ממוצע של כ-345 דולר.
זלניק התייחס להערכות השווי המתוחות בוול סטריט, וציין "המניה נסחרת כעת במכפיל עתידי של 27 לפי הקונצנזוס לרווח למניה בשנת 2026 (עליו מכבידות העלויות הראשוניות של הרחבת עסקי ה-AI)". לדבריו, על רקע הערכות השווי הגבוהות, משקיעים פחות מתלהבים כעת להקצות את כספם על בסיס מה ש"לא ניתן להדגים בכאן ועכשיו".
זלניק הוסיף כי "בעוד שאנו לא מקלים ראש בסיכונים הפיננסים והתפעוליים, לעמדתנו אלו ללא ספק מתקזזים על־ידי ההזדמנות הממשית מאוד - צבר ההזמנות של OpenAI מייצג החזר השקעות סולידי, ממשיך להתקדם כמתוכנן, ומאשש את המנהיגות של אורקל בפריסת תשתיות ענן ל-AI בקנה מידה רחב". לטענתו, יחס הסיכון־סיכוי של אורקל "נוטה מאוד לאפסייד, ולנוכח הנסיגה [במניה], מציג נקודת כניסה אטרקטיבית למשקיעים כאשר מסתכלים על התמונה הרחבה של עסקי החברה".