נתן חץ: "אם הנפקת אמות הייתה מתקיימת ביום אחר, תוצאות הגיוס היו אחרות"

נתן חץ, בעל השליטה באלוני חץ לצד משפחת ורטהיים, לא מודאג מן העובדה שאמות הונפקה לפי שווי נמוך יותר מאשר יועד לה על-ידי החתמים. "חשבנו שמחיר של 1.3 מיליארד שקל (בדילול לא מלא - א.ש) הוא מחיר יעד נאות", אומר חץ, "אך מה לעשות שדווקא יום ההנפקה היה מהקשים ביותר שזכורים לי - דבר שהשפיע ישירות על תוצאותיה. אם ההנפקה הייתה מתקיימת ביום אחר, תוצאות הגיוס היו אחרות".

למרות שההנפקה לא פעלה כמתוכנן חץ חושב כי לא נכון היה לדחות אותה,"נהגנו בחוכמה, גם מחיר של 1.15 מיליארד שקל הוא מחיר הוגן (כ-1.36 מיליארד שקל בדילול מלא - א.ש)", אומר חץ. "בטווח הארוך זה לא ישפיע עלינו שכן השליטה נשמרת אצלנו. 5%-10% לכאן או לכאן לא ישנו דבר בטווח הארוך. אין לשכוח כי השליטה (81.2% - א.ש) נשארת אצלנו, כך שמדובר על עשרות מיליוני שקלים ולא יותר", הוא מציין. חץ מאמין כי כבר בטווח הקצר החברה "תכפר" על אובדן השווי, ואומר: "נעבוד קשה ונשביח את נכסי החברה כך שכבר בעתיד הקרוב לא תהיה לכך השפעה".

חץ מאמין כי בעתיד הקרוב לא צפויים גיוסים נוספים מצידה של אמות, "ההון שגייסנו מספיק לפעילותנו לפחות בשנה-שנתיים הקרובות. אני מאמין שנעמוד ביעד וכי בחמש השנים הקרובות נכפיל את פעילותה של אמות", הוא אומר.

טיימינג גרוע

הנפקת אמות התרחשה במהלך החודש האחרון, במסגרתה גויסו כ-319 מיליון שקל במניות, אג"ח ואופציות. הפורטפוליו של אמות כולל היום 84 נכסי נדל"ן הפרוסים על פני 313 אלף מ"ר, בשיעור תפוסה ממוצע של 92%. סך ההשקעה של אלוני חץ באמות על-פי המאזן עומד נכון להיום על 981 מיליון שקל.

איחוד תוצאותיה של אמות מסביר את הגידול המאסיבי במחזור המכירות של אלוני חץ. קשה להשוות בין שני הרבעונים, בגלל איחוד הפעילות של אמות בדו"חות של אלוני חץ, והדבר "מוציא את כל החשיבות בהשוואה בין רבעונים מקבילים", אומר חץ. אם בסוף הרבעון הראשון של 2005 הסתכמו המכירות ב-36.2 מיליון שקל, הרי שבסוף הרבעון החולף הן זינקו פי 3.5 להיקף של 123.6 מיליון שקל. עיקר הגידול מתבטא בהכנסות השכירות והאחזקה, שהסתכמו ברבעון החולף ב-65.1 מיליון שקל, לעומת סכום צנוע של 1.5 מיליון שקל בשלושת החודשים הראשונים של 2005. הרווח הנקי של החברה הסתכם ב-42.8 מיליון שקל, לעומת היקף מרשים יותר של 167 מיליון שקל ברבעון המקביל בזכות מימוש נכסים בבריטניה.

ניטרול הרווח החד פעמי ברבעון הראשון של 2005 ממימוש הנכסים מלמד, כי הרווח הנקי של אלוני חץ במהלך הרבעון האחרון צמח בכ-25 מיליון שקל לעומת הרבעון המקביל. במהלך הרבעון החולף רשמה החברה גידול של 16.8 מיליון שקל ב-FFO לעומת הרבעון המקביל, לרמה של 30.9 מיליון שקל.

ממצבת ההשקעות של אלוני חץ המפורטת בדו"חות הכספיים עולה, כי ערך שווי הנכסים בבורסה גבוה משויוים בספרים בכ-811 מיליון שקל. עם זאת, לאחר תקופת הדו"ח, במהלך גל הירידות האחרון בארץ ובעולם, ירד עודף שווי ההשקעות בבורסה לעומת הספרים, דהיינו השווי עומד על 700 מיליון שקל

לדוגמה,נציין את החברה הבת עוגן, אשר הפער בין שווייה כיום בבורסה לבין ערכיה ההיסטוריים בספרי החברה מגיע לכ-47 מיליון שקל. גם במקרה של אקוויטי 1 ההפרש הוא משמעותי - 293 מיליון שקל. אקוויטי 1היא חברת נדל"ן בשליטתה של גזית גלוב, הנסחרת בבורסת ניו-יורק, ומהווה ביצת זהב בפורטפוליו של אלוני חץ.

הרבעון השני של החברה אמור להניב תוצאות טובות יותר, שכן במהלכו צפויה החברה לגזור רווח הון של כ-70 מיליון שקל מהנפקת אמות, ומחלוקת דיבידנד של אקוויטי 1 בסך של 30 מיליון שקל. במקביל הודיעה החברה כי תחלק ביוני הקרוב למשקיעיה דיבידנד גבוה במיוחד, בסך של 107 מיליון שקל.

"חזרנו להשקיע בבריטניה באמצעות קרן ברוקטון", אומר חץ. "במהלך הרבעון האחרון הזרמנו כ-8 מיליון ליש"ט שהושקעו בבתי אבות ובנכסי נדל"ן אחרים במדינה". במקביל החלה החברה ביחד עם צדיק בינו לפעול בהודו; "הקמנו משרד לאיתור קרקעות, ואני מעריך כי במהלך השנה כבר נחתום על חוזים ראשונים להקמת פרויקטים לייזום", ציין. "