רשות ני"ע בוחנת אפשרות לאסור סיורי אנליסטים על-חשבון חברות שהם מסקרים

רשות ניירות ערך בוחנת אפשרות לאסור על אנליסטים להתארח בחו"ל על חשבון חברות שהם מסקרים. בכירים ברשות אמרו למוסף "G כי "אנחנו עדיין לא נכנסים עם איסור כזה. אנחנו בוחנים את הנושא, כי זו שאלה עדינה. אנחנו גם בוחנים את השאלה של היקף ההטבות. אנחנו מתחילים להסדיר את הנושא, ולאט לאט הניסיון מצטבר". ייתכן, למשל, שברשות יוחלט כי אין לאסור את עצם ההתארחות, מתוך תפיסה שהבעייתיות תיפתר באמצעות "גילוי נאות" בסקירותיהם של האנליסטים.

לפני מספר שבועות פרסמה הרשות הוראה המחייבת אנליסט לכלול בסקירותיו גילוי על כל ניגוד עניינים "שאינו זניח". אנליסטים רבים אמרו ל-"G" כי הם אינם רואים צורך בחובת גילוי בעניין הנסיעות, שכן אלו נתפסות בעיניהם כעניין זניח. ברשות שוללים תפיסה זו ומבהירים כי אנליסט שיימנע מגילוי כנדרש, ייחשב הדבר להפרת ההוראה ולעבירה פלילית של הנעת משקיעים לפעול בניירות ערך תוך העלמת פרט מהותי.

תופעת סיורי האנליסטים התרחבה מאוד בשנים האחרונות נוכח צמיחת הפעילות הישראלית בחו"ל. ברשות מכירים בערך הסיורים, אולם אומרים כי "מאוד יברכו" בתי השקעות שיחליטו לממנם מכיסם גם ללא חיוב רגולטורי.

בעוד בתי השקעות זרים הפועלים בישראל, כגון מריל לינץ', שוללים בתוקף התארחות על חשבון החברות המסוקרות מטעמים אתיים, בתי ההשקעות הישראליים מאפשרים לחברות לממן לאנליסטים הוצאות טיסה, לינה במלונות פאר, ארוחה במסעדות יוקרה ומופעי בידור וספורט. "זה למעשה שיווק מניות", אומר מנכ"ל בית השקעות, "תאר לך שחברה שרוצה לשווק את מניותיה תחלק לכל יועץ השקעות מתנה בשווי 500 דולר".

מנגד, יש מי שסבור שהרשות דווקא צריכה לחייב עריכת סיורי אנליסטים. איליק רוז'נסקי, מנכ"ל דלק נדל"ן , עורך סיורים כחלק ממדיניות של "שקיפות מוחלטת לשוק ההון". הבעיה האמיתית, לדבריו, היא בכלל הפוכה: "היום כל חברה ישראלית קונה בניינים בחו"ל, והשוק לא יודע לתמחר אותה. יש חברות מובילות בשוק שקונות בניינים, ותאמין לי - ביום שיראו את הבניינים המניה שלהן תתרסק ב-15%.

כותבים בעיתון שחברה זו וזו קנתה בניין בגרמניה ב-8% תשואה וריבית של 5%. אבל אם תיסע לשם תראה שהבניין נראה כמו המחסן הכי מסריח במצפה רמון. קונים זבל, והמניות רצות ורצות ורצות. זו הבדיחה הכי גדולה בשוק. החברות האלה לא עושות סיורים".