בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף
סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
10:19
חברת ההחזקות פורמולה מערכות נמצאת במו"מ מתקדם למכירת חברת התוכנה סאפיינס , לפי שווי של מעל 2 מיליארד דולר, דיווח שמקפיץ הבוקר (א') את שתי המניות. במידה והעסקה תצא לפועל, צפויה פורמולה להכיר ברווח משמעותי על חברת הבת שנסחרת כיום לפי שווי של כ־1.5 מיליארד דולר. המגעים למכירת החברה מגיעים לאחר שבשנה האחרונה, האיצה פורמולה, בניהולו של גיא ברנשטיין, את המהלך, אותו היא החלה לבחון כבר לפני שנתיים. אם החברה תגיע להסכם, הרי שהיא צפויה לרשום רווח משמעותי, שכן שווי החזקותיה (43.5%) של סאפיינס בספרי פורמולה עומד על כ-257 מיליון דולר בלבד, בעוד שווי החזקתה הנגזר מהעסקה המסתמנת עומד על כ-870 מיליון דולר.
10:12
העליות בת"א מתחזקות. מדד ת"א 35 עולה ב-0.4% ות"א 90 מוסיף לערכו 1.3%. מדד ת"א בנקים 5 קופץ ב-1.5%.
בולטת לשלילה במיוחד מניית אלביט מערכות על רקע ההתפתחויות החיוביות במלחמה בין רוסיה לאוקראינה, שעלולות להוריד את הביקושים של החברה. בסוף השבוע פורסם כי הבית הלבן שוקל להזמין את נשיא אוקראינה וולודימיר זלנסקי לפסגה שתתקיים באלסקה בסוף השבוע הבא, שם צפויים להיפגש נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ ונשיא רוסיה ולדימיר פוטין.
10:05
יום המסחר בת"א נפתח בעליות שערים קלות. מדד ת"א 35 עולה ב-0.4% ות"א 90 מוסיף לערכו 0.8%. מדד ת"א בנקים 5 בולט לחיוב וקופץ ב-1.4%.
בולטות לחיוב מניות פורמולה מערכות , פריורטק , נובה , מיטב השקעות וקרסו מוטורס .
מנגד, אלביט מערכות , נייס , נקסט ויז'ן , ארית תעשיות ועמרם נסחרות בירידות.
08:23
1. שוקי המניות
יום המסחר בת"א צפוי להיפתח במגמה מעורבת. את עניין המשקיעים השבוע תרכז השאלה מה יקרה בפועל בגזרת עזה - האם זו תהיה מכת בזק, או אירוע מורכב יותר שיסתבך. אי-הוודאות הגדולה בשבועיים האחרונים כבר נתנה את אותותיה, כשהובילה את הבורסה המקומית לירידות של כ-5% במדדים הגדולים. בשוק בינתיים מתייחסים לירידות כאל "מימושים בריאים", אחרי הראלי החזק כל כך של הבורסה בשנה האחרונה, שהשלימה עלייה שנתית של כמעט 50% במדד ת"א 125, והפכה לבורסה הטובה בעולם בתקופה הזו.
רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי בבנק מזרחי טפחות מציין בשיחה עם גלובס כי אי וודאות ביטחונית - מדינית מקשה על השוק וגוררת תנודתיות ופרמיות סיכון גבוהות יותר: "זה לא חידוש, משום שמשקיעים, עסקים וצרכנים צריכים שקט ואופק תכנוני כדי לקבל החלטות.
הפעם מדובר בתרחיש שבצדו קשיים נוספים, כגון מגבלות סחר חוץ מול אירופה והשפעות עקיפות של המכסים מכיוון ארה"ב. גם אי הוודאות המשפטית - פוליטית פועלת כל הזמן ברקע.
"עדיין, צריך לסייג, שכן ההחלטה שהתקבלה לכבוש את עזה אינה מידית ויש מומחים הסבורים כי היא עשויה דווקא לשמש מנוף לחץ לקידום תהליך מדיני. צריך גם לזכור שישראל לא פועלת בחלל ריק ויש לחצים בינלאומיים מכל הכיוונים למנוע מלחמה לחימה קשה בעזה. בכפוף לכך, מבחינת העיתוי יש בעיה, שכן אינדיקציות שונות מצביעות על התאוששות של פעילות המשק.
"אם הסביבה הביטחונית תידרדר, יהיה לבנק ישראל קשה יותר להוריד ריבית (די סביר שהיא לא תרד כלל), משום שעלולים להתפתח לחצי מחירים, ופרמיית הסיכון, שירדה, אך לא שבה לרמתה טרום ה-7 באוקטובר, ובנק ישראל מדגיש זאת, תעלה שוב.
צריך לזכור שההסכם בלבנון באוקטובר 24 היה טריגר רציני לחזרה של השקעות זרים לישראל ולתנופה של שוקי המניות והשקל. תושבי חוץ בלטו ברכישת השקלים מאז. סביר כי אם תהיה התפתחות ביטחונית בכיוון ההפוך - הם שוב ישנו כיוון. גם התנופה האחרונה בשוק ההיי-טק תעמוד למבחן.
"התפתחות מלחמתית תוליך לפיחות חוזר של השקל (מרמה גבוהה יחסית) וללחצי מחירים כאמור ולא מן הנמנע שבנק ישראל יצטרך להתערב אם יחשוב שהיציבות הפיננסית מאוימת. בנוסף, מלחמה עצימה, אם תתרחש (מדובר על מהלך שיארך חודשים ארוכים) יפגע בפעילות הכלכלית, במקורות ההכנסה של הממשלה, יגדיל ויאריך את ההוצאות הביטחוניות (והאזרחיות), יגרור עלייה מחודשת של הגירעון הפיסקאלי (הגבוה גם כך) והחוב הציבורי וילחץ כלפי מעלה את תשואות הפדיון על איגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות כאחת. המרווחים בין שתי האחרונות עלולים להיפתח שוב, ועוד מרמה נמוכה יחסית. לכך יש להוסיף את גיוסי המילואים, שיפגעו גם כן בתוצר ויגרמו ללחצי מחירים לכל ביקוש נתון" .
"עוד השפעות טיפוסיות לתרחיש של מלחמה עצימה: פגיעה בתיירות הפנים ובעיקר החוץ, בסקטור הבנייה, מגבלות על הגעת מטוסים לישראל ועימם מוצרי תצרוכת ותשומות ייצור ובאופן כללי יותר - השפעה חוזרת של מגבלות ההיצע על האינפלציה.
בתוך כך, חברות דירוג האשראי נמצאות כיום עם אופק דירוג שלילי ומן הסתם יתייחסו לתרחיש של עימות צבאי רחב היקף.
"יחד עם זאת, כפי שציינתי קודם, אי הוודאות גדלה ויכולה לפעול לשני הכיוונים. כלומר, אם בעקבות הכוונה לכבוש את העיר הזה יתפתח תהליך מדיני במעורבות המעצמות - כזה שיוביל דווקא לקידום המגעים ולהגעה לעסקה - סביר שההשפעות על השווקים השונים תהיינה חיוביות (אם כי לא בהכרח חזקות, כי ייתכן שהשוק כבר גילם את תרחיש של התקרבות בין הצדדים גם בחזית הדרומית)".
● "נער הפלא" של שוק ההון חוזר לזירה המקומית עם שלל עסקאות
בסיכום שבועי, הבורסה המקומית מסכמת שבוע של ירידות כשמדד ת"א 35 ירד בשיעור של כ-2.7%, מדד ת"א 125 ירד בשיעור של כ-3.3%, ומדד ת"א 90 ירד בשיעור של כ-5.2%. מחזור המסחר היומי השבוע הסתכם בכ-6 מיליארד שקל. המחזור החריג בהיקפו נובע ממחזור מסחר של כ-11.3 מיליארד שקל ביום חמישי שנבע מעדכון משקולות המדדים של אוגוסט. זהו היקף המסחר היומי השלישי בגובהו בכל הזמנים.
● עם נפילות של עשרות אחוזים: כך התקרר התחום הלוהט בבורסה
למרות הירידות, היו גם לא מעט ניצחונות בבורסה בשבוע החולף עם שורה של עסקאות. מוסדיים רכשו 30% ממניות KSP תמורת לפי שווי של 2.3 מיליארד שקל. קבוצת עזריאלי הודיעה על רכישת חברת המגורים צמח המרמן תמורת 873 מיליון שקל ובזן הודיע שתשקיע 100 מיליון דולר בחברה להפקת נפט במרכז אמריקה. אבל השיא היה ביום חמישי אז נודע על עסקת הגז הגדולה בתולדות המדינה: ניו-מד תייצא גז למצרים ב-35 מיליארד דולר.
המניות הדואליות צפויות להעיב הבוקר (א') על המסחר בתל אביב, וחוזרות מוול סטריט בפער ארביטראז' שלילי כולל של כ-0.4%. בולטות לשלילה במיוחד מניית אלביט מערכות , שחוזרת עם פער שלילי של 5.4%, על רקע ההתפתחויות החיוביות במלחמה בין רוסיה לאוקראינה, שעלולות להוריד את הביקושים של אלביט. בסוף השבוע פורסם כי הבית הלבן שוקל להזמין את נשיא אוקראינה וולודימיר זלנסקי לפסגה שתתקיים באלסקה בסוף השבוע הבא, שם צפויים להיפגש נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ ונשיא רוסיה ולדימיר פוטין.
גם מניית חברת התוכנה נייס , צפויה להעיב על המסחר עם עם פער שלילי של 3.3%.
בשבוע הקרוב עונת הדוחות בתל אביב תצבור תאוצה. חמשת הבנקים הגדולים יפרסמו את התוצאות שלהם למחצית הראשונה של השנה והן צפויים להציג רבעון חזק עם תשואה דו-ספרתית על ההון. מתחילת השנה מדד הבנקים היה אחד המצטיינים בתל אביב עם תשואה של יותר מ-43%, אבל בשבוע האחרון הוא צלל בכמעט 7% - יותר מכפול מהירידה במדד ת"א 35.
● "מנוע צמיחה חדש": הולמס פלייס רוכשת 51% מרשת פילאטיס מכשירים בכ-12 מיליון שקל
באופן מפתיע ושונה מהשנים האחרונות, הבנק הראשון שיפרסם את דוחותיו הוא הבנק הבינלאומי, שיפרסם את תוצאותיו ביום שני. שני הבנקים הגדולים בישראל, לאומי ופועלים , ידווחו ביום רביעי, ובחמישי ינעלו את החמישיה מזרחי טפחות ודיסקונט . בין השאר, יפרסמו גם חברת המצלמות לרחפנים נקסט ויז'ן, שהיא כבר מועמדת רצינית להצטרף למדד ת"א 35; חברת בתי הזיקוק בזן; ענקית הקניונים מליסרון; חברת תחנות הדלק והסופרמרקטים פז; חברות הסלולר פרטנר וסלקום; חברת התעשיות הביטחוניות אלביט מערכות, שהשלימה זינוק של 268% במהלך חמש השנים האחרונות, כשהיא נישאת על גל המלחמות בעולם; וחברת התוכנה נייס.
אפשר לומר מזל טוב לשתי חברות גדולות בת"א. מניית חברת הביטוח הפניקס ומניית חברת בדיקת השבבים נובה , יצטרפו בסוף חודש אוגוסט למדד MSCI ISRAEL , בו נסחרות 13 חברות גדולות בת"א, מה שיאפשר לשתיהן גישה נוחה יותר למשקיעים מחו"ל. הפניקס עשתה זאת אחרי ראלי מדהים במניות הביטוח, בשיעור של מאות אחוזים תוך מעט יותר משנה. נובה חוזרת למדד אחרי שנפלטה ממנו מוקדם יותר.
בנוסף, מספר חברות יצטרפו בסוף החודש למדד המניות הקטנות של MSCI - קרסו מוטורס , איטורו , אינרום ומיטב .
מעבר לים, המדדים המרכזיים בוול סטריט ננעלו במגמה חיובית ביומו האחרון של שבוע המסחר. מדד הדאו התרומם בכ-0.5%, מדד ה-S&P 500 עלה בכ-0.8%, הנאסד"ק ננעל בעליות של כמעט 1%. שלושת המדדים סיימו את השבוע בעליות. הדאו עלה בממוצע שבועי בכ-1.4%, ה-S&P 500 התרומם השבוע בכ-2.5%, והנאסד"ק עלה בממוצע שבועי בכ-4%.
אפל סיכמה ביום שישי האחרון את השבוע הטוב ביותר מאז יולי 2020 ומשכה מעלה את מגזר הטכנלוגיה, כשעלתה השבוע ב-13%. זאת לאחר שהודיעה על תוכניותיה להשקיע כ-600 מיליארד דולר במשך ארבע שנים בארה"ב, במטרה לפייס את טראמפ.
עונת הדוחות בוול סטריט מתקרבת לסיומה (בסוף החודש, תפרסם חברת השבבים אנבידיה, החברה הגדולה בעולם), ועד כה, מדובר בעונה חיובית. על-פי נתוני FactSet, החברות במדד ה-S&P 500 יותר אופטימיות מאשר ברבעון הראשון של השנה, אך רמות חוסר הוודאות עדיין גבוהות בשווקים. כך, "רק" 64% מהחברות עד כה הזכירו בשיחות המשקיעים שלהם את חוסר הוודאות, לעומת 84% ברבעון הקודם. את המכסים הזכירו הפעם 74%, לעומת 91% ברבעון הקודם. את החששות מהאינפלציה הזכירו רק 41% מהחברות, לעומת 47% ברבעון הקודם, ונדמה כי החששות ממיתון בארה"ב ירדו מהפרק - רק 3% מהחברות הזכירו את הנושא, לעומת 25% ברבעון הקודם.
על-פי נתוני FactSet מסוף השבוע, עד כה דיווחו 90% מהחברות במדד ה-S&P 500, כאשר 81% מהחברות עקפו את צפי האנליסטים בשורת ההכנסות ובשורת הרווח למניה. קצב צמיחת הרווחים עומד כעת על 11.8%, ואם העונה תסתיים כך, יהיה מדובר ברבעון השלישי ברציפות במהלכו נרשמת צמיחה דו-ספרתית בהיבט זה.
פול מרינו, סמנכ"ל הכנסות ב-Themes ETFs, מציין כי בעונת הדוחות הנוכחית הסקטור הטכנולוגי בלט עם ביקוש גואה לשבבי AI: "מטא , אלפבית , מיקרוסופט ואמזון נהנו מצמיחה, ואילו אפל התקשתה להציג קפיצה ב AI וסבלה מלחצי מכסים. ג'יי פי מורגן רשם זינוק של 15% בהכנסות ממסחר במניות, אך בנקים אחרים כמו וולס פארגו הציגו חולשה בהכנסות מריבית. מנגד, סקטור הרכב נחלש: מניית טסלה צנחה ב 9% עקב ירידה במשלוחים ומחלוקות פוליטיות סביב החברה. בתחום האנרגיה, שברון דיווחה על רווח של 2.5 מיליארד דולר, ירידה לעומת השנה הקודמת. בתחום מוצרי הצריכה, יוניליוור ואדידס הציגו עמידות למרות תנודות במטבעות, וענף הבריאות רשם תוצאות מעורבות".
2. שוקי האג"ח
בשוק החוב המקומי, התשואה לפדיון של איגרת החוב ל-10 שנים של ישראל ירדה השבוע. במקביל התשואה לפדיון של איגרת החוב הממשלתית ל-10 שנים של ארה"ב ירדה בחדות בשל דוח תעסוקה חלש והתגברות ההערכות להורדת ריבית בארה"ב. כתוצאה מכך התשואה לפדיון של איגרת החוב ל-10 שנים של ישראל כמעט השתוותה לרמת התשואה לפדיון של האיגרת חוב של ארה"ב ל-10 שנים.
בשוק איגרות החוב הקונצרניות גויסו כ-1.9 מיליארד שקל ב-6 הנפקות לציבור ובהקצאה פרטית אחת. כל הגיוסים היו בחברות נדל"ן.
בשוק החוב האמריקאי, בסיכום שבועי, התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-4 נ״ב לרמה של 4.27%. מתן שטרית, הכלכלן הראשי של קבוצת הפניקס ציין בסקירתו כי "ההסתברות להפחתת ריבית בספטמבר עלתה ועומדת על כ-90%, לאחר שבכירי פד רמזו על אפשרות להפחתת ריבית, ובנוסף, טראמפ הודיע על מינוי סטיבן מירן למועצת הפד - צעד שהמשקיעים רואים כתומך במדיניות מקלה".
3. שוקי הסחורות והמטבעות
בסוף השבוע האחרון השקל נחלש מול המטבעות הזרים. מול הדולר, השקל נחלש ב-0.3% ונסחר סביב רמה של 3.41 שקלים. בסיכום שבועי השקל נחלש בכ-0.5% מול הדולר ובסיכום חודשי הדולר השלים זינוק של כ-4% מול המטבע הישראלי. ועדיין, במבט ארוך יותר, השקל עדיין חזק יחסית. השער היציג נקבע ביום חמישי על 3.42 שקלים לדולר - גבוה בכ-6% בהשוואה לתחילת השנה.
מחיר הנפט חזר לנוע בתנודתיות. לאחר שכבר חצה את רף 70 הדולרים לחבית, בתחילת החודש, החליטו מדינות ארגון אופק+ להגדיל את התפוקה. מה שהפיל את מחירו לאזור 64 דולרים לחבית כיום. הנשיא טראמפ ממשיך ללחוץ על מדינות העולם להפסיק לקנות נפט רוסי והוא החליט להעלות את המכסים על הודו ל-50% (תוספת של 25% לשיעורם הקודם), משום שהודו רוכשת נפט מרוסיה.
4. מאקרו
שני האירועים המאקרו-כלכליים המשמעותיים של השבוע הקרוב יהיה נתוני האינפלציה בארה"ב שיתפרסמו ביום שלישי, ונתוני האינפלציה בישראל, שיתפרסמו ביום שישי. אצל האמריקאים, קצב האנפלציה שינה כיוון בחודשים האחרונים, חזר לעלות והגיע ל-2.7% בחודש שעבר. גם הפעם, ההערכות הן שתהיה עלייה קלה נוספת, לרמה של 2.8%.
גם בישראל, קצב האינפלציה חזר לעלות בחודשים האחרונים ועומד כעת על 3.3%. הכלכלנים מעריכים שבחודשים הקרובים, המדד ימשיך לשהות מעל החלק העליון של טווח היעד של בנק ישראל (3%), בעקבות המערכה מול איראן, ואולי כעת גם בעקבות התגברות הלחימה בעזה. הנתון שיתפרסם בישראל צפוי להיות משמעותי להחלטת הריבית הקרובה של בנק ישראל, בעוד שבוע וחצי. הריבית כעת עומדת על 4.5%, וההנחה היא שיהיה קשה לבנק ישראל להוריד את הריבית, כל עוד האינפלציה נמצאת מעל היעד.
שטרית מהפניקס מעריך כי ציפיות החזאים הן לעלייה חודשית של 0.3%-0.4%, מה שצפוי להוביל להתמתנות קלה בקצב השנתי לרמה של 3.0%-3.1%. "הסעיפים שצפויים לבלוט לחיוב הם סעיף הדיור ומחירי טיסות לחו"ל שצפויים לעלות מעבר לעונתיות, כאשר חלק מההשפעה של המלחמה מול איראן תתחיל לבוא לידי ביטוי במחירים. מצד שני, הסעיפים שצפויים לקזז חלק מהעליות הן פירות וירקות, והלבשה והנעלה".
5. תחזית
לא פחות מ-20 חברות ישראליות שנסחרו בוול סטריט פרסמו את תוצאותיהן למחצית הראשונה של השנה. שתיים מהחברות שפרסמו דוחות זכו להמלצות חמות במיוחד על ידי אנליסטים: וויקס וקמטק.
האנליסט ברנט ת'יל מג'פריס כתב שסביר שדוחות וויקס.קום , יתקבלו בהקלה אחרי ירידה של 40% במניה מתחילת השנה ועד פרסום התוצאות. הוא מציין לטובה את התוצאות ברבעון והאצת ההזמנות של המשתמשים החדשים, ואת העובדה שהחברה רכשה מניות של עצמה ב-100 מיליון דולר. המלצתו על המניה נותרת ללא שינוי - "קנייה" במחיר יעד של 200 דולר, המשקף פרמיה של 56% על מחיר הנעילה לפני פרסום הדוחות. שווי השוק של החברה בנאסד"ק מגיע לכ-7 מיליארד דולר.
האנליסטים שמסקרים קמטק את המניה חלוקים בדעותיהם עליה: בעוד שבנק אוף אמריקה הוריד את ההמלצה מ"קנייה" ל"נייטרלי", באופנהיימר ההמלצה נותרה "תשואת יתר" ומחיר היעד עלה מ-100 ל-105 דולר שמשקף פרמייה של כ-30% על המחיר ביום חמישי. לדבריהם, קמטק שומרת על מומנטום עסקי חזק והמוצרים החדשים שהשיקה ימשיכו לתרום לצמיחה. גם בג'פריס מחיר היעד עלה מ-85 ל-105 דולר בהמלצת "קנייה", ושם ציינו שהתחזית לרבעון השלישי (הכנסות של 125 מיליון דולר) הייתה טובה מעט מהצפוי.